信达通信·产业追踪（78）：持续看好高端智能制造赛道；多家新能源车企12月数据亮眼

持续看好高端智能制造赛道；多家新能源车企12月数据亮眼 ——信达通信·产业追踪（78） 2023年1月2日 蒋颖 通信行业首席分析师 S1500521010002 +8615510689144 jiangying@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 执业编号：S1500521010002 联系电话：+8615510689144 邮箱：jiangying@cindasc.com 通信行业首席分析师 蒋颖 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究行业周报 行业名称通信行业 持续看好高端智能制造赛道；多家新能源车企12月数据亮眼 2023年1月2日 周投资观点 近期智能制造利好不断，如国家给商飞发布首张企业5G专网频率、腾讯首发数字孪生云等，产业发展脚步越来越快，在双碳&数字经济时代，高耗能企业面临生死存亡的考验，大力发展智能制造是提质降本的关键，具备必要性+迫切性，大企业资本开支向智能制造倾斜，叠加国产替代、自主可控重要性凸显，智能制造为万亿蓝海，渗透率尚低，智能制造全产业链成长空间广阔。 我国是世界上一流的制造业大国，但是国内工业软件和智能制造产业规模在全球占比仍然较小，在国家大力推动“工业4.0”、“双碳政策”、“中国制造2025”的大背景下，智能制造有望成为产业变革的核心驱动力。在中低端智能制造领域，我国已经涌现出大批优秀企业，但卡脖子的高端自动化、信息化等核心技术仍然把握在海外巨头手中，实现在高端智能制造领域的国产替代突破对于建立自主可控的工业体系至关重要。在国家政策的大力推动下，我们认为智能制造&工业互联网将迎来历史性发展机遇，重点看好以下六大方向： 1）智能制造全产业链解决方案供应商：市场空间广阔，发展确定性强； 2）工控自动化设备供应商：工控自动化是工业智能制造底层支撑，长期需求旺盛； 3）网络层基础设施&通信设备&元器件供应商：随着工业现场通信技术从现场总线向工业以太网、无线技术等发展，工业网络设备迎来价值量提升新机遇，同时通信联网元器件作为网联核心零部件，需求逐步增长； 4）工业互联网平台供应商：平台层是工业互联网的核心，国家大力推动数字经济发展，明确提出“十四🖂”期间将大力提升工业互联网平台普及率； 5）信息化软件供应商：高端信息化软件产品国产率较低，长期国产替代空间广阔； 6）智能运维供应商：智能制造设备复杂，智能运维需求将逐步增长。 截至目前，埃安、小鹏、理想、蔚来公布了2022年12月新能源车销量数据，埃安、理想、蔚来12月新能源汽车销量为3万辆、2.12万辆（理想创单月最高销售记录）、1.58万辆，同比增速分别为107%、50.7%、50.8%，小鹏12月新能源汽车销量为1.13万辆，环比增长94%，结束10、11月连续两月低迷状态，月销量重新过万。新能源车企在智能化方面布局领先，长期看好智能&新能源汽车产业链。 行情回顾：2022年12月26日-12月30日，在申万一级行业中，通信（申万）指数上涨1.21%，在TMT板块中排名第四。 周重点公司：宝信软件、中控技术、禾川科技、亨通光电、永新光学、中国移动、中国联通、中国电信、瑞可达、紫光股份、中兴通讯、广和 通、威胜信息、赛意信息、能科科技、炬光科技、经纬恒润、科博达、美格智能、移远通信、和而泰、华大九天、概伦电子、容知日新、怡合达等。 风险因素：5G建设不及预期、新能源汽车发展不及预期、海风发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延等。 