北交所月度动态报告：政策密集促专精特新发展，北交所扩容将“质”“量”齐升

政策密集促专精特新发展，北交所扩容将“质”“量”齐升 北证A股 ——北交所月度动态报告 核心观点： “专精特新”相关政策密集出台，北交所扩容或将提质并加速。近日，“民营经济31条”出台，其中明确提出要培育一批关键行业民营科技领军企业、专精特新中小企业和创新能力强的中小企业特色集群。7月 26日，根据2023全国专精特新中小企业发展大会，全国已培育专精特 新中小企业9.8万家，“小巨人”企业1.2万家。未来，将制定出台促 分析师 范想想 ：010-80927663 ：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 进专精特新中小企业加快发展的若干措施，推出更多暖企惠企利企政 策，为企业专精特新发展注入强劲动能。证监会市场监管二部主任�建平表示，继续支持符合条件的专精特新企业在新三板挂牌、在北交所上市，稳步提升北交所市场活跃度，提升服务中小企业的能力。建立 并优化与沪深北交易所、新三板等场内市场的对接机制，使专精特新 企业的上市路径更加顺畅。随着多部门的密集部署，支持中小企业专精特新发展，我们认为北交所未来扩容将“质”、“量”齐升。 北交所做市商扩围，证监会完善规则，激发北交所交投活跃度。7月28日，北交所发布了《证券公司北京证券交易所股票做市交易业务特别规定（征求意见稿）》，包括北交所股票做市准入条件、规则衔接安排、 监督管理等三方面内容。其中，在做市准入条件方面，证监会对北交所做市商门槛进行了下调，从净资本由100亿元调整至50亿元，连续三年分类评级为A调整至近三年中有一年为A且近一年为BB及以上。同时，新增更加符合北交所特点的两项指标，即在北交所保荐上市公司家数排名前20或最近一年新三板做市成交金额排名前20，其他条件保持不变。截至目前，北交所共有14家做市商，多方面因素影响，北交所做市商的活跃度仍不足，做市商对北交所活跃度的拉动作用优先。按照《特别规定》，未来或将新增十余家券商进入北交所做市商队伍，此次调整将引入增量吸进，提升交易效率，进一步活跃市场。 7月份北交所整体交易活跃度保持较高水平。7月，市场整体成交额达 317.79亿元，环比略下滑1.95%，成交量为23.89亿股，环比增长22.85%。 近期，一方面伴随着政策的密集出台，创新型中小公司，以及专精特新和“小巨人”公司成为市场关注的焦点，另一方面，北交所新股质量较高、存量企业基本面整体向好也是市场活跃度阶段性提升的重要推手。 市盈率水平约为20倍左右。截至7月末，北证A股的市盈率为19，主板公司市盈率最低仅为15倍，科创板公司和创业板公司市盈率更 高，分别为67倍和48倍，投资者相对更愿意为科创属性公司付出一定溢价。 投资建议：长期仍建议关注：①政策支持的专精特新，专注于细分赛道龙头优质中小公司；②长周期战略下的高景气度赛道，如双碳、半导体、高端制造等，关注其上下游产业链的相关标的。 风险提示：政策支持力度低于预期的风险，技术迭代较快的风险，市场竞争加剧的风险。 北交所重要数据（2023.07.31） 上市公司家数210 7月新增家数6 总股本（亿股）291.18 流通股本（亿股）151.40 总市值（亿元）2720.60 流通市值（亿元）1401.89 成交金额（万元）127873.22 成交数量（万股）11332.41 资料来源：北京证券交易所，中国银河证券研究院 北交所动态报告●北交所 2023年08月03日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、北交所要闻2 二、北交所月度综述2 （一）行情回顾4 （二）北证特征简述7 三、业绩分析&经营发展情况9 （一）估值变化及比较11 （二）营收规模&盈利情况9 （三）成长性及研发情况11 四、北交所发展面临的问题的分析与建议14 （一）现存问题15 （二）分析与思考15 （三）建议与对策17 �、新股概览及项目动态19 （一）北交所新股概览19 （二）北交所项目动态19 六、北交所公司重点公告19 七、风险提示19 一、北交所要闻 ①2023.07.21北交所将研究制定特定投资者短线交易自律监管规则 为落实《证券法》要求，规范特定短线交易监管，近日，中国证监会起草了《关于完善特定短线交易监管的若干规定（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见。 