信达通信·产业追踪（79）：智能制造&新型电力系统赛道迎催化

智能制造&新型电力系统赛道迎催化 ——信达通信·产业追踪（79） 2023年1月8日 蒋颖 通信行业首席分析师 S1500521010002 +8615510689144 jiangying@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 执业编号：S1500521010002 联系电话：+8615510689144 邮箱：jiangying@cindasc.com 通信行业首席分析师 蒋颖 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究行业周报 行业名称通信行业 智能制造&新型电力系统赛道迎催化 2023年1月8日 周投资观点 近期，工业互联网、智能制造、数字基建等数字经济赛道再迎多项利好：1）根据工信微报消息，工信部部长金壮龙日前接受新华社记者采访，提到要提振高端、智能、绿色制造业方向有效投资，加快工业互联网等数字新基建发展；2）近日，中共中央、国务院印发了《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，提出要加快构建中国特色数据基础制度体系，促进全体人民共享数字经济发展红利；3）1月5日，国资委召开中央企业负责人会议，会议指出，2023年要更好促进加快构建新发展格局，要加大对5G、人工智能、数据中心、卫星互联网、工业互联网平台、物联网平台等新型基础设施建设的投入。 我们认为，在国家的大力支持下，随着疫情的好转，离散制造业有望逐步复苏，在双碳管控时代，离散和流程制造业将加大在智能制造/工业互联网方面的投入力度，智能制造/工业互联网作为数字经济的核心赛道将迎来较高确定性投资机会，重点关注全产业链龙头、网络基础设施运营商、工控自动化领先企业、工业交换机/路由器企业、智能运维企业等。 2023年1月6日，国家能源局发布关于公开征求《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》意见的通知，根据征求意见稿，我国目前的电力系统面临诸多挑战：1）新能源快速发展，系统调节能力提升面临诸多掣肘，新能源消纳形势严峻；2）高比例可再生能源和高比例电力电子设备的“双高”特性日益凸显，系统运行压力持续增加；3）随着数量众多的新能源、分布式电源、新型储能、电动汽车等接入，电力系统信息感知能力不足，传统电力调度方式难以完全适应新形势新业态等。 根据征求意见稿，将以2030年、2045年、2060年为新型电力系统构建战略目标的重要时间节点，制定新型电力系统“三步走”发展路径，即加速转型期（当前至2030年）、总体形成期（2030年至2045年）、巩固完善期（2045年至2060年），有计划、分步骤推进新型电力系统建设的“进度条”。 国家大力推进新型电力系统建设，配电网、用电侧智能化成为投资主要方向，全国电网“十四🖂”期间规划投资总额有望达到3万亿元，其中智能化投资规模将达2964亿元，我们认为联网基础设备、设备终端、监测设备、一二次融合设备均有望核心受益。 截至目前，比亚迪、埃安、小鹏、理想、蔚来等公布了2022年12月新能源车销量数据，比亚迪、埃安、理想、蔚来12月新能源汽车销量为23.5万辆、3万辆、2.12万辆（理想创单月最高销售记录）、1.58万辆，同比增速分别为150.4%、107%、50.7%、50.8%，小鹏12月新能源汽车销量为1.13万辆，环比增长94%，结束10、11月连续两月低迷状态，月销量重新过万。新能源车企在智能化方面布局领先，长期看好智能&新能源汽车产业链，重点关注激光雷达、车载连接器、车载导航、车载模组、控制器等赛道。 行情回顾：2023年1月2日-1月6日，在申万一级行业中，通信（申万）指数上涨5.05%，在TMT板块中排名第二。 周重点公司：宝信软件、中控技术、禾川科技、亨通光电、威胜信息、紫光股份、中兴通讯、中国移动、中国联通、中国电信、瑞可达、永新光学、广和通、赛意信息、能科科技、炬光科技、经纬恒润、科博达、美格智能、移远通信、和而泰、华大九天、概伦电子、容知日新、怡合达等。 