汽车行业月报：芯片自主替代加速，看好自主崛起

2022年11月智能电动汽车需求跟踪：1）新能源渗透率为35.88%，环比+5.03pct，渗透率环比提升。造车新势力销量占电动车比例为20.7%，环比+3.5pct。11月疫情得到有效控制，乘用车销量维持稳态，特斯拉和自主新势力蔚来、理想、小鹏销量环比上升。其中，特斯拉销售100291辆，环比+39.9%；蔚来汽车销售14178辆，环比+40.9%；小鹏汽车销售5811辆，环比+13.9%；理想汽车销售15034辆，环比+49.6%。2）智能化功能渗透率跟踪：HUD渗透率传统车企高于新势力，激光雷达加速突破，传统车企线控制动具备提升空间。 智能电动汽车产业新闻跟踪：智能电动政策跟踪：中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，其中在持续提升传统消费中，表示“释放出行消费潜力”。在加快培育新型消费中，表示“鼓励共享出行等领域产品智能化升级和商业模式创新”。深圳市人民政府办公厅印发《深圳市促进绿色低碳产业高质量发展若干措施》，提出持续推广新能源汽车，适时实施新能源汽车购置补贴政策。产业信息跟踪： 1）车企产能有增有减，新能源市场格局生变。广汽丰田、上汽通用新工厂投产，特斯拉暂停上海工厂生产。2）国产芯片替代加速，新方案、新定点发布。地平线与嬴彻科技、宏景智驾宣布合作，黑芝麻与东风乘用车、三一专汽合作。3）北京智能网联汽车政策先行区领衔“无人化”驾驶落地，小马智行、文远知行获北京自动驾驶无人化道路测试许可。 智能电动汽车跟踪标的：2022-12-01至2022-12-31,智能电动汽车跟踪标的中，境内上市公司市值加权涨幅为-6.31%，涨幅前三的整车企业为吉利汽车/比亚迪/上汽集团，涨幅分别为-1.72%/-3.63%/-4.38%；零部件中涨幅前三的公司为中国汽研/耐世特/科博达 ， 涨幅分别为+4.64%/+1.19%/-5.28%。境内核心标的2021-2023年市值加权平均PE值为106.94/30.06/19.35倍，市值加权平均PS值为3.33/2.14/1.57倍。2022-12-01至2022-12-31,境外上市公司市值加权涨幅为-26.36%，造车新势力中特斯拉/蔚来汽车/理想汽车/小鹏汽车涨幅分别为-36.73%/-19.35%/-4.23%/-0.30%。境外上市核心标的2021-2023年市值加权平均PE为111.42/45.08/32.71倍，加权平均PS值为15.55/9.85/7.99倍。 投资建议：最差已过，坚定看好2023年汽车板块投资机会！中央经济工作会议明确【要把恢复和扩大消费摆在优先位置】+【支持住房改善，新能源汽车，养老服务等消费】，进一步增强2023年汽车消费复苏的信心。2023年汽车景气度或好于市场预期。基于国内经济稳增长+汽车相关政策友好假设前提下，我们预测国内乘用车批发销量/交强险零售/出口/新增库存分别为：2430万（同比+5%）/1950万（同比+1.6%）/380万（同比+50%）/100万。其中：新能源批发销量/交强险零售分别为：968万（同比+50%）/804万（同比+54%），对应渗透率约40%。2023年汽车投资策略：拥抱2超多强，精选强α个股。子版块排序：港股汽车>A股零部件>A股整车。1）港股汽车：优选【理想汽车+吉利汽车】，其次【比亚迪+长城汽车+蔚来汽车】等。2）A股零部件：首选Tier0.5【拓普集团】。优选单一赛道第一梯队：轻量化赛道【旭升股份-爱柯迪-文灿股份】，线控制动【伯特利】，大内饰赛道【新泉股份/继峰股份/岱美股份】等。第二梯队：域控制器（德赛西威/华阳集团等）/热管理/空悬等。3）A股整车：优选华为（赛力斯/江淮）汽车，比亚迪/长安汽车/长城汽车。 风险提示：智能驾驶行业发展不及预期，法律法规限制智能驾驶发展，中美贸易摩擦加剧的风险 1.智能电动汽车需求跟踪 1.1.