化工行业8月周报：国际油价大幅走跌，关注化工品原料端成本下行

本周板块表现: 本周市场综合指数表现不一，上证综指报收3227.03，本周下跌0.81%，深证成指本周上涨0.02%，创业板指上涨0.49%，化工板块下跌0.14%。 本周细分化工板块中，盐湖提锂、精细化工、化学纤维表现较强，板块指数分别增长了2.85%、1.44%、1.21%；而氟化工、磷化工板块表现较弱，板块指数分别下跌了2.83%、2.12%。 本周化工个股表现： 本周涨幅居前的个股有广信材料、彤程新材、美瑞新材、蓝晓科技、百合花、海利尔、晶瑞电材、容大感光、天原股份、华西股份等。本周广信材料大涨51.32%，领涨化工板块，公司主营油墨、涂料等光固化领域电子化学品的研发、生产和销售。本周彤程新材大幅上涨，公司是全球最大的轮胎橡胶用特种酚醛树脂供应商。本周盐湖提锂板块表现较强，盐湖提锂材料及设备供应商蓝晓科技大涨25.55%。 本周重点化工品价格： 原油：本周布伦特原油期货大跌15.9%，至94.92美元/桶。 化工品 ：本周我们监测的化工品涨幅居前的为液氯(+25.0%)、 尿素(+11.7%)、三氯乙烯(+7.0%)、燃料油(+5.6%)、柴油(+3.7%)。本周液氯下游需求仍低迷，各地氯碱装置检修降负致供应减少，华东地区液氯价格上涨但仍为负值。尽管尿素需求不振，但库存低位，叠加8月多个企业存检修计划，致使本周尿素挺价上涨。近期制冷剂价格上行拉动三氯乙烯需求高景气，且本周西南厂家减负生产，三氯乙烯价格宽幅上涨。 投资建议： 随着疫情冲击减退与中美贸易关系逐步回暖，叠加海内外市场需求复苏以及我国工业产业链持续完善升级，我们看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。持续推荐买入低估值、高成长标的花园生物、梅花生物、泰和科技、中曼石油；关注宏柏新材、润禾材料、晨光新材、嘉澳环保、岳阳兴长。 风险提示： 通货膨胀风险；经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险；疫情防控风险。 1.本周化工板块行情 本周市场综合指数表现不一，深证成指及创业板指有所上涨，但上证指数及化工板块维持上周跌势。上证综指报收3227.03，本周下跌0.81%，深证成指本周上涨0.02%，创业板指上涨0.49%，化工板块下跌0.14%。 图表1：本周大盘指数行情 1.1.化工细分板块行情 本周细分化工板块中，盐湖提锂、精细化工、化学纤维表现较强，板块指数分别增长了2.85%、1.44%、1.21%；而氟化工、磷化工板块表现较弱，板块指数分别下跌了2.83%、2.12%。 图表2：本周化工板块行情化工板块行情现价石油化工 1.2.化工板块个股行情 本周涨幅居前的个股有广信材料、彤程新材、美瑞新材、蓝晓科技、百合花、海利尔、晶瑞电材、容大感光、天原股份、华西股份等。本周广信材料大涨51.32%，领涨化工板块，公司主营油墨、涂料等光固化领域电子化学品的研发、生产和销售。 本周彤程新材大幅上涨，公司是全球最大的轮胎橡胶用特种酚醛树脂供应商。本周盐湖提锂板块表现较强，盐湖提锂材料及设备供应商蓝晓科技大涨25.55%。 图表3：本周化工板块涨幅前十标的 本周跌幅前十标的有振华股份、南岭民爆、双象股份、裕兴股份、艾艾精工、双环科技、华软科技、渝三峡A、晨化股份、百川股份。本周钒电池概念板块持续走低，振华股份累计下跌18.66%，领跌化工板块；本周南岭民爆股价累计下跌16.17%，公司上半年归母净利同比预减40%~70%，且近期正在进行重大资产重组事项。 