化工期权周报

化工期权周报 吴阿龙（投资咨询资格：Z0015899） 联系方式：020-88818028 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年1月2日 本周主要观点 标的收盘价30HVVIX持仓量PCR参考运行范围主要观点本周策略上周策略 （+2.48%） （-1.63%） （+1.42） （-0.05） 【5000，5700】 波动率中性 塑料期权8159 17.06% 17.73 0.93 L2305 期价震荡如有期货多单可卖出看涨期权对冲观望 （+2.44%） （+1.07%） （-0.87） （-0.20） 【7700，8500】 波动率中性 PP期权7825 16.43% 17.58 1.14 PP2305 期价震荡如有期货多单可卖出看涨期权对冲观望 （+2.72%） （+0.77%） （-0.24） （-0.03） 【7500，8200】 波动率中性 PVC期权6263 18.68% 22.71 0.73 V2305 期价有压力持有卖出看涨期权（参考行权价格持有卖出看涨期权（参考行权价格 （+1.20%） （-2.78%）（-0.26） （+0.02） 【5700，6700】 6600及以上）6600及以上） 波动率中性 PTA期权554019.86%24.140.92TA305期价有压力 持有卖出看涨期权（参考行权价格5600及以上） 卖出看涨期权（参考行权价格5600及以上） （卖出虚值2-4档） （卖出虚值2-4档） 注： 30HV:30天历史波动率(%) 波动率指数（VIX），由期权市场价格计算得出，反映市场对未来短期波动率的预期； 持仓量PCR（Put-Call-Ratio），看跌期权持仓量和看涨期权持仓量的比值； 波动率价差（VIX-HV），波动率指数和1个月历史波动率的差值； 本报告数据统计截止时间至2022年12月30日15:00，数据来源：Wind。 风险提示：单腿卖出期权的投资策略潜在风险较大，当市场行情不利时，投资者需及时对冲或止损。 目录 01PTA期权 02塑料期权 03PP期权 04PVC期权 1 PTA期权 期权持仓量分布 截至2022/12/30，PTA期货2305合约收于5540元/ T型报价 持仓量 成交量 看涨期权涨跌幅 收盘价 IV TA302.CZC行权价 IV 收盘价 看跌期权 涨跌幅 成交量 持仓量 57 46 0.66% 839.5 4650 0.5 0.00% 1 17350 91 0 1.79% 798 4700 0.5 0.00% 0 4676 158 0 1.91% 748 4750 46.26% 0.5 0.00% 70 3194 246 0 2.05% 698 4800 43.39% 0.5 0.00% 40 4391 246 0 2.21% 648 4850 40.53% 0.5 0.00% 1 3419 339 6 4.97% 613 4900 37.69% 0.5 0.00% 102 11858 510 0 2.62% 548 4950 34.85% 0.5 0.00% 17 2773 1059 73 7.44% 520 5000 32.03% 0.5 0.00% 1868 12842 1392 711 9.35% 421 5100 26.38% 0.5 -50.00% 1951 8025 3606 984 13.09% 324 5200 20.72% 0.5 -83.33% 13195 14263 5154 3439 19.48% 230 13.78% 5300 18.71% 2 -76.47% 43900 16772 6963 9556 21.10% 132 12.00% 5400 16.11% 7 -72.55% 68561 11991 16211 68863 10.20% 54 13.20% 5500 16.45% 33 -49.23% 39692 9915 15165 74480 -2.86% 17 15.23% 5600 19.51% 97.5 -26.97% 4140 1706 11544 37880 -9.09% 5 17.38% 5700 24.04% 185 -16.48% 2056 698 10383 11502 0.00% 1.5 19.43% 5800 30.12% 281.5 -11.34% 573 261 5847 4888 0.00% 0.5 21.52% 5900 44.90% 391.5 -6.00% 667 242 16336 451 0.00% 0.5 26.32% 6000 502 -2.71% 0 17 2477 9 0.00% 0.5 30.94% 6100 602 -2.27% 0 35 2735 3 0.00% 0.5 6200 702 -1.96% 0 33 1202 0 0.00% 0.5 6300 764.5 -6.31% 31 55 484 0 0.00% 0.5 6400 910 -0.66% 59 48 271 80 0.00% 0.5 6500 1011.5 -0.44% 14 25 219 0 0.00% 0.5 6600 1108 -0.72% 6 48 199 0 0.00% 0.5 6700 1202 -1.15% 0 28 365 0 0.00% 0.5 6800 1302 -1.06% 0 33 185 0 0.00% 0.5 6900 1402 -0.99% 0 23 167 0 0.00% 0.5 7000 1502 -0.92% 0 25 123 0 0.00% 0.5 7100 1602 -0.87% 0 13 126 0 0.00% 0.5 7200 1702 -0.82% 0 24 128 0 0.00% 0.5 7300 1802 -0.77% 0 20 125 0 0.00% 0.5 7400 1902 -0.73% 0 25 144 0 0.00% 0.5 7500 2002 -0.69% 0 32 172 0 0.00% 0.5 7600 2102 -0.66% 0 37 283 0 0.00% 0.5 7700 2202 -0.63% 0 34 吨，较上周(5406元/吨)上涨2.48%；从T型报价来看，行权价5600看涨期权成交活跃，行权价6000看涨期权持仓集中度较高，行权价5400看跌期权成交活跃，行权价5300看跌期权持仓集中度较高，标的价格在5000-5700运行为主。 