风险因素：5G建设不及预期、新能源汽车发展不及预期、海风发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延等。 重点公司主要财务指标 公司名称 21EPS 22EPS 23EPS 21PE 22PE 23PE 宝信软件 1.2 1.1 1.5 50.1 53.2 40.3 中控技术 1.2 1.5 2.0 63.1 47.9 36.5 禾川科技 1.0 1.0 1.6 0.0 0.0 0.0 亨通光电 0.6 0.9 1.2 25.0 17.0 12.8 永新光学 2.4 2.5 3.1 47.0 45.1 36.0 炬光科技 0.8 1.3 2.2 276.0 154.5 95.4 经纬恒润-W 1.6 1.7 2.6 0.0 0.0 0.0 科博达 1.0 1.2 1.6 84.0 66.8 51.2 瑞可达 1.1 2.2 3.4 125.0 58.9 39.2 威胜信息 0.7 0.9 1.2 49.1 36.7 27.6 广和通 1.0 0.8 1.1 51.7 66.9 44.4 移远通信 2.5 3.2 4.8 75.2 57.6 38.3 美格智能 0.6 0.8 1.0 62.3 53.1 39.5 资料来源：Wind，信达证券研发中心预测；股价为2023年1月6日收盘价 目录 一、核心观点5 （一）周投资观点5 （二）产业数据更新5 （三）重点赛道和标的6 二、产业数据7 （一）新能源汽车：2022年12月多家新能源车企销量同比维持高增速7 （二）云计算：仍处于逐步复苏中9 （三）物联网：2022年Q3蜂窝物联网模块出货量同比增2%12 （四）5G基建：我国5G基站总数达228.7万站，5G用户数达10.68亿户13 （🖂）海缆：我国已公布海风规划装机容量超120GW15 三、风险提示16 表目录 重点公司主要财务指标3 图目录 图1：“智能化+新能源”开启通信新纪元6 图2：我国新能源汽车月销量7 图3：我国新能源汽车渗透率7 图4：2022年新能源车企月度销量（万辆）8 图5：2022年新能源车企月度销量同比增速8 图6：Aspeed月度营收情况（百万新台币）9 图7：Intel数据中心业务季度营收（亿美元）9 图8：Aspeed月度营收情况（百万新台币）10 图9：阿里、腾讯、百度单季度资本开支（百万）10 图10：海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支增速相对稳定10 图11：Meta单季度资本开支11 图12：Equinix机柜价格（美元/机柜/月）11 图13：万国数据机柜价格（元/平米/月）11 图14：世纪互联机柜价格（元/机柜/月）11 图15：2022Q1全球蜂窝模组市场份额12 图16：2022Q2全球蜂窝模组市场份额12 图17：2022Q2全球前十大蜂窝物联网应用12 图18：2022Q3全球前十大蜂窝物联网应用12 图19：移动电话基站建设情况（万站）13 图20：三大运营商5G用户数（百万户）13 图21：移动、电信、联通5G用户数（百万户）14 图22：国内手机及5G手机出货量（万部）14 图23：三大运营商资本开支情况（亿元）14 一、核心观点 （一）周投资观点 1、近期，工业互联网、智能制造、数字基建等数字经济赛道再迎多项利好：1）根据工信微报消息，工信部部长金壮龙日前接受新华社记者采访，提到要提振高端、智能、绿色制造业方向有效投资，加快工业互联网等数字新基建发展；2）近日，中共中央、国务院印发了《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，提出要加快构建中国特色数据基础制度体系，促进全体人民共享数字经济发展红利；3）1月5日，国资委召开中央企业负责人会议，会议指出，2023年要更好促进加快构建新发展格局，要加大对5G、人工智能、数据中心、卫星互联网、工业互联网平台、物联网平台等新型基础设施建设的投入。 