贵金属早报：美联储会议纪要继续关注风险 贵金属窄幅波动

I 5n  要点： 1、周三外盘金银价格小幅波动，市场成交持仓相对平稳。其中，纽约黄金主力合约开盘1201.3美元/盎司，收盘1211.4美元/盎司，涨幅为0.87%，盘中交投区间介于1196.2 - 1212美元。纽约白银主力合约开盘15.4美元/盎司，收盘15.3美元/盎司，涨幅为-0.65%，盘中交投区间介于15.2 - 15.5美元。 2、2月17日，SPDR黄金ETF持仓为22857891.18 盎司（+0.00）。iShares白银ETF持仓量为310952013.6 盎司（-1237831.4）。 3、周三，纽约金库存增加100450盎司，总库存量为6,667,087.02盎司。纽约银库存减少256301.42盎司，总库存量为157,109,214.44盎司。 4、美联储1月货币政策会议纪要显示，官员表达了对大宗商品价格下跌及金融市场混乱形势的担忧情绪，不过与会者继续预计，对货币政策立场进行逐步调整将是合适的。明尼阿波利斯联储主席Kashkari表示，预计经济将温和增长，通胀在中期会回到美联储2%的目标水平。 5、美国1月新屋开工年化月率下降3.8%，1月营建许可月率仅下降0.2%，暗示未来新屋开工数据或将反弹。美国1月制造业产出环比增长0.5%，为去年7月以来最大增幅。因食品成本飙升，其涨幅弥补能源价格的暴跌，美国1月PPI环比0.1%，同比-0.2%，核心PPI环比0.2%，同比0.6%。 6、伊朗石油部长尚甘尼与委内瑞拉、伊拉克和卡塔尔油长举行了会谈，此后他对保持产量上限作为稳定市场的第一步表示欢迎。  小结： 经济上，美经济指标表现反复，通胀水平依然偏低，市场对经济前景的预期相对谨慎，市场对加息节奏预期继续降温，美元指数小幅波动。欧洲方面，经济增长动能减弱，市场对欧洲央行进一步宽松货币的期待浓厚。新兴市场制造业扩张乏力，部分新政策关系金属相关领域，不过具体支持待落实，工业需求信心尚难根本修复。 原油价格延续低位宽幅震荡，市场对主要经济体通胀前景预期保持在偏低水平，贵金属投资需求尚难根本修复。金融市场剧烈波动与地缘紧张局势继续激发短期避险情绪，近日情绪有所缓和。金价冲击通道上沿后回落，继续关注回踩短期均线位附近支撑力度。策略上，维持轻仓偏空对待，波段操作。 table r searc ] 高级分析师 冯海虹（F0272903） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085531 Email： fenghaihong@swhysc.com 相关图表 05000010000015000020000025000030000001000002000003000004000005000006000007000002007-012007-062007-112008-042008-092009-022009-072009-122010-052010-102011-032011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-122015-052015-10总持仓非商业多头净持仓（右轴） tabl _product] 相关研究 贵金属月度策略报告 美联储会议纪要继续关注风险 贵金属窄幅波动 需求旺季，连塑维持涨势 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_reportdate] 贵金属早报 2016年2月18日 期货（期权）研究报告 [table_page] 贵金属早报 第2页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：纽约金与美元指数 788388939810310001100120013001400150016001700180019002012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-012015-032015-052015-07美元/盎司COMEX黄金美元指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图2：纽约金与CRB指数 36038040042044046048050052010001100120013001400150016001700180019002012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-01美元/盎司COMEX黄金CRB指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图3：上海期金主力合约与AU（T+D）走势 -7-5-3-1135792202402602803003203403603804004202011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-01元/克元/克价差（期货-现货）（右轴）AuT+D上期黄金主力 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 贵金属早报 第3页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：期金库存状况 60000007000000800000090000001000000011000000120000001300000001000200030004000500060002010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-01盎司千克沪金库存COMEX期金库存（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图5：SPDR Gold Shares 黄金持有量 2802903003103203303403503603702025303540452010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-01百万盎司百万盎司黄金ETF:持有量白银ETF:持仓量（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图6：CFTC 黄金市场总持仓与基金净持仓变化 05000010000015000020000025000030000001000002000003000004000005000006000007000002007-012007-062007-112008-042008-092009-022009-072009-122010-052010-102011-032011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-122015-052015-10总持仓非商业多头净持仓（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 贵金属早报 第4页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图7：纽约银与美元指数 7075808590951005101520253035404550552007-012007-062007-112008-042008-092009-022009-072009-122010-052010-102011-032011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-122015-052015-10美元/盎司COMEX白银美元指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图8：纽约银与CRB指数 200250300350400450500550600051015202530354045502001-012001-082002-032002-102003-052003-122004-072005-022005-092006-042006-112007-062008-012008-082009-032009-102010-052010-122011-072012-022012-092013-042013-112014-062015-012015-08美元/盎司COMEX白银CRB指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图9：上海期银主力合约与AG（T+D）走势 -200-150-100-5005010015020030004000500060007000800090001000011000120002011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-01元/千克元/千克价差（期货-现货）（右轴）AgT+D上期白银主力 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 贵金属早报 第5页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图10：期银库存状况 8000000010000000012000000014000000016000000018000000020000000002000004000006000008000001000000120000014000002010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-01盎司千克沪银库存COMEX期银库存（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图11：iShares Silver Trust 黄金持有量 2802903003103203303403503603702025303540452010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-01百万盎司百万盎司黄金ETF:持有量白银ETF:持仓量（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心