煤炭开采行业周报：发挥煤炭压舱石作用，坚决保障人民群众用能安全

发挥煤炭压舱石作用，坚决保障人民群众用能安全 煤炭开采 2022年10月23日 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 煤炭开采 发挥煤炭压舱石作用，坚决保障人民群众用能安全 2022年10月23日 本期内容提要: 疫情继续发酵，产地煤价小幅上涨。截至10月21日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价1490.0元/吨，周环比上涨30.0元/吨；大同南 看好 上次评级 看好 投资评级 郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）1166.0元/吨，周环比上涨2.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）1192.0元/吨，周环比持平。 淡季下游终端需求薄弱，港口成交水平较低。本周秦皇岛港铁路到车 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 5248车,周环比下降5.59%；秦皇岛港口吞吐42.2万吨,周环比下降1 1.90%。截至10月12日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、 曹妃甸港、京唐港东港）的库存为1368.0万吨，周环比下降31.00万 李春驰能源行业分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 吨，锚地船舶数为111.0艘，周环比下降4.00艘，货船比（库存与船舶比）为15.3，周环比增加2.97。【本周秦港发运与港口船舶数据暂未更新】 消费淡季终端煤耗走低，海外煤价走弱。截至10月20日，沿海八省煤炭库存3100.60万吨，周环比上升143.20万吨（+4.84%),日耗为1 75.60万吨，周环比下降15.90万吨/日（-8.30%），可用天数为17.7天，周环比上升2.30天。截至10月21日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价1612.0元/吨，周环比上涨54.0元/吨。国际煤价，截至10月19日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格155.95美元/吨，周环比下降2.05美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价260美元/吨，周环比下降25美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价15 8.8美元/吨，周环比下降6.45美元/吨。 焦炭方面：供需双弱背景下钢-焦博弈延续。截至2022年10月21日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2560元/吨，周环比持平，月环比上升4.1%。港口指数：CCI日照准一级冶金焦报2760元/吨，周环比持平， 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 月环比上升6.2%。由于环保、疫情因素，叠加原料煤价格高位维持，焦企生产积极性不高，整体产量回落；下游钢企目前开工率较高，对焦炭刚需尚可，但需关注需求回落下钢材价格承压，对钢企开工的后续影响。 焦煤方面：供给端产能收缩。截止10月20日，CCI山西低硫指数2593元/吨，周环比上涨45元/吨，月环比上涨170元/吨；CCI山西高 硫指数2190元/吨，周环比上涨27元/吨，月环比上涨217元/吨；灵 石肥煤指数2200元/吨，周环比上涨50元/吨，月环比上涨150元/ 吨；蒲县1/3焦指数2250元/吨，周环比下跌50元/吨，月环比上涨1 00元/吨。随着某重大会议胜利召开并于本周周末顺利闭幕，复产煤矿增多，焦煤供应有所趋缓，部分交易商心态走弱，低价出货意愿增强。 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。在某重大会议首次记者招待会上，国家发改委能源局副局长任京东表示“能源安全是关系国家经 济社会发展的全局性、战略性问题，对国家繁荣发展、人民生活改善、社会长治久安至关重要。”此外，他还强调了“坚持立足国内多元供应保安全，充分发挥煤炭的压舱石作用和煤电的基础性调节性作用”。当前时点，产地、港口煤价持续走高，煤炭下游需求韧性持续凸显。展望后市，随着国内外能源、电力行业“迎峰度冬”阶段即将到来，传统煤 炭消费旺季有望进一步向上推动煤炭价格。随着未来下游基建持续发力，地产板块企稳，煤炭需求或将持续走强。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。 投资建议：综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，建议继续关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增 长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、盘江股份、淮北矿业、山西焦煤等。 风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。 