【天风机械】高测股份：与东方日升签署战略框架协议，切片代工持续超预期！23010

【天风机械】高测股份：与东方日升签署战略框架协议，切片代工持续超预期！230103 ———————— [礼物]事件：公司发布公告，公司与东方日升签署切片代工战略框架协议。 根据公司公众号，高测股份有望每年为东方日升提供每年不少于10GW的异质结210半片切割加工服务。我们认为，有望于23年4-5月开始供货，全年贡献高测股份切片代工产量预计5GW！ [礼物]22Q4具体拆分如下（拆分为研究员假设值，假设3亿）：1）切片代工：4GW，单GW净利润2500万，合计1亿； 2）金刚线：1200万公里，自用200万公里，外售1000万公里，单公里售价38元，营收预计3.8亿，净利润预计0.8亿； 3）切割设备：22Q1-Q3公司光伏切割设备营收8.73亿，截至22Q3末公司设备在手订单15.48亿，22Q4公司新签订单高景3.6亿+。 我们预计22Q4确认收入7.3亿，净利润预计为1亿（净利率提升主要系规模效应带动）； 4）创新业务及其他：0.2亿 [礼物]各项业务持续进阶，看好公司持续扩圈能力！1）切片代工持续扩产：公司达产、在建和待建切片产能共计52GW。 继建湖（二期）12GW光伏大硅片项目、壶关（一期）年产4000万千米金刚线项目之后，公司2022年第三次扩产。 公司23年代工预计出货28GW+5GW（东方日升）=33GW！ 2021年，高测首发210mmX105mmX120μm异质结专用半片切割方案，且在2022年年初具备120μm半片规模化量产能力。 除半片切割先发优势，高测股份同时可以提供210、182等各种市场主流尺寸方片、矩形片155、150、145μm不同片厚硅片服务。 目前，公司已经与【通威股份】、【美科股份】、【京运通】、【双良节能】、【润阳光伏】、【爱旭股份】、【英发】、【华晟】、【华耀】、 【亿晶】等公司建立了长期切片合作关系，并与【隆基绿能】、【晶澳科技】等公司建立切片业务合作关系。 2）设备订单持续增加：目前公司在手设备订单充足，我们测算，截至22年底公司设备在手订单至少12亿+。 3）金刚线产能及出货大幅提升：公司36规格金刚线批量销售，34规格金刚线实现规模量产，正在研发储备和试制更细线径金刚线。 公司不断扩大产能布局，22年7月，公司签署壶关（一期）年产4000万千米金刚线项目投资协议，22年10月开工建设，预计2023年下半年投产。 4）创新业务高速增长：公司领先行业实现碳化硅金刚线切片机小批量销售并逐步打开市场空间，目前已售12台，单台价值量300万+，在手订单几千万。