股指期货周报：海外资本持续流入

股指期货周报 2023年1月6日 研究员：于军礼 邮箱：yujunli@greendh.com从业资格：F0247894 投资咨询：Z0000112 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 海外资本持续流入 独立性声明 联系我们 多空逻辑：海外投行集体看多中国股市，北向资金密集流入;12月中国制造业PMI指数为47，PMI生产指数为44.6，处于快速收缩状态；新订单指数为43.9，新�口订单指数为44.2，二者继续收缩；12月中国服务业PMI指数为39.4，服务业新订单指数为37.4，二者均大幅收缩；美国12月ISM制造业PMI指数为48.4，新订单指数为45.2，继续收缩；美国10月消费信贷同比增速为8.1%，显示美国居民部门超额储蓄接近耗尽，更多依靠信用卡进行消费； 期指观点：元旦后场外资金持续回流市场，市场风险偏好持续上升。外资投行集体看多中国股市，1月5日北向资金单日净流入高达127亿元。央行、银保监会发布重大消息，首套房贷款利率可以实行动态调整，有利于稳定房地产预期。硅料价格已从每吨30万元快速下跌至15万元以下，组件价格的下降打开了光伏大规模装机的空间，2023年光伏将迎来装机大年。光伏、风电、储能、动力电池、半导体、机器人、智能驾驶、信创、创新药等主赛道板块仍处于高景气区间。本周光伏板块持续走强，新兴产业板块轮动。中证1000指数后市乐观。操作策略：传统指数搭台，新兴产业轮动，中证1000指数股指期货含科量最高，中线乐观。风险提示：货币政策边际收紧的不确定性。 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 上期观点：新兴产业板块轮动 中证1000指数日K线 本周在多项利多政策支持下，房地产板块走强，新兴指数小幅回落 沪深300指数日K线中证500指数日K线 本周欧股上涨，美股下跌，国内股指普涨，恒生指数领跑市场，显示海外资本向中国流动 全球主要指数周涨跌幅（截止到北京时间2023年1月6日） 世界主要指数周涨跌幅 8.00 6.00 4.00 2.00 上证指数 深证成指 标普500 德国DAX 恒生指数 日经225 沪深300 0.00 道琼斯工业指数 纳斯达克指数 法国CAC40 英国富时100 巴西IBOVESPA指数 韩国综合指数 澳洲标普200 俄罗斯RTS 印度SENSEX30 中证1000指数 -2.00 -4.00 1.3复盘对比 开年第一周主要指数均同步走强，市场风险偏好上升，海外资金与场外资金持续涌入 A股主要指数周涨跌幅（截止到1月6日） 周涨跌幅% 3.48 3.19 3.21 3.25 2.97 2.82 2.53 2.21 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 上证指数深证成指 沪深300 上证50 创业板指 科创50 中证500 中证1000 Part2本期分析 市场观点： 元旦后场外资金持续回流市场，市场风险偏好持续上升。外资投行集体看多中国股市，1月5日北向资金单日净流入高达127亿元。央行、银保监会发布重大消息，首套房贷款利率可以实行动态调整，有利于稳定房地产预期。硅料价格已从每吨 30万元快速下跌至15万元以下，并且继续将向10万元进发，光伏产业链中下游去库存已基本完成，产业链利润向电池片和组件环节转移；组件价格的下降打开了光伏大规模装机的空间，2023年光伏将迎来装机大年。数据显示12月份宁德时代的 市占率已上升至40%以上，市场份额继续提升。中国已进入创新型国家行列，科技创新是未来的主基调。光伏、风电、储能、动力电池、半导体、机器人、智能驾驶、信创、创新药等主赛道板块仍处于高景气区间。本周光伏板块持续走强，新兴产 业板块轮动。中证1000指数后市乐观。 北向资金密集流入，海外投行集体看多中国股市，1月5日单日净流入127亿元; 11月中国�口当月值同比增速大幅下降至-8.7%；政策转向拼经济以应对外部冲击； 12月韩国、越南月度�口金额同比增速持续负增长，印证外需恶化； 12月中国制造业PMI指数为47，PMI生产指数为44.6，处于快速收缩状态；新订单指数为43.9，新�口订单指数为44.2，二者继续收缩； 12月中国服务业PMI指数为39.4，服务业新订单指数为37.4，二者均大幅收缩； 美国12月ISM制造业PMI指数为48.4，继续收缩；PMI新订单指数为45.2，继续收缩； 美国12月ISM制造业PMI新�口订单为46.2，继续收缩；服务业新�口订单指数为38.4，大幅收缩；美国10月零售商库存同比增速为21.0%，前值21.7%，由被动补库存转入主动去库存； 美国10月制造商库存同比增速为7.4%，前值7.8%，处于主动去库存状态中； 美国10月消费信贷同比增速为8.1%，显示美国居民部门超额储蓄接近耗尽，更多依靠信用卡进行消费 操作上：市场风险偏好提升，场外及北向资金持续流入，新兴产业板块轮动。中证1000指数、中证500指数股指期货含科量最高，中线乐观。 