地方政府债与城投行业监测周报2022年第47期：银保监会强调配合化解隐债风险，城投债取消发行规模仍处高位

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 监测周报 2022年12月19日—12月25日 总第234期 2022年第47期 地方政府债与城投行业 作者： 中诚信国际研究院 鲁璐010-66428877-318 llu@ccxi.com.cn 张堃010-66428877-202 kzhang02@ccxi.com.cn 汪苑晖010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院副院长袁海霞010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 【地方政府债券与城投行业监测周报2022年第46期】中央经济工作会议明确稳增长，地方债城投债发行规模双回落，2022-12-22 【地方政府债券与城投行业监测周报2022 年第45期】城投企业被移出私募债负面清单，地方债与城投债发行规模均下降，2022-12-15 【地方政府债券与城投行业监测周报2022 年第44期】政治局会议强调积极财政加力提效，地方债城投债发行规模均回升，2022-12-8 【地方政府债券与城投行业监测周报2022 年第43期】银保监会强化融资租赁公司隐债监管，多地人大建立听取政府债务报告制度，2022-12-1 【地方政府债券与城投行业监测周报2022年第42期】财政部发文推动PPP规范发展，地方债与城投债收益率均上行，2022-11-23 如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn 银保监会强调配合化解隐债风险城投债取消发行规模仍处高位 ——地方政府债与城投行业监测周报2022年第47期 本期要点 要闻点评 银保监会强化对投资的融资保障，配合化解地方政府隐债风险 内蒙古加强PPP项目与政府债务联动管理，坚决防止新增隐债 本周3家城投企业发布提前兑付债券本息公告 本周共30只城投债券取消发行 地方政府债与城投债发行情况 地方政府债券发行规模与净融资额一降一升，辽宁发行中小银行专项债。本周，全国共发行6只地方债，发行规模较前值下降42.09亿元至126.04亿元，净融资额上升202.83亿元至117.04亿元。截至12月25日，存续期内地方债规模合计34.84万亿元。从发行结构看，新增债1只，为辽宁发行的规模为65亿元的支持中小银行发展专项债；再融资债5只、总规模61.04亿元，其中再融资一般债1只、规模为7.16亿元，再融资专项债4只、规模为53.88亿元。从区域分布看，3地发行地方债，其中辽宁发行规模最大、为65.00亿元。发行成本方面，地方债加权平均发行利率较上周上行42.34BP至3.00%，加权平均发行利差走阔15.44BP至19.95BP；辽宁发行利率最高、为3.13%；广西发行利差最大、为28.82BP。 城投债发行规模与净融资额均上升，发行利率及利差整体下行。本周，城投债共发行78只，发行规模较前值上升1.62%至557.90亿元，其中基础设施投融资行业债券共发行78只，发行规模较前值上升7.39%至557.90亿元；城投债净融资额上升185.33亿元至-357.94亿元，基础设施投融资行业债券净融资额上升 167.23亿元至-355.54亿元。截至12月25日，存续期内城投债规模合计12.64万亿元，其中基础设施投融资行业存量规模达12.61万亿元。从发行成本看，城投债整体发行利率为4.40%，较前值下降28.34BP，整体发行利差为202.38BP，较前值收窄25.43BP；发行结构以超短期融资债券为主，占比为29.49%。发行期限以1年以下期限为主，占比为50.65%。发行人主体级别以AA+级为主，占比达48.72%。重庆发行利率最高、发行利差最大，分别为7.50%、502.27BP。 