图表4：本周化工板块跌幅前十标的 2.本周重点化工品价格 2.1.本周化工品涨跌排行 本周我们监测的化工品涨幅居前的为液氯(+25.0%)、尿素(+11.7%)、三氯乙烯(+7.0%)、燃料油(+5.6%)、柴油(+3.7%)。本周液氯下游需求仍低迷，各地氯碱装置检修降负致供应减少，华东地区液氯价格上涨但仍为负值。尽管尿素需求不振，但库存低位，叠加8月多个企业存检修计划，致使本周尿素挺价上涨。近期制冷剂价格上行拉动三氯乙烯需求高景气，且本周西南厂家减负生产，三氯乙烯价格宽幅上涨。 本周化工品跌幅居前的为盐酸(-17.65%)、磷酸一铵(-14.77%)、纯苯(-14.47%)、BDO(-12.50%)、苯乙烯(-10.72%)。本周液氯持续低位，对盐酸市场支撑不足，叠加部分低价副产酸冲击合成酸市场，本周盐酸价格大幅下跌。本周下游农肥需求仍处于空档期，磷酸一铵需求低迷，多地企业开始检修，整体开工率大幅下降，本周一铵价格承压下行。本周纯苯原料端原油、苯乙烯价格走低，库存小幅上涨，价格高位下跌。 本周BDO主力下游PTMEG-氨纶产业链价格延续弱势，价格继续宽幅下跌。 图表5：本周化工品涨幅前五 图表6：本周化工品跌幅前五 2.2.重点化工品价格变动 原油：本周布伦特原油期货大跌15.9%，至94.92美元/桶。 8月3号，OPEC及其盟友在部长会议决定，同意把石油产量目标提高10万桶/日，增幅相当于全球石油需求的0.1%左右，增产较为谨慎，对油价影响有限。 本周油价大跌主要系美国汽油需求大幅度下降，截止2022年7月29日的四周，美国成品油需求总量平均每天1991.7万桶，比去年同期低3.05%；车用汽油需求四周日均量859.2万桶，比去年同期低8.8%。美国能源信息署(EIA)周三表示，由于需求不振，上周美国原油及汽油库存意外增加，上周原油库存增加了450万桶，数据远高于市场预期。 目前，俄罗斯Portovaya压缩机站的日输送量仍维持在每天3300万立方米，为其满负荷1.6亿多立方米的20%，欧洲能源持续紧张。OPEC会后表示原油过剩产能的可用性非常有限，因此必须非常谨慎地使用它，同时OPEC相较于努力缓解全球能源危机，更倾向于顶住美国压力以维护OPEC及其盟友的利益，多种因素支撑着油价供给面。 后市需关注美国原油需求数据，以及在美国政府存较强政治诉求的情况下，EIA公布数据的真实性。 图表7：重点化工品价格变动情况 3.本周重点公司公告、行业新闻 3.1.本周重点公司公告 图表8：重点公司公告公司时间 3.2.本周行业新闻 1）石化联合会最新统计显示：上半年我国与RCEP国家石化贸易总额达1407.9亿美元，同比增长12.5%。其中，6月份石化贸易额大幅上升，出口同比增长38.5%。 2）8月4日，为深入贯彻《国家发展改革委生态环境部关于印发“十四五”塑料污染治理行动方案的通知》要求，进一步增强塑料污染全链条治理能力，广东省发改委发布《广东省塑料污染治理行动方案（2022-2025年）》，具体包括塑料生产使用源头减量、塑料替代产品推广使用等行动。 3）本周“中国氨纶谷”在宁东基地正式挂牌，目前宁东基地已建成投产的2家氨纶生产企业晓星氨纶（宁夏）有限公司、宁东泰和新材有限公司年产能约9.6万吨，同时正在对接泰光化纤10.8万吨氨纶项目落户，到2025年，宁东基地的氨纶产能预计为80万吨左右，将成为全球最大氨纶生产基地。 