请务必阅读文后免责声明 利多因素1：硅料已跌至15万元，光伏产业链去库存已完成，产业链利润向组件环节转移，组件价格下行迎来光伏装机大年 请务必阅读文后免责声明数据来源：WIND，格林大华期货 2.2多空逻辑 -200.00 数据来源：WIND，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 利多因素2：北向资金密集流入，海外投行集体看多中国股市，1月5日单日净流入127亿元 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 2022-10-10 2022-10-12 2022-10-14 2022-10-16 2022-10-18 2022-10-20 2022-10-22 2022-10-24 2022-10-26 2022-10-28 2022-10-30 2022-11-01 2022-11-03 2022-11-05 2022-11-07 2022-11-09 2022-11-11 2022-11-13 2022-11-15 北向资金 2022-11-17 2022-11-19 2022-11-21 2022-11-23 2022-11-25 2022-11-27 2022-11-29 2022-12-01 2022-12-03 2022-12-05 2022-12-07 2022-12-09 2022-12-11 2022-12-13 2022-12-15 2022-12-17 2022-12-19 2022-12-21 2022-12-23 2022-12-25 2022-12-27 2022-12-29 2022-12-31 2023-01-02 2023-01-04 利多因素3：沪深两市滚动市盈率仍处于低位，安全边际高，吸引海外资本流入 沪深两市滚动市盈率 23.00 22.00 21.00 20.00 19.00 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 2020-01-02 2020-02-02 2020-03-02 2020-04-02 2020-05-02 2020-06-02 2020-07-02 2020-08-02 2020-09-02 2020-10-02 2020-11-02 2020-12-02 2021-01-02 2021-02-02 2021-03-02 2021-04-02 2021-05-02 2021-06-02 2021-07-02 2021-08-02 2021-09-02 2021-10-02 2021-11-02 2021-12-02 2022-01-02 2022-02-02 2022-03-02 2022-04-02 2022-05-02 2022-06-02 2022-07-02 2022-08-02 2022-09-02 2022-10-02 2022-11-02 2022-12-02 2023-01-02 13.00 利多因素4：恒生指数和恒生科技指数持续上涨，显示海外资本持续买入中国资产 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 利空因素1：11月中国出口当月值同比增速大幅下降至-8.7%；政策转向拼经济以应对外部冲击 中国�口金额当月值（亿美元） 3,600.00 3,400.00 3,200.00 3,000.00 2,800.00 2,600.00 2,400.00 2,200.00 2,000.00 1,800.00 中国�口当月值同比增速(%) 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 -15.00 2019-01-04 2019-03-04 2019-05-04 2019-07-04 2019-09-04 2019-11-04 2020-01-04 2020-03-04 2020-05-04 2020-07-04 2020-09-04 2020-11-04 2021-01-04 2021-03-04 2021-05-04 2021-07-04 2021-09-04 2021-11-04 2022-01-04 2022-03-04 2022-05-04 2022-07-04 2022-09-04 2022-11-04 利空因素1：上海出口集装箱运价指数已跌回疫情前，中国出口集装箱运价指数每周持续下滑 上海�口集装箱运价指数：综合 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 中国�口集装箱运价指数周环比 100.00 50.00 0.00 2021-08-062021-10-062021-12-062022-02-062022-04-062022-06-062022-08-062022-10-062022-12-06 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 -300.00 利空因素1：12月韩国、越南月度出口金额同比增速持续负增长，印证外需恶化 韩国�口金额同比（%） 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 2021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-10 越南月度�口金额同比增速（%） 35 30 25 20 15 10 5 0 2022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12 -5 -10 -15 -20 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 利空因素2：11月中国进口金额当月同比增速为-10.6%，大幅下滑，显示内需低迷 中国进口金额当月