全球资金观察系列三十九：北向流入大金融、消费超50亿

证券研究报告 北向流入大金融、消费超50亿 ——全球资金观察系列三十九 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 分析师：王源 SAC：S0160522030003 联系人：熊宇翔 报告日期：2022.12.31 图1：近一周(12.26-12.30)重要数据一览 大类资产资金流向 全球|大类资产货币 股票债券 本周净流入 （亿美元） 136 80 -10 上周净流入 （亿美元） -595 -419 -100 YTD （亿美元） 113 1745 -2581 权益|发达-新兴发达市场 新兴市场发达-新兴 本周 净流入占比 0.05% 0.10% -0.05% 上周 净流入占比 -0.32% 0.23% -0.55% 累计净流入(2022.1-) 0.69% 4.39% -3.70% 权益|中国本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） 全球资金中美股市分行业流向 YTD权益|美国 （亿美元） 本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） YTD （亿美元） 消费品金融科技房地产原材料工业 基础设施电信业务公用事业能源 医药生物 1.2 0.7 0.5 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 -0.1 -0.4 -3.1 -0.4 0.7 2.5 0.0 0.1 0.1 0.0 -0.1 0.1 0.1 -1.7 29.7 13.9 243.9 4.1 0.2 1.0 0.6 0.1 2.9 3.0 45.4 原材料基础设施能源 通信业务公用事业医药生物工业 科技消费品房地产金融 0.0 -0.2 -0.5 -1.7 -1.7 -2.2 -3.0 -4.8 -5.2 -5.2 -12.4 -0.8 -0.2 0.3 -0.4 1.4 3.6 -1.8 -4.9 2.9 -5.2 -9.3 -12.3 -5.3 -20.7 -16.3 58.1 107.1 -39.7 49.3 -9.4 -42.2 -206.1 北上本周净流入 （亿元） 上周净流入 （亿元） 北上与ETF资金流向（财通大类行业） YTDETF （亿元） 本周净流入 （亿元） 月度净流入 （亿元） 季度净流入 （亿元） 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 大金融消费周期 医药医美公共服务高端制造科技 28.8 24.8 -0.9 -4.0 -4.8 -10.5 -14.1 6.8 65.2 -16.9 15.8 -3.1 -13.5 -15.1 210.4 195.5 235.4 10.8 158.1 398.0 -105.6 大金融消费 公共服务科技周期 高端制造医药医美 15.9 10.2 0.7 -0.9 -2.5 -8.8 -14.8 9.8 -9.9 -1.1 40.4 -4.3 8.6 -22.6 -58.8 -15.0 -20.1 85.2 10.3 75.3 5.2 全球资金流动：本周重要数据一览 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，全球资金本周（12月22日-12月28日）流入货币、股票市场136、80亿美元，流出债券市场10亿美元；从净流入额来看，货币>股票>债券。 2）债市流向：中美10年期国债利差倒挂幅度扩大，当前-1.04%；全球资金持续流出中国债市，本周流入美国短期债、中长期债分别18.51、3.44亿美元，流出长期债9.83亿美元。 3）跨市场&风格角度，本周全球资金流入新兴、发达市场；本周价值&大盘风格更受青睐。 4）行业角度，12月22日-12月28日，全球资金流出美股金融(-12.36亿美元)、房地产(-5.22亿美元)等行业；中国权益资产中，流入消费品(1.16亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：大金融(28.82亿元)、消费(24.77亿元)、综合(-0.24亿元)；净流出最多的大类行业为：科技(-14.14亿元)、高端制造(-10.45亿元)、公共服务(-4.81亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：银行(17.23亿元)、非银行金融(10.41亿元)、消费者服务(6.82亿元)；流出最多的一级行业为：汽车(-10.24亿元)、电子(-9.66亿元)、交通运输(-7.92亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：中国平安(10.63亿元)、五粮液(6.98亿元)、中国中免(6.8亿元)、招商银行(5.94亿元)、隆基绿能(5.54亿元)。净流出宁德时代(-10.55亿元)、比亚迪(-5.45亿元)、中天科技(-5.35亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：可选消费(19.6亿港元)、信息技术(15.6亿港元)、医疗保健(8亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：房地产(-6.4亿港元)、能源(-3.3亿港元)、工业(-3.2亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：传媒(24.9亿港元)、社会服务(17.4亿港元)、医药生物(6.8亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：电子(-7.5亿港元)、房地产(-6.5亿港元)、电力设备(-2.2亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净买入前列的个股为：腾讯控股(21.1亿港元)、美团-W(11.7亿港元)、药明生物(5.1亿港元)、香港交易所(3.9亿港元)、申洲国际(3.4亿港元)。 