重点公司主要财务指标 公司名称 21EPS 22EPS 23EPS 21PE 22PE 23PE 宝信软件 1.2 1.1 1.5 37.3 39.6 30.1 中控技术 1.2 1.5 2.0 77.6 59.0 45.0 禾川科技 1.0 1.0 1.6 48.2 48.8 28.9 亨通光电 0.6 0.9 1.2 24.7 16.7 12.7 永新光学 2.4 2.5 3.1 35.0 33.6 26.8 炬光科技 0.8 1.3 2.2 124.4 69.6 43.0 经纬恒润-W 1.6 1.7 2.6 92.2 86.3 58.3 科博达 1.0 1.2 1.6 67.9 54.0 41.4 瑞可达 1.1 2.2 3.4 101.6 47.8 31.8 威胜信息 0.7 0.9 1.2 34.0 25.4 19.1 广和通 1.0 0.8 1.1 18.5 23.9 15.8 移远通信 2.5 3.2 4.8 41.0 31.4 20.9 美格智能 0.6 0.8 1.0 41.8 35.6 26.5 资料来源：Wind，信达证券研发中心预测；股价为2022年12月30日收盘价 目录 一、核心观点5 （一）周投资观点5 （二）产业数据更新5 （三）重点赛道和标的6 二、产业数据7 （一）新能源汽车：2022年12月多家新能源车企销量同比维持高增速7 （二）云计算：仍处于逐步复苏中9 （三）物联网：2022年Q3蜂窝物联网模块出货量同比增2%12 （四）5G基建：我国5G基站总数达228.7万站，5G用户数达10.68亿户13 （🖂）海缆：我国已公布海风规划装机容量超120GW15 三、风险提示16 表目录 重点公司主要财务指标3 图目录 图1：“智能化+新能源”开启通信新纪元6 图2：我国新能源汽车月销量7 图3：我国新能源汽车渗透率7 图4：2022年新能源车企月度销量（万辆）8 图5：2022年新能源车企月度销量同比增速8 图6：Aspeed月度营收情况（百万新台币）9 图7：Intel数据中心业务季度营收（亿美元）9 图8：Aspeed月度营收情况（百万新台币）10 图9：阿里、腾讯、百度单季度资本开支（百万）10 图10：海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支增速相对稳定10 图11：Meta单季度资本开支11 图12：Equinix机柜价格（美元/机柜/月）11 图13：万国数据机柜价格（元/平米/月）11 图14：世纪互联机柜价格（元/机柜/月）11 图15：2022Q1全球蜂窝模组市场份额12 图16：2022Q2全球蜂窝模组市场份额12 图17：2022Q2全球前十大蜂窝物联网应用12 图18：2022Q3全球前十大蜂窝物联网应用12 图19：移动电话基站建设情况（万站）13 图20：三大运营商5G用户数（百万户）13 图21：移动、电信、联通5G用户数（百万户）14 图22：国内手机及5G手机出货量（万部）14 图23：三大运营商资本开支情况（亿元）14 一、核心观点 （一）周投资观点 1、近期智能制造利好不断，如国家给商飞发布首张企业5G专网频率、腾讯首发数字孪生云等，产业发展脚步越来越快，在双碳&数字经济时代，高耗能企业面临生死存亡的考验，大力发展智能制造是提质降本的关键，具备必要性+迫切性，大企业资本开支向智能制造倾斜，叠加国产替代、自主可控重要性凸显，智能制造为万亿蓝海，渗透率尚低，智能制造全产业链成长空间广阔。 我国是世界上一流的制造业大国，但是国内工业软件和智能制造产业规模在全球占比仍然较小，在国家大力推动“工业4.0”、“双碳政策”、“中国制造2025”的大背景下，智能制造有望成为产业变革的核心驱动力。在中低端智能制造领域，我国已经涌现出大批优秀企业，但卡脖子的高端自动化、信息化等核心技术仍然把握在海外巨头手中，实现在高端智能制造领域的国产替代突破对于建立自主可控的工业体系至关重要。