目录 一、本周核心观点及重点关注：发挥煤炭压舱石作用，坚决保障人民群众用能安全6 二、本周煤炭板块及个股表现：煤炭板块劣于大盘7 三、煤炭价格跟踪：产地煤价小幅上涨8 四、煤炭库存跟踪：发运较弱，港口观望为主12 �、煤炭行业下游表现：淡季煤耗走低，库存改善17 六、上市公司估值表及重点公告21 七、本周行业重要资讯22 八、风险因素24 表目录 表1：本周煤炭价格速览8 表2：本周煤炭库存及调度速览12 表3：本周煤炭下游情况速览17 表4：重点上市公司估值表21 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）7 图2：A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%）7 图3：煤炭开采洗选板块个股表现（%）7 图4：环渤海动力煤价格指数8 图5：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）9 图6：产地煤炭价格变动（元/吨）9 图7：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）9 图8：广州港：印尼煤库提价（元/吨）9 图9：港口焦煤价格变动情况（元/吨）10 图10：产地焦煤价格变动情况（元/吨）10 图11：澳大利亚峰景矿硬焦煤价格变动情况（美元/吨）10 图12：期货收盘价(活跃合约)：焦煤（元/吨）10 图13：产地无烟煤车板价变动情况（元/吨）11 图14：喷吹煤车板价（含税）变动情况（元/吨）11 图15：山西省周度产能利用率12 图16：内蒙古周度产能利用率12 图17：陕西省周度产能利用率13 图18：三省周度产能利用率13 图19：秦皇岛港铁路到车量及港口吞吐量（万吨）13 图20：秦皇岛-广州煤炭海运费情况（元/吨）13 图21：2019-2022年北方四港货船比（库存与船舶比）情况14 图22：秦皇岛港煤炭库存（万吨）14 图23：生产地炼焦煤库存（万吨）15 图24：六大港口炼焦煤库存（万吨）15 图25：国内独立焦化厂(230家)炼焦煤总库存（万吨）15 图26：国内样本钢厂(110家)炼焦煤总库存（万吨）15 图27：焦化厂合计焦炭库存（万吨）15 图28：四港口合计焦炭库存（万吨）15 图29：国内样本钢厂（247家）合计焦炭库存（万吨）16 图30：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）17 图31：内陆17省区煤炭库存量变化情况（万吨）17 图32：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（日）18 图33：沿海八省区日均耗煤变化情况（万吨）18 图34：沿海八省区煤炭库存量变化情况（万吨）18 图35：沿海八省区煤炭可用天数变化情况（日）18 图36：三峡出库量变化情况（立方米/秒）18 图37：Myspic综合钢价指数19 图38：上海螺纹钢价格(HRB40020mm)（元）19 图39：出厂价：一级冶金焦(唐山产)：河北（元）19 图40：高炉开工率（%）19 图41：华中地区尿素市场平均价（元/吨）20 图42：全国甲醇价格指数20 图43：全国乙二醇价格指数20 图44：全国合成氨价格指数20 图45：全国醋酸价格指数20 图46：全国水泥价格指数20 一、本周核心观点及重点关注：发挥煤炭压舱石作用，坚决保障人民群众用能安全 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。在某重大会议首次记者招待会上，国家发改委能源局副局长任京东表示“能源安全是关系国家经济社会发展的全局 性、战略性问题，对国家繁荣发展、人民生活改善、社会长治久安至关重要。”此外，他还强调了“坚持立足国内多元供应保安全，充分发挥煤炭的压舱石作用和煤电的基础性调节性作用”。当前时点，产地、港口煤价持续走高，煤炭下游需求韧性持续凸显。展望后市，随着国内外能源、电力行业“迎峰度冬”阶段即将到来，传统煤炭消费旺季 有望进一步向上推动煤炭价格。随着未来下游基建持续发力，地产板块企稳，煤炭需求或将持续走强。在能源大通 胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。 投资建议：综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、盘江股份、淮北矿业、山西焦煤等。 近期重点关注 1.贵州省财政厅预拨逾1亿元全力做好复工复产及冬季煤电保供：近期，为进一步做好全面复工复产及2022年冬季煤电保供工作，缓解煤炭企业生产经营压力，贵州省财政厅、贵州省能源局优化支出结构，新增省煤电调节机制专项资金10836万元，并采取“事前承诺，先期预拨，年底据实清算”的方式，预拨盘江煤电集团、贵州大 西南矿业有限公司、贵州天健矿业集团股份有限公司、贵州朗月矿业投资有限公司、贵州众一金彩黔煤炭销售有限公司、贵州邦达能源开发有限公司6家煤炭企业2022年度电煤供应考核奖励资金10085万元。专项资金的预 拨，将进一步推进煤炭产业挖潜增产及产能释放，预计6家煤炭企业全年拟供应电煤1975万吨，为煤电供应保障提供稳定性支撑。2021年冬季以来，贵州省财政厅、贵州省能源局全面落实“六保”任务，通过加大财政资金支持力度、创新财政资金投入方式、优化奖补程序、提高奖补标准等一系列组合拳，打赢了冬季取暖、迎峰度夏期间全省电力供应和煤电运行攻坚战，有力保障了全省经济平稳运行。（资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-176-228229-1.html） 二、本周煤炭板块及个股表现：煤炭板块劣于大盘 本周煤炭板块下跌2.7%，表现劣于大盘；本周沪深300下跌2.6%到3742.9；涨幅前三的行业分别是计算机(2.8%)、交通运输(2.6%)、国防军工(2.1%)。 图1：各行业板块一周表现（%） 2.82.62.12.01.81.61.5 0.80.5 -0.1-0.3 -1.2-1.3-1.3-1.5-1.7-1.9-2.0-2.1-2.1 -2.4-2.4-2.4 -3.4-3.5-4.0 -5.8-5.9 -2.7 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 资料来源：Wind，信达证券研发中心 本周煤炭开采洗选板块下跌2.69%，动力煤板块下跌2.56%，炼焦煤板块下跌4.09%；焦炭板块下跌2.77%，煤炭化工下跌2.76%。 图2：A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%） 其他煤化工 煤炭开采优选 煤炭化工 -2.47 -2.56 -2.69 -2.70 -2.76 -2.77 -4.09 焦炭 煤炭 动力煤 炼焦煤 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 -3.00 -3.50 -4.00 -4.50 资料来源：Wind，信达证券研发中心 本周煤炭采选板块中涨幅前三的分别为恒源煤电(5.3%)、华阳股份(4.8%)、盘江股份(-0.4%)。 图3：煤炭开采洗选板块个股表现（%） 5.34.8 -0.4-1.1-1.2 -2.2-2.3-2.7-3.1-3.2-3.4 -3.5-3.9-4.0-4.1-4.1-4.1