煤焦周报：新一轮提降开启 双焦面临回调

新一轮提降开启双焦面临回调 观点策略 建议日内操作，以逢高做空为主。 逻辑驱动 1、国内煤产量受疫情影响有限、进口量高位震荡； 2、焦化开工率持续回升； 3、钢厂维持当前开工率，但利润率持续偏低； 4、下游补库接近尾声。 黑后期关注点 色 煤炭进口数量，钢材下游需求，新开工项目数量及实质推动情况。 建 材风险提示 组 1、焦煤供应增加超预期。2、焦炭产能变化超预期。3、宏观需求变 化超预期。 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 煤焦周报 2022年12月30日 联系人：邹明东（F0308239， Z0002146） zmd@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958 号23楼(200120) 敬请参阅最后一页之特别声明1 一、操作建议 建议日内操作，以逢高做空为主。 二、周内要闻 1、据财政部消息，自2023年4月1日起，恢复实施煤炭进口税率。其中对于未制成型的无烟煤、炼焦煤、未制成型的褐煤、制成型的褐煤实施税率为3%；对于未制成型的其他烟煤实施税率为6%；未制成型的其他煤和煤砖、煤球及用煤制成的类似固体燃料实施税率5%。恢复增收关税后，预计进口煤成本增加60-70元/吨不等。 三、基本面与逻辑驱动 本周煤矿焦煤库存268.63万吨，较上周减少1.83%。进口焦煤港口库存114.5万吨，较上 周累库6.9万吨。焦化企业焦煤库存1159.4万吨，较上周增加2.29%。钢厂焦煤库存863.7万吨，较上周增加3.02%。焦煤总库存2259.73万吨，较上周增加2.3%。进口美国产主焦煤CFR价格322美元/吨，周环比涨2美元。加拿大产主焦煤CFR价格317美元/吨，周环比涨7美元。俄罗斯K4主焦煤价格2260元/吨，周环比持平。沙河驿蒙古主焦煤货提价2340元/吨，周环比降15元；满都拉口岸蒙古主焦煤货场提货价1600元/吨，周环比降30元。本周甘其毛都日均 通关875车，周环比增47车；策克口岸日均通关233车，周环比增71车；满都拉口岸日均通 关254车，周环比减2车。蒙煤通关仍维持高位。国内方面，样本洗煤厂开工率74.62%，较上 期周增2.80%；日均产量62.13万吨，增2.95吨。227家煤矿产量870.74万吨，较上周增加 1.14万吨。运输成本端，孝义至日照汽运价格降至256元，海运煤炭运价指数OCFI报收699.79 点。贸易商减少拉运，短盘运费持续下跌。 本周港口焦炭库存215.6万吨，较上周累库8.3万吨。焦化企业焦炭库存79.1万吨，较上周减少4.81%。钢厂焦炭库存606.11万吨，较上周增加3.43%。焦炭总库存869.91万吨，较上周增加3.03%。港口准一焦贸易出库含税报价2750元/吨，周环比降50元；外贸价410美元/ 吨，周环比持平。供给方面，炼焦盈利略有收窄，目前每吨盈利43元。不过12月31日发起新 一轮提降。焦钢企业日均焦炭合计产量112.35万吨，较上周基本持平。需求方面，钢厂高炉开工率75.21%，环比下降0.72%；高炉炼铁产能利用率82.59%，环比增加6.8%；日均铁水产量 222.51万吨，环比增加0.56万吨。钢厂盈利率19.91%，环比下降1.73%。五大钢材总产量917.27 万吨，较上周下降3.21万吨，其中螺纹减产5.31万吨，热卷增产8.12万吨。钢厂成材库存 437.24万吨，较上周累库5.23万吨。社会钢材库存888.2万吨，较上周累库37.66万吨。成材端预期尚可，钢厂维持当前生产策略，需求下调压力不大。 宏观方面，2022年最后一个交易日海外资本市场普遍收跌，市场对明年经济预期偏悲观。 国内出行客流量有所回暖，随着春节临近，需求预计将缓慢复苏。周内，全国发展和改革工作会议与全国财政工作会议先后召开，明年预计将以适当扩大财政赤字的方式支持经济。后续继续关注来年贸易商新订单恢复情况。 表1：焦煤焦炭周数据 品类 周收盘数据 周涨跌 京唐港山西主焦煤价格 2730 0 青岛港准一级焦平仓价 2910 100 螺纹:20MMHRB400上海 4100 60 热轧板卷:Q235B:4.75mm:上海 4180 90 焦煤主力收盘价 1864.5 1.36% 焦炭主力收盘价 2670 0.91% 焦煤基差 865.5 -25.0 焦炭基差 240.0 -24.0 焦煤2305/2309价差 79.5 3.5 焦炭2305/2309价差 92.5 21.0 焦炭/焦煤(期货) 1.444 -0.016 螺纹/焦炭(期货) 1.585 0.035 图1：炼焦煤港口库存增图2：焦化厂炼焦煤库存增 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920222021202020192018 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920222021202020192018 1250 550 1200 500 1150 450 图3：钢厂炼焦煤库存增图4：港口焦炭库存增 1100 1050 1000 950 900 850 800 750 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 400 350 300 250 200 150 100 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 20222021202020192018 20222021202020192018 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 图5：样本焦化厂焦炭库存降图6：样本钢厂焦炭库存增 250 200 150 100 50 0 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920222021202020192018 1000 950 900 850 800 750 700 650 600 550 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920222021202020192018 图7：炼焦盈利降图8：螺纹利润降 1200 1000 800 600 400 200 0 902,500.00 85 2,000.00 80 751,500.00 70 1,000.00 65 60500.00 2017-12-082018-12-082019-12-082020-12-082021-12-082022-12-08 -200 -400 全样本：独立焦化厂吨焦平均盈利：全国（周） 全样本：独立焦化企业：焦炭日均产量：中国（周） 55 0.00 502016-05-23 -500.00 2018-05-232020-05-23 2022-05-23 50.00 40.00 30.00 2016-09-182017-09-182018-09-182019-09-182020-09-182021-09-18 开工率:焦化企业(230家):产能<100万吨开工率:焦化企业(230家):产能100-200万吨开工率:焦化企业(230家):产能>200万吨 75 图9：焦化厂开工率增 图10：钢厂开工率持平 100.00 95 260 90.00 90 250 80.00 85 240 70.00 80 230 60.00 220 70 65 60 2018-3-22019-3-22020-3-22021-3-22022-3-2 247家钢铁企业：高炉开工率：中国（周） 247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国（周） 210 200 190 180 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866688传真：021-68866666全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 成都分公司 成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703 室 电话：028-62132733 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228155 重庆营业部 重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元电话：023-67634197 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85665911 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307 电话：029-87938499 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 扬州营业部 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场 电话0514-87866997 济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼 1119A室 电话：0531-83196200 无锡营业部 江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808室电话：0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716室电话：0371-65611075 太原营业部 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10 层1003室 电话：0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室电话：0551-62651811 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2222072 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2210860 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010 电话：0476-5951109 厦门营业部 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦） 7楼F单元 电话：0592-5630235 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 南通营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 宁波营业部 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1 电话：0574-63032202 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保 敬请参阅最后一页之特别声明6 证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据