【天风电新】振华新材年报预告点评

【天风电新】振华新材年报预告点评-0105 ————————— □财务摘要 公司预计2022年实现归母净利润12.6亿元，同比增长205%，实现扣非净利润12.4亿元，同比增长208%。 按中值计算，我们预计公司22Q4归母净利润在2.54亿元，同增67%，环比下降2%，扣非净利润在2.49亿元，同增67%，环比下降26%。 □业绩拆分 我们预计公司22Q4销量1.3-1.4万吨，环比略降（Q3在1.4万吨），扣非吨净利润在1.8万元左右，环比下降23%。 22年全年销量4.65万吨，同增36%，吨净利润2.7万元，同增116%。 □钠电正极进展 此前，公司定增回复函表示：截至2022年7月末，公司钠离子电池正极材料累计已送样0.6475吨、销售4.13吨，率先实现吨级产出并销售，相应实现销售收入24.43万元。 （单价在6万元左右）根据客户目前的测试评估情况，公司钠离子电池正极材料预计在2022年第四季度完成主要客户初步评估，进入小批量试用阶段。 目前看，【22Q4钠电正极进展符合预期，出货量在几十吨】。 □盈利预测 我们预计公司23年出货8万吨（三元正极7万吨+钠正极1万吨），吨净利润1.5万元（钠正极考虑放量初期有溢价），实现归母12.5亿元，考虑 60亿定增后对应当前估值25X，看好公司钠电正极进展行业领先，继续保持推荐。