螺纹钢周报：供需双弱，成本支撑较强

孙伟涛 电话：0769-22110802 从业资格号：F0276620 投资咨询从业证书号：Z0014688 螺纹钢周报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员 供需双弱，成本支撑较强 2023-1-3星期二 一、主要观点： 供需方面，螺纹钢周度产量减少5.31万吨至271.63万吨，总库存增加24.95万吨至568.99万吨，表 观需求量环比减少19.53万吨至246.68万吨。随着淡季深入以及感染人数上升的冲击，现实需求明显下降，但钢厂低利润以及年底检修增多，产量延续下降趋势，库存累库幅度较为温和，总库存略高于去年同期，螺纹钢维持供需双弱格局。短期产业供需驱动不强，市场冬储进展依旧缓慢，随着宏观利好陆续兑现消化，钢价持续向上动能有限，但宏观预期向好，以及钢厂高成本支撑，预计钢价高位震荡为主。 二、操作建议： 单边：05合约多单持有，或回调做多。 套利：做多05-10正套 三、重点关注及风险因素： 钢厂减产情况，库存累库情况 四、基本面分析 1、价格/价差 上周期现价格延续上涨趋势。现货供需双弱，价格跟随盘面小幅上涨，基差仍处低位，上海螺纹钢和主力合约基差为-5。 价差方面，01-05价差收35；螺卷差方面，RB05-HC05价差收-38。 图1：螺纹钢基差 图2：主力合约 图3：螺卷差 图4：月差 数据来源：mysteel、华联期货研究所 2、供应 截止12月29日，螺纹钢周度产量271.63万吨，环比减少5.31万吨。最新Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.21%，环比上周下降0.72%，同比去年增加4.2%；高炉炼铁产能利用率82.59%，环比增加0.21%，同比增加6.8%；钢厂盈利率19.91%，环比下降1.73%，同比下降66.23%；日均铁水产量222.51万吨，环比增加0.56万吨，同比增加19.5万吨。 图5：247家高炉开工率 图6：钢厂盈利率 图7：85家独立电炉开工率 图8：螺纹钢产量 当前钢厂盈利率较低，以及季节性检修增多，高炉开工率下降；电炉钢企也陆续停产放假，供应压力缓解，周度产量呈持续下降。 数据来源：mysteel、华联期货研究所 3、需求 截止12月29日，螺纹钢当周表观消费246.68万吨，环比减少19.53万吨。建筑钢材成交日 图9：成交量 图10：表观消费量 均10.96万吨，环比减少0.66万吨。淡季深入和染疫人数快速上升，对下游需求带来冲击，终端消费明显下降，另外冬储需求也未有明显增加，市场成交日渐下降。 数据来源：mysteel、华联期货研究所 4、库存 截止12月29日，螺纹钢总库存568.99万吨，环比增加24.95万吨；其中厂库环比增加1.89 图11：钢厂库存 图12：社会库存 万吨，社库环比增加23.06万吨。总库存继续累库，但幅度较为温和，绝对库存同比略高于去年。从库存结构来看，厂社双库均有累库，其中社库增加幅度较大，贸易商冬储进展依旧缓慢。 数据来源：mysteel、华联期货研究所 5、技术分析 2305合约沿5日均线向上，仍是处于多头趋势，但MACD转弱，持续上行动能不足。 图13：螺纹钢 图14:热轧卷板 数据来源：博易大师 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/