生猪期货周报：短期市场情绪见底，但反弹仍然乏力

生猪期货周报LiveHogsWeeklyReport 摘要： 短期市场情绪见底，但反弹仍然乏力 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：饲料养殖研究中心宋从志 执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询） 联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2023年1月2日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 元旦节前一周生猪期价高开低走。截止上周五收盘，01合约收盘15200 元/吨，环比前一周涨0.20%，主力03合约收盘16145元/吨，环比前一周涨1.54%。01合约基差（河南）920元/吨，03合约基差（河南）-25元/吨，期现价差收敛。周初生猪现货止跌反弹，周中猪价再度转弱，元旦假期生猪现货价格延续跌势，全国外三元生猪现货均价16.5元/公斤左右，环比跌元 旦节前跌0.8元/公斤左右，现货目前仍处在部分养殖户成本之下。上周屠宰量止跌回升，出栏体重继续回落，节前养殖户出栏仍十分积极。 【重要资讯】 2022年12月底，针对近期国内生猪价格过快下跌等情况，国家发展改革委价格司组织召开视频会议，听取业内专家和部分市场机构意见，研究做好市场保供稳价工作。目前生猪仓单570手，均为中粮相关交割库注册，截 止元旦前未有仓单流出。节前农业农村部发布11月份数据，其中能繁母猪存栏4388相当于正常保有量107%，月环比增0.2%，同比增2.1%。 基本面数据，截止12月31日，第52周出栏体重125.27kg，周环比降0.39kg，同比增4.66kg，猪肉库容率16.75%，环上周增0.18%，同比降10.66%。生猪交易体重高位持续回落，节前屠宰量前高后低延续上升，但目前绝对量低于去年同期水平，样本企业屠宰量97.53万头，周环比增3.03%，同比跌1.33%。博亚和讯数据显示，第52周猪粮比5.96：1，环比上周涨1.90%，同比高0.95%，外购育肥利润-175元/头，环比涨39元/头，同比跌298元 /头，自繁自养利润-44元/头，环比涨22元/头，同比跌1元/头，养殖利润止跌，目前已处在亏损状态；卓创7KG仔猪均价57.65元/kg，环比上周跌1.53%，同比涨49.59%；二元母猪价格35.00元/kg，环比上周跌1.07%，同比涨7.79%。猪粮比已快速回落。 【交易策略】 2023年元旦节前一周生猪期价在连续下挫后有所止跌，目前远月合约已经跌至养殖成本附近，03回到对05贴水结构。不过生猪现货价格仍未完全企稳，由于春节临近，出栏窗口缩短，部分地区养殖户急于兑现利润，导致抛售仍在持续。而消费端过去一段时间国内疫情风控令猪肉等生鲜品终端消费环比走弱较为明显，这与此前市场预期的11-12月份腌制腊肉旺季相差甚远。目前留给养殖户兑现利润的时间窗口在逐步缩短，这可能进一步对猪价形成负反馈。基本面上，年底压栏的育肥大概率要经历集中出栏，尤其是封锁解除后，屠宰企业陆续复工复产，日度屠宰量已高于去年同期，中期饲料价格随着大豆进口集中到港可能出现松动，育肥成本有望高位回落，而消费端，餐饮等边际消费部分仍被疫情影响受到抑制，市场对旺季的整体消费前景缺乏坚定信心。期价上，近端01合约期现价差已经回归，03绝对定价已经跌破当前17000育肥出栏成本，远端合约最终将围绕养殖成本做长期定价，远期期价若给出显著大于养殖成本的估值，可能存在高估嫌疑，交易上，近端单边暂时观望，前期空03多05套利可逢低离场，03已经击穿养殖成本，短期可能存在较强支撑。 【风险点】 疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料原料价格，储备政 目录 一、生猪期价、基差及月差3 二、生猪现货市场行情5 三、供需基本面情况7 （一）、养殖利润及成本7 （二）、生猪出栏体重9 （三）、生猪销售和屠宰10 （四）、猪肉消费及冻肉库存11 四、仓单及持仓情况12 五、相关股票涨跌幅13 一、生猪期价、基差及月差 元旦节前一周，国内疫情初步得到环节，近消费端大宗商品出现系统性止跌反弹，饲料养殖板块延续高位震荡上涨，原料端豆粕及玉米价格出现反复，表现依然强势，生猪现货价格在政策利多信号释放后，跌势放缓，生猪期价全周偏强震荡市场情绪有所转强。但近端仓单数量不低，目前仍然十分考验多头的接货能力，01期价持续承压，远端期价击穿成本后出现反弹，05目前已经转为对03升水结构。 元旦假期部分地区猪价延续弱势调整，但跌幅趋缓，猪价波动幅度相比前一周有所缓和。临近年关养殖户出栏积极性不低，但出栏体重见顶回落，市场大猪供给压力已经在逐步得以释放。截止上周五，全周生猪期货主力2303合约收于16145元/吨，周度最高价为17000元/吨，最低价为15830元/吨，周度涨1.54%。 生猪03合约 生猪05合约 2600024000 22032303 2100020000 22052305 22000 1900018000 20000 17000 18000 16000 16000 15000 14000 1400013000 12000 4/1 5/1 6/1 7/1 8/19/110/1 11/1 12/1 1/1 2/1 3/1 12000 5/27 6/27 7/27 8/27 9/2710/2711/2712/27 1/27 2/27 3/27 4/27 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 生猪09合约 生猪01合约 24000 26000 2300022000 22092309 24000 21000 22000 2000019000 20000 18000 18000 1700016000 