贵金属周报：本周关注美联储会议纪要和非农数据波动风险

国投安信期货 周度报告 SDICESSENCEFUTURLS2023年01月03日 本周关注美联储会议纪要和非农数据波动风险 贵金属周报 【行情分析】操作评级 上周恰蓬圣凝和元，市场重要信息较少，关元延续弱劳，贵金属东荡促黄金 强。当前经济周期下贵全属中长期具备上涨潜力，但致策预期仍将跟随经白银☆☆☆ 济数据据据，市场尚未对关联储5.1%的终端利率预测做出完全定价。本周 关国制造业PMI、非农和关职储金议纯头将陆缤来急，市场面临波动风刘冬博高级分析师 险。贵金属近期形成的鼠偏强超劳依然成立，缺劳未改前仍可回调短多F3062795Z0015311 参与.吴江高级分析师 ★国际币差全延织总额格美尔基邱性周日类示，对于大部分全球经济来F3085524Z0016394 010-58747784 说，2023年将是限的一年，国为全球增长的定卖引琴关国、欧洲和部经 历了经济活动减弱，新的一年将“比过去的一年还要限穿”， ★数据方西：关国至12月24日当周和请失业金人数录得22.5万人，为12月3日多周以采新高，录图和请天业金人数有所上升，位仍录近历叉低,点， 突显出尽管关联储采取了积板格施为高求降湿，但就业市场仍保持看持久 的初性，关国11月成愿基约销售拍数月率录得-4%，预期为-0.8%，为第六 个月下滑，关国所有四个地区的交易量部出现了环比下降和同比下降。 ★地缘局劳方面：候罗斯联邦安全会议制主序梅德书杰夫发表文章称，债多斯不寿有进询与票方逐行南谈，像多斯与需方之已经没有信任可言，北的系扩实际上既走在准会对像多斯发动战事，伊明外长阿下壮载事损说，伊朗“不会永逐款开并在伊期核问题全而协权恢复展约读别申达成 议的案口，伊方教促关国等谈别的西方相关方现实行等，关国国务院称，欧监和关国对科系沃北部的持续紧张局劳感到担忧，呼吁各方保持最大限厦的克制，立即采取行动缓和科索沃北部的局劳。 【本周关注] 周三：天国12月1SM制造业PMI、关国11月JOLTs职位空缺；周四：永翼储 公市12月黄币致策会议起要、关国12月ADP就业人数、关国初请失业金人 数：周五：关国非衣就业数据、美国12月ISM非制途业PMI。 gtaxinstitutedessence.com.cr 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 表1：资全属期货行情 收盘价 涨跌 涨跌烟 近5日涨跌幅 近20日涨跌 COMEX黄金 1821.9 06°6 0.55% 0.11% 2.19% COMEX银 24.115 0.39 1.67% 0.33% 7.68% SHFE黄金 410.72 2.36 0.58% 0.96% 0.24% SHFE白银 5363 77.00 1,46% 1.34% 2.72% 致接未景：wind表2：责金属现货行情 收盘价涨跌涨跌幅近5日涨跌幅近20日涨跌幅 1813.75 10.40 0.58% 0.01% 3.48% 23.855 0.00 0.00% 0.48% 11,65% 410 2.58 0.63% 0.86% 0.12% 5337 74.00 1,41% 0.87% 3.21% 伦敦现货黄全伦教现货白银 上金所黄金T+D上金所白银T+D 数播未源：wind 图1：伦数现货黄全：以美元计价图2：伦数现货自银：以类元计价 伦敦现货黄金：以美元计价伦敦现货自银：以美元计价 2,20035 2,000 1,800国投安信期 1,600 1,400 30 25国投安信期 20 1,20015 1,000 10- 201313数插未源：wind 20151231 20181224 202217 201313 数插未源：wind 20151019 201882 202161 图3：伦教现货黄全图4：伦敦现货自银 美2022年2021年+20241/22022年2021年+20241/2 /虚奇 2,20030 27 2,000 1,800 1,600 24 21 18- 1,40015 1,20012 本报备版权易于国投卖修期货有限公司2不可作为投资据，转载请注明出处 图5：SHFE黄金收盘价图6：SHFE白银收盘价 SHFE黄金收盘价 点 点 420 5,700 410 5,400 400 5,100 安信期货 390 4,800 380 4,500 370 4,200 +SHFE白银收盘价 3603,900 2022142022421202283202211172022142022426202281120221130 数据来源：wind数据来源：wind 表3：相关资产 收盘涨跌涨跌幅近5日涨跌幅近20日涨跌幅 美元指数103.97470.550.53%0.39%0.70% 美国十年期国债收益率3.830.051.29%4.08%4.08% 美国十年期通账保值国债收益率1.560.042.50%10.64%16.42% 标准普尔500指数 3849.28 66.06 1.75% 0.75% 5.66% 标准普尔500波动率指数(VIX) 21,44 0.70 3.16% 6.83% 4.18% 布伦特原油 82.25 0.00 0.00% 2.67% 7.82% LME三个月铜收盘价 8430 7.00 0.08% 0.68% 4.80% 致格来源：wind 图7：黄金与实际利率图8：黄金与美元指数 美国：国债收益率；通账指数国：1/2美元指数(右)伦敦现货1/2 /鑫奇%/奇1973年 2 2,200 2,200[120 2,0001.52,000110 1,800 0.5 1,800 100 1,6001,600 90 1,4001,400 0.5 1,200-11,20080 1,0001.51,000-70 201313201666201910292013132016510201992 数接未源：wind致据来源：wind 