基础化工行业深度研究报告：群雄逐鹿、百花齐放，从中国走向世界：盐湖提锂主流工艺与标的梳理

资源禀赋缺陷催生中国设备法提锂工艺百花齐放。中国是全球重要的盐湖资源聚集地之一，全国82%的锂金属资源集中于青海、西藏等地的盐湖中。但相较南美锂三角优质的资源禀赋，中国盐湖低锂浓度、高镁锂比的特点使得传统太阳池法提锂难以被采用。为“量体裁衣”开发出适合中国盐湖的工艺，国内多所科研院校和盐湖企业在盐湖提锂领域投入多年，开发出吸附法、膜法、萃取法、电化学法等多种设备法提锂工艺，通过技术革新弥补中国盐湖自然禀赋的缺陷。 对比当前主流盐湖提锂工艺： 传统太阳池法工艺简单、运行成本较低，但只适用于高锂浓度、低镁锂比的盐湖，且建设、晾晒周期较长，需要4年以上； 吸附耦合膜法是青海地区最成熟、应用最广泛的提锂工艺，吸附端浓缩卤水、膜段去除杂质，适用于低品位盐湖，当前已实现DLE直提技术；无需建设盐田，建设周期较太阳池法显著缩短；新型钛系、锰系吸附剂也有望解决传统铝系吸附剂难以在碱性盐湖中应用的缺陷； 萃取法是金属提取中效果最好、最具性价比的工艺，但此前因萃余液中含有有机物污染湖水，被限制作为盐湖提锂主工艺；经过工艺优化，污染问题已逐步解决，萃取法在沉锂母液回收、锂电回收领域的应用也逐渐打开市场； 电化学脱嵌法是一种新兴电化学提锂工艺，适用于低品位、复杂盐湖卤水体系，对原料适应性较强；但现有工艺存在锂交换容量较低、电极循环性能较差、电极体系能耗偏高等问题，目前在金圆股份捌千错盐湖项目中使用。 海内外持续布局盐湖提锂产能，短平快设备法成为优选。当前各大锂企已纷纷披露碳酸锂扩产计划，国内青海、西藏地区后续各规划10.5万吨/年，24万吨/年提锂产能，涵盖主流盐湖。越来越多的业主也走出国门，寻求南美的投资机会。南美锂三角中，阿根廷作为中国业主着力布局板块产能规划高达26+万吨/年；玻利维亚、智利对于新提锂工艺也抱有开放接纳态度。由于锂精矿开发周期为3-5年，传统太阳池法修建盐田+卤水晾晒也需要至少4年时间。对业主而言，如何在高锂价下更快开发在手锂资源已成为当务之急。对比之下，1-2年建设期的设备法盐湖提锂工艺无疑成为最短平快的提锂优选。 磨砺于中国，发扬向世界，设备法盐湖提锂领域中国企业走在全球前沿。伴随行业扩产浪潮，中国企业凭借更丰富的项目经验、更具性价比的工艺、技术服务，有充分潜力脱颖而出，立足行业前沿。从投资方角度来看，业主无疑愿意选择提锂效果更好、更具性价比的工艺，也更关注供应商是否有能力、有经验将技术放大化，平稳顺利地应用于新项目建设中；对一些从0到1的，有潜力改革现有工艺，可显著提升产线运行效果的技术，业主也常抱有尝试的态度积极探索。对此，我们建议关注如下标的： 蓝晓科技：铝系吸附剂领导者，十余项专利使得公司在涉锂产业链中形成独特“技术极”，产品可实现原卤直提。公司是国内项目经验最丰富的盐湖提锂技术供应商，现有在手7.3万吨提锂项目订单，合同金额25亿元。西藏、南美是公司的后续重点布局目标，已在多个盐湖开展小试、中试。 盐湖股份：国内首家成功尝试吸附法提锂工艺——蓝科锂业的母公司，拥有察尔汗盐湖资源储量717万吨LCE，资源、技术两手抓。公司布局了国内最大体量的盐湖提锂产能，现有产能3万吨/年，后续产能4万吨/年，亦与比亚迪合作成立合资公司布局3万吨/年产能。 久吾高科：钛系吸附剂新秀，积极开发钛系吸附剂与零水耗盐湖提锂解决方案，有望弥补传统铝系吸附剂吸附容量低、耗水量大的性能缺陷，已与多家业主开展小试、中试。 新化股份：萃取法提锂突破者，规避传统TBP有机萃取剂污染问题，产品与技术可应用于沉锂母液回收、锂电回收，填补空白市场，现已与藏格、蓝科展开合作。 风险提示：锂资源释放进度高于预期、新能源汽车推广低于预期、锂价大幅下跌、提锂领域出现变革性技术取代现有工艺。 投资主题 报告亮点 与当前市场主流盐湖提锂行业报告中重点拆解业主项目开发情况不同，本文从设备法工艺和技术供应商角度，对行业主流工艺进行梳理。