有色金属周报（工业硅）：产业链价格几乎全线下滑，硅价偏弱运行

有色金属周报(工业硅) 产业链价格几乎全线下滑，硅价偏弱运行 2023年1月10日 宏源期货研究所 曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要： 工业硅社库持续高位，处于历年相对高位（利空）枯水期云南、四川开工率有所下滑（利多） 硅石、电力、电价价格高企，对工业硅价格形成支撑（利多）工业硅利润相对较高，企业生产积极性较高（利空） 多晶硅价格持续下滑（利空） 硅片、电池片价格持续下滑（利空）多晶硅利润持续高位（利多） 多晶硅过剩情况加剧（利空） 临近过年，铝合金厂家逐渐开始提前放假（利空） 策略： 上周工业硅价格延续弱势，现货价格持续下滑，期货市场逐渐回归基本面，前半周持续走弱，周五有所回升。 供给端：12月处于枯水期，云南四川电力成本较高，开工走弱；随着疫情逐渐放开，新疆地区产能陆续恢复，开工率回升。12月产量较11月小幅下滑，2022年总产量较2021年增加59.08万吨（20.28%），工业硅供给整体偏松。 需求端：随着疫情的逐渐放开，国内经济正面向好较多，但疫情的冲击还在延续，部分下游企业提前放假，需求整体相对较弱。多晶硅企业利润较高，对工业硅需求持续景气，但近期多晶硅产业链价格持续下挫，对工业硅现在和预期的需求形成压力；有机硅企业需求基本维持稳定；硅铝合金企业由于春节临近，企业步入提前放假的节奏，开工下滑，需求走弱。 库存端：截至上周五，工业硅社会库存12.5万吨，环比增加0.4万吨，处于历史高位。 整体来看，供增需弱，且库存高位维稳，短期内工业硅将持续走弱，但由于高成本的支撑，价格下行空间有限，预期节后房地产行业改善，可为工业硅价格回升提供基础。 风险因素： 宏观风险，国内电力供应，工业硅及下游企业新增产能实际投产情况。 产业链价格几乎全线下滑 日度数据 2023/1/6 2022/12/30 变动 幅度 日度数据 2023/1/6 2022/12/30 变动 幅度 工业硅 （元/吨） 期货主力合约收盘价 17,820 17,895 -75 -0.42% 多晶硅 （元/千克） 复投料 167.50 201.50 -34 -16.87% 不通氧553# 华东 17,750 18,150 -400 -2.20% 致密料 157.50 189.00 -31.5 -16.67% 黄埔港 17,700 18,100 -400 -2.21% 莱花料 142.50 176.00 -33.5 -19.03% 天津港 17,700 18,100 -400 -2.21% 有机硅 （元/吨） DMC 16,750 16,750 0 0.00% 昆明 17,750 18,050 -300 -1.66% 107胶 17,150 17,150 0 0.00% 四川 17,500 17,800 -300 -1.69% 硅油 19,500 19,500 0 0.00% 通氧553# 华东 18,100 18,350 -250 -1.36% 硅片 （元/片） 单晶M6-166mm （160μm） 3.30 3.91 -0.61 -15.60% 黄埔港 18,100 18,400 -300 -1.63% 单晶M10-182mm （160μm） 3.55 4.04 -0.49 -12.13% 天津港 17,950 18,300 -350 -1.91% 单晶G12-210mm （160μm） 4.95 6.09 -1.14 -18.72% 昆明 18,250 18,500 -250 -1.35% 单晶M10-182mm （155μm） 3.53 4.02 -0.49 -12.19% 421# 华东 19,400 19,450 -50 -0.26% 电池片 （元/瓦） 单晶PERCM6-166mm 0.65 0.97 -0.32 -32.99% 黄埔港 19,350 19,450 -100 -0.51% 单晶PERCM10-182mm 0.75 1.03 -0.28 -27.18% 天津港 19,400 19,500 -100 -0.51% 单晶PERCG12-210mm 0.80 1.01 -0.21 -20.79% 昆明 18,900 19,050 -150 -0.79% 硅铝合金 （元/吨） ADC12 19,000 19,400 -400 -2.06% 四川 19,000 19,100 -100 -0.52% A356 18,850 19,850 -1000 -5.04% 97硅 1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3% 15,100 15,400 -300 -1.95% 硅粉 （元/吨） 553#金属硅粉 19,900 20,300 -400 -1.97% 1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5% 14,950 15,250 -300 -1.97% 421#金属硅粉 21,900 21,900 0 0.00% Fe≥1.8%,Ca≥1.0% 14,700 14,900 -200 -1.34% 三氯氢硅（元/吨） 17,500 19,000 -1500 -7.89% 行情回顾 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 68000 58000 48000 38000 28000 18000 8000 • • 单位：元/吨 现货价格持续下滑 • 工业硅主力合约收盘价震荡下行 • 1月2日 1月13日 1月24日 截至上周五，华东地区不通氧553#工业硅均价17,750元/吨，较前一周下滑2.20% 截至上周五，工业硅期货主力合约收盘价17,695元/吨，较前一周下滑0.42% 2月6日 2月17日 2020年 2月28日 华东地区不通氧553#工业硅均价 3月11日 3月22日 4月2日 4月15日 2021年 4月26日 