液化石油气日报：国际油气价格上涨，盘面有所反弹

期货研究报告|液化石油气日报2023-01-10 国际油气价格上涨，盘面有所反弹 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 市场要闻与重要数据 1、主力炼厂挂牌价格：炼销广州，5278（-150）；炼销茂名，5230（-70）；武汉石化，5270（-60）；长岭炼化，5510（-60）；金陵炼厂，4910（+100）；镇海炼化，5630（0）；济南炼厂，5900（0）。数据来源：卓创资讯 2、1月6日，2023年2月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷607美元/吨，丁烷 622美元/吨。折合人民币价格丙烷到货成本为4605元/吨，丁烷到货成本为4719 元/吨。 3、1月6日，2023年2月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷615美元/吨，丁烷 630美元/吨。折合人民币价格丙烷到货成本为4666元/吨，丁烷到货成本为4780 元/吨。 4、德国能源监管机构联邦网络局局长穆勒8日在接受媒体采访时表示，这个冬天将不会�现天然气短缺的状况。穆勒透露，德国眼下有足够的天然气储备，在冬季结束之后，预计还将剩余50%左右的天然气储备，现在更需要关注的是2023年至2024年的下一个冬季。在穆勒看来，目前德国的能源供应仍面临三大风险因素：下一个冬天温度更低、其他国家天然气消费量增加以及天然气基础设施的安全风险。 核心观点 ■市场分析 昨日国际原油与天然气价格有所反弹，液化气成本端支撑边际增强。就LPG自身供需而言，近期炼厂供应相对稳定，本周随着部分炼厂开工，整体产量存在增长预期。消费方面，春节前燃烧气终端存在一定备货需求，但随着部分工厂歇业停工及务工人员返乡，预计工业端与民用端需求将�现分化。化工原料气方面，当前低利润仍制约着需求的放量，但下周开工负荷存在边际回升的预期，或小幅提振原料需求。总体来看，LPG市场短期存在一些边际上的利好，而自身盘面贴水也较深，阶段性利好提振 下昨日PG也有所反弹。但基于目前的市场前景与仓单压力，盘面上涨阻力仍存，建议保持谨慎。 策略 中性偏多；逢低多PG冬季合约 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■风险 原油价格大幅下跌；天然气价格大幅回落；中东与北美�口超预期；国内炼厂产量超预期；燃烧消费不及预期；PDH装置投产不及预期；化工装置利润与开工进一步下滑 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 市场要闻与重要数据1 核心观点1 图表 图1:LPG主力合约价格丨单位：元/吨错误!未定义书签。 图2:PG跨期价差丨单位：元/吨错误!未定义书签。 图3:PG远期曲线丨单位：元/吨错误!未定义书签。 图4:PG与SC价格走势对比丨单位：元/吨；元/桶错误!未定义书签。 图5:PG与PP价格走势对比丨单位：元/吨错误!未定义书签。 图6:LPG基差丨单位：元/吨错误!未定义书签。 图7:华南液化气现货价格丨单位：元/吨错误!未定义书签。 图8:华东液化气现货价格丨单位：元/吨错误!未定义书签。 图9:山东液化气现货价格丨单位：元/吨错误!未定义书签。 图10:华北液化气现货价格丨单位：元/吨错误!未定义书签。 图11:CP丙烷价格丨单位：美元/吨错误!未定义书签。 图12:CP丁烷价格丨单位：美元/吨错误!未定义书签。 图13:FEI丙烷掉期价格丨单位：美元/吨错误!未定义书签。 图14:FEI丙烷掉期价格季节性丨单位：美元/吨错误!未定义书签。 图15:CP丙烷掉期价格丨单位：美元/吨错误!未定义书签。 图16:CP丁烷掉期价格丨单位：美元/吨错误!未定义书签。 图17:FEI丙烷远期曲线丨单位：美元/吨错误!未定义书签。 图18:CP丙烷远期曲线丨单位：美元/吨错误!未定义书签。 图19:LPG华东码头库存率丨单位：%错误!未定义书签。 图20:LPG华南码头库存率丨单位：%错误!未定义书签。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/8 图1:LPG主力合约价格丨单位：元/吨图2:PG跨期价差丨单位：元/吨 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 期货结算价(活跃合约):LPG期货收盘价(活跃合约):LPG 200 100 0 -1020022/11 -200 -300 -400 -500 -600 2022/11 2022/112022/122022/12 300 2302-23032303-2304 2304-23052305-2306 2020/04/012021/04/012022/04/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:PG远期曲线丨单位：元/吨图4:PG与SC价格走势对比丨单位：元/吨；元/桶 2023/1/82023/1/12022/12/9PG00.DCESC.INE 5000 4800 4600 4400 4200 4000 3800 3600 01/202303/202305/202307/202309/202311/2023 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2020/032020/092021/032021/092022/032022/09 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图5:PG与PP价格走势对比丨单位：元/吨图6:LPG基差丨单位：元/吨 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 PG00.DCEPP.DCE 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 LPG基差（右轴）LPG期货结算价LPG广东现货价格 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020/032020/092021/032021/092022/032022/09 0 2020/4/12020/10/12021/4/12021/10/12022/4/12022/10/1 -1500 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:华南液化气现货价格丨单位：元/吨图8:华东液化气现货价格丨单位：元/吨 2022202120202019201820222021202020192018 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 010203040506070809101112 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:山东液化气现货价格丨单位：元/吨图10:华北液化气现货价格丨单位：元/吨 2022202120202019201820222021202020192018 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 010203040506070809101112 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:CP丙烷价格丨单位：美元/吨图12:CP丁烷价格丨单位：美元/吨 15-19范围20222021均值 15-19范围20222021均值 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1200 1000 800 600 400 200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图13:FEI丙烷掉期价格丨单位：美元/吨图14:FEI丙烷掉期价格季节性丨单位：美元/吨 1200 1000 800 600 400 200 0 丙烷FEI掉期M1丙烷FEI掉期M2丙烷FEI掉期M3 1200 1000 800 600 400 200 0 2023202220212020 2022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/11 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：PlattsBloomberg华泰期货研究院 图15:CP丙烷掉期价格丨单位：美元/吨图16:CP丁烷掉期价格丨单位：美元/吨 1200 1000 800 600 400 200 0 CP丙烷掉期M1CP丙烷掉期M2CP丙烷掉期M3 1200 1000 800 600 400 200 0 2023202220212020 2022/012022/032022/052022/072022/092022/11 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图17:FEI丙烷远期曲线丨单位：美元/吨图18:CP丙烷远期曲线丨单位：美元/吨 2023/1/82023/1/12022/12/92023/1/82023/1/12022/12/9 650 600 550 500 450 400 350 300 02/202304/202306/202308/202310/202312/2023 560 540 520 500 480 460 440 03/202305/202307/202309/202311/2023 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图19:LPG华东码头库存率丨单位：%图20:LPG华南码头库存率丨单位：% 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 202220212020 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所