欧美能源市场数据跟踪周报：欧美天然气、电力价格均大幅回落，俄罗斯减产预期推动油价继续上行

行业研究|行业周报 看好（维持） 公用事业行业 国家/地区中国 行业公用事业行业 欧美天然气、电力价格均大幅回落；俄罗斯减产预期推动油价继续上行 ——欧美能源市场数据跟踪周报（1226-1231） 报告发布日期2023年01月03日 核心观点 欧盟天然气价格上限协议基本达成，天然气价格继续回落 截至12月30日，欧盟27国的天然气在库储量达到931.85TWh，为最大储量的83.27%，较前一周+0.34pct，较上月-9.51pct，较去年同期+29.86pct，冬季降温供热高峰开启，天然气库存持续消耗。德国方面，截至12月30日，天然气在库储量达到221TWh，为最大储量的89.70%，较前一周+2.11pct，较上月-8.30pct，较去年同期+36.31pct。 价格方面，上周（12/26~12/30），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为4.71$/MMBtu（-11.4%）、24.10$/MMBtu（-17.2%）和25.61$/MMBtu（-15.5%）。 需求端预期改善，俄罗斯减产预期推动油价继续回暖 本周，俄罗斯总统普京签署了一项法令，即从2023年2月1日起至2023年7月1日禁止向对俄罗斯石油实施价格上限的国家供应石油和石油产品，市场对俄罗斯可能在2023年进一步实施减产的预期逐渐发酵，支撑油价继续震荡上行。上周 （12/26~12/30）WTI原油期货和布伦特原油期货结算均价分别为79.34（+2.57%）和83.94（+3.14%）美元/桶。反映美国消费需求的汽油库存量在连续6周上涨后回落，需求端预期改善。 国际动力煤市场基本稳定 12月16日~12月23日，国际动力煤市场价格未更新，前值为南非理查德港现货 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 周迪zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050001 林煜linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 李少甫lishaofu@orientsec.com.cn 温晨阳wenchenyang@orientsec.com.cn FOB价210.7美元/吨、欧洲ARA三港动力煤现货FOB价238.5美元/吨、反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为406.3美元/吨。 欧洲、美国电价大幅回落 电力市场方面，欧洲主要国家电力市场日前交易价格大幅回落。上周均价来看，丹麦48.32EUR/MWh（-71.6%）、芬兰36.23EUR/MWh（-78.7%）、法国31.50 EUR/MWh（-81.5%）、荷兰45.48EUR/MWh（-73.6%）、德国56.47EUR/MWh （-68.2%）、英国107.80EUR/MWh（-41.3%）。 美国方面，上周美国主要电力市场成交的次月交割电力期货合约价格全面回落。四大市场周均值为152.77$/MWh，较前周下跌14.3%。其中得州ERCOT周均值74.88$/MWh（-10.6%）、南加州SOCAL周均值166.84$/MWh（-20.5%）、新英格兰NEWPOOL周均值195.99$/MWh（-12.3%）、纽约周均值173.36$/MWh（-11.5%）。 投资建议与投资标的 欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐，全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力，光伏及储能产业链有望受益。欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场，中国企业是欧洲及美国光伏、储能产业链主要供货商，有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益。建议关注以下环节：户用储能、逆变器、一体化组件。 风险提示 地缘风险可能恶化；欧美新能源政策推进速度可能不及预期，加剧对传统能源的依赖；欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素。 11月原煤产量3.9亿吨，同比+9.6%；火电发电量同比-1.0%：——公用事业行业周报（1212-1218） 原油期货先涨后跌；欧洲天然气价格小幅回落：——欧美能源市场数据跟踪周报 （1212-1218） 四川发布电源电网发展规划，目标建立较强抗风险能力的电力系统：——公用事业行业周报（1205-1211） 2022-12-22 2022-12-22 2022-12-13 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、天然气行情回顾4 2、石油行情回顾5 3、煤炭行情回顾6 4、电力市场行情回顾6 5、重要行业资讯8 6、风险提示11 图表目录 图1：欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格（$/MMBtu）4 图2：欧盟27国天然气现有库存比例（%）5 图3：德国天然气现有库存比例（%）5 图4：WTI原油期货结算价格（连续，美元/桶）5 图5：布伦特原油期货结算价格（连续，美元/桶）5 图6：美国原油总库存量、战略石油库存量及单周战略石油储备释放量（右轴）6 图7：美国汽油库存量（亿桶）及单周库存释放量（右轴）6 图8：煤炭市场主要港口参考价格（FOB，美元/吨）6 图9：主要港口海运费（巴拿马型，美元/吨）6 图10：欧洲部分主要国家电力市场（Nordpool）日前交易成交价（EUR/MWh）7 图11：美国电力期货滚动次月合约价格（$/MWh）8 表1：截至12月30日，欧盟部分主要国家天然气库存（%）4 表2：欧洲部分主要国家上周（1226-0101）电力日前市场成交均价及环比变化汇总7 表3：美国主要电力市场次月交割电力期货合约周均值及环比7 1、天然气行情回顾 自2021年起，欧盟国家饱受能源之苦，叠加2022年3月起爆发的地缘冲突，将欧盟的天然气焦虑推向风口浪尖。