16000 15000 14000 9/2810/2811/2812/281/282/283/314/30 5/31 6/30 7/31 8/31 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 80006000400020000-2000-4000-6000-8000-10000 01合约基差 01合约基差 主力09合约基差 1200010000 22092309 8000600040002000 0 -2000-4000-6000-8000 9/28 10/28 11/2812/28 1/282/283/314/30 5/31 6/30 7/31 8/31 9/30 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 03合约基差 05合约基差 10000 8000 2203基差 2303基差 1200010000 2205基差 2305基差 6000 8000 400020000 6000400020000 -2000 -2000 -4000 -4000 -6000 -6000 -8000 -8000 4/1 5/1 6/1 7/1 8/19/110/111/1 12/11/1 2/1 3/1 5/27 6/27 7/27 8/27 9/2710/2711/2712/27 1/272/273/27 4/27 5/27 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日 2022 2023 2500 2000 3-5月间价差 2/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/16 -4000 -2000 0 2000 4000 6000 8000 10000 11-1价差 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 生猪各交割库基差（2305之前） 2023-01-02 升贴水 现货价格 折到基准地 2301基差 2303基差 河南 0 16120 16120 920 -25 浙江 1500 17430 15930 730 -215 湖北 500 16190 15690 490 -455 江苏 500 16860 16360 1160 215 安徽 100 16600 16500 1300 355 山东 -200 16320 16520 1320 375 四川 1500 16370 14870 -330 -1275 江西 1400 15890 14490 -710 -1655 湖南 1300 15860 14560 -640 -1585 河北 -300 16220 16520 1320 375 辽宁 -500 15880 16380 1180 235 内蒙 -600 16100 16700 1500 555 调整升贴水后生猪各交割库基差（2305开始） 2023-01-02升贴水现货价格折到基准地2305基差 2307基差 2309基差 河南018770187701435 1680 1455 浙江110019980188801545 1790 1565 湖北018650186501315 1560 1335 江苏50019330188301495 1740 1515 安徽30019330190301695 1940 1715 山东019110191101775 2020 1795 四川-20018300185001165 1410 1185 江西10018670185701235 1480 1255 湖南10018860187601425 1670 1445 河北-10018850189501615 1860 1635 辽宁-70017810185101175 1420 1195 内蒙-80018200190001665 1910 1685 数据来源：同花顺、方正中期研究院 二、生猪现货市场行情 2022年12月份国内疫情放开以来，感染人数持续上升，令终端消费承压，生猪在养殖户集中出栏 的冲击下，终端消费没有显现旺季消费支撑，导致猪价大跌。年底猪价连续快速大跌后已经击穿18块/公斤养殖成本，政策释放利多信号，令市场情绪有所回暖，但目前上游大猪仍未完全出清，猪价反弹乏力。 截止2023年1月2日，博亚和讯数据显示，第52周猪粮比5.96：1，环比上周涨1.90%，同比高0.95%，外购育肥利润-175元/头，环比涨39元/头，同比跌298元/头，自繁自养利润-44元/头，环比涨22元/头，同比跌1元/头，养殖利润止跌，目前已处在亏损状态；卓创7KG仔猪均价57.65元/kg，环比上周跌1.53%，同比涨49.59%；二元母猪价格35.00元/kg，环比上周跌1.07%，同比涨7.79%。猪粮比已快速回落。 生猪市场重点周度数据 52周 51周 环比 同比 现货价格（元/公斤） 二元母猪周均价 外三元仔猪(7KG)周均价外三元生猪周均价 35.00 57.6516.83 35.38 58.5516.41 -1.07% 7.79% -1.53% 49.59% 2.56% 4.34% 育肥猪饲料均价 3.91 3.91 0.00% 8.31% 养殖成本（元/公斤） 外购仔猪出栏成本自繁自养出栏成本猪粮比价 生猪出栏均重（kg） 18.6117.46 5.96 125.27 18.7417.45 5.85 125.66 -0.70% 25.28% 0.10% 7.16% 1.90% 0.95% -0.39 4.66 1.23% 出栏体重 150kg以上大猪出栏占比 8.00% 8.00% 0.00% 90kg以下小猪出栏占比 5.84% 6.47% -0.63% -3.53% 周度屠宰量（万头） 97.53 94.66 3.03% -1.33% 屠宰数据 屠宰毛利（元/头） 33.37 31.75