黑色金属日报：预期与现实延续博弈，黑色金属震荡运行

专业研究·创造价值 2023年1月5日黑色金属日报 预期与现实延续博弈，黑色金属震荡运行 核心观点 螺纹钢：供需双弱局面下螺纹基本面延续疲弱，库存持续增加，弱现实易承压钢价，但宏观乐观预期未变，加之钢材成本维持高位，继续给予钢价支撑，多空因素博弈下钢价延续高位震荡，重点关注后续库存增幅情况。 宝城期货研究所 投资咨询团队 铁矿石：矿石供需格局变化不大，供应相对平稳，而需求表现一般，基本面相对偏弱，叠加近期市场情绪转弱，高位矿价迎来调整，但前期支撑矿价上行的钢厂补库和宏观向好预期逻辑未变，预期与现实仍会博弈，短期矿价震荡调整，但调整空间或有限，操作上关注走势企稳后低位试多机会，重点跟踪持仓变化情况。 焦炭：焦炭主力合约炒作预期为主，产业影响不大，近期地产终端表现依然低迷，叠加国内大规模感染，此前乐观氛围暂缓，驱动期价偏弱震荡运行，操作上建议暂时观望，多头进场须待情绪修复。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：近期“疫情阵痛、澳煤放开”的利空预期不断冲击此前“地产复苏”的利多预期，市场观望情绪增强，焦煤主力合约震荡运行，操作上建议短线为主，关注后续澳煤情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1））Mysteel：15省份发布碳达峰实施方案，鼓励电炉短流程炼钢 据Mysteel不完全统计，截至2023年1月5日，山东、四川、云南、贵州、安徽、吉林、上海、江西、湖南、江苏、重庆、河南、广东、天津、内蒙古等15个省份相继发布碳达峰实施方案，普遍提及大力发展短流程电炉炼钢和废钢炼钢。 （2））混凝土产能利用率降低0.69个百分点 截至1月4日，百年建筑网跟踪国内混凝土企业出货情况，本周国内500 余家混凝土企业产能利用率继续下降。2022年12月29日-2023年1月4日期间，混凝土平均产能利用率为10.39%，较上周下降1.23%，低于去年同期7.9个百分点。临近年关，各地疫情高峰渐显叠加资金状况不佳，混凝土产能利用率同比降幅进一步拉大。 （3））山东省现有依法生产建设煤矿93处，产能规模12651万吨/年 按照国家能源局《关于建立煤矿生产能力登记和公告制度的通知》（国能煤炭〔2013〕476号）和《关于完善煤矿产能登记公告制度开展建设煤矿产能公告工作的通知》（国能发煤炭〔2017〕17号）要求，省能源局对全省生产建设煤矿产能情况进行了审查，截至2022年12月31日，山东省有依法生产建 设煤矿93处，产能规模12651万吨/年，其中，建设煤矿2处，建设规模225 万吨/年；生产煤矿91处，登记生产能力12426万吨/年。现予以公告。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤 （京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 4,120 4,000 4,198 4,130 3,730 2,810 2,680 2,000 2,540 2,730 0 0 9 -10 -20 0 -40 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 842 830 7.320 18.780 116.05 117.65 -6 8 -0.190 -0.230 -1.09 0.30 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 全国均价上海天津 全国均价上海天津 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 245 普氏指数（62%Fe，CFR） 5500 1750 225 5000 1550 铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 青岛港PB粉矿（61.5%，车板价）唐山铁精粉（66%，干基含税�厂价，右） 1700 1500 1300 205185 4500 1350 165 4000 1150 145125 3500 950 105 3000 750 85 550 65 2500 452000 350 1100 900 700 500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 4,017 -0.69 4,024 3,970 1,522,301 139,295 1,825,776 -48,867 热轧卷板 4,073 -0.37 4,083 4,027 384,978 59,565 777,217 -9,931 铁矿石 840.0 -1.23 847.0 830.0 734,421 -19,678 855,024 -19,006 焦炭 2,605.0 0.39 2,625.0 2,575.5 28,447 -2,503 32,111 -273 焦煤 1,791.0 0.17 1,808.5 1,761.0 55,534 -11,225 76,304 -3,164 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：螺纹钢延续供需双弱格局，春节前电炉钢厂提前停产带来螺纹产量持续下降，周产量环比降23.88万吨，供应显著收缩，有利于提振市场情绪，但需注意的是减产多以短流程钢厂为主，后续减量空间已有限。与此同时，螺纹需求同样季节性走弱，周度表需环比降34.61万吨，而终端采购同样低位减量，两者均为近年来同期最低，且农历同比降幅大于产量，因而供需双弱格局下螺纹库存持续增加，且增幅在扩大，但宏观乐观预期支撑下市场对节后旺季需求预期较强。总之，供需双弱局面下螺纹基本面延续疲弱，库存持续增加，弱现实易承压钢价，但宏观乐观预期未变，加之钢材成本维持高位，继续给予钢价支撑，多空因素博弈下钢价延续高位震荡，重点关注后续库存增幅情况。 铁矿石：矿石供需格局变化不大，钢厂生产季节性趋弱，矿石终端消耗持稳，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微增，依旧处于年内低位，相对利好是钢厂持续补库，厂内库存在回升，但需注意的是钢厂盈利状况不佳，补库仍以刚需为主，港口现货成交和疏港量近期在回落，利好效应趋弱。与此同时，国内港口到货如期回升，而矿商发运也小幅回升，两者均处于高位，但因发往中国比例偏低，因而按船期推算后续澳巴到货将有所回落，短期矿石供应维持相对平稳。总之，矿石供需格局变化不大，供应相对平稳，而需求表现一般，基本面相对偏弱，叠加近期市场情绪转弱，高位矿价迎来调整，但前期支撑矿价上行的钢厂补库和宏观向好预期逻辑未变，预期与现实仍会博弈，短期矿价震荡调整，但调整空间或有限，操作上关注走势企稳后低位试多机会，重点跟踪持仓变化情况。 焦炭：当前焦炭供需双弱，且相对而言需求更弱，整体基本面依然偏差，加之澳煤禁令有放松预期，后续成本端支撑也将逐渐减弱，市场氛围难言乐观，焦炭主力合约偏弱运行。产业方面，根据钢联统计，截至12月30日当周，焦化厂焦炭日均产量112.3万吨，环比微降0.1万吨；247家钢厂铁水日均产量 222.51万吨，环比增0.56万吨。库存方面，本周钢厂焦炭库存大幅回升，冬 储补库预期开始兑现，但鉴于今年春节偏早，且钢厂并未摆脱亏损，预计后续累库空间有限。总得来说，焦炭主力合约炒作预期为主，产业影响不大，近期地产终端表现依然低迷，叠加国内大规模感染，此前乐观氛围暂缓，驱动期价偏弱震荡运行，操作上建议暂时观望，多头进场须待情绪修复。 焦煤：彭博社报导澳煤4月起部分放开，市场偏空氛围再现，驱动焦煤主力合约偏弱运行。产业方面，根据钢联统计，截至12月30日，全国110家洗 煤厂日均精煤产量62.13万吨，环比增2.95万吨；需求端，焦化厂焦炭日产 合计112.3万吨，环比降0.1万吨，可见随着焦企扭亏为盈，焦煤需求较前期边际改善。总得来说，近期“疫情阵痛、澳煤放开”的利空预期不断冲击此前“地产复苏”的利多预期，市场观望情绪增强，焦煤主力合约震荡运行，操作上建议短线为主，关注后续澳煤情况。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。