【金属期货】日报-2023-01-09

【有色金属】美指大幅下探，提振铜铝反弹 摘要： 李全冲 美国就业市场依然强劲，美联储态度仍鹰派，但服务业PMI跌回萎缩区间，服务通胀压力减弱，市场对美联储放缓加息的预期升温，美元指数大幅回落，提振铜铝反弹。基本面来看，铜供应增量不及预期，但消费端因春节假期临近持续走弱，且下游较往年提前放假，加快消费下行，基本面支撑减弱。铝方面，西南地区减产仍在扩大，但下游假期氛围渐显，节前备货需求下降，需求环比继续走弱，电解铝连续累库，拖累铝价表现。 今日铜铝震荡收阳。截至1月9日收盘，沪铜主力CU2303合约收报66090元/吨，涨900元/吨，涨幅1.38%。国际铜主力BC2303合约收报59060元/吨，涨880元/吨，涨幅1.51%。沪铝主力AL2302合约收报17950元/吨，涨100元/吨，涨幅0.56%。 上周五公布的美国12月非农就业人数增加22.3万，高于预期的20.2万，且远高于美联储主席鲍威尔合意的10万人。12月失业率3.5%，预期为3.7%，再度回落至历史低位。美国就业市场依然强劲。且薪资增速放缓。12月私人企业员工平均时薪上升至32.8美元，同比增速持续回落至4.6％，为2021年8月以来新低；环比增速也回落至0.3％，均低于市场预期。薪资增速的放缓，令市场对美国通胀的回落保持乐观。尽管美联储态度依然鹰派，但薪资增速的放缓，缓解了市场对“薪资-通胀”螺旋的担忧，服务通胀压力减弱。此前公布的ADP就业数据也令市场提前消化鹰派预期。随后公布的美国2022年12月服务业采购经理人指数（PMI）录得49.6，较11月的56.5降低了6.9个点，且远不及市场预期的55。这也是该指标自2020年5月录得45.2来首次跌至50荣枯线下方，意味着占美国经济活动超过三分之二的服务业在去年年底处于萎缩的状态。美联储放缓加息预期升温，数据公布后美元指数大幅回落，利多铜铝价格。 铜方面，因冶炼厂检修、新增投产产量不及预期以及疫情等因素影响，12月电解铜产量下滑，且低于预期。12月SMM中国电解铜产量为87万吨，环比下降3.3%，同比持平；且较预期的88.79万吨低1.79万吨。1-12月累计产量为1028.21万吨，同比增加3.07%，增量为30.62万吨。今年1月份多数冶炼厂因春节因素开工率较12月略有下降，但新投产的冶炼厂持续释放产量，且前期检修的冶炼厂结束检修产量逐步恢复到正常水平。SMM根据各家排产情况，预计1月国内电解铜产量为89.5万吨，环比上升2.5万吨上升2.87%。 1月9日，SMM1#电解铜现货对当月2301合约报于平水~升水40元/吨，均价升水20元/吨，较上周五下跌35元/吨。日内现货升水呈现下行，止步于平水价格附近，盘面暴涨近千元/吨，几乎浇灭下游加工企业春节前备货热情，现货市场贸易商交易亦显现谨慎。市场交投较上周减淡。 铝方面，SMM数据显示，2022年12月（31天）中国电解铝产量343.8万吨，同比增加8.3%，12月份国内电解铝日均产量环比下降261吨/天至11.09万吨/天；2022年全年国内累计电解铝产量达4007.6万吨，累计同比增加4.1%。12月国内电解铝运行产能环比小幅下滑，主因12月下旬贵州地区电力紧张，连续两次要求电解铝企业停槽减产，另外山东某电解铝企业因计划转出部分产能。12月广西、四川地区电解铝维持复产。12月份国内铝棒、铝合金等铝水下游开工走弱，国内铝水比例环比回落2.74个百分点至66.38%。1月份贵州电解铝企业将继续大幅减产，四川、广西地区受电力方面及利润方面因素制约复产进度放缓。SMM预计1月底国内电解铝运行产能或回落至4000万吨附近，预计1月产量（31天）或在332万吨附近。