生猪周报：年后供应压力减弱 关注需求修复

国投安信期货 周度报告 SDICESSENCEFUTURES2023年01月10日 年后供应压力减弱关注需求修复 生猪周报 操作评级 一周市场回顾：最近一周生猪现赁价格低位累荡，涌兰数据显示，裁止生猪★☆☆ 2023年1月9日，生猪出栏均价14.97元/公斤，前周15.88元/公斤，截止1 月5日，15公斤仔猪均价507元/头，前周533元/头：50公斤二元母绪1689杨菱霞农产品组长 元/头，前周1716元/头，行业出栏均重126.06公斤，前周127.3公斤，利 润方面，截至1月6日，自繁自养利涡-189元/头，前周-44元/头：外购仔F0285733Z0011333 猪利润-289元/头，前周-176元/头，裁止1月5日，全国冻品库存率 13.43%，前周12.92%；白条/生猪比价1.38，前周1.35，截止1月9日，最010-58747784 新-周样本日均累量21.8万头，前周18.4万头，环比增19%。裁止1月6gtaxinstitute@essence.com.c 日，仔猪销售毛利-29元/头，前周-3元/头。 产能方面，满兰数据豆示12月能繁母猪存栏量环比减少1.1%，12月生猪出栏量环比增加13.26%。钢联数据显示12月样本能紧母疆数量环比增加 0.75%，12月生猪出栏量环比增加6.35%。国家生猎大数据中心数据显示12 月西南地区生痛养殖易能繁骨猪环比增加1.85%，12月生绪出栏环比增 18.41%, 标肥价总方面，肥标价差略走低。截止1月5日，涌益数据显示全国150公 斤肥猪较标绪平均价差-0.08元/斤，前周-0.01元/斤：175公斤较标猪价 总-0.15元/斤，前周-0.04元/斤：200公斤数标嘴价忘-0.15元/斤，前周0.03元/斤， 基总方西，截止1月9日，LH2303最低可成文基送-2650元/吨，前周 为2455, 后市展望：出栏体重仍处于偏高水平，肥标价差缝续走低，显示大猪消化压力仍然在继续。现货端绪价维将震荡表现。需求端未看，从出行拥堵指数来费，受疫情影响，大部分城市出行强度仍未回到正常水平，每节后若全国基本实现疫情达峰，消费端仍然有修复和复苏的预期。供应端，春节过后的2-3月生猪出栏对应22年4-5月行业产能，当时行业产能处于低 位，对应年后2-3月生猪理论出样量水平偏低，预计3月合约供应压力将有 所减弱，我们认为当前猪价已处于阶段性低点，年后疆价存在反举修复空 间，生面偏多患路， 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 表1：生猪期货周度行情 上周收盘 周涨跌 周涨跌幅 近20日涨跌幅 LH2303.DCE 15400 215 1,4% 10.1% LH2305.DCE 17015 85 0.5% 4.3% LH2307.DCE 17370 335 2.0% 0.4% LH2309.DCE 17730 430 2.5% 1.0% 数择未源：wind 表2：生猪周度现货价格 最新现货价格 周涨跌 周涨跌幅 近20日涨跌幅 生猪出栏价15.13 2.30 13.2% 19.0% 河南出栏价 15.45 1.95 11.2% 16.5% 四川出栏价 14.90 2.60 14.9% 19.5% 辽宁出栏价14.75 2.30 13.5% 18.7% 广东出栏价 15.20 3.30 17.8% 24.4% 武据来源：酒兰警询 1、价差 图1：LH2301现货基差图2：LH2301-LH2303 LH2301现货基差LH2301LH2303 6,0006,000 3,000· 0 4,000 WMN2,000 0 国投安信期货 3,000 2,000 6,000- 4,000 000°6 6,000J 2022126 数择来源：Wind 2022530 202298 202212 2022527 资据来源：wind 202288 20221025 20231 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 2、现货价格 图3：22个省市：平均价：生猪图4：22个省市：平均价：仔猪22个省市：平对价：生猪22个省市：平均价：仔猪 45140 40120 35 100 30- 80 25- 60 20 1540 10 2018112 2019621 20 202011272022422201811220197520201225202263 数据来源：wind数据来源：wind 图5：生猪标肥价差图6：22省市猪肉价格/生猪价格 生猪标肥价差2023.年2022年+20241/3 1.51.8 0.5 国投安 1.7 1.6 1.5 1.4- 0.5 1 1.3 1.2 1.51.1 2021531202111252022525202211211月3月5月7月9月11月 数据来源：我的衣产品数格来源：wind 3、饲料原料 图7：22个省市：平均价季节性：豆粘图8：22个省市：平均价季节性：玉米 →2023.年2022.年+2021/32023.年2022年+20241/3 ±/ 937 5.52.8 5- 4.5 2.6国投安信期货 42.4- 3.5 2.2 3-2- 2.5 1月3月5月7月9月11月 1.8 1月3月5月7月9月11月 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 图9：平均价季节性：生猪均料 02023·年02022.