近半年来，欧盟国家在市场中苦寻天然气替代来源以补充各自天然气库存。补库存的进展也成为国际能源市场甚至欧洲经济走势的重要风向标。 随着天然气消费旺季的临近，自7月起欧洲能源市场上的天然气次月交割的天然气价格开始攀升。叠加北溪管道停供影响，至8月底，英国NBP次月交割的天然气期货价格一度超过640便士/色拉姆（约合75.2美元/百万英热单位），为2021年同期的近6倍；荷兰TTF次月交割的天然气期 货价格也一度超过300欧元/兆瓦时（约合99.1美元/百万英热单位），为2021年同期的7.5倍。 据欧洲天然气基础设施公司（GIE）数据显示，截至8月29日，欧盟27国的天然气在库储量超过最大储量的80%，天然气库存压力得到缓解，近月天然气期货价格也随之开始回落。10月，欧洲气温整体较温和，供暖需求较淡，叠加补库力度持续加大库存高企，天然气价格进入下行通道。11月起，随着多国气温逐渐转凉，供暖需求开始显现，天然气库存开始消耗，价格也出现回升的迹象。 价格方面，上周（12/26~12/30），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为4.71$/MMBtu（-11.4%）、24.10$/MMBtu（-17.2%）和25.61$/MMBtu （-15.5%）。 截至12月30日，欧盟27国的天然气在库储量达到931.85TWh，为最大储量的83.27%，较前一周+0.34pct，较上月-9.51pct，较去年同期+29.86pct，冬季降温供热高峰开启，天然气库存持续消耗。德国方面，截至12月30日，天然气在库储量达到221TWh，为最大储量的89.70%，较前一周+2.11pct，较上月-8.30pct，较去年同期+36.31pct。 图1：欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格（$/MMBtu） 英国NBP荷兰TTF美国HenryHub（右轴） 12012 10010 808 606 404 202 00 2022/12022/32022/52022/72022/92022/11 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所 注：英国、荷兰相关合约价格使用当日Bloomberg综合报价汇率转换为美元、能量单位转换为百万英热单位，以便横向对比 表1：截至12月30日，欧盟部分主要国家天然气库存（%） 库存比例（%） 较上周（pct） 欧盟27国 83.27 +0.34↑ 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 意大利 82.39 -0.85↓ 西班牙 93.22 -0.01↓ 荷兰 76.99 -0.68↓ 德国 89.70 +2.11↑ 数据来源：GIE，东方证券研究所 图2：欧盟27国天然气现有库存比例（%）图3：德国天然气现有库存比例（%） 100 80 60 40 20 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 0 2020年2021年2022年90% 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020年2021年2022年90% 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 数据来源：GIE，东方证券研究所数据来源：GIE，东方证券研究所 2、石油行情回顾 石油方面，本周，俄罗斯总统普京签署了一项法令，即从2023年2月1日起至2023年7月1日 禁止向对俄罗斯石油实施价格上限的国家供应石油和石油产品，市场对俄罗斯可能在2023年进一步实施减产的预期逐渐发酵，支撑油价继续震荡上行。上周（12/26~12/30）WTI原油期货和布伦特原油期货结算均价分别为79.34（+2.57%）和83.94（+3.14%）美元/桶。 图4：WTI原油期货结算价格（连续，美元/桶）图5：布伦特原油期货结算价格（连续，美元/桶） 期货结算价(连续):WTI原油期货结算价(连续):布伦特原油 140 140 120 120 100 100 80 80 60 60 40 40 20 20 0 0 数据来源：IPE，wind，东方证券研究所数据来源：IPE，wind，东方证券研究所 据美国能源部数据显示，美国持续释放原油库存，截至12月23日，原油总库存量为7.94亿桶， 较前一周减少278万桶。其中战略石油储备减至3.75亿桶，较前一周减少350万桶，继续刷新 1984年以来新低。汽油方面，上周末汽油总库存量在连续六周上升后回落至2.23亿桶，较前一 周减少311万桶，需求回暖。 图6：美国原油总库存量、战略石油库存量及单周战略石油储备释放量（右轴） 图7：美国汽油库存量（亿桶）及单周库存释放量（右轴） 战略石油库存释放量（万桶）原油库存量（亿桶） 战略石油储备（亿桶） 3 2.5 12 1000 10 800 8 600 64 400 2 200 0 0 2 1.5 1 0.5 0 汽油库存释放量（万桶）汽油库存量（亿桶） 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：美国能源部，wind，东方证券研究所数据来源：美国能源部，wind，东方证券研究所 3、煤炭行情回顾 12月16日~12月23日，国际动力煤市场价格未更新，前值为南非理查德港现货FOB价210.7美元/吨、欧洲ARA三港动力煤现货FOB价238.5美元/吨、反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为406.3美元/吨。 国际煤炭海运费基本保持平稳，上周澳大利亚纽卡斯尔港至青岛巴拿马型船海运费均价为13.64 美元/吨，较前一周上涨0.14美元/吨；南非理查德港至中国巴拿马型船海运费均价为15.93美元