零售周观点：品牌商在培育钻消费市场持续布局，雍禾医疗首家综合毛发医院开业

珠宝：Rapaport 2022年钻石市场动态逐月盘点。根据Rapaport新闻，对2022年每月的钻石市场动态分为消费市场及钻石交易两个方面进行总结：1）消费市场：年初，珠宝贸易商情绪高涨，但受俄乌冲突地缘政治、美国通胀上行、奥密克戎蔓延等影响，消费市场情绪逐渐归于冷静，节假日前的表现仍优于2019年同期水平，其中，奢侈品和高端珠宝消费表现较好。在美国高通胀逐步得到控制、中国市场封控得到缓解预期下，珠宝贸易呈现逐渐回暖趋势。2）钻石交易：年初，在俄乌地缘政治冲突下，美国等制裁俄罗斯Alrosa毛坯钻贸易导致供不应求的短缺局面，毛坯钻及成品钻价格出现阶段性上涨，但随着俄罗斯钻石逐步回归市场，中游成品钻库存量增加，以及对于下游市场需求存在较大不确定性，毛坯钻及成品钻价格持续下滑，其中，小颗粒的钻石价格表现优仍于大颗粒。此外，品牌商在培育钻石消费市场持续布局：6月，LVMH投资9000万美元用于以色列培育钻石生产企业Lusix；8月，Signet以3.6亿美元收购钻石电商平台Blue Nile，潘多拉推出培育钻石系列；10月，施华洛世奇、百年灵、Zales扩展了培育钻石产品种类；11月，Blue Nile推出培育钻石婚庆系列产品。 天然钻&培育钻：0.30ct天然钻石延续上涨趋势，大颗粒培育钻最低报价下滑。①天然钻石：0.30 Ct 天然钻石价格单周上涨0.05%，延续上涨趋势。②培育钻石：截至2022年12月30日，LG Deal平台数据与上周（12月23日）对比：2.00-3.99 ct的CVD培育钻石最低报价下滑，3.00-4.99 ct的HPHT培育钻石最低报价下降。 雍禾医疗：首家综合毛发医院沪上开业，树立行业新标杆。2022年12月29日，雍禾医疗旗下首家综合毛发医院上海雍禾医院开业，上海雍禾医院建筑面积8800平方米，共四层，开放床位20张，医院职工80多人，其中医生11人，护士28人，护理师20人，检验师2人，药剂师1人。从植发医疗机构向综合性毛发医院转型，是公司从植发市场向头发市场拓展的又一个举措。新建的综合性毛发医院具有一级综合医院资质，除植发科外，还设立了脱发科、复诊科、国际科、女性美容科、中医科、心理科等多个与毛发相关的科室，为患者提供专业诊断和综合治疗。 投资建议：看好国货医美美妆品牌集中度提升，推荐爱美客、贝泰妮、珀莱雅、华熙生物，建议关注研发持续的鲁商发展、上海家化，业绩弹性较大的科思股份、嘉亨家化、青松股份。培育钻石板块推荐力量钻石、中兵红箭、沃尔德、惠丰钻石，建议关注四方达、国机精工与黄河旋风，黄金珠宝板块推荐中国黄金； 看好近视防控市场发展前景，推荐明月镜片。 风险提示：消费需求整体疲软，行业竞争加剧，新冠疫情反复。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点（2022.12.26-2022.12.30） 1.1珠宝：Rapaport2022年钻石市场动态逐月盘点 根据Rapaport新闻，对2022年每月的钻石市场动态分为消费市场及钻石交易两个方面进行总结：1）消费市场：年初，珠宝贸易商情绪高涨，但受俄乌冲突地缘政治、美国通胀上行、奥密克戎蔓延等影响，消费市场情绪逐渐归于冷静，节假日前的表现仍优于2019年同期水平，其中，奢侈品和高端珠宝消费表现较好。 在美国高通胀逐步得到控制、中国市场封控得到缓解预期下，珠宝贸易呈现逐渐回暖趋势。2）钻石交易：年初，在俄乌地缘政治冲突下，美国等制裁俄罗斯Alrosa毛坯钻贸易导致供不应求的短缺局面，毛坯钻及成品钻价格出现阶段性上涨，但随着俄罗斯钻石逐步回归市场，中游成品钻库存量增加，以及对于下游市场需求存在较大不确定性，毛坯钻及成品钻价格持续下滑，其中，小颗粒的钻石价格表现优仍于大颗粒。