当前全球各大盐湖已基本明确具有开发权的业主，尽管主流业主均已作出相应开发规划； 但传统太阳池法盐湖提锂项目建设周期较长，难以快速投产解决行业当前的供需错配；对应新兴设备法契合当前行业需求：1-2年即可投产运行，一湖一策的灵活开发模式也解决了传统提锂方案对盐湖禀赋的高要求，应用空间广阔。本文通过对比各提锂方案优劣势与实际应用情况，挖掘更具潜力的技术供应商标的。 投资逻辑 资源禀赋缺陷催生中国设备法提锂工艺百花齐放。中国是全球重要的盐湖资源聚集地之一，全国82%锂金属资源集中于盐湖中。相较南美锂三角优质的资源禀赋，中国盐湖锂浓度低、镁锂比高，难以采用传统太阳池法提锂。为“量体裁衣”开发适合中国盐湖的工艺，多所科研院校和盐湖企业在盐湖提锂领域投入多年，开发出吸附法、膜法、萃取法、电化学法等设备法提锂工艺，通过技术革新弥补中国盐湖自然禀赋的缺陷。 对比当前主流盐湖提锂工艺： 传统太阳池法：工艺简单、运行成本较低，但只适用于高锂浓度、低镁锂比的盐湖，且建设、晾晒周期长； 吸附耦合膜法：青海地区应用最广泛的提锂工艺，适用于低品位盐湖，已实现DLE直提技术，建设周期较太阳池法显著缩短；新型钛系、锰系吸附剂有望解决传统铝系吸附剂难以在碱性盐湖中应用的缺陷； 萃取法：效果好、性价比高，此前因萃余液中含有有机物污染湖水，被限制作为盐湖提锂主工艺；目前污染问题已逐步解决，在沉锂母液回收、锂电回收领域也逐渐打开市场； 电化学脱嵌法：适用于低品位、复杂盐湖卤水体系，对原料适应性较强；但锂交换容量较低、电极循环性能较差、电极体系能耗偏高。 海内外持续布局盐湖提锂产能，短平快设备法成为优选。当前各大锂企披露碳酸锂扩产计划，青海、西藏地区后续分别规划10.5万吨/年，24万吨/年提锂产能，涵盖主流盐湖。越来越多的业主也走出国门，寻求南美的投资机会。阿根廷作为中国业主着力布局板块产能规划高达26+万吨/年；玻利维亚、智利对于新的提锂工艺也抱有开放接纳的态度。由于锂精矿开发周期为3-5年，传统太阳池法修建盐田+卤水晾晒也需要至少4年时间。对业主而言，如何在高锂价下更快开发在手锂资源已成为当务之急。对比之下，1-2年建设期的设备法盐湖提锂工艺无疑成为最短平快的提锂优选。 磨砺于中国，发扬向世界，设备法盐湖提锂领域中国企业走在全球前沿。 伴随行业扩产浪潮，中国企业凭借更丰富的项目经验、更具性价比的工艺、技术服务，有充分潜力脱颖而出，立足行业前沿。从业主角度来看，业主无疑愿意选择提锂效果更好、更具性价比的工艺，也更关注供应商是否有能力、有经验将技术放大化，平稳顺利地应用于新项目建设中；对一些从0到1的，有潜力改革现有工艺，可显著提升产线运行效果的技术，业主也常抱有尝试的态度积极探索。对此，我们建议关注如下标的： 蓝晓科技：铝系吸附剂领导者，国内项目经验最丰富的盐湖提锂技术供应商；现有在手7.3万吨（25亿元）提锂项目订单。 盐湖股份：国内首家成功尝试吸附法提锂工艺——蓝科锂业的母公司，拥有察尔汗盐湖资源储量717万吨LCE，资源、技术两手抓。 久吾高科：钛系吸附剂新秀，积极开发钛系吸附剂与零水耗盐湖提锂解决方案，有望弥补铝系吸附剂吸附容量低、耗水量大的性能缺陷。 新化股份：萃取法提锂突破者，规避传统TBP有机萃取剂污染，产品可应用于沉锂母液回收、锂电回收，现已与藏格、蓝科展开合作。 一、资源禀赋缺陷催生中国设备法盐湖提锂工艺脱颖而出 随着新能源汽车、电子器件和储能技术的迅速发展，锂在新型能源材料领域的应用受到高度关注，被誉为“21世纪的能源金属”、“白色石油”。全球锂资源主要存在于盐湖卤水和矿石中；目前已探明的锂资源中，盐湖卤水占58%，锂精矿占26%。根据USGS，截至2021年，全球已探明的锂资源储量约为8900万吨，主要集中在玻利维亚、阿根廷、智利、美国、澳大利亚和中国。 图表1全球金属锂资源主要集中于南美锂三角 图表2金属锂存在形式主要为卤水和伟晶岩 中国已探明的锂资源（金属当量）储量约为534万吨，占全球储量的6%，主要分布在青海、西藏、湖北和四川等。