汽车行业周报：2023CES开幕 自主高端化提速

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2023年01月08日 2023CES开幕自主高端化提速 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 7%-1%-9%-16%-24% -32% 2022/012022/042022/072022/102023/01 汽车沪深300 分析师：崔琰邮箱：cuiyan@hx168.com.cnSACNO：S1120519080006联系电话：分析师：胡惠民邮箱：huhm@hx168.com.cnSACNO：S1120522120003 联系电话：相关报告1.汽车行业周报（2022.12.26-2023.1.1）：广州车 展开幕新一轮供给提速 2.汽车行业周报（2022.12.19-2022.12.25）：广州车展临近优质供给加速3.汽车行业周报（2022.12.12-2022.12.18）：需求边际复苏政策有望接力4.汽车行业周报（2022.11.28-2022.12.04）：多重改善提振全面看多板块5.汽车行业周报（2022.11.21-2022.11.27）：终端边际改善需求平稳过渡6.汽车行业周报（2022.11.14-2022.11.20）：Q4需 求向上中期成长提速 7.汽车行业周报（2022.11.07-2022.11.13）：年末需求释放智能电动加速8.汽车行业周报（2022.10.31-2022.11.06）：需求韧性犹在Q4加速释放 行业周报（2023.1.2-2023.1.8） ►本周数据：2022年12月零售环比增长47% 根据乘联会，2022年12月全国乘用车零售242.5万辆，同比增长15.0%，环比增长47.0%；全国乘用车厂商批发227.3万辆，同比下降4.0%，环比增长12.0%。 中汽协预计2023年乘用车批发销量达2,380万辆，同比 +1.3%，新能源汽车2023年将达900万辆，同比+35.0%。 ►本周观点：多重改善提振看多整车+零部件 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本月核心组合【伯特利、拓普集团、上声电子、光峰科技、新泉股份、长安汽车、比亚迪、文灿股份、双环传动、春风动力】。 特斯拉于1月6日宣布继2022年10月24日的首轮降价后，在中国区再次大幅下调售价。ModelY后轮驱动版售价为25.99万元，降价2.9万元，幅度为-10.0%；Model3后轮驱动版售价为 22.99万元，降价3.6万元，幅度为-13.5%。调价后Model3、Y均处于历史价格低位，以后驱版为例，Model3/Y两轮总降幅均为18.0%。我们认为，此次特斯拉降价有望刺激短期需求的 大幅提升，优化上海工厂产能利用率，同时需要关注特斯拉价 格下探带来的行业竞争。 乘用车：2023CES开幕，AR/VR技术成为焦点。今年的参展企业中，TCL、创维、索尼、HTC、三星、夏普等海外内厂商均带去了重磅AR/VR新品。全新宝马iVisionDee概念车重磅亮 相，宝马先进平视显示系统和混合现实交互界面共同组成该概念车的中央控制系统。 多重改善提振，全面看多整车板块。我们认为多重改善催化 下，乘用车基本面有望于2023Q1见底，后续有望持续向上。 1）疫情边际改善释放乘用车消费潜力； 2）供给改善：比亚迪“仰望”正式发布，技术引领需求持续提 升。广州车展正式开幕，重磅新车快速推出； 3）自主崛起+出口高增，中期成长加速：根据中汽协，2022年 11月自主份额已达54.4%、1-11月自主份额已达49.2%。2022 年11月乘用车出口27.6万辆；1-11月乘用车累计出口225.1 万辆。 坚定看好变革机遇下自主崛起，推荐【长安汽车、比亚迪、吉利汽车H、长城汽车】，受益标的【理想汽车-W、蔚来-SW、赛力斯】。 零部件：智能电动重塑产业秩序，基本面反转+新车型上量，坚定看多汽车零部件。中长期维度，量增+份额提升共振驱动收入 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 高增，叠加短期原材料、汇率、海运费等利润压制因素缓解，将具备较高的业绩弹性，优选智能电动+新势力产业链，推荐： 1、智能电动增量：1）智能化核心主线：优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】；2）轻量化高景气：铝价趋稳，业绩弹性大，叠加一体压铸大变革，优选【文灿股份】，受益标的【旭升股 份】； 2、新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、双环传动、上声电子、文灿股份、上海沿浦】。 摩托车：根据中汽协，2022年11月国内中大排量摩托车销售 2.7万辆，同比-10.4%，环比-38.0%。2022年1-11月累计销售 52.7万辆，同比+52.9%。中大排量摩托代表消费升级方向，市 场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托】，受益标的【隆鑫通用】。 ►本周行情：整体强于市场其他交运设备领涨 本周A股汽车板块上涨3.8%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第8位，表现强于沪深300（上涨2.5%）。细分板块中，其他交运设备、汽车零部件、货车、客车、乘用车、汽车服务分别上涨8.5%、5.3%、4.9%、3.2%、2.0%、0.5%。 风险提示 汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。 