有色金属行业周报：消费复苏势头不减，金属价格震荡上行

证券研究报告：有色金属|行业周报 2023年1月2日 行业投资评级 有色金属行业周报（2022.12.26-2023.1.1） 行业基本情况 强于大市|维持 收盘点位4570.75 52周最高6015.64 行业相对指数表现 52周最低4126.06 有色金属沪深300 7% 3% -1% -5% -9% -13% -17% -21% -25% -29% 2022-012022-032022-052022-082022-102022-12 研究所 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:李帅华 SAC登记编号:S1340522060001 Email:lishuaihua@cnpsec.com 研究助理:张亚桐 SAC登记编号:S1340122080030 近期研究报告 Email:zhangyatong@cnpsec.com 《消费复苏受疫情扰动，金属价格持续震荡》-2022.12.27 消费复苏势头不减，金属价格震荡上行 投资要点 锂：下游需求走弱，锂盐价格下跌明显。周内电池级碳酸锂为51.2万元/吨，环比下降6.23%，电池级氢氧化锂为53.35万元/吨，环比下降3.35%。周内锂盐价格下降明显，上游锂盐厂陆续下调价格，少数表示长单提货稳定，不着急抛货。当前正值2023年长单签订的时期，上下游博弈陷入僵持。贸易商报价逐步下降，带动价格下调，短期锂盐价格走弱。 铝：国内企业开始复产，铝进入季节性累库。国内电解铝社会库存49.3万吨，较上周四库存增加1.8万吨，全国铝棒库存6.09万 吨，继续维持累库，且累库幅度扩大至0.51万吨。供应端：本周电解铝企业继续复产、新投产，复产主要集中于四川地区，新投产主要集中于甘肃、贵州地区。需求端：下游加工企业继续减产，当前处于季节性消费淡季，铝下游加工企业订单多维持弱势。 铜：多地疫情爆发的冲击下，国内供需双弱局势依旧。本周美国上周初请失业金人数为22.5万人，环比增加9000人，就业市场持续走弱，市场对美联储“鹰”派预期下降，铜价延续上周震荡行情。供给端：北方部分省市员工陆续“阳康”到岗，赶工积压的订单；海外突发事件影响铜矿供给，例如智利中部Ventanas港口发生火灾被迫关闭，铜运输受到影响；需求端：铜价居于高位，下游补库动能不足库存累计增加，根据SMM统计，社会库存垒库1.83万吨。短期内，供需双弱的局面将持续，预计铜价小幅震荡。 稀土&磁材：年前需求较弱，但现货价格依旧紧张，支撑稀土价格继续上行。本周稀土价格持续上探，本周氧化镨钕价格71.25万元 /吨，较上周价格上涨1.4%。供给端：北方稀土确认调价稀土精矿价格至3.53万元/吨，将对稀土氧化物价格形成支撑，稀土价格中枢有望抬升；需求端：疫情封控全面放开，年后经济复苏势头不减，商家看好市场回暖，预期后续将积极补货，对稀土价格形成支撑。 重点关注：胜利精密、中钢天源、龙磁科技等。 风险提示： 宏观环境变化，需求不及预期，政策不确定性增长。 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价（元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 002426.SZ 胜利精密 买入 2.63 91 0.11 0.22 23.53 11.59 002057.SZ 中钢天源 买入 10.50 80 0.62 0.80 16.60 12.90 300835.SZ 龙磁科技 买入 36.00 43 1.92 2.54 18.31 13.80 资料来源：iFinD，中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自iFinD机构的一致预测） 目录 1板块行情6 2公司公告跟踪7 3价格8 4库存12 5利润14 6风险提示15 图表目录 图表1：本周，长江一级行业指数涨跌幅6 图表2：本周涨幅前10只股票6 图表3：本周跌幅前10只股票6 图表4：LME铜价格(美元/吨)8 图表5：LME铝价格(美元/吨)8 图表6：LME锌价格(美元/吨)8 图表7：LME铅价格(美元/吨)8 图表8：LME锡价格(美元/吨)9 图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司)9 图表10：COMEX白银价格(美元/盎司)9 图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司)9 图表12：NYMEX钯价格(美元/盎司)9 图表13：LME镍价格(美元/吨)9 图表14：长江有色金属网钴价格(元/吨)10 图表15：碳酸锂价格（元/吨）10 图表16：氢氧化锂锂价格（元/吨）10 图表17：长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨)10 图表18：磷酸铁锂价格(万元/吨)10 图表19：三元正极材料价格（万元/吨）10 图表20：氧化镨钕价格(万元/吨)11 图表21：氧化镨价格(万元/吨)11 图表22：氧化钕价格(万元/吨)11 图表23：氧化镧价格(元/千克)11 图表24：氧化镝价格(万元/吨)11 图表25：氧化钇铕价格(美元/千克)11 图表26：氧化铽价格(万元/吨)12 图表27：氧化铈价格(万元/吨)12 图表28：全球交易所铜库存(吨)12 图表29：全球交易所铝库存(吨)12 图表30：全球交易所锌库存(吨)13 图表31：全球交易所铅库存(吨)13 图表32：全球交易所锡库存(吨)13 图表33：全球交易所镍库存(吨)13 图表34：全球交易所黄金库存(金盎司)13 图表35：全球交易所白银库存(金盎司)13 图表36：国内碳酸锂利润（万元/吨）14 图表37：国内电解铝利润（元/吨）14 1板块行情 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周涨幅为0.7%，排名第18。 图表1：本周，长江一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，中邮证券研究所 本周有色板块涨幅排名前5的是光智科技、有研粉材、华峰铝业、图南股份、贵研铂业；跌幅排名前5的是玉龙股份、未来股份、ST荣华、万邦德、华光新材。 