基建实物工作量高频数据跟踪

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 研究所工业组 基建实物工作量高频数据跟踪 郑非凡 从业资格号：F03088415投资咨询号：Z0016667 2023年01月03日 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1 核心观点：5家建筑央企前11月新签合同额约5.9万亿，本周实物工作量明显下滑 11月基建投资延续高增态势。1-11月份，基础设施投资同比增长8.9%，增速比1-10月加快0.2个百分点，连续七个月回升。其中，水利管理业投资增长14.1%，公共设施管理业投资增长11.6%，道路运输业投资增长2.3%，铁路运输业投资由1-10月同比下降转为增长2.1%。截至12月27日，共有5家建筑央企公布其2022年前11月新签合同额情况。总体来看，这5家建筑央企前11月累计新签合同总额约5.9万亿元，较去年同期（5.0万亿元）增长17.1%。12月29日，国家发改委召开新闻发布会，介绍《“十四五”现代物流发展规划》，明确多方面推进物流基础设施网络建设。同日，交通运输部表示2023年将再支持一批枢纽城市建设。考虑到短期内基建仍将发挥托底经济的作用，加之春节后进入传统的赶工期，疫情状况也有望迎来好转，预计2023年一季度基建投资或维持较高增速。 高频数据方面，不同行业相关的工业品需求均呈现下滑趋势。与电力投资相关度较高的电解铜制杆开工率本周小幅下滑；本周北方受气温下降影响停工不断增多，南方地区人员感染后抢工项目有所减速，水泥出货率、螺纹表观消费量持续下降，预计到年末交通实物工作量将继续下滑；水利方面，本周镀锌管、焊管成交量明显下滑，预计12月份水利投资增速或延续下降趋势。 电线电缆开工率与电力投资有较强相关性电解铜制杆开工率与电力投资有较强相关性 电线电缆月度开工率同比 电力投资当月同比（右轴） %50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/07 %40 电解铜制杆月度开工率同比电力投资当月同比（右轴） 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 2019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/07 电解铜制杆开工率与电力投资有较强相关性 %% 铝线缆开工率与电力投资有较强相关性 % % 电解铜制杆周度开工率 电力投资当月同比（右轴） 904080 3575 80 3070 70 2565 602060 1555 50 1050 40 545 30040 40 铝线缆开工率 电力投资当月同比（右轴） 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 资料来源：SMM，Wind，中信期货研究所2 2021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122020/022020/062020/102021/022021/062021/102022/022022/062022/10 钢材表观消费量与基建投资有较强相关性 % 固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比 水泥产量与基建投资有较强相关性 %固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比 表观消费量:钢材:当月值:12月移动平均:同比 6070 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 产量:水泥:累计同比 2005/012007/012009/012011/012013/012015/012017/012019/012021/01 2005/012007/012009/012011/012013/012015/012017/012019/012021/01 大小螺纹价差与交通投资有较强相关性 元/吨% 镀锌板卷成交量与交通投资有较强相关性 吨 % -130 -140 -150 -160 -170 -180 -190 25 大小螺纹价差 交通投资当月同比 20 15 10 5 0 -5 -10 35000 30000 25000 20000 15000 25 镀锌板卷成交量 交通投资当月同比 20 15 10 5 0 -5 -10 -200 -15 10000 -15 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 资料来源：Mysteel，Wind，中信期货研究所3 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/042018/122019/082020/042020/122021/082022/042022/12 沥青开工率与道路投资有较强相关性 沥青出货量与道路投资有较强相关性 万吨 % 沥青出货量 道路投资累计同比（右轴） % 501090 458 80 40 6 3570 304 60 252 50 200 1540 -2 10 5-430 % 沥青开工率 道路投资累计同比（右轴） 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 资料来源：Mysteel，Wind，中信期货研究所4 0-6 