环保与公用事业202301第2期：国家能源局明确2023年新增装机目标，首单光伏、风电公募REITs面市

证券研究报告|2023年01月08日 核心观点行业研究·行业周报 市场回顾：本周沪深300指数上涨2.82%，公用事业指数上涨2.81%，环保指数上涨2.48%，周相对收益率分别为-0.01%和-0.34%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第12和第16名。分板块看，环保板块上涨3.54%；电力板块子板块中，火电上涨5.08%；水电上涨1.04%，新能源发电上涨5.49%；水务板块上涨0.95%；燃气板块上涨2.80%；检测服务板块上涨2.93%。 重要事件：近日，2023年全国能源工作会议上国家能源局设立目标，2023年，风电装机规模达4.3亿千瓦左右、太阳能发电装机规模达4.9亿千 瓦左右，两者累计装机达9.2亿千瓦，其中新增装机将达1.6亿千瓦，同比增长超33%。 专题研究：2022年12月29日，上交所网站显示，全国首单光伏、风电公募REITs申报。新能源公募REITS将优质的新能源资产，包括光伏电站、风电站等项目向公众投资者开放。从新能源运营企业的经营角度来讲，在盘活资产的同时，实现了企业融资，可为后续的新能源装机注入资本活力。公募REITs目前得到了政府的大力支持，2022年以来，国家层面出台相关政策，将新能源基建纳入专项债、RIETs等支持范畴，未来新能源公司有望更多参与公募REITS。 投资策略：公用事业：1、新型电力系统中，必将大力推进电力现货市场交易，促进辅助服务发展，“新能源+辅助服务”将成为其中重要交易模式，推动储能，特别是抽水蓄能发展；2、火电盈利拐点出现，推荐防御性板“火转绿”；3、能源问题凸显，推荐分布式光伏运营商芯能科技；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能；推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部的湖北能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛火电龙头华能国际、华润电力、中国电力等以及广东电力龙头粤电力A；有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好：3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐积极布局动力电池回收的旺能环境、伟明环保以及稀土回收利用龙头华宏科技。 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2021A 2022E 2021A 2022E 603105.SH 芯能科技 买入 18.51 93 0.22 0.41 84.1 45.1 600821.SH 金开新能 买入 7.96 159 0.33 0.37 24.1 21.5 000883.SZ 湖北能源 买入 4.26 280 0.36 0.33 11.8 12.9 000539.SZ 粤电力A 买入 6.04 317 -0.60 -0.36 -10.1 -16.8 600995.SH 南网储能 买入 14.85 475 0.03 0.66 495.0 22.5 601985.SH 中国核电 买入 6.06 1,142 0.46 0.52 13.2 11.7 600011.SH 华能国际 买入 7.83 1,229 -0.65 -0.30 -12.0 -26.1 002034.SZ 旺能环境 买入 18.39 79 1.54 1.72 11.9 10.7 603568.SH 伟明环保 增持 19.24 326 1.18 1.06 16.3 18.2 002645.SZ 华宏科技 买入 16.07 94 0.91 1.03 17.7 15.6 风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 公用事业 超配·维持评级 证券分析师：黄秀杰证券分析师：郑汉林021-617610290755-81982169 huangxiujie@guosen.com.cnzhenghanlin@guosen.com.cn S0980521060002S0980522090003 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《环保公用2023年1月投资策略-上游成本下跌利好电力运营， 多地2023年煤电市场化价格顶格上涨》——2023-01-02 《环保与公用事业202212第4期-广东、江苏23年煤电价格基 本顶格上浮，主要煤电公司煤价弹性测算》——2022-12-25 《环保与公用事业202212第3期-云南出台煤电调节容量市场，欧盟CBAM立法有序推进》——2022-12-18 《环保与公用事业202212第2期-2023年生态环保资金预算达 2476亿元，山东省新型储能发展梳理》——2022-12-12 《环保公用行业2023年度投资策略-成本下降并合理疏导，行业 发展渐入佳境》——2022-12-05 环保与公用事业202301第2期 国家能源局明确2023年新增装机目标，首单光伏、风电公募REITs面市 超配 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 一、专题研究与核心观点5 （一）异动点评5 （二）重要政策及事件5 （三）专题研究5 （四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理8 二、板块表现9 （一）板块表现9 （二）本月个股表现9 三、行业重点数据一览13 （一）电力行业13 （二）碳交易市场20 （三）煤炭价格22 （四）天然气行业22 四、行业动态与公司公告22 （一）行业动态22 （二）公司公告24 五、板块上市公司定增进展25 六、本周大宗交易情况26 七、风险提示26 公司盈利预测27 图表目录 图1：中航京能光伏封闭式基础设施证券投资基金交易结构7 图2：申万一级行业涨跌幅情况9 图3：公用事业细分子版块涨跌情况9 图4：A股环保行业各公司表现10 图5：H股环保行业各公司表现10 图6：A股火电行业各公司表现11 图7：A股水电行业各公司表现11 图8：A股新能源发电行业各公司表现11 图9：H股电力行业各公司表现12 图10：A股水务行业各公司表现12 图11：H股水务行业各公司表现12 图12：A股燃气行业各公司表现13 图13：H股燃气行业各公司表现13 图14：A股电力工程行业各公司表现13 