棉花（纱）市场周报：下游需求强预期支撑 短期维持偏多思路

「2023.01.06」 棉花（纱）市场周报 下游需求强预期支撑短期维持偏多思路 瑞达期货研究院 关注我们获 取更多资讯 业务咨询 添加客服 作者：王翠冰 期货投资咨询证号：Z0015587 联系电话：0595-36208232 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权及股市关联市场 行情分析： 本周郑棉期价创新高后维持盘整，主要因市场对棉花需求预期较强。 国内市场：截至11月底棉花商业库存为368.47万吨，环比增加136.44万吨，同比减少86.74万吨。从数据可以看出，商业库存处于近五年偏低水平，由于产区新棉加工公检进度依然落后，供应压力明显后移，下游棉纱交投热情下降，纺企主要交付前期订单，新增订单不足，原料按需采购。需求端，12月下旬以来各地疫情感染高峰期到来，职工感染比例增加，缺岗等现象较为突出，下游纱布开机率减幅明显，纱产能下降明显，关注对订单造成的影响，节前纺企补货需求将减少。不过纺企仍在海外寻求订单，加之市场对棉纺织行业信心有所提升，情绪影响颇多。操作上，建议郑棉主力2305合约短期偏多思路对待。 未来交易提示： 1、关注外棉价格变化 2、宏观因素 美棉市场 图1、CFTC美棉净持仓与ICE美棉3月合约价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周美棉3月合约价格窄幅波动。 图2、CFTC美棉非商业净持仓情况 来源：wind瑞达期货研究院 据美国商品期货交易委员会数据显示，截至2022年12月27日，美棉期货非商业多头头寸为59606手，较前一周减少1457手；非 商业空头持仓为39897手，较前一周减少4839手；净多持仓为19709手，较上周增加3382手，净多头持仓连续两周小幅增持，主 本周美棉出口情况 图3、美国陆地棉周度出口量走势 来源：wind瑞达期货研究院 图4、国际棉花现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 据美国农业部（USDA），截至12月22日当周，美国2022/23年度陆地棉出口140310包，环比增长27.05%，国际棉花现货价格 本周棉花、棉纱期货价格均上涨 图6、郑棉主力2305合约价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图7、棉纱期货2305合约价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周郑棉2305合约期价上涨，周度涨幅约0.7%。棉纱期货2305合约周度涨幅约1.96% 本周郑棉、棉纱期货前二十名持仓情况 图8、棉花期货前二十名持仓情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 图9、棉纱期货前二十名持仓情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 截止1月6日，棉花期货前二十名净持仓为-153387手，棉纱期货前二十名净持仓为-254手。 本周棉花、棉纱现货价差 图10、郑棉5-9合约价差走势 来源：郑商所、瑞达期货研究院 图11、棉花与棉纱现货价格价差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止1月6日，郑棉5-9合约价差为-170元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为8052元/吨。 本周郑棉、棉纱期货仓单情况 图12、棉花期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 截止1月6日，棉花期货仓单为3723张，棉纱期货仓单为0张。 图13、棉纱期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 棉花现货价格小幅上涨 图14、棉花3128B现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止2023年1月6日，棉花3128B现货价格指数为15103元/吨。 本周郑棉、棉纱期货基差 图15、郑棉主力合约与棉花3128B基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 图16、棉纱主力合约与棉纱价格指数C32S基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周棉花3128B价格指数与郑棉2305合约的基差为+743元/吨。棉纱C32S现货价格与棉纱期货2305合约基差为1050元/吨。 本周棉纱现货价格指数上调 图17、棉纱C32S现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 图18、中国各类棉纱现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止2023年1月6日，中国棉纱现货C32S指数价格为23155元/吨，CYindex：OEC10s（气流纱）为16250元/吨；CYindex： OEC10s（精梳纱）为25250元/吨。 本周进口棉花（纱）价格变化 图19、进口棉花价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图20、进口棉纱价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止2023年1月5日，进口棉花价格指数：滑准税港口提货价（M）17289元/吨；进口棉价格指数配额港口提货价（1%）17151元/吨。 进口棉纱价格指数（FCYindex）：港口提货价C21S为22704元/吨；进口棉纱价格指数（FCYindex）：港口提货价C32S为23930元/吨； 供应端——籽棉收购价格平稳 图21、籽棉收购价格 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023-1-6全国籽棉:3128B收购平均价报3.2元/500克;新疆籽棉:3128B收购价报3.37元/500克;内 供应端——进口棉利润情况 图22、进口棉花利润走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止2023年1月5日，进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为-2250元/吨；进口棉配额港口提货价（1%）成本利润 供应端——本周商业棉花库存环比增加 图23、棉花商业库存图24、纺企棉花工业库存季节性分析 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 全国棉花商业库存为368.47万吨,环比上涨58.80%。截至11月底棉花工业库存为48.49万吨，环比增加2万吨左右 供应端——进口棉花量环比增加 图25、棉花进口量季节性分析图26、棉纱进口量季节性分析 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2022年11月我国棉花进口量18万吨，环比增加5万吨，同比增加8万吨或80%；据海关统计，2022年11月我国进口棉纱线8万吨，环比增加2万吨，同比减少7万吨或下降46.6%；2022年1-11月棉纱进口量累计为110万吨，较去年同期下降44.4%。 需求端——本周棉花与竞品价差 图27、棉花与涤纶短纤现货价格走势图28、棉花与粘胶短纤价差季节性分析 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截止1月6日，棉花与粘胶短纤价差为2430元/吨，棉花与涤纶价差为7880元/吨。 需求端——纱线、坯布库存近四年高位 图29、纱线库存天数季节性走势 图30、坯布库存天数季节性走势 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至11月底纱线库存为34.02天，环比增加4.11天；坯布库存为39.08天，环比增加3.55天。 需求端——纺织服装出口环比下滑 图31、我国纺织服装出口月度统计图32、服装及附加累计出口量情况 来源：海关总署瑞达期货研究院来源：海关总署瑞达期货研究院 据中国海关总署最新数据显示，2022年11月，我国出口纺织品服装243.9亿美元，同比下降12.53%，环比下降2.53%;其中纺织品出口 112.7亿美元，下降14.9%，环比下降0.9%，服装出口131.2亿美元，下降14.9%，环比下降3.9%。 需求端——国内服装零售额当月同比降幅扩大 图33、国内服装类零售额当月同比季节性分析 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局，截至2022年11月，国内服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1276亿元，同比减少15.6%，2022年1-11月国内零售服装鞋帽、针、纺织品类零售额累计为11688亿元，同比减少5.8%。 期权市场——本周棉花平值期权隐含波动率 图34、棉花2305合约标的历史波动率 来源：wind瑞达期货研究院 截止1月6日，棉花期货平值期权60日均线历史波动率为18.27%；棉花期货平值期权隐含波动率为19.17%。 股市--新农开发 图35、新农开发市盈率走势 来源：wind瑞达期货研究院 免责声明 瑞达期货研究院 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。