地方政府债与城投债交易情况 根据公告信息，本周有1家城投企业发生评级展望调整。 根据公开信息，本周无城投企业发生信用风险事件。 地方债：本周，地方政府债现券交易规模共计1614.55亿元，较前值回落 440.28亿元；地方债各期限到期收益率大部分下行，平均下行幅度为3.67BP。 城投债：本周，城投债现券交易规模为7736.75亿元，较前值回落554.8亿元；城投债各期限到期收益率大部分下行，平均下行幅度为7.59BP；信用利差方面，1年期、3年期、5年期AA+城投债利差分别收窄9.24BP、6.06BP、1.96BP。 城投债异常交易：广义口径下，本周共有126个城投主体的174只债券发生243次异常交易（即成交净价偏离度较大），主体数量、异常交易次数较前值有所回落，债券数量较前值有所回升。 城投企业重要公告一览 www.ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 一、要闻点评 （一）银保监会强化对投资的融资保障，配合化解地方政府隐债风险 据银保监会网站12月27日消息，近日银保监会党委召开扩大会议，深入学习领会党中央关于明年经济工作和农村工作的决策部署。会议提出了六方面落实措施，一是坚持党的全面领导特别是党中央集中统一领导；二是加大金融支持扩大内需力度；三是积极支持建设现代化产业体系；四是坚决防范化解金融领域重大风险；五是持续深化改革扩大开放；六是加强和完善现代金融监管。 动态点评：本次会议紧密结合中央经济工作会议和中央农村工作会议精神，从银行保险监管工作实际出发提出了一系列具体措施，提出2023年要突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，有效防范化解重大经济金融风险，加强金融监管政策与其他政策的协调配合，改善心理预期，提振发展信心，形成共促高质量发展合力。值得重点关注的是：在加大金融支持扩大内需力度方面，会议提出强化对投资的融资保障，完善社会领域投融资体制，发挥政策性银行逆周期调节作用，指导商业性银行保险机构提供配套融资；提出重点支持医院、学校、文化、体育、养老、托育等行业，以及城市更新、乡村建设行动。2022年以来政策不断加强金融对基建的支持力度，引导金融机构主动对接专项债等重大项目、合理购买地方债、保障融资平台公司合理融资需求、发行两批合计7000余亿元政策性开发性金融工具等，在稳增长、促基建、扩内需方面发挥了积极的融资保障作用。考虑到促基建仍是扩大内需的重要抓手，后续金融政策将更主动地配合财政政策和社会政策，保障重点领域信贷资金需求，民生、城乡建设类专项债项目有望获得更多的金融机构配套融资支持，参与相关重大项目建设的城投企业也有望迎来融资利好。在坚决防范化解金融领域重大风险方面，会议提出要配合化解地方政府隐性债务风险，严防各类高风险影子银行死灰复燃。一是隐债监管力度或将加强。2022年9月，银保监会在《中共中国银保监会委员会关于十九届中央第八轮巡视整改进展情况的通报》中提出支持开展违规新增、违规化解地方政府隐性债务专项核查，隐债金融监管力度明显加大，如9月甘肃金昌相关银行因违规新增隐债被市银保监局问责；此外，银保监 会于11月公开了《关于加强金融租赁公司融资租赁业务合规监管有关问题的通知》，要求严肃查处融资租赁公司新增隐债行为。后续来看，2023年隐债严监管态势仍将延续，银保监会对涉及隐债金融机构和融资业务的专项核查与问责力度将持续加强，城投企业涉及融资租赁、 信托贷款等融资渠道将进一步受限，需关注相关城投企业的流动性压力。二是将加大对金融机构化解隐债的配合力度。近年来多家金融机构通过展期、续贷、降低利息等方式支持地方政府化解隐性债务风险，2022年《关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的意见》明确提出了“允许融资平台公司对符合条件的存量隐性债务，与金融机构协商采取适当的展期、债务重组等方式维持资金周转”的化债路径。