《规定》聚焦监管实践中存在的重点难点问题，积极回应市场关切，充分尊重司法实践，总结了日常监管中成熟有效的实践做法，补齐了特定短线交易制度短板，具有重要的现实意义。一是增强了交易的可预期性，《规定》对持股5%以上股东、董监高等特定投资者的短期交易行为提供了清晰的规则指引，进一步明确了合规交易要求，有利于减少、避免违规行为发生。二是增强了交易的便利性，《规定》明确了特定短线交易制度的豁免情形，特别是对做市商交易等进行豁免，有利于促进相关业务发展，激发市场活力。三是增强了市场的稳定性，《规定》坚持内外一致的原则，进一步明确了境内外投资者持股计算方式等要求，消除了市场分歧，有利于统一市场各方认识，维护市场交易稳定。 下一步，北交所将切实落实好《规定》的要求，研究制定特定短线交易自律监管规则，做好市场培训工作，进一步规范北交所市场特定短线交易行为监管，维护市场交易秩序。 https://www.bse.cn/important_news/200017794.html ②2023.07.26北交所首例！中介、拟IPO公司均遭罚 7月25日，北交所发布监管决定，对天健会计师事务所的何降星、徐毅、曹小琳采取自律监管措施，认定其在蓝色星际IPO过程中存在违规行为。同时，北交所还对蓝色星际及其董事长、财务负责人采取自律监管措施。 北交所发现，2021年度、2022年1-9月，蓝色星际存在外购服务器销售业务，主要业务模式为其自供应商采购服务器后，产品直接由供应商或第三方物流公司发货至最终用户，实物未经过蓝色星际及其客户。蓝色星际在审期间将上述交易收入确认方式由总额法更正为净额法。该事项调整影响2021年营业收入-3403.3万元，影响比例为-7.76%；调整影响2022年 1-9月营业收入-4038.73万元，影响比例为-11.67%。 蓝色星际是一家安消防物联产品和整体解决方案提供商，主要服务于金融、教育等行业客户。作为安防企业，蓝色星际还卷入了此前震惊市场的“专网通信案”中，并因此撤回了在深交所创业板的上市申请。 https://finance.sina.com.cn/stock/roll/2023-07-26/doc-imzcznvm6795259.shtml ③2023.07.27央行：截至2023年6月末超过1000家“专精特新”中小企业在A股 上市 中国人民银行副行长张青松7月27日在国务院政策例行吹风会上表示，近年来，中国人民银行等金融管理部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，多措并举、综合施策，推动金融支持科技创新的强度和水平持续提升。 张青松进一步表示，资本市场服务科技型企业的功能明显增强。推出科创票据、科创公司 债等债券产品，拓宽科技型企业直接融资渠道。设立科创板、北交所，深化新三板改革。引导创业投资和私募股权投资基金持续健康发展。截至2023年6月末，科创票据、科创公司债余额约4500亿元，超过1000家“专精特新”中小企业在A股上市，创业投资和私募股权投资基金管理规模近14万亿元。 “下一步，金融管理部门将深入贯彻落实党的二十大精神和中央政治局会议部署，完整、准确、全面贯彻新发展理念，统筹发展和安全，聚焦国家重大科技创新领域、科技型中小企业、科技成果转化和产业化等重点方面，通过深化金融供给侧结构性改革，健全与各类科技型企业融资需求更相适应、业务更可持续的金融服务体系，推动金融资源更多投向实体经济和创新领域，助力科技强国建设和实现高水平科技自立自强。”