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天时、地利、人和，历久弥新焕新机

2023-01-04 陈铁林,刘闯,张俊德邦证券晚安、|早安、

昆药集团（600422.SH）是一家中药企业，依托云南丰富的植物资源，打通了三七、天麻、青蒿等核心系列品种产业链，手握“昆中药”六百四十年老字号，产品基础扎实。公司近期获得了华润三九的入主，作为中药OTC龙头，有望通过其品牌塑造与销售能力及华润系资源赋能，推动公司焕发新机。公司已经完成了从针剂产品向口服产品的转型，口服产品占比超过70%，并已经形成了零售渠道的快速放量。公司还聚焦研发创新，巩固竞争护城河，在研项目稳步推进。预计公司2022-2024年将实现营收84.91、94.67、105.96亿元，同比增长2.87%、11.50%、11.93%。首次覆盖，给予“买入”评级。

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