需求端来看，目前铝锭市场下游假期氛围渐显，接货备货需求下降明显，市场成交氛围清淡，目前电解铝已提前开始春节假期的季节性累库趋势。电解铝库存已经连续4周累库。1月9日，SMM统计国内电解铝社会库存62.2万吨，较上周四的库存增加4.6万吨，较12月底库存增加12.8万吨，较去年同期库存下降13.1万吨。 整体来看，美国就业市场依然强劲，美联储态度仍鹰派，但服务业PMI跌回萎缩区间，服务通胀压力减弱，市场对美联储放缓加息的预期升温，美元指数大幅回落，提振铜铝反弹。基本面来看，铜供应增量不及预期，但消费端因春节假期临近持续走弱，且下游较往年提前放假，加快消费下行，基本面支撑减弱。铝方面，西南地区减产仍在扩大，但下游假期氛围渐显，节前备货需求下降，需求环比继续走弱，电解铝连续累库，拖累铝价表现。 【黑色金属】预计节前钢材供给或维持低位波动 摘要： 随着传统佳节临近，钢材需求进入传统淡季，叠加近期钢材价格持续上涨，贸易企业备货普遍谨慎。同时受成本因素影响，钢厂利润维持历史相对低位，钢铁生产企业生产意愿也相对偏低，供给持续收缩，而随着传统节日临近，行业内企业放假逐渐增多，预计短期钢铁供给仍维持低位波动概率较大。 今日黑色系各品种主力合约价格震荡。具体来看，截至2023年1月9日收盘，螺纹钢期货主力合约收报4093元/吨，涨23元/吨，涨幅0.57%；铁矿石期货主力合约收报823元/吨，跌21元/吨，跌幅2.49%. 2022年12月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2107.54万吨、生铁1943.82万吨、钢材2176.53万吨。其中粗钢日产191.59万吨，环比下降2.44%;生铁日产176.71万吨，环比下降0.31%;钢材日产197.87万吨，环比增长3.30%。据此估算，本旬全国日产粗钢240.64万吨、环比下降1.66%日产生铁220.13万吨、环比下降0.29%，日产钢材 351.92万吨环比下降0.50%。 2022年12月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1305.66万吨，比上一旬减少293.35万吨、降低18.35%;比上月底(即上月同旬)减少224.73万吨、降低了14.68%:比去年底(即去年同旬)增加175.97万吨、增长15.58%。 另外根据上海钢联1月6日调研广东短流程钢铁企业春节生产情况，结果显示，所调研25家短流程企业中，春节期间均有停产（除长期停产）检修计划，占比为100%，较去年同期增加12%；其中2022年底停产企业有12家，占所调研企业的比例为48%。2023年初停产企业为13家，占比52%。从停产周期来看，企业累计停产时间约为1057天，比去年同期增加87天；平均停产时间约为42天，比去年平均少2天左右。最短停产周期为16天，最长停产时间为137天； 综合来看，随着传统佳节临近，钢材需求进入传统淡季，叠加近期钢材价格持续上涨，贸易企业备货普遍谨慎。同时受成本因素影响，钢厂利润维持历史相对低位，钢铁生产企业生产意愿也相对偏低，供给持续收缩，而随着传统节日临近，行业内企业放假逐渐增多，预计短期钢铁供给仍维持低位波动概率较大。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688 研究员 从业资格证号 投资咨询从业证书号 蓝天祥 F3058578 Z0000895 解玉波 F3008177 Z0010955 李全冲 F3008176 Z0012537 辛君 F0249735 Z0001459 于鲁波 F0263800 Z0002492 郭佳 F03097278 Z0017547