期价与持仓量PCR 期价与成交量PCR 1.20 PCR_oiunderlying_close 1.50 PCR_volunderlying_close 6400 0.90 1.00 6000 5600 0.605200 0.30 0.50 4800 4400 0.00 0.00 4000 PTA期价偏强，期权持仓量PCR高位震荡，关注看跌期权持仓量变化。 从期权成交量来看，看跌期权成交占比明显回落，关注市场情绪变化。 波动率指数与期价 历史波动率与波动率指数 VIXunderlying_close 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 640070 600060 560050 40 5200 30 480020 440010 40000 VIX-HVHV30VIX 16 12 8 4 0 -4 -8 -12 -16 波动率指数弱势运行，目前处于中性偏低水平。 实际波动率下降，波动率价差有所扩大，关注后市波动率变化。 主力期权波动率微笑 35% 30% 25% 20% 15% 2022/12/302022/12/292022/12/28 2022/12/272022/12/262022/12/23 主力期权整体隐波水平有所上升，波动率微笑左偏，关注市场情绪变化。 2 塑料期权 9 期权持仓量分布 看涨期权 T型报价 L2305.DCE 看跌期权 成 持仓量 成交量 涨跌幅 收盘价 IV 行权价 IV 收盘价 涨跌幅 交量持仓量 0 0 -0.13% 1578.5 6500 7 133.33% 2 581 0 0 -0.13% 1480 6600 15.5 210.00% 6 106 4 0 -0.14% 1382.5 6700 7.5 0.00% 0 96 0 0 -0.12% 1286.5 6800 11.5 0.00% 0 136 0 0 -0.17% 1191.5 6900 16.5 0.00% 0 151 53 0 -0.18% 1098.5 7000 21.25% 29.5 25.53% 72 253 31 0 -0.15% 1008 7100 20.86% 36.5 12.31% 66 280 46 0 -0.16% 920 7200 20.48% 45 2.27% 208 488 1 0 -0.18% 834.5 7300 20.12% 55.5 -5.13% 2597 511 0 0 -0.20% 753 7400 19.76% 68 -11.11% 430 383 0 0 -0.15% 675.5 7500 19.63% 85.5 -13.20% 103 194 67 0 -0.25% 601.5 7600 19.31% 104 -16.47% 119 167 61 0 -0.19% 532.5 7700 19.20% 128.5 -17.10% 48 226 156 3 -6.07% 441 10.13% 7800 19.52% 163.5 -14.17% 37 336 177 14 6.34% 436 15.29% 7900 18.91% 189 -18.00% 28 212 180 29 9.56% 389.5 16.34% 8000 19.02% 230 -16.67% 77 186 172 31 5.56% 323 15.75% 8100 18.92% 272.5 -16.41% 43 166 256 65 7.07% 280 16.24% 8200 19.12% 325 -14.81% 23 104 172 48 4.28% 231.5 16.06% 8300 19.27% 381.5 -13.59% 8 79 185 114 4.01% 194.5 16.23% 8400 508 0.40% 0 153 264 219 1.60% 159 16.18% 8500 577 0.35% 0 119 187 163 4.62% 136 16.63% 8600 650 0.23% 0 92 244 394 5.14% 112.5 16.79% 8700 727 0.21% 0 21 372 492 2.29% 89.5 16.70% 8800 807.5 0.25% 0 2 264 525 4.23% 74 16.93% 8900 891 0.22% 0 3 957 1071 4.35% 60 17.05% 9000 977 0.21% 0 30 116 3 -6.52% 43 9100 1000 -5.97% 3 35 39 2 0.00% 36.5 9200 1155.5 0.17% 0 23 245 20 1.72% 29.5 9300 1248 0.16% 0 0 370 5 24.44% 28 9400 1341.5 0.15% 0 0 279 519 34.29% 23.5 9500 1436.5 0.14% 0 0 320 0 0.00% 13.5 9600 1533 0.16% 0 0 51 0 0.00% 10.5 9700 1630 0.15% 0 0 29 0 0.00% 8 9800 1727.5 0.12% 0 0 70 0 0.00% 6