化工行业2023年1月周报：国际油价大幅走跌，光伏辅料板块表现强势

本周板块表现 本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3157.64，本周上涨2.21%，深证成指本周上涨3.19%，创业板指上涨3.21%，化工板块上涨3.92%。 本周各细分化工板块多有上涨，其中橡胶、盐湖提锂板块涨幅最为明显，板块指数分别上涨了5.53%、5.21%；能源、化肥农药板块涨幅相对较小，板块指数分别上涨了0.78%、1.83%。 本周化工个股表现 本周涨幅居前的个股有金三江、镇洋发展、艾艾精工、雅运股份、联泓新科、新瀚新材、航锦科技、高争民爆、回天新材、天铁股份等。本周金三江大涨22.7%领涨化工板块，公司主营牙膏变色粒子产品，并在气凝胶方面有所布局。本周光伏辅材板块大涨，联泓新科、东方盛虹等EVA标的均有较大涨幅。另外，本周民爆板块表现强势，高争民爆上涨了15.02%。 本周重点化工品价格 原油：本周布伦特原油期货下跌9.3%，至78.57美元/桶，主要系中美12月制造业PMI指数下滑，及美联储12月会议纪要释放了更加鹰派的加息态度。 化工品：本周我们监测的化工品涨幅居前的为丁二烯（+9.31%）、丙烷（+8.65%）、加氢二甲苯（+7.66%）、BDO（+5.71%）、加氢纯苯（+5.67%）。 本周丁二烯下游终端轮胎厂受购置税等利好开工小幅提升，带动上游橡胶、丁二烯需求提升，丁二烯价格宽幅上涨；本周丙烷下游年前积极备货，推升丙烷价格上行；本周BDO下游氨纶需求疲软，但行业开工低位致厂内货源紧张，BDO价格小幅回升。 投资建议 疫情防控进入新阶段，俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加化工产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。 碳酸锂价格持续回落，推荐建龙微纳；内循环标的推荐精功科技、岳阳兴长、鼎际得；合成生物板块推荐梅花生物；锂电化学品板块关注黑猫股份、元力股份、圣泉股份、永东股份；其他推荐博汇股份。另外，建议关注长阳科技、惠城环保、花园生物、嘉必优。 风险提示：经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险；疫情反复重点推荐标的 1.本周化工板块行情 本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3157.64，本周上涨2.21%，深证成指本周上涨3.19%，创业板指上涨3.21%，化工板块上涨3.92%。 图表1：本周大盘指数行情 1.1.化工细分板块行情 本周各细分化工板块多有上涨，其中橡胶、盐湖提锂板块涨幅最为明显，板块指数分别上涨了5.53%、5.21%；能源、化肥农药板块涨幅相对较小，板块指数分别上涨了0.78%、1.83%。 图表2：本周化工板块行情化工板块行情现价石油化工 1.2.化工板块个股行情 本周涨幅居前的个股有金三江、镇洋发展、艾艾精工、雅运股份、联泓新科、新瀚新材、航锦科技、高争民爆、回天新材、天铁股份等。本周金三江大涨22.7%领涨化工板块，公司主营牙膏变色粒子产品，并在气凝胶方面有所布局。本周光伏辅材板块大涨，联泓新科、东方盛虹等EVA标的均有较大涨幅；本周镇洋发展大涨了22.39%，公司近日计划发行可转债预案用于投建年产30万吨乙烯基新材料项目；另外，本周民爆板块表现强势，高争民爆累计上涨了15.02%。 图表3：本周化工板块涨幅前十标的 本周跌幅前十标的有鸿达兴业、水羊股份、森麒麟、广州浪奇、拉芳家化、河化股份、汇得科技、至正股份、青岛金王、康普顿等。本周鸿达兴业大跌14.51%，领跌化工板块，近日公司控股股东申请破产清算。本周河化股份披露持股5%以上股东大幅减持，本周公司股价下跌4.58%。本周日化板块表现较弱，拉芳家化、广州浪奇均有明显跌幅。 