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图9：SPDR黄金ETF持有量图10：白银ETF持仓和白银价格 美伦敦现货黄金：以美元计价（左）1/2●伦敦现货白银；以美元计价（左）41/2 2,200 1,400 35- 22,000 2,000 1,300 20,000 /盛司吨吨 1,800 国投安 30 F1,200 1,10025 国投安信18,000 16,000 1,6001,000 90020-14,000 1,400 80015 12,000 1,20070010,000 1,00060010-8,000 20131320167820201620131320164282019823 数择来源：wind数择来源：wind 图11：黄金与COMEX净多持仓图12：美国十年期国债收益率 美一伦敦现货黄金：以关元计价（左）1/2关国：国债收益率：10年 /盛奇张% 2,200400,0005- 2,000300,0004 1,800 1,600 1,400 200,000 100,000 3-期货 1,200 1,000L100,000+0 20131320161021202083201313201510520187102021414 数择来源：wind图13：金银比 数择来源：wind图14：金油比 ·金银比 ·金油比 140 80- 120 70- 100 60- 80 50- 60- 40- 40- 30- 20 20- 国投安信期 0-10+ 1968121983112119999152015713201314201511320188162021621 数择来源：wind资据来源：wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图15：标准普尔500波动率指数(VIX)图16：TED利差 +标准普尔500波动率指数(V1X)美国：LIBOR3个月-国债3个月收益率 % %1 70 60安信期货 50 40 30 20- 1.5 1.2 0.9- 0.6- 0.3 国投安信期 10- 0.3J 201813201963202010282022330201313201512102018111620211028 数择来源：wind资据来源：wind 图17：美国国债收益率曲线结构图18：美国就业 关国国债收益率10y-2y关国：失业率：季调(右)1/2 %千人% 5,00016 14 4,000 3,000 2,000 21,000 3-0 国投安信期12 10 8 6 1976611989728200296201510151,000-2 数择来源：wind2013-年1月2016-年4月2019年7月 数择来源：wind 图19：美联储资产负债表图20：美国通胀 +美联储（万亿美元）美国：核心CPI：当月同比41/2 % 98115 12 7-国投安信其 6- 5 9.国投安信期货 4-3 0 20131920151111201891220217143 数播未源：wind1970.年1月1985.年6月2000.年11月2016.年4月 数括未源：wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图21：关国通账胀保值货券掘益均通胀预期 图22：全球夹行售金/购金 通帐预期全球央行购金 吨 W 3.5400 3- 2.5 300 2200- 1.5 1- 100- 0 100 200312 2008102 201479 2020414 2010-年3月 2014年3月 2018-年3月 0.5- 数择来源：wind数择来源：wind 图23：上期所黄金期货持仓量图24：上期所白银期货持仓量 2022年3月 期货持仓量：黄金 手 期货持仓量：白银 手 330,0001,200,000 300,0001,100,000 270,0001,000,000国投安信期货 240,000900,000 210,000800,000 180,000700,000 150,000600,000 2022142022552022B2320221212022142022511202292 数据来源：wind数报来源：wind 图25：COMEX黄金库存图26：COMEX白银库存 司一COMEX：黄全：库存 +COMEX：缘：库存 盗司 40,000,000400,000,000- 35,000,000350,000,000 30,000,000-国投安信期货 25,000,000 20,000,000 15,000,000 300,000,000 250,000,000 200,000,000 国投安 10,000,000150,000,000 5,000,000100,000,000 2013132016523201910120131320166172019123 数括来源：wind数括来源：wind 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资续据，载请注明出处 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★★☆一颖星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★★两颖星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在面发酵 ★★★三额星代表更加明晰的多/空趋势，且当前伤具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会固接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或究整性。本报告所载的资料、意见及推测只供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日