4）近日，材料供应商巴斯夫、设计和工程公司Flex-N-Gate、丰田和拉挤专家L&L产品公司因2022年丰田坦途的复合材料座椅靠背设计在车辆减重方面的成就而被授予著名的Altair Enlighten奖。丰田坦途座椅结构采用巴斯夫的聚氨酯拉挤材料，实现座椅结构减重20%，并达到成本目标。 5）近日，科思创表示地缘政治风险的增加意味着对欧洲的天然气持续供应面临着重大的不确定性。其在今年剩余时间的风险展望中说：“如果来自俄罗斯的天然气供应严重不足或完全停止，根据持续时间，这可能需要关闭公司的某些生产设施，或关闭德国的整个工厂或生产线。这可能反过来导致EMLA地区其他工厂所需的某些化学前体、中间产品和副产品的生产中断”。 6）特殊化学品公司朗盛在气候保护方面迈出下一步，并设定了集团目标：到2050年上游和下游的供应链实现气候中立。这包括间接排放，特别是采购的原材料，但也包括物流和最终产品的排放。到2030年，第三阶段的排放量要比基准年2015年减少40%，从27万吨二氧化碳当量减少到16.5万吨。 4.投资主线 1）俄乌冲突是化工强势股的逻辑主线 俄乌冲突可能会诱发全球钾肥定价模式出现变化，重点推荐东方铁塔，建议关注亚钾国际；俄乌冲突诱发国际二铵供求偏紧，重点推荐云天化；俄乌冲突诱发海外高载能产业供给受限，国内国际价差拉大，重点建议关注纯碱、有机硅板块； 2）钾肥基本面显著缺口，景气持续度超预期 通胀高企、大宗上行，叠加极端天气的影响，全球粮食价格大幅上涨，带动钾肥需求和价格接受度提升；与此同时，全球贸易摩擦和疫情的冲击使全球主要经济体更加重视粮食安全。而全球钾肥供给主要由加拿大、俄罗斯、白俄罗斯的寡头垄断，美国制裁导致白俄钾肥经立陶宛出口通道受阻，俄乌冲突进一步加大俄罗斯和白俄约1700万吨钾肥出口难度，考虑到两地边贸出口量和全球钾矿产能利用率的不确定性，我们判断2022年全球钾肥迎来供不应求的格局逆转，景气周期有望持续至2024年。 推荐东方铁塔，关注亚钾国际。 3）关键材料设备实现国产化，民用碳纤维下游市场持续打开 我国民用碳纤维装备制造、材料生产基本实现国产化，设备、原丝和碳化及复材技术在风电等工业用途上均已成熟；在“双碳”目标下，短期风电叶片、光伏需求拉动碳纤高增长，远期氢能接力，国产碳纤厂商借助国内新能源产业在全球的领先优势，先占有一席之地。关注吉林化纤、精功科技、吉林碳谷。 4）关注专精特新企业成长性 专精特新企业推荐奥福环保、花园生物。奥福环保是重柴蜂窝陶瓷唯一的本土化企业，其尾气催化蜂窝陶瓷在主流重卡发动机客户中均取得认证，在我国机动车排污国六标准新一轮换代过程中，公司有望提升国产化率；花园生物深耕VD3产业，拥有“羊毛脂-胆固醇-VD3/25-羟基VD3”全产业链，并进一步向下游布局活性VD3药物，进一步打开成长空间。 5.风险提示 1）通货膨胀风险 全球通货高企，大宗上行，使得相关企业的原材料成本大幅上涨。 2）经济紧缩风险 美联储为应对美国高通胀，或将出台一系列加息政策，削弱全球需求。 3）原油价格大幅波动 原油价格受俄乌战争及通胀影响大幅上涨，但由于战争的不可预测性及其他多重因素影响，油价仍存在较大不确定性。油价的大幅波动将带动油类相关产品价格大幅波动。 4）国际贸易摩擦风险 国际政治直接关系到国际贸易政策，中美贸易关系的缓和有助于国内出口类和国内高端制造业的发展，而在中国的国力、国际地位和政治影响力逐渐上升的过程中，中美贸易政策仍有较大的不确定性。 5）疫情防控风险 尽管当前国内疫情冲击有所缓和减退，但风险仍存，疫情防控对众多化工企业的正常生产、运输和销售都有较大的影响。