此外，培育钻石消费市场持续布局：6月，LVMH投资9000万美元用于以色列培育钻石生产企业Lusix；8月，Signet以3.6亿美元收购钻石电商平台Blue Nile，潘多拉推出培育钻石系列；10月，施华洛世奇、百年灵、Zales扩展了培育钻石产品种类；11月，Blue Nile推出培育钻石婚庆系列产品。 1月：1）消费市场：节假日后贸易商情绪高涨，但受到地缘政治紧张、股市波动、奥密克戎毒株影响，市场情绪逐渐缓和。2）钻石交易：由于钻石市场火爆，戴比尔斯将小颗粒毛坯钻价格提高了约15%，将0.75 Ct 以上的毛坯钻价格提高了5%-12%；Alrosa将毛坯钻价格提升5%-7%。由于去年11-12月的珠宝销售情况良好，供应短缺与高毛坯价格共同支撑了成品钻价格上行。 2月：1）消费市场：据万事达报道，1月美国珠宝销售额同比+20%；高通胀、俄乌冲突、股市波动影响下，人们对零售业放缓的担忧加剧。2）钻石交易：戴比尔斯小颗粒毛坯钻价格+5%，Alrosa涨价10%，并将毛坯钻加工及销售的时间缩短至15-25天，进一步提升钻石供应链的效率。 3月：1）消费市场：受到美国经济下滑和中国疫情风控影响，钻石市场疲软。 2）钻石交易：美国对俄罗斯的Alrosa等进行制裁，禁止进口俄罗斯毛坯钻机成品钻，但是允许进口在其他国家将俄罗斯毛坯加工而成的成品钻。成品钻的价格进一步下探。 4月：1）消费市场：美国零售和高端珠宝销售强劲。2）钻石交易：Alrosa取消4月的毛坯钻招标会，美国将Alrosa列入SDN制裁名单等加剧了钻石市场的分裂。美国市场对于1.00-1.50 Ct 的钻石需求稳定，但是批发价格不断下滑。 5月：1）消费市场：戴比尔斯5月份的销售额同比+57%至6.04亿美元。钻石交易疲软但是大型珠宝零售品牌的供应商表现良好。2）钻石市场：Alrosa暂停了毛坯钻的销售，持续向Gokhran提供钻石。印度GJEPC提出了培育钻石扩张计划。 6月：1）消费市场：拉斯维加斯展会表现强劲，对美国市场持乐观态度。2）钻石交易：小颗粒钻石表现强劲，俄罗斯毛坯钻逐渐回归市场，Alrosa将2022年的生产计划调整为3400-3500万克拉。LVMH投资9000万美元用于以色列培育钻石生产企业Lusix。 7月：1）消费市场：由于通胀影响及高利率水平，7月美国消费者信心下降。 2）钻石交易：受需求下降和库存增加影响，成品钻价格下滑；印度将成品钻和服务税提高至1.5%。 8月：1）消费市场：0.20-0.30 Ct 成品钻需求下滑；彭博社认为Alrosa的每月销售额为2.5亿美元左右；Signet以3.6亿美元收购钻石电商平台Blue Nile； 潘多拉在8月25日推出培育钻石系列。2）钻石交易：毛坯钻一级市场价格高企，二级市场溢价持续下滑。 9月：1）消费市场：奢侈品市场比一般商品表现好。2）钻石交易：成品钻价格下降、销量下降、价格上升。俄罗斯钻石公司Grib Diamonds取消了10月的毛坯钻拍卖会。 10月：1）消费市场：随着节假日的开始，美国婚庆消费及高端珠宝表现较好，万事达认为珠宝行业表现超越其他奢侈品。施华洛世奇、百年灵、Zales扩展了培育钻石产品种类。2）钻石交易：随着印度排灯节假期，钻石交易放缓；在需求疲软及库存增加影响下，成品钻价格继续下跌。 11月：1）消费市场：珠宝零售商就在感恩节周末持乐观态度，纷纷准备“黑色星期五”的在线促销竞争；在日内瓦珠宝展上，高端珠宝表现强劲；Blue Nile推出培育钻石婚庆系列产品。2）钻石交易：成品钻库存较大，加工厂保持谨慎。 12月：1）消费市场：大型批发商对于本季度消费表现较为满意；万事达称，11月份美国珠宝销售额同比-3.9%，但强于2019年同期水平。2）钻石交易：戴比尔斯将看货商的合同延长一年，并在12月的看货会上保持价格稳定；小颗粒钻石价格表现较大颗粒更为强劲。 1.2天然钻&培育钻：0.30 Ct 天然钻石延续上涨趋势，大颗粒培育钻最低报价下滑 0.30 ct天然钻石价格单周上涨0.05%，延续上涨趋势。