在国家政策的大力推动下，我们认为智能制造&工业互联网将迎来历史性发展机遇，重点看好以下六大方向： 1）智能制造全产业链解决方案供应商：市场空间广阔，发展确定性强； 2）工控自动化设备供应商：工控自动化是工业智能制造底层支撑，长期需求旺盛； 3）网络层基础设施&通信设备&元器件供应商：随着工业现场通信技术从现场总线向工业以太网、无线技术等发展，工业网络设备迎来价值量提升新机遇，同时通信联网元器件作为网联核心零部件，需求逐步增长； 4）工业互联网平台供应商：平台层是工业互联网的核心，国家大力推动数字经济发展，明确提出“十四🖂”期间将大力提升工业互联网平台普及率； 5）信息化软件供应商：高端信息化软件产品国产率较低，长期国产替代空间广阔； 6）智能运维供应商：智能制造设备复杂，智能运维需求将逐步增长。 2、截至目前，埃安、小鹏、理想、蔚来公布了2022年12月新能源车销量数据，埃安、理想、蔚来12月新能源汽车销量为3万辆、2.12万辆（理想创单月最高销售记录）、1.58万辆，同比增速分别为107%、50.7%、50.8%，小鹏12月新能源汽车销量为1.13万辆，环比增长94%，结束10、11月连续两月低迷状态，月销量重新过万。新能源车企在智能化方面布局领先，长期看好智能&新能源汽车产业链。 （二）产业数据更新 【新能源汽车】2022年12月多家新能源车企销量同比维持高增速 （1）2022年11月，我国新能源汽车月产量为76.8万量，月销量为78.63万辆，同比分别增长65.6%、72.3%，渗透率为33.78%，2022年1-11月，新能源汽车产销分别达625.3万辆和606.7万辆，同比均增长1倍，市场占有率达到25%。 （2）截至目前，埃安、小鹏、理想、蔚来公布了2022年12月新能源车销量数据，埃安、理想、蔚来12月新能源汽车销量为3万辆、2.12万辆（理想创单月最高销售记录）、1.58万辆，同比增速分别为107%、50.7%、50.8%，小鹏12月新能源汽车销量为1.13万辆，环比增长94%，结束10、11月连续两月低迷状态，月销量重新过万。 【云计算】仍处于逐步复苏中 （1）全球管理芯片供应商龙头Aspeed2022年8-11月营收同比保持较快增速；Intel数据中心2022Q3营收同比环比延续下滑态势，但环比下滑数据收窄，环比增速从2022Q2的-23.3%收窄至2022Q3的-8.7%。 （2）BAT2022Q3总资本开支同比环比均下滑，但环比下滑幅度收窄，其中阿里2022Q3购置物业和及设备的资本开支为109.57亿元，同比下降13.04%，环比下降1.38%；腾讯2022Q3资本开支为23.77亿元，同比下 滑66.34%，环比下滑21.16%；百度2022Q3资本开支为21.90亿元，同比下滑17.79%，环比下滑12.26%；2022Q3海外�大云巨头资本开支为413亿美元，同比增长18%，环比增长10%，其中Meta同比增长119%，环比增长24%。 （3）2022Q3，Equinix机柜平均价格为2005美元/机柜/月，环比稳中略升，万国数据机柜价格为2237元/平米 /月，维持稳定，世纪互联机柜价格为9287元/机柜/月，维持稳定。 【物联网】2022年Q3蜂窝物联网模块出货量同比增2% 根据Counterpoint的全球蜂窝物联网模块和芯片组跟踪器的最新研究显示，2022年Q3，全球蜂窝物联网模块出货量同比仅增长2%，本季度中国市场出货量同比下降8%；2022Q3全球前三大蜂窝物联网应用分别为智能表计、POS、汽车。 【5G基建】我国5G基站总数达228.7万站，5G用户数达10.68亿户 截至2022年11月，我国5G基站总数达228.7万，比上年末净增86.2万个；截至2022年11月，三大运营商 5G用户数达10.68亿户；2022年10月5G手机出货1951.7万部，占比80.1%。 【海缆】我国已公布海风规划装机容量超120GW。 （三）重点赛道和标的 图1：“智能化+新能源”开启通信新纪元 资料来源：信达证券研发中心 二、产业数据 （一）新能源汽车：2022年12月多家新能源车企销量同比维持高增速 （1）2022年11月，我国新能源汽车月产量为76.8万量，月销量为78.63万辆，同比分