有色金属锂钴周报：需求预期悲观，锂钴跌势延续

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 制作人 需求预期悲观，锂钴跌势延续 ——有色金属锂钴周报20230101 沈照明 李苏横 郑非凡 从业资格号：F3074367 从业资格号：F03093505 从业资格号：F03088415 投资咨询号：Z0015479 投资咨询号：Z0017197 投资咨询号：Z0016667 联系电话：021-80401745 联系电话：0755-82723054 一、品种观点 二、行业分析 有色金属锂钴周报 2.1市场回顾 2.2锂供应 2.3钴供应 2.4锂钴需求 2.5库存 锂钴：需求预期悲观，锂钴跌势延续 品种 周观点 中线展望 主要逻辑：（1）供给方面：11月国内碳酸锂和氢氧化锂产量分别环比+6%和-4%；碳酸锂进口环比+50%，锂辉石精矿进口环比+63%。11月，中国硫酸钴和氯化钴产量分别环比-1.6%和+5%，钴原料进口环比-13%。（2）需求方面：11月，我国新能源汽车产销分别完成76.8万辆和78.6万辆，同比分别增长65.6%和72.3%。动力电池的产量和装机为63.4GWh和34.3GWh，分别环比+0.9%和+12.4%，但SMM调研显示，12月正极厂和电 锂钴 池厂排产普遍不佳。11月手机和电脑产量同比和环比都有较大回落。 （3）库存方面：碳酸锂11月开始累库，下游库存减少21.5%，冶炼厂增加50.5%。11月电解钴库存增114吨 （4）整体来看：供应端，11月锂进口大幅增加，预计12月保持高位，但冬季国内盐湖有所减产且开工减少，供给偏弱。需求端，动力电池装车量和电动车消费保持高增长，但下游产量和排产情况相对较差，采 锂：震荡钴： 震荡偏弱 购意愿不强。此外，皮尔巴拉锂矿拍卖价格回落，显示出锂价上涨动力趋弱，然而斯诺威矿权拍卖的数次封顶，也表明下游厂商对锂供给的焦虑，这有助于锂价维持稳定。短期内锂供需双弱，锂价格将维持震荡偏弱走势，由于需求支撑，锂中期将维持震荡。对钴而言，目前供给较为充足，而需求端三元动力电池占比持续减小，消费电子终端需求不佳，供需偏宽松，钴价缺乏上涨动力，预计中期钴价继续维持偏弱震荡风险因素：需求不及预期；供给扰动；新的技术突破 一、品种观点 二、行业分析 有色金属锂钴周报 2.1市场回顾 2.2锂供应 2.3钴供应 2.4锂钴需求 2.5库存 产品名称 2022/12/23 2022/12/30 增量 增幅 本周碳酸锂价格继续回落，电池级和工业级碳酸锂分别下跌3.4万元 锂辉石精矿(美元/吨) 5510 5505 -5 -0.09% 和3.85万元/吨，周环比-6.23%和-7.48%。工业级氢氧化锂下跌2.95 金属锂(元/吨) 2945000 2935000 -10000 -0.34% 碳酸锂(电池，元/吨) 546000 512000 -34000 -6.23% 万元/吨，电池级氢氧化锂则是跌去1.85万元/吨。此外，六氟磷酸 碳酸锂(工业，元/吨) 515000 476500 -38500 -7.48% 锂价格下跌1.1万元至23.2万/吨。 氢氧化锂(电池，元/吨) 560000 541500 -18500 -3.30% 氢氧化锂(工业，元/吨) 530000 500500 -29500 -5.57% 锂价下跌或是近期下游需求放缓所致，据SMM调研，市场对明年消费 六氟磷酸锂(元/吨) 243000 232000 -11000 -4.53% 2.1.1市场回顾：锂价跌幅继续扩大 预期悲观，下游正极和电池厂排产计划下调，采购意愿不高，带动整体碳酸锂需求走势渐弱。 锂辉石精矿价格(美元/吨)国内锂价格再次回调(元/吨) 10000 8000 6000 4000 2000 0 锂辉石精矿(6%,CIF中国)Pilbara拍卖价格 600000 550000 500000 450000 400000 碳酸锂(电池级)碳酸锂(工业级) 氢氧化锂（电池级）氢氧化锂(工业级) 2021/1/42021/10/42022/7/4 2022/8/222022/9/222022/10/222022/11/222022/12/22 2.1.2市场回顾：钴价继续全面下跌 产品名称 2022/12/23 2022/12/30 增量 增幅 钴中间品(美元/磅) 11.25 11.25 0 0.00% 硫酸钴(元/吨) 49750 48000 -1750 -3.52% 氯化钴(元/吨) 59750 57500 -2250 -3.77% 四氧化三钴(元/吨) 205500 199000 -6500 -3.16% 碳酸钴(元/吨) 132500 129500 -3000 -2.26% 电解钴(元/吨) 327000 323000 -4000 -1.22% 钴粉(元/吨) 314000 309500 -4500 -1.43% 本周电解钴价格继续走低，下跌4000元至32.3万元/吨，钴粉跌去4500元至30.95万元/吨，目前下游需求依旧不足。 其余各类钴盐维持下跌趋势，硫酸钴、氯化钴、四氧化三钴、碳酸钴分别下跌1750、2250、6500和3000元，原因也是下游减产需求不足；进口中间品持稳。 