图表4：本周化工板块跌幅前十标的证券代码证券简称 2.本周重点化工品价格 2.1.本周原油价格变动 原油：本周布伦特原油期货下跌9.3%，至78.57美元/桶。 本周美国供应管理协会（ISM）表示，12月美国制造业进一步萎缩，PMI从11月的49.0连续第二个月下降，至48.4，达2020年5月以来最弱读数。与此同时，受疫情冲击影响，中国企业生产经营活动总体有所放缓，12月份中国综合PMI产出指数为42.6%，比上月同比下降了4.5个百分点，低于临界点。12月中美制造业经济活动下行明显致原油需求疲软，叠加美国Keystone管道恢复营运进一步施压油价。 与此同时，本周美联储公布的12月会议纪要显示，美联储官员致力于抗击通胀，并预计在取得更多进展之前，利率将继续维持在高位。美联储对于加息态度鹰派超此前市场预期，进一步加剧了市场对未来原油需求的担忧，致本周油价大幅下行。 需要注意的是，当前中国经济正处于底部回升的重要节点，制造业和服务业有望逐步趋稳回升，中国市场原油需求有望恢复并对油价形成支撑。后市需重点关注美联储加息政策，中国原油需求恢复情况以及俄罗斯原油减产计划。 图表5：布伦特原油期货价格变动情况 2.2.本周化工品涨跌排行 本周我们监测的化工品涨幅居前的为丁二烯（+9.31%）、丙烷（+8.65%）、加氢二甲苯（+7.66%）、BDO（+5.71%）、加氢纯苯（+5.67%）。本周丁二烯下游终端轮胎厂受购置税等利好开工小幅提升，带动上游橡胶、丁二烯需求提升，丁二烯价格宽幅上涨；本周丙烷下游年前积极备货，推升丙烷价格上行；本周BDO下游氨纶需求疲软，但行业开工低位致厂内货源紧张，BDO价格小幅回升。 本周化工品跌幅居前的为液氯（-12.99%）、硫酸（-12.67%）、光伏级三氯氢硅（-7.89%）、环氧乙烷（-7.08%）、草铵膦（-6.25%）。元旦后液氯需求冷淡，液氯存出货压力，厂商补贴出货、价格下行；年底硫酸下游肥料、化工企业备货结束后，本周需求疲软，叠加部分企业检修接近尾声，硫酸价格宽幅下跌；本周多晶硅市场签单较弱，价格走势下行，拖累上游光伏级三氯氢硅价格宽幅下行；节后内蒙地区草铵膦或有新增产能释放，但市场需求清单，本周草铵膦价格走跌。 图表6：本周化工品涨幅前五 图表7：本周化工品跌幅前五 2.3.重点化工品价格变动 图表8：重点化工品价格变动情况 3.本周重点公司公告、行业新闻 3.1.本周重点公司公告 图表9：重点公司公告公司时间 3.2.本周行业新闻 1）1月6日，潍坊滨海经济技术开发区与上海三浦生物科技有限公司、华聿文化（山东）有限公司项目签约仪式在滨海区科技创新园举行。此次签约的“年产100万吨植物纤维项目”由上海三浦生物科技有限公司联合山东高速集团拟投资10亿元建设，依托高校合作研发的生物法高得率生产植物纤维技术，利用丰富的农林秸秆及木质纤维资源为原料生产植物纤维，一期投产后可实现年销售收入5亿元。 2）近日，信阳万华无醛生态产业园正式投产，该项目占地800亩，总投资20亿元，主要建设内容为：年产70万立方米无醛刨花板生产线、年产1000万平方米无醛贴面板生产线、年产10万套万华生态新家装精加工中心和无醛家装建材辅料生产线，可实现年产值超100亿元。 3）近日，克莱姆森大学工程学教授Srikanth Pilla和克莱姆森大学汽车工程研究助理教授James Sternberg开发出一种不含异氰酸酯的生物基聚氨酯泡沫：一种新的植物基聚氨酯泡沫替代品消除了这种材料的健康风险，这种材料通常用于保温材料、汽车座椅和其他类型的缓冲材料，而且它更具有环境可持续性。 4）近日，欧洲议会和欧盟理事会就碳边境调节机制(CBAM)达成临时政治协议。 根据临时协议，碳边境调节机制将会优先覆盖碳密集度较高的行业和产品，包括钢铁、水泥、化肥、铝、电力、氢能源、特定前体和某些下游产品、特定条件下的间接排放。 碳边境调节机制将于2023年10月起开始运作，初期的碳关税只适用于报告义务，旨在收集数据。 