证券代码 证券简称 收盘价 投资评级 EPS（元） P/E 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 000625.SZ 长安汽车 12.51 买入 0.47 0.99 1.31 1.64 26.6 12.6 9.6 7.6 002594.SZ 比亚迪 266.20 买入 1.06 3.92 8.35 12.34 251.1 67.9 31.9 21.6 0175.HK 吉利汽车 11.94 买入 0.47 0.95 1.36 1.86 25.4 12.6 8.8 6.4 601633.SH 长城汽车 29.32 买入 0.73 0.99 1.27 1.67 40.2 29.6 23.1 17.6 603596.SH 伯特利 84.36 买入 1.24 1.76 2.66 4.02 68.0 47.9 31.7 21.0 688326.SH 经纬恒润-W 165.79 买入 1.62 2.09 3.49 5.10 102.3 79.3 47.5 32.5 688007.SH 光峰科技 27.84 买入 0.52 0.52 0.85 1.29 53.5 53.5 32.8 21.6 002920.SZ 德赛西威 123.26 买入 1.51 2.33 3.19 4.17 81.6 52.9 38.6 29.6 688533.SH 上声电子 60.65 买入 0.41 0.82 1.74 2.56 147.9 74.0 34.9 23.7 603997.SH 继峰股份 15.82 买入 0.12 0.09 0.45 0.66 131.8 175.8 35.2 24.0 603348.SH 文灿股份 65.16 买入 0.38 1.51 2.44 3.36 171.5 43.2 26.7 19.4 605128.SH 上海沿浦 56.56 买入 0.88 1.55 2.16 4.32 64.3 36.5 26.2 13.1 600933.SH 爱柯迪 19.77 买入 0.36 0.69 0.91 1.24 54.9 28.7 21.7 15.9 601689.SH 拓普集团 63.80 买入 0.93 1.56 2.28 3.19 68.6 40.9 28.0 20.0 603179.SH 新泉股份 40.47 买入 0.75 1.05 1.54 2.07 54.0 38.5 26.3 19.6 002472.SZ 双环传动 27.23 买入 0.46 0.69 1.04 1.45 59.2 39.7 26.1 18.7 603786.SH 科博达 66.66 买入 0.97 1.28 1.70 2.26 68.6 52.1 39.2 29.5 600660.SH 福耀玻璃 36.00 买入 1.23 1.76 2.17 2.58 29.3 20.5 16.6 14.0 601799.SH 星宇股份 133.89 买入 3.41 4.56 6.05 7.97 39.3 29.4 22.1 16.8 300258.SZ 精锻科技 11.88 买入 0.36 0.51 0.68 0.88 32.7 23.2 17.6 13.5 603129.SH 春风动力 116.00 买入 3.01 5.43 7.71 10.32 38.5 21.4 15.0 11.2 000913.SZ 钱江摩托 20.74 买入 0.52 0.96 1.22 1.62 39.9 21.6 17.0 12.8 盈利预测与估值 资料来源：Wind，华西证券研究所（收盘价截至2023/1/6），光峰科技、德赛西威、福耀分别与电子、计算机、建材组联合覆盖 正文目录 1.周观点：多重改善提振看多整车+零部件4 1.1.乘用车：需求稳步向上多重改善全面看多4 1.2.智能电动：长期成长加速短期量价共振4 1.3.重卡：需求与政策共振优选龙头和低估值5 1.4.摩托车：消费升级新方向优选中大排量龙头5 2.本周行情：整体强于市场其他交运设备领涨6 3.本周数据：政策延续原材料小幅上涨8 3.1.工信部发文进一步扩大汽车消费8 3.2.新能源车企开启新一轮调价10 3.3.十二月第五周批发环比下降13 3.4.行业整体折扣率小幅放开14 3.5.原材料价格整体小幅上涨14 4.本周要闻：2023CES开幕特斯拉再度降价17 4.1.电动化：比亚迪仰望品牌发布17 4.2.智能化：2023CES开幕17 5.本周上市车型20 6.本周重要公告21 7.重点公司盈利预测22 8.风险提示23 图表目录 图1本周（2023.01.02-2023.01.08）A股申万一级子行业区间涨跌幅（%）6 图2申万汽车行业子板块本周区间涨跌幅（%）6 图3申万汽车行业子板块2023年涨跌幅（%）6 图4本周（2023.01.02-2023.01.08）港股汽车相关重点公司周涨跌幅（%）7 图5乘联会主要厂商12月周度批发销量和增速（辆，%）14 图6行业终端折扣率（%）14 图7自主及合资终端折扣率（%）14 图8冷轧普通薄板价格（元/吨）15 图9热轧板卷价格（元/吨）15 图10长江有色市场:平均价:铝A00（元/吨）15 图11长江有色市场:平均价:铜（元/吨）15 图12天然橡胶价格（元/吨）16 图13主要塑料（聚丙烯）价格（元/吨）16 表1本周（2023.01.02-2023.01.08）A股汽车行业公司周涨跌幅前十6 表2全国汽车消费刺激政策9 表3近一周以来地方汽车消费刺激政策9 表42023年车型调价情况10 表5本周（2023.01.02-2023.01.08）上市燃油车型20 表6本周（2023.01.02-2023.01.08）上市新能源车型20 表7本周（2023.01.02-2023.01.08）重要公告21 表8重点公司盈利预测22 1.周观点：多重改善提振看多整车+零部件 1.1.乘用车：需求稳步向上多重改善全面看多 特斯拉于1月6日宣布继2022年10月24日的首轮降价后，在中国区再次大幅下调售价。ModelY后轮驱动版售价为25.99万元，降价2.9万元，幅度为-10.0%；Model3后轮驱动版售价为22.99万元，降价3.6万元，幅度为- 13.5%。调价后Model3、Y均处于历史价格低位，以后驱版为例，Model3/Y两轮总降幅均为18.0%。我们认为，此次特斯拉降价有望刺激短期需求的大幅提升，优化上海工厂产能利用率，同时需