张青松称。 https://www.cs.com.cn/xwzx/hg/202307/t20230727_6358180.html ④2023.07.28北京证券交易所召开公募基金座谈会 近日，北京证券交易所与易方达基金、招商基金、广发基金、南方基金、华夏基金、嘉实基金等6家公募基金代表召开座谈会。座谈会对加大投资端建设的部署、发挥公募基金领头羊和压舱石作用、高质量建设北交所等话题认真研讨、出谋划策。 公募基金在参与北交所市场建设、服务创新型中小企业中发挥着重要作用，目前北交所公募基金持仓市值超过60亿元，主题产品和指数产品共计23只，其他主动型的公募产品不断提升对北交所投资的关注度和投入力度，上半年持仓市值较去年末增加近三成。北交所市场是新兴的成长市场，市场估值水平提升空间大、优质资产供给和回报率高，2022年超八成公司实行现金分红，近七成公司分红比例超30%，市场容量和潜力支持进一步扩大基金产品规模、创设指数投资和风险管理工具。 隋强表示，要加快推进市场改革创新，进一步从投资端、融资端、交易端等方面综合施策、协同发力。一是以投资端建设为主线，多措并举提升交投活跃度。二是加强高质量供给，提升上市公司数量和质量。三是推动形成便利投资、具有财富效应的市场生态。 https://www.bse.cn/important_news/200017905.html ⑤2023.07.05深圳证监局：切实推动北交所高质量扩容落地见效 7月5日，深圳证监局为提升专精特新企业对北交所的认知度，引导抢抓机遇实现高质量发展，联合深圳市中小企业服务局举办首次“专精特新企业北交所上市培育专题活动”，辖区120余家各层次专精特新企业的董事长、总经理等“关键少数”现场参加活动。 深圳优质专精特新中小企业数量众多，但部分企业对北交所的认知不够，申报意愿不积极。深圳证监局鼓励参会企业深入了解北交所服务“更早、更小、更新”初创科技企业的优势，转变观念，根据自身发展阶段、盈利能力科学合理确定上市目标，尽早对接北交所，实现早上市、早发展、早受益。宣导中强调北交所是为创新型中小企业量身打造的专业化交易所，与沪深交易所坚持错位发展与互联互通，并就北交所发行上市、持续融资、交易机制安排、税收优惠等市场制度特色进行了系统介绍。深圳证监局表示，下一步，将进一步加大与地方主管部门的协作，强化政策宣导和“一对一”走访，切实推动北交所高质量扩容落地见效。 https://www.cs.com.cn/tj/02/02/202307/t20230705_6354051.html 二、北交所月度综述 图1：北交所上市公司数量行业分布（截至2023.07.31） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （一）行情回顾 7月份北交所整体交易活跃度保持较高水平。近一个月，市场整体成交额达317.79亿元，环比略下滑1.95%，成交量为23.89亿股，环比增长22.85%。近期，一方面伴随着政策的密集出台，创新型中小公司，以及专精特新和“小巨人”公司成为市场关注的焦点，另一方面，北交所新股质量较高、存量企业基本面整体向好也是北交所市场活跃度阶段性提升的重要推手。 根据北交所的数据显示，截至7月31日，北交所上市公司总数为210家，总股本为291.18 亿股，其中流通股本为151.40亿股，流通股本较上月末增加约3.80亿股；总市值为2720.60 亿元，其中流通市值为1401.89亿元；当日成交金额为12.79亿元，当日成交数量为1.13亿股。 经济数据方面，7月制造业PMI为49.3%，比6月回升0.3个百分点，仍然处于荣枯线以下，制造业整体景气水平处于收缩区间。7月新订单指数回升0.9个百分点至49.5%，生产指数回落0.1个百分点至50.2%。 图2：北交所成交金额及换手率（流通市值加权平均/截至2023.07.31） 成交金额（亿元）换手率（右） 404.0 353.5 303.0 252.5