钴产品价格变化（元/吨）进口钴中间品价格 500000 400000 300000 200000 100000 0 硫酸钴氯化钴四氧化三钴碳酸钴 钴中间品 40 30 20 10 0 2021/10/222022/2/222022/6/222022/10/22 2021-10-222022-04-222022-10-22 2.1.3市场回顾：本周要闻 据彭博消息称，美国财政部(UsTreasuryDepartment)暗示，一些进口汽车将有资格获得《通胀削减法案中的电动汽车税收抵免，此举可能会缓解亚洲和欧洲盟友对这项全面气候立法的担忧。 财联社12月29日讯，面对全球经济前景不确定性和供应快速增长的现状，全球最大锂矿商美国雅宝（Albemarle）颇为自信地对媒体表示，锂价不会重蹈两年前的覆辙，未来数年内都将维持在高位运行。 盛新锂能公告，公司为了进一步查明业隆沟锂辉石矿区锂矿及其伴生矿产资源量及远景，矿区内累计求获探明资源量+控制资源量+推断资源量矿石量1,269.5万吨，含Li2O资源量169,547吨，平均品位1.34%，伴生Nb2O5资源量1,225吨，平均品位0.0096%，伴生Ta2O5资源量1,009吨，平均品位0.0079%。 俄罗斯摩尔曼斯克地区Kolmozerskoye锂矿权的拍卖将于2023年举行，起拍价为15.62亿卢布。俄罗斯总理米哈伊尔·米 舒斯京已签署相关命令。除锂外，该矿床还含有铌、钽和铍。 据彭博社报道，受欧洲汽车制造商在中国生产电动汽车并出口到欧洲的推动，中国11月份的电动汽车出口量增长了一倍多，创下单月新纪录。中国海关的数据显示，11月份中国汽车制造商出口了价值32亿美元的电动汽车，同比增长165%，达到有史以来最高的月度总额。而比利时和英国等欧洲国家是最大的电动汽车进口国，占进口总量的近70%。 2.2.1锂供给：锂进口量大增 根据中国海关总署数据，11月，中国碳酸锂进口量为 12,412吨，环比增长50%，同比增长203%。进口均价53673 美元/吨，环比上涨6%。1-11月中国碳酸锂累计进口量为60 50 125,216吨，累计同比增加70%。 40 11月，中国锂辉石精矿进口量约为350,341实物吨，环比30 20 大增63%。澳洲进口量约298,523实物吨，约占月度进口量10 85%。1-11月中国锂辉石精矿累计进口量为253.2万实物吨。0 碳酸锂价格(万元/吨) 碳酸锂进口均价碳酸锂99.5%国产 我国碳酸锂进口量(吨) 2020-012020-072021-012021-072022-012022-07 我国锂锂辉石进口数量(吨) 2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.2.2锂供给：11月运往中国锂精矿和碳酸锂均大幅增加 根据智利海关数据，11月智利出口碳酸锂18324吨，同比增长28.9%，环比增长27.5%，其中出口中国1万吨，占比 55%，较上月增长500吨，出口中国单价45美元/公斤，较上月持平。 11月，澳大利亚黑德兰港口出口锂精矿达到12.7万实物吨，创历史新高，其中运往中国锂辉石精矿12.25万实物吨，环比增加42%，将进一步缓解锂短缺的矛盾，12月份锂供给趋松。黑德兰港出口锂精矿主要来自Pilgangoora和Wodgina两个项目的产出，将分别在今年新增10tpa和复产75tpa的锂精矿产能，从出口数据来看产能恢复进展较好。 智利出口碳酸锂(吨)黑德兰港出口锂精矿(吨) 20182019202020212022中国韩国 30000 25000 20000 15000 10000 5000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.2.3锂供给：国内锂化合物产量有所增长 钢联数据显示，2022年11月中国碳酸锂预估产量3.27万吨，环比增加6.86%。氢氧化锂产量为2.52万吨，环比减少4%，同 比增加49%。 我国碳酸锂产量(吨)我国氢氧化锂产量(吨) 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 锂辉石锂云母盐湖回收 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2019年2020年2021年2022年 Feb-18Feb-19Feb-20Feb-21Feb-22 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.2.4锂供给：11月云母提锂产量亮眼 在产量来源方面，11月份盐湖碳酸锂产量有所回落，环比减少7.2%，至5907吨；锂辉石碳酸锂产量为11705吨，环比增加10%，同比增加仅1%。随着江西云母产能持续增长，锂云母碳酸锂产量继续增加。11月云母提锂生产碳酸锂12567吨，环比增长10%，同比增加149%，系最大增量。 锂云母碳酸锂产量 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 锂辉石碳酸锂产量 2019年2020年2021年2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 锂盐湖碳酸锂产量 2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.2.5锂供给：锂产品开工率保持高位 11月我国氢氧化锂和碳酸锂产能分别增长255吨和926 吨，至33282和51071吨。 11月开工率方面，碳酸锂开工率恢复至73%；氢氧化锂开工率维持在80%的高点。 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 碳酸锂和氢氧化锂产能(吨) 氢氧化锂碳酸锂