沥青周报：年底供需双弱、总库存底部抬升

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2023年01月09日 沥青：年底供需双弱、总库存底部拾升 沥青周报 固收到的报价要么太贵，要么规格不将合要求，关国能源部推退 原定于2月补充战略原油储务的计划。12月议息記要显示，美联储认操作评级 沥青★☆☆ 为当前通账压力仍大，仍需持续收紧。美联储2月加息25BP至 4.50%4.75%区间的概率为59.1%，加息50BP的概率为40.9%。2月加息图1BU与SC比价 50BP的概率增加约10%。国内感策高峰已过，经济活动向好回升，需 求复苏预期走强。 BU/SC 中石化多数炼厂沥青产量编减，广西石化12月28日起停产沥青， 中化弘润停产沥转产渣油，综合开工率环比下降1.98%至.31.39%，开 7.5 7- 6.5V 工连续六周下滑。本周开工率预计小幅回升0.79%至32.18%。 东北地区进入李节性淡李，终端项目停工需求停滞，多数炼厂停产沥青转产沟，市场主流成交价在3600元/吨左右。临近农历备 5.5- 2022110 20226720221026 节，华南地区终满赶工需求为主，附需补货，主流成交重心在3930欧据来源：wino 元/吨左右。河北及山东多数炼厂库存水平低位，炼厂执行冬储合 同，出货无压力，部分期现商以3600元/吨左右的价格释放资源。从郑若全首席分析师 库存反馈来，炼厂交付冬储合同加上部分地区的赶工需求支撑，全F3013471Z0011388 吴刚高级分析师 国厂库下降1.79%至.30.7%。 沥资进入季节性淡季部分炼广转产澄沟或停产沥资，供应量显著 下降。据隆众统计1月沥青计划排产量约199.8万吨，环比12月下降 F03088813 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 29.7万吨（-12.94%）；同比去年1月减少7.15万吨（-3.45%）。冬储 与年底赶工需求均进入尾声，沥青厂库云化，社库增加。市场最低可 交割货源折盘面3680元/吨左右。临近农历春节，沥青供需双弱，总库 存底部抢升，谨慎偏空，注意原沟端风险。 本报告版权压于国投安信期货有限公可不可作为投资依据。转载请注明出处 图2：主违长三角期现价差孕节性图3：主违山东期现价差季节性 2023·年2022.年2021/32023.年2022.年02021/3 009006 300600 0300 3000. 600-300 006600 1,200-006 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：西川盈子，wind数择来源：百川翌子，wind 图4：12与06跨期价差图5：次年06与12跨期价差 23122306221222061/323062212220621121/3 强 400400 200300 200 100 200 00 100 200- 600 300 800 400- 1216 1217 617 616 617 1217 数择来源：wind 数格来源：wind 图6：BU/SC图7：BU/Brent 2023.年2022.年2021/32023.年2022.年←2021/3 11-110 100-9080-70-605040 1月 3月 5月 7月 9月 11月 30 10- 数据来源：wind 投安信期货 1月3月5月7月9月11月数择来源：Reuters,wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图8：华东与山东价差季节性图9：华东与东北价差季节性 2023.年02022年2021.年2023.年2022.年2021.年 600600 500 400- 400- 300 200- 200 0- 100 1月3月5月7月9月11月 200- 400- 1月3月5月7月9月11月 数据来源：百川盈子数据来源：西川盈子 图10：川渝与华东价差孕节性图11：云资与华东价差孕节性 2023.年02022.年2021.年+2023.年2022.年2021.年 1,200 1,600-1,400- 1,000 国投安信期货1,200 800 1,000600 800-600- 400 400 国投安信期货 200-200- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：百川盈子武排来源：面川盈子 图12：沥青综合生产税后装置毛利图13：延返焦化税后装置毛利 2023.年2022.年+2021/32023.年2022.年02021.年 1,000800 600- 500- 400 200- 00S0- 200 1,000 1,500- 1月3月5月7月9月11月 400 +009 1月3月5月7月9月11月 数排来源：早创数据来泽：早创 本报告版权压于国投安信期货有限公司3不可作为投资依据。转载请注明出处 图14：全国总开工率季节性图15：山东开工率季节性 2022.年02021.年02021/22022.年02021.年 % 6070 60 50- 50 40- 40- 30- 30- 20- 1月3月5月7月9月 20- 11月 1月3月5月7月9月11月 数据来源：百川盈子数据来源：百川盈子 图16：长三角炼厂开工率孕节性图17：华南西南开工率季节性 2022.年2021.年2021/22022.年2021.年2021/2 % 70-90- 80- 60 70- 50- 60- 4050- 3040- 20 10- 1月3月5月7月9月11月 30- 20- 10- 1月3月5月7月9月11月 数择来源：百川盈子武排来源：面川盈子 图18：东北开工率季节性图19：华北华中开工率季节性 2022.年2021.年2021/22022.年2021.年2021/2 %% 80-70- 70-60- 6050- 50-40- 4030- 30-20 2010 10- 1月3月5月7月9月11月 0. 