年2021/3 4.2 3.9 3.6- 3.3- 3- 2.7 2.4- 5月 2.1- 1月3月7月H6.11月数择来源：wind 4、行业利润 图10：养殖利润：自繁自养生猪图11：养殖利润：外购仔猪 养殖利润：白繁白养生猪养殖利润：外购仔猪 4,0003,000 3,0002,000 2,0001,000 1,000 1,000 1,0002,000- 20181122019816202131920229162018112201981620213192022916 数婚来源：wind数据来泽：wind 图12：居牵毛利润图13：出售毛利：仔猪 屠宰毛利润出售毛利：仔猪 1501,800 100- 50M 1,500 1,200 900 600 50300 100300 150~600 20201320201242021115202210720124202015814201812282022513 数据来源：我的衣产品资据来源：同花顺ifind 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图14：22个省市：猪粮比价图15：猪料比价 ●22个省市：者粮比份 无 猪料比价猪料比价平衡点 无 21-16 14 18- 15- 12- 用货 月货10 128 9. 20181122019621202011272022422 20181102019652020114202246 数据来源：wind数播未源：wind 5、母猪与生猪存栏 图16：季度能繁母猪存栏量图17：能繁母猪存栏量-wind 能繁母猪存丝生猪存栏：能繁母绪 万头万头 4,800 5,500 4,000 5,000 3,000 4,500 4,000 国投 2,0003,500 1,000 3,000 2,500 2017.年3月2019.年3月2021年3月2,000 1,500- 2009-年1月2013-年1月2017年1月2021年11月 数据来源：国家统计局资据来源：wind 图18：能繁殖母猪：存栏数：中国-上海钢联图19：能繁母猪存栏量-涌益咨询 （月） +能繁殖母猪：存栏数：中国（月） +涌益能繁母猪存栏新增样本点 头 万头1,300,000- 550 1,250,000 500 1,200,000 期货 450 1,150,000 400 1,100,000 3501,050,000 300 2020.年2月2021.年1月2022年2月 2020年1月2020.年12月2021年11月2022年10)数括来爆：满益替沟 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资概据，格载请注明出处 图20：生猪存栏 生猪存栏 万头 50,000 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 2013-年1月2015年6月2017.年11月2021-年3月 数据来源：wind 6、出栏与屠宰 图21：生猪出栏：系计值图22：生猪出栏体重 +2022年2021年+20241/22023年2022年→20241/3 万头kg 70,000140 135 国投安 60,000 50,000130 125 40,000 30,000 120 115 20,000110U 10,000 1月3月5月7月9月11月 105+ 1月3月5月7月9月11月 数插未源：wind数插未源：漏益替动 图23：样本企业日屠宰量图24：屠率企业：开工率-钢联 +2023年02022年02021年2023.年-2022年2021/3 吨% 300,00060 国投安信期 250,00050 200,000 150,000 100,000 40- 30- 50,000 20 0- 10 1月3月5月7月9月11月 0- 数插未源：润益替动1月3月5月7月9月11月 数括未源：我的衣产品 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作力投资像据，格载请注明出处 图25：居宰厂公猪占比图26：样本淘汰母猪屠案厂屠宰量 十屠宰厂公猪占比样本屠宰量 头 0.6220,000 0.55200,000 国投安信180,000期货 0.5 160,000 0.45 140,000 0.4120,000 2021年7月2022年1月2022年7月 0.35 2020-年12月2021-年7月2022年2月2022年9月 数据来源：满兰警间数据来源：满兰警间 图27：生猪定点屠率企业屠宰量图28：全国冻品库存率 +2022年2021年+2021/2+全国冻品库存率万吨 3,5000.35 3,0000.3 2,5000.25期货 2,0000.2 1,5000.15 1,0000.1 5000.05 1月3月5月7月9月11月202011620201210202110282022915 数插未源：同花顺ifind数插未源：酒益替动 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颖星代表偏多/空，别断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在量面发酵 ★★★三颖星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并别除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的别断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一固素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性，完整性和准确性负资。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯料定为了客户使用方使