纺织服装行业周报：纺服板块22年报前瞻：预计梭织板块业绩稳健

证券研究报告|行业研究周报 2023年1月9日 纺服板块22年报前瞻：预计梭织板块业绩稳健 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 1%-5%-10%-16%-22% -28% 2021/072021/102022/012022/042022/07 纺织服装沪深300 分析师：唐爽爽邮箱：tangss@hx168.com.cnSACNO：S1120519090002联系电话： 纺织服装行业周报 主要观点: 本周我们初步完成2022年年报前瞻，大部分品牌服装公司Q4受到疫情影响下滑较多，我们估计行业平均Q4收入下滑20%以上，直营比例较高的公司Q4可能亏损。整体来看，（1）预计毛纺梭织板块业绩较好：如盛泰集团、新澳股份、鲁泰、南山智尚等；（2）预计制造和服装的拐点均在23Q2。 在放松预期与疫情反复的现实博弈下，我们维持均衡配置思路，推荐：（1）疫情受损品种：推荐出行消费标的开润股份、服装消费推荐直营比例高、前期计提一次性费用较多的报喜鸟、锦泓集团、太平鸟、歌力思；（2）目前梭织景气度好于针织，推荐盛泰集团、南山智尚；（3）尽管下游去库存将持续至23Q1，但美国通胀有所回落，制造板块有望迎来估值修复，推荐浙江自然、华利集团。（4）底部品种建议关注富春染织、安利股份、锦泓集团。 本周LPL官方赛事微博公布消息，体育品牌李宁已成为LPL联赛的新合作伙伴，同时，新赛季LPL战队的新队服将会交由李宁进行设计，具体细节将在1月11日进行公开。近年来李宁尤为重视在电子竞技领域的投资，还成立了专门的电子竞技俱乐部。我们认为，LPL联赛广受年轻群体的欢迎，李宁与LPL合作有利于进一步提升在年轻消费者中的品牌力，提高品牌在大众视野的曝光度。通过在电竞领域的投资，李宁作为国民运动专业品牌，有利于品牌价值的进一步提升。此外，李宁拥有LPL战队新队服的设计权，预计李宁将通过自身出色的设计，帮助品牌接触到新的消费群体，提升品牌的影响力。 ►行情回顾：跑输上证综指1.28PCT 本周，上证综指上升2.21%，创业板指上升3.21%，SW纺织服饰板块上升0.93%，跑输上证综指1.28PCT、跑输创业板指2.28PCT。其中，纺服细分板块中，电商、户外及运动、纺织细分板块较好，电商上升2.10%，户外及运动上升1.94%，纺织上升1.40%。目前，SW纺织服装行业PE为15.94。 ►行情数据追踪：中国棉花价格指数增长0.37% 截至1月6日，中国棉花328指数为15103元/吨，本周增 长0.37%。截至1月5日，中国进口棉价格指数（1%关税）为 16543元/吨。截至1月5日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为16699元/吨，下降3.16%。整体来看，国内外棉价差倒挂缩小，截至1月5日，外棉价格高于内棉价格1437元。 ►行业新闻：李宁将与LPL达成合作；TikTok大码女装火爆，五年内大码女装市场规模将近7000亿美元；印度棉纱出口大幅下降，消费市场持续低迷；2023年运动鞋市场规模及发展前景分析。 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 正文目录 1.本周观点3 2.行情回顾：跑输上证综指1.28PCT3 3.行业数据追踪5 3.1.本周中国棉花价格指数增长0.37%5 3.2.羊毛价格受市场需求走低影响略有下降6 3.3.11月服装社零同比下降15.6％、累计同比下降5.8%6 3.4.11月全国房屋新开面积降幅环比增大8 3.5.11月服装及衣着附件金额出口同比下降14.93%8 4.行业新闻9 4.1.李宁将与LPL达成合作9 4.2.TikTok大码女装爆火，五年内大码女装市值将近7000亿美元10 4.3.印度棉纱出口大幅下降，消费市场持续低迷10 4.4.2023年运动鞋行业市场规模及发展前景分析10 5.风险提示11 图表目录 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%）3 图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）4 图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%）4 图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）4 图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%）4 图6本周纺织服装行业市场表现排名4 图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况5 图82020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算）5 图92020年中至今CotlookA国际棉花指数（元/吨）6 图102020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳分/公斤）6 图11社会零售品销售额及同比增长率（亿元，%）7 图12限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率（亿元，%）7 图13网上实物零售额同比增速7 图14房屋竣工面积及同比增速（万平方米）8 图15房屋新开工面积及增速（万平方米）8 图16服装及衣着附件月出口量及同比增速（亿美元，%）9 图17纺织纱线、织物及制品月出口量及累计同比增速（亿美元，%）9 表1重点跟踪公司11 表2各公司收入增速跟踪12 1.本周观点 本周我们初步完成2022年年报前瞻，大部分品牌服装公司Q4受到疫情影响下滑较多，我们估计行业平均Q4收入下滑20%以上，直营比例较高的公司Q4可能亏损。整体来看，（1）预计毛纺梭织板块业绩较好：如盛泰集团、新澳股份、鲁泰、南山智尚等；（2）预计制造和服装的拐点均在23Q2。 在放松预期与疫情反复的现实博弈下，我们维持均衡配置思路，推荐：（1）疫情受损品种：推荐出行消费标的开润股份、服装消费推荐直营比例高、前期计提一次性费用较多的报喜鸟、锦泓集团、太平鸟、歌力思；（2）目前梭织景气度好于针织，推荐盛泰集团、南山智尚；（3）尽管下游去库存将持续至23Q1，但美国通胀有所回落，制造板块有望迎来估值修复，推荐浙江自然、华利集团。