后续来看，随着各地5-10年化债计划到期时间不断迫近，叠加地方财政压力较大等限制，可能有更多地区借助金融机构化解隐债，银保监部门或将加大配合力度。 （二）内蒙古加强PPP项目与政府债务联动管理，坚决防止新增隐债 继11月18日财政部发布《关于进一步推动政府和社会资本合作（PPP）规范发展、阳光运行的通知》（财金〔2022〕119号）后，江苏、内蒙古等地财政厅出台相关贯彻执行意见。12月6日，内蒙古财政厅发布《关于进一步加强PPP项目与政府债务联动管理的通知》（内财金〔2022〕1502号），就促进PPP工作持续健康发展，加强与政府债务联动管理提出了四方面要求。在完善工作机制、压实各方责任方面，提出对于存在违反地方政府债务管理规定情形、社会资本方不符合资格条件的项目，禁止纳入执行库。在强化工作协同、推动规范运作方面，要求建立健全项目入库联评联审机制，PPP项目入库审核与地方政府隐性债务风险防范工作协同和信息共享；对社会资本方资质穿透管理，防止内幕交易、关联交易，防止政企权责不清和地方保护主义。在强化履约付费管理、维护政府信誉方面，要求强化PPP项目履约付费管理，根据绩效评价结果合理安排财政预算资金，强化PPP项目绩效评价结果刚性约束。在坚决防范地方政府隐性债务风险、守好债务风险底线方面，提出将把规范PPP项目履约与隐性债务联动管理，坚决防止PPP履约不力形成新的隐性债务。一是严肃追责问责，对当年未依法依规履行PPP项目支出责任导致新增隐性债务的地区，依法依规对相关责任人进行追责问责，并动态调增盟市隐性债务年度目标任务；二是落实考核奖惩，对辖区内2022年及以后年度新发生新增隐性债务盟市的年度债务考核“一票否决”；三是与发行专项债券挂钩，对新增隐性债务的盟市、旗县，在下一年度安排新增政府债券额度时严格作为扣减因素进行处理，对违约付费情节严重的地区暂停发行专项债券、暂停PPP新项目入库。 日期热点事件 涉及区域 2022/12/6 内蒙古财政厅印发《关于进一步加强PPP项目与政府债务联动管理的通知》（内财金〔2022〕1502号） 内蒙古 （三）本周共3家城投企业发布提前兑付债券本息公告 本周，3家城投企业发布提前兑付债券本息公告，具体情况见附表。截至12月25 日，2022年共有57只城投债券公告提前兑付，提前兑付本息共计300.22亿元。 （四）本周共30只城投债券取消发行 近期，受利率水平抬升、债券市场波动较大等因素影响，信用债“取消发行潮”继续演进。本周，有30只城投债券取消发行，数量较上周减少6只，规模较上周减少9.45亿元至 182.60亿元。取消发行的主体中，超六成信用等级在AA+级及以上，主要位于江苏等东部地区，资质较优，取消发行或主要与融资成本抬升、企业主动切换融资渠道有关。具体情况见附表。 二、地方政府债券及城投企业债券发行情况 地方政府债券发行规模与净融资额一降一升，辽宁再次发行中小银行专项债。本周，全国共发行6只地方债，发行规模较前值下降42.09亿元至126.04亿元，净融资额上升202.83 亿元至117.04亿元。截至12月25日，存续期内地方债规模合计34.84万亿元。从发行结构 看，新增债1只，为辽宁发行的规模为65亿元的支持中小银行发展专项债，拟为鞍山银行 （35亿元）、本溪银行（10亿元）、铁岭银行（10亿元）3家银行补充资本金，这是辽宁省年内第二次发行中小银行专项债，全年发行规模合计200亿元；再融资债5只、总规模61.04 亿元，其中再融资一般债1只、规模为7.16亿元，再融资专项债4只、规模为53.88亿元，全部用于偿还到期地方政府债券本金。截至12月25日，2022年新增债累计发行47439.03亿元；其中，新增一般债累计发行7182.11亿元，完成全年限额（7200亿元）的99.75%，新增专项债累计发行40256.92亿元；再融资债累计发行26109.53亿元，其中用于偿还存量债务的规模 为2199.57亿元。地方债发行期限以10年期为主，规模占比达67.44%、较前值上升67.44个 百分点。从区域分布看，辽宁、广东、广西3地发行地方债，其中辽宁发行规模最大、为 65.00亿元。发行成本方面