尿素期货周报：现货价格下跌 基差大幅收窄

尿素期货周报UreaFuturesWeeklyReport 作者：能源化工研究中心田欣沅 执业编号：F03096960(从业)Z0017505(投资咨询)联系方式：010-68518650/tianxinyuan1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年1月2日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 现货价格下跌基差大幅收窄 【行情复盘】 上周尿素期货主力大幅反弹，主力05合约周度涨4.48%收于2544元/吨。 【重要资讯】 上周国内尿素现货市场小幅下跌，截止上周五山东中小颗粒主流出厂2590-2670元/吨，均价环比下跌45元/吨。供应方面，尿素产能利用率65.03%，较上期跌0.5%，趋势小幅下降。周期内新增4家企业停车，3家煤制短时故障停车，1家气头计划停车，多数复产时间可能在1月。农需方面，复合肥部分区域高塔开车提振，工业需求多刚需采购，人造板需求偏淡，短期储备节奏放缓，企业预收订单环比降0.23 天，至上周6.29天，主流区域产企为获春节订单，有降价， 但效果不佳。印度元旦之后按往年规律，可能有100万吨招标。 【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。 【交易策略】 总体农业用肥季节性淡季，冬储、淡储节奏影响成交；尿素生产企业库存小幅回落，港口库存环比小幅回升，部分货源集港增加；近期内外盘价差继续收窄。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，近期港口集港较多，11月出口环比预期大幅增加，出口关注度持续提升。此外外盘价格持续下跌，但绝对值内外价差有驱动，美元强势放大驱动，1月印度可能有招标。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面出口增加、限产检修消息有一定利多。技术上，在日线新低后大幅反弹，预计短期下行调整结束，行情可能陷入横盘拉锯，关注上方2600整数关口阻力。操作上，尿素生产利润已经回正，气头季节性减产时间窗口到来，有一定对冲，关注天然气、煤炭价格走向；景气下行周期全市场有利润时，生产企业卖保保障满产较为合适。单边基差较大，做空基差存在短线机会。单边价格方面，短期预期博弈成分较大，暂观望。 目录 第一部分期现行情回顾3 一、尿素期货行情3 二、尿素现货行情4 第二部分尿素基本面分析7 一、尿素市场综述7 二、供需情况分析8 三、库存情况10 第三部分尿素价格技术分析和后市展望12 第一部分期现行情回顾 一、尿素期货行情 尿素活跃合约价格 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 UR305.CZC UR309.CZC 图尿素期货合约行情走势数据来源：Wind、方正中期研究院 合约 收盘价 日涨幅 周涨幅 月涨幅 5-9价差 UR05 2544 1.11% 4.48% 4.43% UR09 2418 1.09% 4.27% 4.72% 表期货合约价格变动统计 数据来源：wind、方正中期研究院 126 有效预报:尿素:总计 有效预报:尿素:安阳万庄 有效预报:尿素:衡水棉麻有效预报:尿素:宁陵史丹利 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 2022-082022-082022-092022-092022-102022-102022-112022-112022-122022-12 图尿素交割有效预报量 数据来源：Wind、方正中期研究院 3,500.00 3,000.00 2,500.00 仓单数量:尿素:总计 仓单数量:尿素:中原大化仓单数量:尿素:宁陵史丹利仓单数量:尿素:安徽昊源仓单数量:尿素:山东明水仓单数量:尿素:河北正元仓单数量:尿素:河南晋开仓单数量:尿素:衡水棉麻 仓单数量:尿素:中化化肥 仓单数量:尿素:临沂路桥仓单数量:尿素:安徽中能仓单数量:尿素:安阳万庄仓单数量:尿素:河北东光仓单数量:尿素:河南心连心仓单数量:尿素:菏泽粮库仓单数量:尿素:辉隆连锁 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 2022-082022-082022-092022-092022-102022-102022-112022-112022-122022-12 图尿素期货仓单变化 数据来源：Wind、方正中期研究院 二、尿素现货行情 1、基准交割地现货价 表基准价格地现货价 尿素价格:小颗粒单位：元/吨2023-01-02 河南心连心 河南地区 江苏灵谷 山东地区 安徽地区 价格 2,655 2,660 2,800 2,660 2,710 日增减值 0 0 0 0 0 周增减值 -60 -50 -30 -10 -30 月增减值 -70 -70 -30 -70 -50 季增减值 70 60 170 100 90 年增减值 135 170 270 140 170 2、国内尿素现货价格 数据来源：wind、方正中期研究院 尿素出厂价走势 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2023年 2018年 2022年2021年2020年 2017年 2016年 2015年 2019年 2014年 尿素及相关工业品价格 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 液氨河南 液氨鲁北液氨现货 甲醇鲁中(右)尿素河南(右)尿素山东(右) 3、相关品价格变动情况 图河南心连心出厂价走势 数据来源：wind、方正中期研究院 