首次覆盖：储能拓扑创新先驱，业务版图迅猛扩展

上能电气是光伏逆变器业务的龙头之一，近年来深度布局储能领域，随着国内外储能装机快速增长，储能业务有望快速放量。预计2022-2024年公司归母净利润为1.01/3.31/5.59亿元，同比增长70.9%/228.3%/69.2%；对应22-24年EPS为0.42/1.39/2.35元。公司技术路线布局全面，借助光伏业务渠道，国内储能业务迅速放量。公司具备集中式与分散式两种储能集成技术，其中分散式可有效解决电池簇之间的并联失配、并联环流问题。公司在国内储能变流器业务保持市占率第一，并陆续中标湖南和山东两地最大容量的单体储能电站项目。公司发力海外储能，储能业务发展有望超预期。公司PCS产品已通过欧洲ETL、美国UL认证体系，有望于2023年获得海外大储与户储订单，储能业务放量有望超预期。公司股权结构稳定集中，员工持股平台有效实施股权激励。公司主营业务为光伏逆变器和储能系统集成，业务覆盖发电、供配电、用电全流程。

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