化工期权周报
化工期权周报 吴阿龙（投资咨询资格：Z0015899） 联系方式：020-88818028 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年12月11日 本周主要观点 标的收盘价 30HV VIX 持仓量PCR 参考运行范围 主要观点本周策略上周策略 PTA期权5028 23.40% 24.79 0.45 TA305 期价震荡期价逢高卖出看涨期权（虚值2-4档）观望 （-3.01%） （+0.99%） （-0.18） （-0.01） 【4500，5500】 波动率中性 塑料期权8122 15.77% 17.54 0.93 L2301 期价震荡如有期货多单可卖出看涨期权对冲如有期货多单可卖出看涨期权对冲 （-0.22%） （-3.10%） （-0.85） （+0.14） 【7500，8500】 波动率中性 PP期权7757 14.07% 18.59 1.33 PP2301 期价震荡如有期货多单可卖出看涨期权对冲如有期货多单可卖出看涨期权对冲 （-0.96%） （-3.88%） （+1.57） （+0.60） 【7300，8300】 波动率中性 PVC期权6269 21.03% 23.35 0.58 V2305 期价偏空卖出看涨期权（参考行权价格6600及如有期货多单可卖出看涨期权对冲 （+2.43%） （-1.46%）（-0.38） （+0.17） 【5700，6700】 以上）（卖出虚值2-4档） 波动率中性 （卖出虚值2-4档）（卖出虚值2-4档） （卖出虚值2-4档）（卖出虚值2-4档） 注： 30HV:30天历史波动率(%) 波动率指数（VIX），由期权市场价格计算得出，反映市场对未来短期波动率的预期； 持仓量PCR（Put-Call-Ratio），看跌期权持仓量和看涨期权持仓量的比值； 波动率价差（VIX-HV），波动率指数和1个月历史波动率的差值； 本报告数据统计截止时间至2022年12月9日15:00，数据来源：Wind。 风险提示：单腿卖出期权的投资策略潜在风险较大，当市场行情不利时，投资者需及时对冲或止损。 目录 01PTA期权 02塑料期权 03PP期权 04PVC期权 1 PTA期权 期权持仓量分布 截至2022/12/9，PTA期货2305合约收于5028元/吨，较上周(5184元/吨)下跌3.01%；从T型报价来看，行权价5500看涨期权成交活跃，行权价5500看涨期权持仓集中度较高，行权价4650看跌期权成交活跃， T型报价 持仓量 成交量 看涨期权涨跌幅 收盘价 IV TA302.CZC行权价 IV 收盘价 看跌期权 涨跌幅 成交量 持仓量 86 26 23.78% 432 23.40% 4650 25.99% 17 -59.04% 47376 16 099 118 12 25.00% 387.5 23.53% 4700 26.03% 23.5 -55.24% 12 014 5393 244 415 24.40% 339 21.66% 4750 25.84% 31 -52.31% 11 396 3600 325 493 24.58% 296.5 21.55% 4800 25.83% 41 -49.07% 19 035 7043 289 710 30.02% 268.5 24.48% 4850 25.76% 53 -46.19% 10 888 2566 591 1073 30.51% 231 24.10% 4900 25.93% 68.5 -42.44% 14 285 4165 689 2357 30.00% 195 23.52% 4950 25.64% 84.5 -40.49% 6611 2438 3245 10692 28.06% 162 23.01% 5000 25.62% 104.5 -37.98% 5637 4781 4674 14746 31.79% 114 23.65% 5100 25.28% 151.5 -33.70% 4060 1452 6999 22785 31.03% 76 23.87% 5200 25.82% 214.5 -28.38% 1440 722 11532 24640 31.08% 48.5 24.05% 5300 26.21% 286.5 -24.31% 719 866 9913 15916 30.43% 30 24.31% 5400 410.5 -11.53% 0 409 13840 32636 25.00% 17.5 24.40% 5500 478 -13.87% 5 238 9786 19150 23.53% 10.5 24.88% 5600 550 -15.32% 1 199 7937 18250 20.00% 6 25.19% 5700 690.5 -7.44% 0 259 5016 10070 33.33% 4 26.23% 5800 788 -6.64% 0 147 4334 6606 66.67% 2.5 26.94% 5900 887 -5.94% 0 66 11473 3612 100.00% 2 28.53% 6000 1022 -1.92% 15 36 2179 230 100.00% 1 28.32% 6100 1122.5 -1.71% 3 35 2946 577 100.00% 1 30.48% 6200 1222 -1.61% 13 29 523 3 0.00% 0.5 30.23% 6300 1288 -4.02% 15 9 285 8 0.00% 0.5 6400 1401 -2.84% 2 7 369 0 0.00% 0.5 6500 1488 -3.50% 15 11 183 14 0.00% 0.5 6600 1597.5 -2.71% 24 18 176 16 0.00% 0.5 6700 1685 -3.27% 3 15 365 17 0.00% 0.5 6800 1786 -3.04% 