（4）底部品种建议关注富春染织、安利股份、锦泓集团。 表1：2022年业绩前瞻 预计2022年净利润增速公司 增长30%以上牧高笛、安利股份、健盛集团、盛泰集团、新澳股份 增长10-30%浙江自然、华利集团、南山智尚、伟星股份、比音勒芬、乔治白 增长0-10%百隆东方、报喜鸟、红豆股份 负增长 开润股份、兴业科技、富春染织、森马服饰、太平鸟、罗莱生活、富 安娜、水星家纺、歌力思、欣贺股份、地素时尚、锦泓集团、海澜之家、安踏体育、李宁 资料来源：wind，华西证券研究所 2.行情回顾：跑输上证综指1.28PCT 本周，上证综指上升2.21%，创业板指上升3.21%，SW纺织服饰板块上升0.93%，跑输上证综指1.28PCT、跑输创业板指2.28PCT。其中，纺服细分板块中，电商、户外及运动、纺织细分板块较好，电商上升2.10%，户外及运动上升1.94%，纺织上升1.40%。目前，SW纺织服装行业PE为15.94。 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%） 本周涨跌幅 -1.06% -1.44% -2% -1.00% -0.73% 0% -1% 0.12% 0.39% 0.55% 0.70% 1% 1.40% 2% 1.94% 2.10% 3% 资料来源：wind，华西证券研究所 图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%） 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 23.94% 0% -2% -4% 11.40% 11.19% 9.62% 9.11% -6% -5.91% -5.79% -5.14% -8% -7.33% 爱玛科技万事利 如意集团欣龙控股台华新材 -10%-8.65% 益民集团舒华体育朗姿股份三夫户外乔治白 涨跌幅 涨跌幅 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%） 50%40%30%20%10% 0% 43.26% 5.99%5.70%5.19%4.53% 爱玛科技台华新材比音勒芬嘉欣丝绸欣龙控股5日资金净流入额占比 0.00%-5.00% -5.56% -4.76% -10.00% -8.28% -9.90% -15.00% -16.34% -20.00% 跨境通 金发拉比朗姿股份华斯股份 联发股份 5日资金净流入额占比 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 图6本周纺织服装行业市场表现排名 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 本周涨跌幅 资料来源：wind，华西证券研究所 图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况 80 60 40 20 0 2010/07 2012/07 2014/07 2016/07 2018/07 2020/07 2022/07 沪深300 SW纺织服装 资料来源：wind，华西证券研究所 3.行业数据追踪 3.1.本周中国棉花价格指数增长0.37% 截至1月6日，中国棉花328指数为15103元/吨，本周增长0.37%。截至1月5 日，中国进口棉价格指数（1%关税）为16543元/吨。截至1月5日，CotlookA指数 （1%关税）收盘价为16699元/吨，下降3.16%。整体来看，国内外棉价差倒挂缩小，截至1月5日，外棉价格高于内棉价格1437元。 图82020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算） 30000 20000 15000 25000 10000 20000 5000 0 15000 -5000 10000 2020/01 -10000 2020/05 2020/09 2021/01 2021/05 2021/09 2022/01 2022/05 2022/09 内外棉价差（右轴） 进口棉价格指数(FCIndex):M:1%配额港口提货价 中国棉花价格指数:328 资料来源：wind，华西证券研究所 2020/01 2020/02 2020/03 2020/04 2020/05 2020/06 2020/07 2020/08 2020/09 2020/10 2020/11 2020/12 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 30000 25000 Cotlook:A指数:1%关税 20000 15000 10000 图92020年中至今CotlookA国际棉花指数（元/吨） 资料来源：wind，华西证券研究所 3.2.羊毛价格受市场需求走低影响略有下降 截至12月16日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1327澳分/公斤，自 10月20日至11月17日持续下跌，跌幅为3.07%，我们判断主要由于市场需求端不足。 图102020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳分/公斤） 2500 2000 1500 1000 500 0 09/110/111/112/113/114/115/116/117/118/119/120/121/122/1 资料来源：wind，华西证券研究所 3.3.11月服装社零同比下降15.6％、累计同比下降5.8% 2022年11月，社会消费品零售总额38615亿元，同比下降5.9%、累计同比下降 0.1%。服装鞋帽、针纺织品类11月零售总额1276亿元，同比下降15.6%、累计同比下降5.8%。 1—11月份，全国网上零售额124585亿元，同比增长4.2%。其中，实物商品网上零售额108098亿元，增长6.4%，占社会消费品零售总额的比重为27.08%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长15.1%、3.4%、6.1