电动维度：新能源渗透率为35.88%，环比+5.03pct 2022年11月，新能源渗透率为35.88%，环比+5.03pct，渗透率环比提升。造车新势力销量占电动车比例为20.7%，环比+3.5pct。11月疫情得到有效控制，乘用车销量维持稳态，特斯拉和自主新势力蔚来、理想、小鹏销量环比上升。其中，特斯拉销售100291辆，环比+39.9%；蔚来汽车销售14178辆，环比+40.9%；小鹏汽车销售5811辆，环比+13.9%；理想汽车销售15034辆，环比+49.6%。 图1：明星电动车销量跟踪/辆 1.2.智能化维度：传统车企+造车新势力智能化持续提升 相较于之前的电动车数据库（选择35款10万元以上的车型），我们希望更加清晰地了解全市场的渗透率，因此建立完整的智能化渗透率数据库，基于乘联会每月销量前80%的车型进行统计计算，并加入了蔚来、小鹏、理想、威马、哪吒等造车新势力的所有车型数据，根据配置比例和销量进行渗透率的计算。对比传统车企与造车新势力，新势力车企的自动驾驶功能配置率明显高于传统车企。 表1：智能化功能渗透率跟踪级别配置分类 智能座舱配置中，HUD渗透率传统车企高于新势力，DMS驾驶员监控+AHB自动大灯渗透率有望提升。2022年11月，在传统车企中HUD渗透率约为11.0%，低于新势力(15.7%)，主要原因是理想L9、问界M7等全系配备HUD，理想L9快速上量带动新势力HUD渗透率大幅提升。传统车企AHB和驾驶员监控渗透率约为40.3%和27.6%，具备较大的提升空间。 主动刹功能整体渗透率超半数，传统车企车道保持+并线辅助相对较低。2022年11月销售车辆L1级别自动驾驶功能中，新势力车企普遍全面配置主动刹车、车道保持、并线辅助、自适应巡航等功能渗透率均在80%以上。传统车企车道保持+并线辅助渗透率较低，2022年11月渗透率均分别为40.9%和26.6%。 高速公路辅助功能渗透率逐渐提升，城市自动驾驶功能配备车型较少。截至2022年12月30日，高级别自动驾驶主要功能集中在L2.5级别的高速驾驶辅助功能（HWA），能够在高速公路环境下实现“一键自动变道”功能，特斯拉、蔚来汽车、小鹏汽车、长城摩卡等车型进行了配置，新势力渗透率达68.7%。 L3级别自动驾驶功能中，高速路况相对较为简单，目前主要在高速环境下实现L3级别高速领航辅助（NOH）功能，包括长城摩卡、蔚来汽车、特斯拉、小鹏汽车等具备该项功能，2022年11月新势力渗透率约为35.8%。L3级别城市NGP智能导航辅助驾驶功能，相对环境更加复杂，目前仅配备了激光雷达的小鹏P5等车型具备该项能力。 自动泊车渗透率有待提升，自学习泊车功能渗透率相对更低。2022年11月自动泊车的传统车企和新势力渗透率分别为17.5%和57.5%，传统车企渗透率有待进一步提升。 而自学习泊车功能目前主要有威马W6、摩卡、特斯拉、小鹏等车型配置，渗透率相对更低，传统车企和新势力渗透率分别为0.3%和5.7%。 激光雷达加速突破，传统车企线控制动具备提升空间。11月份理想L9销量保持高位水平，带动新势力激光雷达渗透率达到12.5%，随着后续车型的量产落地，渗透率有望加速突破。线控制动产品主要搭载于新能源车型，2022年11月传统车企渗透率仅为10.0%左右，具备较大提升空间。 1.3.英伟达/高通分别占据自动驾驶AI芯片/智能座舱芯片主流 1.3.1.自动驾驶AI芯片：英伟达占据主流，高通开始发力 当前主流已发布车型AI芯片以英特尔Mobileye系列为主，但从下一代车型开始，选择英伟达芯片厂商开始占据多数，包括蔚来、小鹏、理想、上汽、威马等车企均选择Orin芯片为下一代AI芯片。华为借助北汽阿尔法S完成AI芯片落地，后续与长安、广汽以及沙龙品牌都形成了合作关系。