1月3月5月7月9月11月 数据来源：川盈子数据来源：川盈子 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图20：西北开工率季节性图21：日度开工率季节性 2022.年02021.年02021/2←2023.年←2022.年2021/3 %% 9080- 80 70 70- 60 60- 50 50- 4040 30 20 10- 1月3月5月7月9月11月 30 20- 1月3月5月7月9月11月 数据来源：百川盈子致据来源：早创 图22：全国总库存季节性图23：长三角炼厂库存季节性 2022.年2021.年2021/22022.年2021.年2021/2 % 55-50 50- 4540 40 35 3020 25 20- 1月3月5月7月9月11月 10- 1月3月5月7月9月11月 数择来源：百川翌子武排来源：面川盈子 图24：华北山东库存季节性图25：华南炼厂库存季节性 2022.年2021.年2021/22022-年2021.年2021/2 %% 70-50 60 40 50 4030 30 20- 20 10-10- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：西川子数据来源：西益子 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图26：东北炼厂库存季节性图27：西北炼厂库存季节性 02022.年02021.年02021/202022.年02021.年2021/2 % 7080- 60 70 50- 60 40 50 30 2040- 10- 1月3月5月7月9月11月 30- 1月3月5月7月9月11月 数据来源：百川盈子致择来源：西川翌子 图28：百川多地炼广库存水平图29：卓创多地炼厂库存水平 合计华南·长三角41/2华南山东·华东·东北 %% 70-60- 60 50- 40 50-安信期货 40 30- 30- 20 20 10- 10. 2021113 202184 2022223 2022914 2022112 2022427 2022727 2022119 数排来源：西川盈子数据来源：平创 图30：全国社会库存-百川图31：各地社会库存水平-百川 2022.年2021.年总库存率重庆地区41/3 %% 60-80- 70- 50- 40 国投安信期60- 50- 3040 30. 20 20 10+ 1月3月5月7月9月11月202111320218112022392022928 致择来源：百川圣子数据来源：百川圣子 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图32：山东社会库存-百川图33：江苏社会库存-百川 +2022.年02021.年2022.年02021.年 %% 70-80- 60- 70- 60 50- 50 安信期货 40 40 30 30- 20-20- 10+ 1月3月5月7月9月11月 10- 1月3月5月7月9月11月 致择来源：百川翌子致择来源：百川翌子 图34：浙江社会库存-百川图35：重庆社会库存-百川 2021.年2022年2021.年 %% 7080 60- 50- 信期货 70 60 50- 国投安信期货 40- 40- 30 30- 20 20-10- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：面川盈手数播未源：西川盈孚 图36：广东社会库存-百川图37：广西社会库存-百川 2022.年2021.年2022.年2021.年 %% 6080 50- 70- 60 40 50 30 40 20- 30- 1020 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：西川盈子致据来源：西川翌子 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资繁据，转载请注明出处 图38：沥青净进口 万吨 50- 40 30- 20 10+ 2022.年2021.年02021/2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：百川盈子 图39：#稀释沥青库存图40：山东稀释沥青库存结构2023年1月 烟台港龙口港 宁波港+丹山港山东→1/2日照滋州添 万吨英富枣港烟台港 5001黄岛港 州港 400 300 投安信期货龙口港 200 100董家口港日熙港 0- 2022114202242920228122022122 数插未源：我的何烘网数插未源：我的何烘网 图41：全国稀释沥青库存图42：山东稀释沥青库存 +2023.年2022.年2021.年2023.年2022年2021.年 万吨万吨 450300 400 350 250- 300200- 250150 200 150 100- 50 1月 3月5月 7月9月 11月 100 50 0 1月3月5月7月9月11月 致据来源：我的钢铁网致据来源：我的钢铁网 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图43：期货总库存季节性 2023.年2022.年02021/3 吨 400,000 300,000 200,000 100,000 0- 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数择来源：wind 图44：厂库库存季节性图45：仓库库存季节性 +2023年2022.年41/3→2023年2022年41/3 吨吨 300,000120,000 250,000100,000 200,00080,000 150,00060,000 100,00040,000 50,00020,000 0+0+ 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数插未源：同花顺ifind数插未源：同花顺ifind 本报告版权易于国投央修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但量而可操作性不强 ★★☆两赖星代表持