【东北食品】全面看多食品饮料板块行情，重视底部机会！近期在防疫政策边际放

【东北食品】全面看多食品饮料板块行情，重视底部机会！ 近期在防疫政策边际放松预期下市场情绪明显修复，10月悲观情绪叠加外资大幅流出使得食品饮料指数一个月超跌23%，目前估值处于5年期底部区域，食品饮料板块估值处于10年38.6%分位，5年11.6%分位，白酒估值位于10年54.2%分位，5年15.9%分位。 伴随疫情防控边际变化的预期好转，食品饮料迎来估值修复和基本面好转的双重利好催化，当下坚定全面看多食品饮料板块！我们重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、洋河股份、酒鬼酒、老白干酒、燕京啤酒、青岛啤酒、东鹏饮料、百润股份、绝味食品、甘源食品、洽洽食品、良品铺子、千禾味业、千未央厨、味知香。 贵州茅台：Q3报表质量高，预收回款指标优异，展望全年大概率超额完成计划。 公司需求稳定基本面确定性强，22年茅台酒/系列酒均有望实现量价齐升，改革红利贯穿落地全年且有望持续深化，在不考虑普飞提价情况下，我们预计公司22、23年营收/利润分别同增17%/20%、16%/17%。 公司产品及渠道调节能力强，22-23年估值分别为30x、26x，对应3年/5年估值区间18%/37%分位，考虑茅台品牌力及潜在提价空间，重点推荐！ 五粮液：动销保持良好态势，挺价效果明显。 2022Q1-3全国70%的战区实现动销增长，综合回款进度90%+，库存1.5个月，受益于公司积极的挺价措施，全国层面普五批价维持970- 980，全面顺价。 产品方面，普五量上保持个位数增长，文创、低度、系列酒等产品逐步发力，为十四五年均双位数增长奠定坚实基础。 23年估值19X，建议积极布局。 泸州老窖：国窖势头不改，东进南图战略稳步推进，低度化趋势延续，国窖未来全国化空间充足；中高档腰部产品放量支撑，特曲系列22年维持 30%以上增长，特曲60川渝地区全渠道转型效果凸显，未来特曲系列仍将维持快于大盘的增长。光瓶酒推出黑盖系列，目前在培育消费氛围，未来目标三年累积百亿，高中低端齐头并进。 今年春节开门红工作启动较早，预估年底前可能完成春节打款工作，公司明年目标规划较为积极，股权激励下高目标指引团队干劲充足。