0 9 185 0 0.00% 0.5 6900 1884.5 -2.96% 3 15 164 0 0.00% 0.5 7000 1986.5 -2.72% 3 6 123 22 0.00% 0.5 7100 2086.5 -2.59% 3 6 126 32 0.00% 0.5 7200 2186.5 -2.48% 3 12 127 9 0.00% 0.5 7300 2286 -2.39% 0 13 129 0 0.00% 0.5 7400 2386 -2.29% 0 16 138 55 0.00% 0.5 7500 2522.5 -0.77% 6 13 171 9 0.00% 0.5 7600 2622 -0.76% 6 25 281 33 0.00% 0.5 7700 2686 -2.04% 0 29 行权价4650看跌期权持仓集中度较高，标的价格在 4500-5500运行为主。 期价与持仓量PCR 期价与成交量PCR 1.80 1.50 1.20 0.90 0.60 0.30 0.00 PCR_oiunderlying_close 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 PCR_volunderlying_close 7600 7200 6800 6400 6000 5600 5200 4800 4400 4000 PTA期价震荡偏弱，期权持仓量PCR有所下降，关注看跌期权持仓量变化。 从期权成交量来看，看跌期权成交占比在较低水平，关注市场情绪变化。 波动率指数与期价 历史波动率与波动率指数 VIXunderlying_close 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 760070 720060 6800 640050 600040 560030 520020 4800 440010 40000 VIX-HVHV30VIX 16 12 8 4 0 -4 -8 -12 -16 波动率指数走弱，目前处于中性水平。 实际波动率上升，波动率价差有所收紧，关注后市波动率变化。 主力期权波动率微笑 30% 25% 20% 2022/12/92022/12/82022/12/7 2022/12/62022/12/52022/12/2 主力期权整体隐波水平有所下降，波动率微笑左偏，关注市场情绪变化。 2 塑料期权 9 期权持仓量分布 看涨期权持仓量看跌期权持仓量平值档位 看涨期权 T型报价 L2305.DCE 看跌期权 持仓量 成交量 涨跌幅 收盘价 IV 行权价 IV 收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 0 0 2.76% 1526 6500 16 100.00% 76 122 0 0 2.92% 1429 6600 10 -16.67% 0 11 4 0 3.09% 1333.5 6700 14.5 -14.71% 0 2 0 0 3.25% 1239.5 6800 20.5 -12.77% 0 1 0 0 3.47% 1147.5 6900 36 12.50% 4 6 28 0 3.68% 1057.5 7000 20.55% 43.5 1.16% 2 3 2 0 3.85% 970 7100 20.61% 56.5 0.00% 51 54 0 0 4.11% 886 7200 19.97% 65 -10.96% 96 342 1 0 4.35% 804.5 7300 19.74% 79.5 -14.52% 61 183 0 0 4.60% 727 7400 19.63% 98 -15.88% 125 168 0 0 4.81% 653.5 7500 19.54% 120 -16.96% 39 77 28 0 5.13% 584 7600 19.36% 144 -18.41% 39 79 21 15 -1.62% 484.5 7700 19.51% 177 -16.90% 17 95 119 59 3.80% 450.5 12.88% 7800 20.20% 223.5 -12.01% 39 151 94 15 9.72% 417.5 14.88% 7900 19.28% 246.5 -17.83% 24 44 83 29 13.12% 375 15.79% 8000 19.68% 297 -15.26% 17 43 145 45 10.63% 317.5 15.56% 8100 19.83% 347.5 -14.30% 15 83 110 29 13.56% 280.5 16.14% 8200 20.76% 417 -10.32% 22 81 135 116 9.48% 231 15.77% 8300 21.03% 478 -9.64% 6 84 100 26 16.43% 209 16.63% 8400 21.42% 545 -8.71% 12 62 203 76 18.81% 180 16.89% 8500 638.5 -4.49% 0 0 122 21 3.53% 132 15.76% 8600 712.5 -4.23% 0 0 189 90 23.00% 131 17.27% 8700 790 -3.95% 0 1 223 53 27.68% 113 17.56% 8800 870 -3.81% 0 2 62 10 8.90% 79.5 16.51% 8900 953.5 -3.54% 0 3 8 9 24.37% 74 9000 1000 -6.98% 25 26 6 2 22.68% 59.5 9100 1127 -3.18% 0 1 2 0 10.13% 43.5 9200 1216.5 -3.03% 0 0 41 24 53.13% 49 9300 1308 -2.90% 0 0 6 0 9.80% 28 9400 1401 -2.