5月11日 5月22日 6月2日 6月13日 6月24日 2022年 7月6日 7月17日 7月28日 8月8日 8月19日 2023年 8月30日 9月10日 9月22日 10月10日 10月21日 11月1日 11月12日 11月23日 12月4日 12月15日 12月26日 18600.00 18400.00 18200.00 18000.00 17800.00 17600.00 17400.00 17200.00 17000.00 16800.00 16600.00 16400.00 单位：元/吨 2022-12-22 2022-12-23 2022-12-24 工业硅期货主力合约收盘价 2022-12-25 2022-12-26 2022-12-27 2022-12-28 2022-12-29 2022-12-30 2022-12-31 2023-01-01 2023-01-02 2023-01-03 2023-01-04 2023-01-05 2023-01-06 2023-01-07 2023-01-08 2023-01-09 中国工业硅社会库存 14 12 单位：万吨 10 8 6 4 2 1月3日 1月14日 1月23日 2月10日 2月21日 3月5日 3月18日 3月27日 4月9日 4月22日 5月6日 5月15日 5月28日 6月10日 6月19日 7月3日 7月16日 7月29日 8月7日 8月20日 9月2日 9月11日 9月24日 10月14日 10月23日 11月5日 11月18日 11月27日 12月10日 12月23日 0 工业硅港口库存 14 12 单位：万吨 10 8 6 4 2 2020年2021年2022年2023年 0 2018-02-092019-02-092020-02-092021-02-092022-02-09 天津港昆明港黄埔港 库存持续高位 •工业硅社库持续高位 •截至上周五，工业硅社会库存12.5万吨，较前一周增加0.4万吨，处于历史高位 中国工业硅开工率 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年 中国工业硅月度产量 35 30 单位：万吨 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年 开工率&产量持续高位 •工业硅开工率处于同期相对高位 •工业硅月度产量处于同期相对高位 新疆工业硅开工率 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年 140000 120000 100000 单位：吨 80000 60000 40000 20000 0 新疆工业硅月度产量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年 新疆开工率&产量 •12月新疆工业硅开工率回升 云南工业硅开工率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年 100000 90000 80000 70000 单位：吨 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 云南工业硅月度产量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年 云南开工率&产量 •枯水期云南开工率持续下滑，但依旧处于相对高位 四川工业硅开工率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年 80000 70000 60000 单位：吨 50000 40000 30000 20000 10000 0 四川工业硅月度产量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年 四川开工率&产量 •枯水期四川开工率有所下滑，但依旧处于相对高位 25000 全国工业硅553平均利润 50000 全国工业硅421平均利润 单位：元/吨 20000 40000 单位：元/吨 15000 30000 10000 20000 5000 10000 00 -5000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年 -10000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年 利润相对较高 •工业硅价格较去年同期有所下滑，但依旧处于往年同期相对高位 •11月全国工业硅553#平均利润2,971元/吨 •11月全国工业硅421#平均利润2,983元/吨 540 520 500 480 460 440 420 400 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨单位：元/吨 1月1日 1月14日 2月8日 3月1日 3月18日 4月9日 5月6日 5月20日 6月17日 7月10日 7月29日 8月19日 9月10日 9月30日 10月15日 10月29日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 1月1日 2020年 1月14日 2月8日 3月1日 3月18日 新疆硅石平均价 江西硅石平均价 4月9日 2021年 5月6日 5月20日 6月17日 7月10日 2022年 7月29日 8月19日 9月10日 9月30日 10月15日 2023年 10月29日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 500 490 480 470 460 450 440 430 420 410 400 单位：元/吨 单位：元/吨 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 1月