盐湖资源约占全国总储量的82%，矿石资源约占18%。含锂盐湖主要分布在青海、西藏和湖北；锂辉石和锂云母则主要分布在四川、江西和湖南。 随着新能源汽车行业快速发展，对锂资源的需求量日益增大，但受制于环保、交通、技术等因素，国内矿石锂和盐湖提锂难以满足市场需求，2020年我国锂原料自给率仅32%。 图表3盐湖是中国最主要的锂资源存在形式 图表4中国锂资源主要分布于青海和西藏 新能源汽车发展迅猛，拉动上游动力电池及金属锂需求。需求端来看，金属锂在新能源产业、传统工业、3C电子数码消费品和储能电池领域广泛应用，其中新能源汽车和储能电池增速较为可观。2021全年中国市场新能源汽车销量为352.1万辆，根据主流汽车品牌的销量与在建产线预测，2025年中国新能源汽车销量有望达到1168万辆，2021-2025年CAGR为35%。在全球市场，2021年全球新能源汽车销量为650万辆，根据EVTank等机构预测，2025年全球新能源汽车销量可达1800万辆，2021-2025年CAGR为29%。参考一辆纯电动车带电量约60KWh，现阶段电池度电耗锂量0.8kg/KWh，则2021年中国新能源汽车碳酸锂需求量为16.9万吨，全球需求量为31.2万吨；2025年中国新能源汽车碳酸锂需求量将达到56.1万吨，全球需求量86.4万吨。 图表5预计2021-2025年全球新能源汽车销量增速29% 图表6预计2021-2025年中国新能源汽车销量增速35% 图表7全球/中国新能源汽车碳酸锂需求量预测 尽管中国80%以上的锂资源来自于盐湖，但与南美锂三角相比，中国盐湖资源锂含量低，杂质较多，尤其是镁、锂因化学性质类似而难以分离；加之我国盐湖分布的地方自然环境较为恶劣，交通运输不便，因而扩产难度大，国内扩产速度较缓慢。截至2021年，青海地区盐湖年产能仅11.7万吨/年，产量5.9万吨，产能利用率50.4%；西藏地区仅扎布耶盐湖实现工业化生产，设计产能0.5万吨/年。 青海基础设施相对完善，是国内最早实施盐湖提锂项目开发的地区。青海省盐湖锂资源储量占比约占全国的50%，主要集中于察尔汗盐湖、东台吉乃尔盐湖、西台吉乃尔盐湖、一里坪盐湖和大柴旦盐湖。与国外盐湖相比，青海盐湖卤水具有锂含量低、镁锂比高等特点（镁锂比普遍高于60，锂含量0.02-0.085%），且卤水中伴生硼、钾、镁、钠等众多元素，成分更为复杂，卤水锂的分离难度更大。因此尽管资源丰富且具有较好的晾晒条件，但难以直接运用传统太阳池法，需要更先进的技术解决锂离子浓缩、杂质分离等问题。2018年，中国首个万吨级吸附+膜法项目，蓝科锂业察尔汗盐湖1万吨高纯优质碳酸锂项目达标达产，标志着中国盐湖提锂技术规模化生产正式打通，青海地区由此开启盐湖提锂的发展步伐。 图表8中国青海地区盐湖与开发情况 西藏地区盐湖主要分布在藏西北地区，整体多为碳酸型盐湖，卤水锂、硼含量较高，含镁量低，锂资源平均品位较高。但由于西藏盐湖大多位于偏远、艰苦的高寒高海拔地区，受限于严格的环保要求和基础设施缺乏，目前整体开发程度较低，项目进展缓慢；只有扎布耶盐湖实现5000吨的工业化开发，结则茶卡和捌千错盐湖有少量的碳酸锂试验性产能。 图表9中国西藏地区盐湖与开发情况 中国盐湖开发难度更大，催生多种提锂工艺。青海、西藏严格的环保要求限制了传统太阳池法的应用，各盐湖间巨大的品位差异也使得盐湖提锂工艺难以像矿石提锂具有通用性。为“量体裁衣”开发出适合中国盐湖的工艺，国内多所科研院校和盐湖企业在盐湖提锂领域投入多年，已摸索开发出吸附法、膜法、萃取法、电化学法等多种路线，通过技术革新弥补中国盐湖自然禀赋的缺陷。目前，国内盐湖提锂领域已形成一湖一策、多工艺并行的局面。 图表10盐湖提锂主流工艺 供需失衡推动碳酸锂暴涨，短平快设备法盐湖提锂更具优势。伴随下游需求的快速增长，锂资源的供需失衡推动锂价暴涨。截至12月25日，碳酸锂价格为56.