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EG日报:原油上涨,EG底部反弹

2022-11-15潘翔、梁宗泰、陈莉、康远宁、裴紫叶华泰期货球***
EG日报:原油上涨,EG底部反弹

期货研究报告|EG日报2022-11-15 原油上涨,EG底部反弹 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号:F3023104投资咨询号:Z0013188 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号:F3056198 投资咨询号:Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com从业资格号:F3049404 投资咨询号:Z0015842 联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号:F03100446 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 本周EG小幅去库,煤制乙二醇装置�现大范围检修,煤头装置整体进一步降负,11-12月国产量预计下调6-8万吨/月,11-12月预计扭转为小幅去库,累库预期落空,观望。 核心观点 ■市场分析 基差方面,周一EG张家港基差-38元/吨(-9)。 生产利润及国内开工。周一原油制EG生产利润为-2681元/吨(+107),煤制EG生产利润为-2515元/吨(+30),仍维持深度亏损。 开工率方面。浙石化一期满负荷运行,二期装置小幅超负荷运行,恒力2条生产线9 成运行中,卫星石化7成附近运行,本周乙二醇装置负荷维持平稳运行。通辽金煤 (30)负荷恢复正常运行。陕西榆林化学1#(60)试车结束,平稳运行;陕西榆林化学新增(60)调试中,另外(60)暂未开车。海外方面美国Sasol(28)检修结束,计划本周末重启。 进�口方面。周一EG进口盈亏-93元/吨(-23),进口持续一定亏损,到港有限。 下游方面。周一长丝产销55%(-5%),涤丝产销一般,短纤产销31%(-139%),涤短产销整体清淡。 库存方面。本周一CCF华东主港地区MEG港口库存86.4万吨(-1.4),主港小幅去库。 ■策略 本周EG小幅去库,煤制乙二醇装置�现大范围检修,煤头装置整体进一步降负,11-12月国产量预计下调6-8万吨/月,11-12月预计扭转为小幅去库,累库预期落空,观望。 ■风险 原油价格波动,煤价波动情况,工厂检修持续性,下游需求恢复情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 EG日度表格3 EG基差结构4 EG生产利润及开工率4 EG进口利润&国际价差5 下游利润及开工6 EG库存走势7 图表 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位:元/吨4 图2:EG生产利润(煤炭制)|单位:元/吨4 图3:EG生产利润(原油制)|单位:元/吨4 图4:EG开工率|单位:%5 图5:EG进口利润|单位:元/吨5 图6:EG欧洲CIF-中国CFR|单位:美元/吨5 图7:EG美国FOB-中国CFR|单位:美元/吨5 图8:长丝产销|单位:%6 图9:短纤产销|单位:%6 图10:POY库存天数|单位:天6 图11:POY生产利润|单位:元/吨6 图12:直纺长丝负荷|单位:%6 图13:聚酯开工率|单位:%6 图14:EG华东港口库存|单位:万吨7 图15:EG华东港口库存|单位:万吨7 EG日度表格 表1:EG产业链日度表格丨单位:元/吨 变动 11月14日 11月11日 EG01合约 39 3,975 3,936 EG05合约 58 4,078 4,020 EG09合约 56 4,116 4,060 张家港EG现货价(元/吨) 30 3,938 3,908 EG主力基差(元/吨) -9 -38 -29 EG1-EG5 -19 -103 -84 EG5-EG9 2 -38 -40 EG9-EG1 17 141 124 brent主力(美元/桶) 0.0 95.6 95.7 原油制EG毛利(元/吨) 107 -2,681 -2,787 乙二醇CFR中国(美元/吨) 12 468 457 中国乙二醇进口成本(元/吨) 53 4,030 3,977 中国乙二醇进口利润(元/吨) -23 -93 -70 乙二醇CIF西北欧(欧元/吨) 0 600 600 乙二醇FOB美国海湾(美分/磅) 0.0 19.5 19.5 EG:欧洲CIF-中国CFR -8 152 160 EG:美湾FOB-中国CFR -12 -38 -27 涤纶长丝(POY150D/48F) 95 6,865 6,770 POY生产利润 133 -525 -657 长丝产销 -5% 55% 60% 短纤产销 -139% 31% 170% PTA现货价 -56 5,755 5,811 EG现货-PTA现货 86 -1,818 -1,904 EG01-PTA01 85 -1,395 -1,480 EG05-PTA05 72 -1,276 -1,348 EG09-PTA09 66 -1,244 -1,310 资料来源:CCF卓创资讯华泰期货研究院 EG基差结构 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位:元/吨 EG主力基差EG1-EG5EG5-EG9EG9-EG1EG主力合约 5007500 400 300 200 100 0 -100 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 -2002500 数据来源:CCF华泰期货研究院 EG生产利润及开工率 图2:EG生产利润(煤炭制)|单位:元/吨图3:EG生产利润(原油制)|单位:元/吨 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 -4,000 2022年 2021年 2020年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 -4,000 2022年 2021年 2020年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 图4:EG开工率|单位:% 2022年 2021年 2020年 90% 80% 70% 60% 50% 40% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院 EG进口利润&国际价差 图5:EG进口利润|单位:元/吨图6:EG欧洲CIF-中国CFR|单位:美元/吨 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 2022年2021年2020年 500 2022年 2021年 2020年 400 300 200 100 0 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图7:EG美国FOB-中国CFR|单位:美元/吨 2022年 2021年 2020年 300 200 100 0 -100 -200 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 下游利润及开工 图8:长丝产销|单位:%图9:短纤产销|单位:% 500% 450% 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% 2022年2021年2020年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% 2022年2021年2020年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 图10:POY库存天数|单位:天图11:POY生产利润|单位:元/吨 2022年 2021年 2020年 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 2022年 2021年 2020年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 图12:直纺长丝负荷|单位:%图13:聚酯开工率|单位:% 2022年 2021年 2020年 95 90 85 80 75 70 65 60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100% 90% 80% 70% 60% 50% 2022年 2021年 2020年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 EG库存走势 图14:EG华东港口库存|单位:万吨图15:EG华东港口库存|单位:万吨 160 140 120 100 80 60 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 160 140 120 100 80 60 40 20 2022年 2021年 2020年 2022年 2021年 2020年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为 “华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com