据万事达报告，美国11月/12月假日珠宝销售额-5.4%，一般零售+8%，电子商务+11%，店内消费+7%，由于通胀和就业形势改善，12月消费者信心逐步回升。据比利时国家银行，比利时第三季度原石进口量+8%至18亿欧元，交易量-30%至11.7百万克拉。 图1：RAPNET钻石指数 截至2022年12月30日，LG Deal平台数据与上周（12月23日）对比：2.00-3.99 Ct 的CVD培育钻石最低报价下滑，3.00-4.99 Ct 的HPHT培育钻石最低报价下降。 ①CVD培育钻石最高报价：未出现明显变动；②CVD培育钻石最低报价：0.90-0.99 Ct 上涨，2.00-3.99 Ct 下滑；③HPHT培育钻石最高报价：5.00-5.99 Ct 下滑；④HPHT培育钻石最低报价：2.00-2.99 Ct 及5.00-5.99 ct上涨，3.00-4.99 Ct 下滑。 图2：CVD培育钻石裸钻价格/天然钻石报价（%） 图3：HPHT培育钻石裸钻价格/天然钻石报价（%） 1.3雍禾医疗：首家综合毛发医院沪上开业，树立行业新标杆 事件：2022年12月29日，雍禾医疗旗下首家综合毛发医院上海雍禾医院开业，上海雍禾医院建筑面积8800平方米，共四层，开放床位20张，医院职工80多人，其中医生11人，护士28人，护理师20人，检验师2人，药剂师1人。 从植发医疗机构向综合性毛发医院转型，是公司从植发市场向头发市场拓展的又一个举措。新建的综合性毛发医院具有一级综合医院资质，除植发科外，还设立了脱发科、复诊科、国际科、女性美容科、中医科、心理科等多个与毛发相关的科室，为患者提供专业诊断和综合治疗。 2022年，尽管疫情对线下商业影响严重，雍禾医疗仍然实现了线下门店的扩张，截至2022年6月30日，在56个城市有57家院部。截至2022年12月31日，雍禾医疗植发医疗机构至少有70家(不含发之初植发院部4家)分支机构。 2本周市场回顾（2022.12.26-2022.12.30） 2.1行业表现 2.1.1本周各板块涨跌幅：上证综指数下跌1.22%，商贸零售下跌0.09%，纺织服装下跌0.61%，美容护理上涨0.51% 本周各主要指数：商业贸易板块上涨0.43%，纺织服装上涨1.11%，美容护理上涨3.88%，上证指数板块上涨1.42%，深证成指板块上涨1.53%，创业板指板块上涨2.65%，沪深300板块上涨1.13%，恒生指数板块上涨0.96%。 表1：重点板块本周涨跌幅一览（2022.12.26-2022.12.30） 本周31个申万一级行业：商贸零售板块（0.43%）和美容护理板块（3.88%）在31个申万一级行业中分别排名第25位和第3位。本周涨幅最大的板块是国防军工（4.55%），跌幅最大的板块为房地产（-2.76%）。 图4：商贸零售和美容护理板块周涨跌幅分别排名第25位和第3位（2022.12.26-2022.12.30） 本周商贸零售各细分板块：电商服务板块下跌1.12%，百货板块上涨2.54%，超市板块上涨7.67%，商业物业经营板块上涨2.19%，跨境电商板块上涨5.57%，多业态零售板块上涨6.70%，专业连锁板块下跌1.06%，贸易板块下跌5.34%。 图5：电商服务板块下跌1.12%，百货板块上涨2.54%（2022.12.26-2022.12.30） 本周美容护理各细分板块：个护用品板块上涨1.55%，医疗美容板块上涨4.55%，化妆品板块上涨4.34%。 图6：个护用品板块上涨1.55%，化妆品板块上涨4.34%（2022.12.26-2022.12.30） 2.1.2本周个股涨幅龙虎榜：中兴商业上涨61.01%、通程控股上涨32.42% 商业贸易涨幅前五：中兴商业（61.01%）、通程控股（32.42%）、人人乐（31.74%）、浙江东日（30.99%）、*ST跨境（22.86%）； 商业贸易跌幅前五：*ST大集（-11.67%）、*ST南化（-8.8%）、华致酒行（-8.4%）、美凯龙（