图15：累计发电量情况（单位：亿千瓦时）14 图16：1-11月份发电量分类占比14 图17：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时）14 图18：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时）14 图19：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时）14 图20：累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时）14 图21：累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时）15 图22：用电量月度情况（单位：亿千瓦时）15 图23：11月份用电量分类占比15 图24：第一产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)16 图25：第二产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)16 图26：第三产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)16 图27：城乡居民生活月度用电量(单位：亿千瓦时)16 图28：省内交易电量情况17 图29：省间交易电量情况17 图30：全部发电设备容量情况（单位：亿千瓦）18 图31：火电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）18 图32：水电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）18 图33：核电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）18 图34：风电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）18 图35：太阳能发电设备容量情况（单位：亿千瓦）18 图36：火电发电设备平均利用小时19 图37：水电发电设备平均利用小时19 图38：火电电源投资基本完成额（单位：亿元）19 图39：水电电源投资基本完成额（单位：亿元）19 图40：核电电源投资基本完成额（单位：亿元）20 图41：风电电源投资基本完成额（单位：亿元）20 图42：全国碳市场价格走势图（单位：元/吨）20 图43：全国碳市场交易额度（单位：万元）20 图44：欧洲气候交易所碳配额期货（万吨CO2e）21 图45：欧洲能源交易所碳配额现货（万吨CO2e）21 图46：欧洲气候交易所碳排放配额期货历史交易价格21 图47：环渤海动力煤平均价格指数22 图48：郑商所动煤期货主力合约收盘价(元/吨)22 图49：LNG价格显著下调后回升（元/吨）22 图50：LNG价格（元/吨）22 表1：全国公募REITs一览表（截至2023年1月6日）6 表2：各地交易所碳排放配额成交数据（1.2-1.6）21 表3：板块上市公司定增进展25 表4：本周大宗交易情况26 一、专题研究与核心观点 （一）异动点评 本周沪深300指数上涨2.82%，公用事业指数上涨2.81%，环保指数上涨2.48%，周相对收益率分别为-0.01%和-0.34%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业 及环保涨幅处于第12和第16名。 分板块看，环保板块上涨3.54%，同兴环保周涨幅30.16%，知名的非电行业烟气治理综合服务商，持续加大研发力度；电力板块子板块中，火电上涨5.08%；水电上涨1.04%，新能源发电上涨5.49%，芯能科技周涨幅25.66%，光伏运营龙头，扬帆储能蓝海；水务板块上涨0.95%；燃气板块上涨2.80%；检测服务板块上涨2.93%。 （二）重要政策及事件 1、国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》 1月4日，国家能源局综合司发布蓝皮书制定了新型电力系统“三步走”发展路 径：（一）加速转型期（至2030年）：全国统一电力市场体系基本形成，非化石能源消费比重达到25%，用户侧灵活调节和响应能力提升至5%以上，新能源装机占比超过40%，发电量占比超过20%，2030年抽蓄装机规模达到1.2亿kW以上。 （二）总体形成期（2030-2045年）：新型电力系统总体形成，用电需求在2045年前后达到饱和，跨省跨区电力流规模进入峰值平台期。（三）巩固完善期 （2045-2060年）：新型电力系统进入成熟期，具有全新形态的电力系统全面建成。新能源逐步成为发电量结构主体电源和基础保障型电源，煤电、气电、常规水电等传统电源转型为系统调节性电源，电能与氢能等二次能源深度融合利用。 2、国家能源局：2023年新增装机160GW 近日，2023年全国能源工作会议上国家能源局设立目标，2023年，风电装机规模达4.3亿千瓦左右、太阳能发电装机规模达4.9亿千瓦左右，两者累计装机达9.2亿千瓦，其中新增装机将达1.6亿千瓦，同比增长超33%。 3、华电、华能开始煤电联营 近日，国资委召开在京部分中央企业主要负责同志座谈会前后，华电与华能领导前往国家能源集团就进一步深化合作事宜进行了交流。国家能源集团也公开表示要加快推进煤炭与煤电、煤电与可再生能源“两个联营”。 （三）专题研究 REITs，指不动产信托投资基金，英文全称“RealEstateInvestmentTrusts”。是通过发行股份或收益凭证汇集投资者资金购买不动产，并委托专门的机构进行投资经营管理，再将投资收益按认购持有比例分配给投资者的证券投资工具。 REITs的核心作用是实现不动产证券化，将规模大、流动性弱的不动产盘活，转化为方便广大投资者参与投资和交易的金融产品，使普通投资者能够以较小的金额参与到优质基础设施项目的建设上来，更好地推动资本市场服务于实体经济。 “公募”与“私募”相对，它是指依法向市场上的投资者公开募集资金进行资产的配置。而基础设施REITs属于REITs中的一个类别，我国的基础设施REITs采 用“公募基金+ABS（不动产支持证券）”的结构，国内常讲的公募REITs指代基础设施REITs。 2020年4月30日，证监会和发改委颁布了两份重磅文件：《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》（证监发【2020】40号，以下称“40号文”）以及《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行