ETF：1）指数视角上，本周资金整体流入ETF，宽基指数ETF净流入52.97亿元。1）行业视角上，财通大类下，本周资金流入多数大类行业ETF，流入大金融ETF（15.88亿元）居 前，流出医药医美（-14.82亿元）最多。从月度数据看，科技ETF净流入居前，月度流入额为40.45亿元。 新发基金：本周新发23只股票型+混合型基金，合计新发份额为50.2亿份；12月以来累计发行份额292.5亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额261.2亿元，较上周有所回落，其中IPO规模136.6亿元，首发家数18家；定增募集规模110.0亿元，较上周有所回落。 两融&回购：截至12月29日，两市融资融券余额为15484.59亿元，较上周五增加18.24亿元。今年以来两融净流出2836.9亿元。本周回购规模升至12.0亿元。 重要股东增减持：净减持额较前周回升，本周重要股东净减持98.35亿元，12月以来净减持累计规模366.38亿元。增持比例居前个股杰恩设计、九强生物、中泰化学等。 风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：资金流入货币、股票，流出债券市场02.全球资金债券市场流向：流入美国主权债、短期债、中长期债03.全球资金权益市场流向：流入新兴、发达市场，价值&大盘风格受青睐04.北上：本周流入29亿元，流入大金融、消费居前05.南下：净流入可选消费、信息技术、医疗保健06.ETF与新发基金：宽基ETF流入53亿元，新发基金50亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体回落08.两融与回购：两融余额、回购规模回升09.增减持：单周规模回升，12月累计净减持366亿元 •本周（12月22日-12月28日）全球资金流入货币、股票市场，流出债券市场；海外市场继续下行。 •资金流向：全球资金本周流入货币、股票市场136、80亿美元，流出债券市场10亿美元；从净流入额来看，货币>股票>债券。 •市场表现：海外交易衰退，本周标普、纳指继续下行。 图2：本周全球资金流入货币、股票，流出债券图3：标普、纳指表现 （亿美元） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2020/09 2020/10 2020/11 2020/12 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 -2000 货币债券股票 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 150 140 130 120 110 100 90 80 全球资金大类流向：资金流入货币、股票，流出债券市场 1 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 •中美10年期国债利差倒挂幅度扩张，当前-1.04%；全球资金持续流出中国债市。 •分类型：美联储加息或更缓更长，本周中美10年期利差倒挂扩张至-1.04%；本周全球资金持续流出中国公司债、混合债、主权债。从净流出额来看，主权债>公司债>混合债，分别为1.95、0.46、0.39亿美元。 •分期限：本周资金流出中国短期债、中长期债，流入长期债；从净流出额看，短期债>中长期债>长期债，分别为0.19、0.06、0.01亿美元。 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 （亿美元）公司债混合债主权债 200 150 100 50 0 -50 （亿美元）长期债中长期债短期债 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 全球资金中国债市流向：整体流出债市 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度收窄，资金流入主权债、短期债、中长期债。 •分类型：本周全球资金流入美国主权债为19.43亿美元，流出公司债、混合债分别为17.57、0.79亿美元。 •分期限：截至12月28日，美国10年期-2年期国债利差倒挂收窄至-0.43%。全球资金本周流入短期债、中长期债分别18.51、3.44亿美元，流出长期债9.83亿美元。 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 （亿美元） 2500 公司债 混合债 主权债 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 （亿美元） 2000 1500 1000 500 0 -500 长期债中长期债短期债 全球资金美国债市流向：流入主权债、短期债、中长期债 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3 •本周全球资金流入新兴市场多于发达市场。 •跨市场流向比较：本周全球资金流入新兴、发达市场，新兴市场流入更多。 •跨市场表现比较：发达市场表现相对较优，发达-新兴市场自2022年以来的累计收益率之差缩减至1.9%，较上周减少2.2pct。 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 （标准化点位，点） 110 100 90 80 70 60 50 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 全球资金权益跨市场流向：流入新兴市场更多 发达-新兴发达市场新兴市场发达-新兴（右）发达市场新兴市场 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4 •风格上看，本周资金流入价值、成长、平衡型风格，大盘风格优于小盘。 •资金偏好（价值or成长）：本周资金流入价值、成长、平衡型风格；从流入幅度看，价值>平衡>成长。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，本周全球资金流入小盘、中盘、大盘；从流入幅度看，大盘>中盘>小盘。 •市场表现：本周价值表现优于成长，价值