2022-12 2022-12 2022-11 2022-11 2022-10 2022-10 2022-09 2022-09 2022-08 2022-08 2022-08 2022-07 2022-07 2022-06 2022-06 2022-05 2022-05 2022-04 2022-04 2022-03 图相关品种价格 4、基准地基差变动情况 数据来源：wind、方正中期研究院 1-1 1-11 1-21 1-31 2-10 2-20 3-1 3-11 3-21 3-31 4-10 4-20 4-30 5-10 5-20 5-30 6-9 6-19 6-29 7-9 7-19 7-29 8-8 8-18 8-28 9-7 9-17 9-27 10-7 10-17 10-27 11-6 11-16 11-26 12-6 12-16 12-26 1-1 1-12 1-23 2-3 2-14 2-25 3-7 3-18 3-29 4-9 4-20 5-1 5-12 5-23 6-3 6-14 6-25 7-6 7-17 7-28 8-8 8-19 8-30 9-10 9-21 10-2 10-13 10-24 11-4 11-15 11-26 12-7 12-18 12-29 1月合约基差 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 2023年 2022年 2021年 2020年 图河南现货-期货1月基差 数据来源：wind、方正中期研究院 5月合约基差 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2023年 2022年 2021年 2020年 图河南现货-期货5月基差 数据来源：wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第6页 9月合约基差 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2023年 2022年2021年2020年 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 图河南现货-期货9月基差 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 巴西(小颗粒) 尤日内(小颗粒) 波罗的海地区(小颗粒)美湾地区(大颗粒) 中国(小颗粒) 5、国际尿素现货价格 数据来源：wind、方正中期研究院 2022-11 2022-09 2022-07 2022-05 2022-03 2022-01 2021-11 2021-09 2021-07 2021-05 2021-03 2021-01 2020-11 2020-09 2020-07 2020-05 2020-03 2020-01 2019-11 2019-09 2019-07 2019-05 2019-03 2019-01 2018-11 2018-09 图国际尿素现货价格 数据来源：wind、方正中期研究院 第二部分尿素基本面分析 一、尿素市场综述 【行情复盘】 本周尿素期货主力大幅反弹，主力05合约周度涨4.48%收于2544元/吨。 【重要资讯】 本周国内尿素现货市场小幅下跌，截止本周五山东中小颗粒主流出厂2590-2670元/吨，均价较上周下跌45元/吨。供应方面，尿素产能利用率65.03%，较上期跌0.5%，趋势小幅下降。周期内新增4家企业停车，3家煤制短时故障停车，1家气头计划停车，多数复产时间可能在1月。农需方面，复合肥部分区域高塔开车提振，工业需求多刚需采购，人造板需求偏淡， 短期储备节奏放缓，企业预收订单环比降0.23天，至本周6.29天，主流区域产企为获春节订 单，有降价，但效果不佳。印度元旦之后按往年规律，可能有100万吨招标。 表全国主要地区现货价格 市场 价格型号 2023/12/30 2023/12/29 涨跌 备注 山东临沂 小颗粒 2660 2650 10 送到 山东菏泽 小颗粒 2650 2650 0 送到 江苏沭阳 小颗粒 2680 2670 10 送到 安徽宿州 小颗粒 2710 2720 0 送到 河北文安 小颗粒 2690 2700 -10 送到 辽宁铁岭 小颗粒 2800 2800 0 送到 内蒙古通辽 小颗粒 2820 2820 0 送到 河南商丘 小颗粒 2660 2640 20 送到 湖北荆门 小颗粒 2710 2700 10 站台自提 湖南岳阳 小颗粒 2800 2780 20 出库价格 江西南昌 大颗粒 2820 2820 0 送到 四川眉山 小颗粒 2750 2750 0 站台价格 云南大理 小颗粒 2900 2900 0 出库价格 广西南宁 小颗粒 2880 2890 -10 站台自提 广东江高 小颗粒 2920 2920 0 出库价格 福建漳州 小颗粒 2870 2880 -10 送到 均价 2770 2768 2 数据来源：隆众、方正中期研究院 二、供需情况分析 供应方面：国内尿素产能利用率65.03%，较上期跌0.5%，趋势小幅下降。周期内新增4家企业停车，3家煤制短时故障停车，1家气头计划停车。中国尿素生产企业煤制产能利用率：74.70%，较上期涨0.51%；中国尿素生产企业气制产能利用率：37.52%，较上期跌2.00%。 本周新增检修企业：新疆中能万源化工、新疆宜化化工、山东润银生物化工、云天化集团。本周恢复的企业：山西晋丰、阳煤丰喜肥业、山西晋煤天源、新疆中能万源、新疆宜化化工。 尿素开工率 80 75 70 65 60 55 50 45 40 2022年 2021年2020年2019年 需求方面：节前农业逐渐启动适量补仓，工业则刚需补仓为主，推进较为平稳。出口方面：北方部分货源集港。成本方面，煤炭价格小幅走高，气价成本相对稳定