5）近日，韩国计划增加对包括半导体在内的“国家战略技术”投资的税收减免：大公司的税收减免将从8%提高到15%；对于规模较小的公司，税收减免幅度将从16%提高到25%。因此，2023年，在韩国投资半导体行业最高可获得35%的税收减免，上述新措施将帮助企业在第一年减轻超过3.6万亿韩元（约合28.2亿美元）的税收负担。 4.投资主线 1）关注国产替代、内循环标的 鉴于当前国际政治格局的不稳定性，工业领域核心材料、先进装备制造的进口替代为大势所趋。与此同时，内循环、自主可控的重要性进一步凸显，建议关注国产替代、内循环相关标的。推荐买入国内碳纤维装备制造龙头精功科技，建议关注高端聚烯烃领域岳阳兴长。 2）关注化工领域低估值优质资产 美联储激进的加息政策影响持续向国际市场传导，全球经济紧缩交织需求下行； 输入型通缩叠加宏观经济下行致内需不振，化工领域部分优质资产估值跌入历史底部，建议关注超跌低估值优质资产，推荐买入长阳科技，建议关注华鲁恒升、万华化学。 疫情防控进入新阶段，轮胎行业库存低位而需求恢复明显，建议关注轮胎补库行情，推荐赛轮轮胎、玲珑轮胎；农药板块需求刚性，建议关注高分红低估值的广信股份、在建工程持续转固的中旗股份和布局碳五产业链的贝斯美。 3）关注俄乌冲突化工受益标的 俄乌冲突可能会诱发全球钾肥定价模式出现变化，重点推荐东方铁塔，建议关注亚钾国际；俄乌冲突诱发国际二铵供求偏紧，重点推荐云天化；俄乌冲突诱发海外高载能产业供给受限，国内国际价差拉大，重点建议关注有机硅板块。 俄乌冲突加剧了欧洲能源危机，天然气、原油等国际能源价格高企，能源化工板块盈利能力显著提升，建议关注油气板块广汇股份、中曼石油、中海油；欧洲天然气价格高企或致欧洲天然气产业下游供应稳定性受到冲击，建议关注PVP、MDI、NMP等产品供需情况及对应标的新开源、联盛化学、沧州大化、万华化学。 4）关注高成长属性板块机会 POE产业存较大行业机遇，其制备技术门槛高，在光伏胶膜应用上有望复制EVA大行情，23/24年有望成为POE国产化的窗口期，提早布局POE、茂金属催化剂的相关标的值得期待，推荐岳阳兴长、鼎际得，建议关注卫星化学、东方盛虹。 气凝胶作为优异的隔热材料，在工业管道、建筑外墙保温和锂电池领域有些较大的需求空间，2023年有望成为气凝胶产业化和大规模应用的元年；气凝胶产业链建议关注23年有产能投放的晨光新材。 合成生物学产业通过基因技术的定制化细胞，实现目标化合物大规模生产，在转化效率、环保节能等方面具备显著优势，被称为“第三次生物科学革命”。在全球减碳的背景下，化工品的生物制造技术已成为产业升级的重要方向。以华恒生物、梅花生物、嘉必优为代表的公司有望借助合成生物学持续开拓新的增长点。 另外，推荐深耕VD3产业的花园生物，其拥有“羊毛脂-胆固醇-VD3/25-羟基VD3”全产业链，并进一步向下游布局活性VD3药物，进一步打开成长空间。中期看好公司25-羟基VD3产品的竞争优势和市场开拓。 5）关注新能源赛道对应上游化工新材料细分领域 新能源材料是化工新材料的重要赛道，导电炭黑、盐湖提锂配套材料等新能源材料细分领域或存较大市场预期差，建议关注导电炭黑标的黑猫股份、永东股份；建议关注盐湖提锂材料领域蓝晓科技、久吾高科、藏格锂业、盐湖股份；建议关注锂电正极材料领域川发龙蟒、云天化。 5.风险提示 1）经济紧缩风险 美联储为应对美国高通胀，或将出台一系列加息政策，削弱全球需求。 2）原油价格大幅波动 原油价格受俄乌战争及通胀影响大幅上涨，但由于战争的不可预测性及其他多重因素影响，油价仍存在较大不确定性。油价的大幅波动将带动油类相关产品价格大幅波动。 3）国际贸易摩擦风险 国际政治直接关系到国际贸易政策，中美贸易关系的缓和有助于国内出口类和国内高端制造业的发展，而在中国的国力、国际地位和政治影响力逐渐上升的过程中，中美贸易政策仍有较大的不确定性。 4）疫情反复风险 当前国内疫情防控进入新阶段，疫情反复的风险仍存，可能对众多化工企业的正常生产、运输和销售产生冲击。