【金属期货】日报-2023-01-05

【有色金属】铜铝下行趋势有所减弱 李全冲 摘要： 国内方面，政策利好预期仍较强，但当前疫情对经济的影响仍在，且美联储货币政策纪要仍偏鹰，制造业PMI大幅下滑，施压铜铝价格，但美元指数小幅回落，令铜铝下行压力有所减弱。基本面来看，部分下游已经计入假期状态，需求疲软，库存进入累库模式，基本面支撑减弱，关注后期累库程度。 今日铜铝低开震荡，且沪铝小幅收阳。截至1月5日收盘，沪铜主力CU2302合约收报64290元/吨，跌270元/吨，跌幅0.42%。国际铜主力BC2303合约收报57050元/吨，跌450元/吨，跌幅0.78%。沪铝主力AL2302合约收报17905元/吨，涨40元/吨，涨幅0.22%。 1月4日，2023年中国人民银行工作会议召开。会议总结2022年和五年来主要工作，分析当前形势，部署2023年工作。会议指出，精准有力实施好稳健的货币政策。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。多措并举降低市场主体融资成本。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。加大金融对国内需求和供给体系的支持力度。支持恢复和扩大消费、重点基础设施和重大项目建设。坚持对各类所有制企业一视同仁，引导金融机构进一步解决好民营小微企业融资问题。落实金融16条措施，支持房地产市场平稳健康发展。 海外方面，美联储当地时间周三公布的2022年12月会议纪要，详细揭露了货币政策制定者对经济和加息路径的最新研判，继续展现偏鹰的论调和立场。会议纪要显示，与会者继续预计，持续提高联邦基金利率将是适当的；没有与会者预期2023年降息是合适的。同日公布的美国12月ISM制造业PMI录得48.4，创2020年5月以来新低。美国劳工部发布的职位空缺和劳动力流动调查显示，职位空缺数量从一个月前的1051万降至1046万。这个数字高于接受调查的所有经济学家的预期。 铜方面，1月5日，SMM1#电解铜现货对当月2301合约报于升水30元/吨~升水90元/吨，均价升水60元/吨，较昨日下跌20元/吨。日内现货升水止跌企稳，下游入市买兴仍较难提振。 铝方面，近期元旦后铝锭迅速累库。据SMM了解，目前铝锭市场下游基本在1月10号左右都逐渐开始放假，下游接货备货需求下降明显，市场成交氛围清淡；而12月份铝厂铸锭量有增幅，现在铝锭开始逐渐发运到市场，到货量逐渐显现。2023年1月5日，SMM统计国内电解铝社会库存57.6万吨，较上周四的库存增加8.3万吨，较本周二库存增1.5万吨，较去年同期库存下降20万吨。今日华东现货较01合约贴水60元/吨，与昨日相比贴水扩大20元/吨。早间无锡地区较SMMA00铝锭贴水20元/吨至30元/吨。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水170元/吨左右，与上一交易日相比贴水扩大30元/吨。今日市场出货偏多，低位接货情况较少，下游年前囤货情绪较为犹豫，成交积极性不佳，现货贴水走扩。 整体来看，国内方面，政策利好预期仍较强，但当前疫情对经济的影响仍在，且美联储货币政策纪要仍偏鹰，制造业PMI大幅下滑，施压铜铝价格，但美元指数小幅回落，令铜铝下行压力有所减弱。基本面来看，部分下游已经计入假期状态，需求疲软，库存进入累库模式，基本面支撑减弱，关注后期累库程度。 【黑色金属】明年金融政策支持力度不减 摘要： 从央行年终工作会议内容来看，预计明年金融政策支持稳增长力度不变，货币政策更加精准有力，金融支持仍向消费、基建等重大项目倾斜，预计对钢铁下游行产能一定的积极影响，未来基建、地产等钢材下游行业或将从中受益。 今日黑色系各品种主力合约价格震荡。具体来看，截至2023年1月5日收盘，螺纹钢期货主力合约收报4017元/吨，跌28元/吨，跌幅0.69%；铁矿石期货主力合约收报840元/吨，跌10.5元/吨，跌幅1.23%. 1月4日，中国人民银行召开2023年工作会议。会议提出，2023年人民银行系统要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和中央经济工作会议精神，认真履行国务院金融委办公室职责，建设现代中央银行制度，大力提振市场信心，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，有效防范化解重大金融风险，持续深化金融改革开放，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步提供有力的金融支持。具体来看，一是精准有力实施好稳健的货币政策。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。多措并举降低市场主体融资成本。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。二是加大金融对国内需求和供给体系的支持力度。支持恢复和扩大消费、重点基础设施和重大项目建设。坚持对各类所有制企业一视同仁，引导金融机构进一步解决好民营小微企业融资问题。落实金融16条措施，支持房地产市场平稳健康发展。三是持续推动金融风险防范化解。进一步发挥国务院金融委办公室牵头抓总作用。健全金融稳定保障基金管理制度。四是持续完善宏观审慎管理体系。优化宏观审慎压力测试机制。强化系统重要性银行监管。加强金融控股公司监管。五是持续深化国际金融合作和对外开放。六是持续深化金融改革。继续完善金融基础设施统筹监管框架。加强平台企业金融业务常态化监管。继续深化外汇领域改革开放。七是全面提升金融服务和管理水平。 综合来看，2022年年底以来，稳增长政策持续发力，中央经济会议提出“进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，提振市场信心，保持经济持续健康发展和社会大局稳定”。而央行此次年度工作会议继续深化、细化金融助力实体经济工作方案，是中央经济会议总体精神的延续。从货币政策来看，再次提出精准有力实施好稳健的货币政策，预计明年货币政策仍有一定空间，从金融支持方面，明年加大金融对国内需求和供给体系的支持力度，方向上仍是基建、重大项目及消费领域，预计明年基建项目金融支持政策仍保持相对宽松。综上，从央行年终工作会议内容来看，预计明年金融政策支持稳增长力度不变，货币政策更加精准有力，金融支持仍向消费、基建等重大项目倾斜，预计对钢铁下游行产能一定的积极影响，未来基建、地产等钢材下游行业或将从中受益。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688 研究员 从业资格证号 投资咨询从业证书号 蓝天祥 F3058578 Z0000895 解玉波 F3008177 Z0010955 李全冲 F3008176 Z0012537 辛君 F0249735 Z0001459 于鲁波 F0263800 Z0002492 郭佳 F03097278 Z0017547