特斯拉坚持采用自研FSD芯片，通过ASIC方案巩固自身视觉识别优势；高通开始逐渐从座舱芯片逐渐向自动驾驶AI芯片领域发力，长城成为国内首个合作伙伴，据高通预计2022年将发布基于它的量产车型，2021年11月宝马与高通达成协议，下一代车型将基于高通Snapdragon Ride平台开发智能驾驶算法； 比亚迪2023年部分上市车型将搭载地平线征程5芯片。 9月21日，英伟达发布新一代芯片DRIVE Thor，这款车规级系统级芯片（SoC）基于最新CPU和GPU打造，可提供每秒2000万亿次浮点运算性能，将在2024年量产，吉利旗下极氪第一个宣布将在2025年起为旗下车型配备Thor芯片。 9月23日，高通推出“业内首个集成式汽车超算SOC”，名字叫做Snapdragon Ride Flex，包括Mid、High、Premium三个级别。最高级的Ride Flex Premium SoC单颗芯片的AI算力在600TOPS以上，再加上外挂的AI加速器，其综合AI算力能够达到2000TOPS； 宣布得益于骁龙 ® 数字底盘™解决方案在汽车行业的广泛采用，其汽车业务订单总估值 已增长至300亿美元。 表2：自动驾驶AI芯片装车跟踪芯片厂商芯片型号 1.3.2.智能座舱芯片：高通第四代座舱平台预计2023年落地 在智能座舱芯片领域，高通占据主流地位，最新一代车机芯片SA8295P，采用 5nm 制程工艺，开发套件于2021年第四季度就绪，据集度汽车预计，2023年将最先于该品牌新车上量产落地。自主品牌中，亿咖通的E02芯片，已搭载于吉利的新一代车机系统； 华为的Kirin 990A搭载于北汽阿尔法S；地平线征程2芯片搭载于长安UNI-T/K车型。 表3：智能座舱芯片装车跟踪 1.4.英伟达/高通分别占据自动驾驶AI芯片/智能座舱芯片主流 现有量产车型主要搭载摄像头+毫米波雷达+超声波雷达。奥迪e-tron、小鹏p5、北汽阿尔法S华为Hi版、长城摩卡、AION LX、蔚来ET7、ES7是目前搭载了激光雷达的量产车型，其中蔚来ET7是目前传感器搭载较多的车型，包括1个混合固态激光雷达、4个前视摄像头、4个环视摄像头、12个超声波雷达以及5个毫米波雷达。 根据下一代车型规划，激光雷达首次量产上车，传感器数量明显增加。小鹏G9、理想L9、长安阿维塔11、威马M7、沙龙机甲龙等车型都将搭载激光雷达实现量产。 表4：激光雷达装车跟踪品牌上市时间北汽蓝谷2021年小鹏2021年小鹏2022年蔚来2022年蔚来2022年上汽2022年上汽2022年长城2021年广汽2022年理想2022年长安2022年广汽2023年高合2022年 1.5.代表车型OTA升级跟踪 1.5.1.特斯拉优化驾驶体验，修复网络安全漏洞 根据我们整理，特斯拉从2021年初至2022年12月30日，共进行了20次OTA更新，在所有的车企中频次最高，最新是2022年12月18日通过OTA升级的2022.44.2.8版本，主要是通过OTA升级驾驶辅助、车机相关和安全漏洞修复相关内容。 表5：特斯拉2022.44.2.8 OTA优化内容 表6：特斯拉2021.01-2022.12 OTA升级跟踪 1.5.2.蔚来汽车三大系统版本升级，新增及优化超百项功能 根据我们整理，2021年初至2022年12月30日蔚来汽车共进行了11次OTA升级，最近一次是2022年12月的三大版本升级，Aspen 3.3.0新增及优化20+项功能，Alder 1.1.0新增及优化30+项功能，Banyan 1.2.0新增及优化50+项功能，内容包括座舱体验、驾驶操控、辅助驾驶等多个领域。 表7：蔚来三大版本优化 表8：2021.01-2022.12蔚来汽车OTA升级跟踪 1.5.3.小鹏汽车全场景语音2.0开放，优化极速充电、驾控及智能座舱等多个功能 根据我们整理，2021年初至2022年12月30日小鹏汽车共进行了11次重要OTA升级，最新一次升级是对小鹏G9进行升级，软件版本Xmart OS 4.1.0,本次版本小鹏汽车全场景语音2.0功能全面开放，包含全时对话、多人对话等功能，还在极速充电、驾控及智能座舱等方面