2020/072020/112021/032021/072021/112022/032022/072022/11 20 2015/062016/062017/062018/062019/062020/062021/062022/06 -20 球墨铸管加工费与水利投资有较强相关性 % 元/吨 3000 球墨铸管加工费 水利投资累计同比（右轴） 30 镀锌管成交量与水利投资有较强相关性 2500 2000 1500 1000 500 0 焊管成交量与水利投资有较强相关性 吨% 8000焊管成交量水利投资当月同比30 2019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/07 20 10 0 -10 -20 -30 -40 吨镀锌管成交量水利投资当月同比 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2021/022021/052021/082021/112022/022022/052022/082022/11 % 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 资料来源：Mysteel，Wind，中信期货研究所5 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2021/022021/052021/082021/112022/022022/052022/082022/11 25 20 15 10 5 0 -5 -10 80 PE管材开工率与水利投资有较强相关性 % PE管材开工率 水利投资累计同比（右轴） % 70 60 50 40 30 20 10 0 2019/042019/092020/022020/072020/122021/052021/102022/032022/08 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 一级行业 二级行业 具体项目 二级行业占基 建投资比重 具体跟踪指标 电力、热力、燃气及水生产和供应业 （占比18%） 电力、热力水生产和供应业 电力生产包括火电、水电、核电、风电、光伏发电；电力供应指的是电网设备，如特高压电网（属于新基建） 12% 电线电缆开工率 电解铜制杆开工率 铝线缆开工率 燃气生产和供应业 - 2% - 水生产和供应业 - 4% - 交通运输、仓储和邮政业 （占比36%） 铁路运输业 包括干线铁路和城际铁路 4% 水泥出货率螺纹表观消费量大小螺纹价差镀锌卷板成交量 石油沥青装置开工率/出货量 道路运输业 包括高速公路、国道省道、城市轨道交通（地铁、轻轨等，不含城际交通） 25% 水上运输业 包括码头及内河 1% - 管道运输业 包括运输水和天然气等气体和液体 1% - 航空运输业 - 1% - 装卸搬运和仓储业 - 4% - 邮政业 - 1% - 水利、环境和公共设施管理业 （占比46%） 水利管理业 包括防洪设施、水源工程、水利时空分配工程等 6% 球墨铸管加工费镀锌管成交量焊管成交量PE管材开工率 公共设施管理业 包括①市政设施管理（指污水排放、雨水排放、路灯、道路、桥梁等城乡公共设施的抢险、紧急处理、管理等）；②环境卫生管理；③城乡市容管理；④绿化管理； ⑤城市公园管理；⑥游览景区管理 36% 生态保护和环境治理业 - 4% - 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 6 与电力行业密切相关的行业有电网工程、电源工程、电气设备制造等，其成本主要是铜和铝，通过观察铜与铝的开工情况可以了解当前电力投资的实物工作量情况。 本周疫情对铜加工企业的影响仍在延续。根据SMM调研，本周华南区域铜杆企业因“阳康”工人返岗生产陆续恢复正常，华东地区仍存在受疫情影响的减产情况。加之年末需求清淡，12月预计的电解铜制杆开工率相比11月明显下滑，12月电力投资或进一步回落。 预计12月份电线电缆开工率继续回落预计12月份电解铜制杆开工率低于去年同期 %电线电缆月度开工率 2018 2019 2020 2021 2022 110 100 90 80 70 60 50 40 30 %电解铜制杆月度开工率 2018 2019 2020 2021 2022 90 80 70 60 50 40 30 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 本周铝线缆开工率基本持平 %铝线缆开工率 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 本周电解铜制杆周度开工率小幅下滑 2020 2021 2022 2021 2022 %电解铜制杆周度开工率 9080 8070 70 60 60 50 50 4040 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 资料来源：SMM，中信期货研究所（12月为预测值）7 30 W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53 30 W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49 水泥需求的30-40%，钢材需求的15-20%，锌需求的33%都是由基建贡献的。基建中的铁路和道路运输业是使用水泥、钢材和镀锌板卷的主要领域。北方受气温下降影响停工不断增多，南方地区人员感染后抢工项目有所减速，本周水泥出货率、螺纹表观消费量持续下降