我们认为，在国家的大力支持下，随着疫情的好转，离散制造业有望逐步复苏，在双碳管控时代，离散和流程制造业将加大在智能制造/工业互联网方面的投入力度，智能制造/工业互联网作为数字经济的核心赛道将迎来较高确定性投资机会，重点关注全产业链龙头、网络基础设施运营商、工控自动化领先企业、工业交换机/路由器企业、智能运维企业等。 2、2023年1月6日，国家能源局发布关于公开征求《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》意见的通知，根据征求意见稿，我国目前的电力系统面临诸多挑战：1）新能源快速发展，系统调节能力提升面临诸多掣肘，新能源消纳形势严峻；2）高比例可再生能源和高比例电力电子设备的“双高”特性日益凸显，系统运行压力持续增加；3）随着数量众多的新能源、分布式电源、新型储能、电动汽车等接入，电力系统信息感知能力不足，传统电力调度方式难以完全适应新形势新业态等。 根据征求意见稿，将以2030年、2045年、2060年为新型电力系统构建战略目标的重要时间节点，制定新型电力系统“三步走”发展路径，即加速转型期（当前至2030年）、总体形成期（2030年至2045年）、巩固完善期 （2045年至2060年），有计划、分步骤推进新型电力系统建设的“进度条”。 国家大力推进新型电力系统建设，配电网、用电侧智能化成为投资主要方向，全国电网“十四🖂”期间规划投资总额有望达到3万亿元，其中智能化投资规模将达2964亿元，我们认为联网基础设备、设备终端、监测设备、一二次融合设备均有望核心受益。 3、截至目前，比亚迪、埃安、小鹏、理想、蔚来等公布了2022年12月新能源车销量数据，比亚迪、埃安、理想、蔚来12月新能源汽车销量为23.5万辆、3万辆、2.12万辆（理想创单月最高销售记录）、1.58万辆，同比增速分别为150.4%、107%、50.7%、50.8%，小鹏12月新能源汽车销量为1.13万辆，环比增长94%，结束10、11月连续两月低迷状态，月销量重新过万。新能源车企在智能化方面布局领先，长期看好智能&新能源汽车产业链，重点关注激光雷达、车载连接器、车载导航、车载模组、控制器等赛道。 （二）产业数据更新 【新能源汽车】2022年12月多家新能源车企销量同比维持高增速 （1）2022年11月，我国新能源汽车月产量为76.8万量，月销量为78.63万辆，同比分别增长65.6%、72.3%，渗透率为33.78%，2022年1-11月，新能源汽车产销分别达625.3万辆和606.7万辆，同比均增长1倍，市场占有率达到25%。 （2）截至目前，比亚迪、埃安、小鹏、理想、蔚来等公布了2022年12月新能源车销量数据，比亚迪、埃安、理想、蔚来12月新能源汽车销量为23.5万辆、3万辆、2.12万辆（理想创单月最高销售记录）、1.58万辆，同比增速分别为150.4%、107%、50.7%、50.8%，小鹏12月新能源汽车销量为1.13万辆，环比增长94%，结束10、11月连续两月低迷状态，月销量重新过万。 【云计算】仍处于逐步复苏中 （1）全球服务器管理芯片供应商龙头Aspeed2022年8-11月营收同比保持较快增速；Intel数据中心2022Q3 营收同比环比延续下滑态势，但环比下滑数据收窄，环比增速从2022Q2的-23.3%收窄至2022Q3的-8.7%。 （2）BAT2022Q3总资本开支同比环比均下滑，但环比下滑幅度收窄，其中阿里2022Q3购置物业和及设备的资本开支为109.57亿元，同比下降13.04%，环比下降1.38%；腾讯2022Q3资本开支为23.77亿元，同比下滑66.34%，环比下滑21.16%；百度2022Q3资本开支为21.90亿元，同比下滑17.79%，环比下滑12.26%；2022Q3海外�大云巨头资本开支为413亿美元，同比增长18%，环比增长10%，其中Meta同比增长119%，环比增长24%。 （3）2022Q3，Equinix机柜平均价格