图表2：本周涨幅前10只股票图表3：本周跌幅前10只股票 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 2公司公告跟踪 中国稀土拟收购江华稀土94.67%股权 中国稀土公布，2022年12月29日，公司与五矿稀土集团有限公司(“五矿稀土集团”)签署了《附条件生效的股权收购协议》，协议约定公司拟以非公开发行股票募集的部分资金购买五矿稀土集团持有的江华稀土94.67%股权。此次收购有助于利用当前较好的资本市场环境，通过股权融资优化公司资本结构；有助于完善公司产业链条，提升核心竞争力；有助于控股股东、实际控制人履行关于解决同业竞争的承诺。 国城矿业关于接受控股股东无偿财务资助的公告 赤峰黄金拟收购昆明新恒河矿业51%股权 赤峰黄金12月30日晚间公告，公司拟以现金方式收购昆明新恒河矿业有限公司合计51%股权，交易对价6120万元。交易完成后，公司将成为新恒河矿业的控股股东。新恒河矿业持有洱源锦泰矿业开发有限责任公司90%股权，锦泰矿业拥有洱源县溪灯坪金矿一宗采矿权和一宗探矿权。 为大力支持国城矿业股份有限公司的产业发展，公司控股股东国城控股集团有限公司拟向公司无偿提供额度不超过人民币5亿元的财务资助，期限自本次董事会审议通过之日起一年，公司可以根据实际情况在前述财务资助的期限及额度内循环使用。本次财务资助无需公司支付利息或提供任何抵押和担保。 楚江新材关于收到政府补助的公告 公司及下属子公司于近期收到与收益相关的政府补助资金共计人民币 101,188,287.43元，占公司最近一期经审计的归属于上市公司股东净利润的 17.84%。具体情况公告如下： 腾远钴业 关于募投项目中部分建设项目进展情况的公告 对公司首次公开发行股票的募投项目“年产2万吨钴、1万吨镍金属量系列产品异地智能化技术改造升级及原辅材料配套生产项目（二期）”进行相关调整。项目调整后，扩大募投项目产能及新增相关配套项目，调整募投项目投资金额，新增全资子公司赣州腾驰新能源材料技术有限公司为实施主体，募投项目名称变更为“年产2万吨钴、1万吨镍金属量系列产品异地智能化技术改造升级及原辅材料配套生产项目扩能及完善相关配套建设项目”。 雅化集团关于与LGES签署氢氧化锂采购协议之补充协议的公告 2022年12月28日，双方共同签订了《采购协议》的补充协议，以补充约定 双方在2023年1月1日至2025年12月31日期间对产品的购买和供应承诺，并依照本补充协议中规定的条款和条件对原协议进行修订和补充。2023-2025年雅安锂业向LGES销售的产品数量合计不超过30,000吨。2023年的数量按原协议执行，2024-2025年的数量按补充协议执行，交货进度按协议约定执行。 3价格 总结：除铜、铝、锌、钴、锂外，其余金属价格上涨。 基本金属方面：本周LME铜价下跌0.05%，铝价下跌0.29%，锌价下跌0.40%，铅价上涨1.48%，锡价上涨4.01%。 贵金属方面：本周COMEX黄金上涨1.33%，白银上涨1.09%，钯金上涨3.74%，铂金上涨3.58%。 新能源金属方面：本周LME镍价上涨0.67%，钴价下跌0.61%，碳酸锂下跌6.23%，氢氧化锂下跌3.35%。 图表4：LME铜价格(美元/吨)图表5：LME铝价格(美元/吨) 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 图表6：LME锌价格(美元/吨)图表7：LME铅价格(美元/吨) LME铅价格(美元/吨) 3000 2500 2000 1500 1000 500 2020-01-02 2020-03-02 2020-05-02 2020-07-02 2020-09-02 2020-11-02 2021-01-02 2021-03-02 2021-05-02 2021-07-02 2021-09-02 2021-11-02 2022-01-02 2022-03-02 2022-05-02 2022-07-02 2022-09-02 2022-11-02 0 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 图表8：LME锡价格(美元/吨)图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司) 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 图表10：COMEX白银价格(美元/盎司)图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司) 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 图表12：NYMEX钯价格(美元/盎司)图表13：LME镍价格(美元/吨) 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 图表16：氢氧化锂锂价格（元/吨）图表17：长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨) 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 图表18：磷酸铁锂价格(万元/吨)图表19：三元正极材料价格（万元/吨） 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 图表22：氧化钕价格(万元/吨)图表23：氧化镧价格(元/千克) 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 图表24：氧化镝价格(万元/吨)图表25：氧化钇铕价格(美元/千克) 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 4库存 总结：铜、锡、镍、白银累库，其余金属全面去库 基本金属方面：本周全球显性库存铜累库10862吨，铝去库21562吨，锌去 库5028吨，铅去库5923吨，锡累库814吨，镍累库1223吨。 贵金属方面：黄金去库5.59万金盎司，白银累库429.73万金盎司。 图表28：全球交易所铜库存(