农林牧渔行业周报：田纳西州再现禽流感，引种时间进一步延后

行业周报 2023年01月03日 田纳西州再现禽流感，引种时间进一步延后 农林牧渔行业周报 核心观点 生猪养殖：供需博弈，猪价周内小幅反弹。猪价方面：12月24-30 日，生猪均价为17.09元/公斤，周度环比+3.27%，周内猪价先涨后跌。周初上涨主要系前期猪价超跌后养殖户惜售扛价情绪增强，同时月末养殖场出栏减量，支撑猪价出现明显反弹，最高涨至17.80元/公斤；周后期猪价下跌主要系屠宰端压价收购心态增强，猪价回落。肥标价差方面：12月23日-12月29日当周175kg/200kg与标猪价差分别为-0.08/-0.06元/公斤，周度环比-0.24/-0.38元/公斤，标肥价差由正转负主要系腌腊结束，大猪需求转淡，供给端大猪消化缓慢。出栏体重方面：上周全国平均出栏体重为127.3公斤，周度环比-0.76%。市场生猪出栏体重已连续第四周下滑，主要系冬至后市场大猪需求减少，同时规模场降体重出栏操作延续。屠宰量方面：上周样本屠宰企业平均日屠宰量为 17.29万头，周度环比+10.06%，屠宰量增幅明显主要系临近元旦，市场备货情绪增强。产业链各端利润方面：养殖端进入亏损状态，上周自 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名汪玲 资格证书S1710521070001 电子邮箱wangl665@easec.com.cn 联系人赵雅斐 电子邮箱zhaoyf707@easec.com.cn 股价走势 繁自养/外购仔猪养殖利润分别为-44.30/-175.97元/头，周度亏损环比 缩窄22.45/39.65元/头；屠宰端，12月29日河南中大型屠宰厂白条头均利润为35.89元/头，周度环比-51.08元/头（涌益、Wind）。供给方面，12月养殖户集中出栏或减轻1月份供给压力；同时当前猪价大幅下跌至养殖成本线附近，叠加发改委释放收储预期，养殖户惜售扛价情绪增强，均有望对价格反弹形成支撑。需求方面，价格超跌或能刺激消费带来反弹，叠加春节前全国将普遍出现备货小高峰，终端消费有望提振。整体来看，随大猪产能逐步出清以及需求回暖，我们看好价格超跌后出现反弹。建议关注出栏兑现度较高、成本控制优势显著、现金流较为充裕的养殖企业。 白羽肉鸡：美国田纳西州禽流感疫情持续，引种受限逻辑进一步加强。（1）肉鸡价格上调，鸡苗价格出现反弹。肉鸡方面，根据博亚和讯，12月30日白羽肉鸡价格为7.90元/公斤，周度环比+8.67%。上周白羽肉鸡价格有所上涨主要系前期受疫情感染工人返岗，屠宰企业开工率提高增大毛鸡需求，带动毛鸡价格上涨。鸡苗方面，毛鸡价格上调助推鸡苗价格上行。根据博亚和讯，12月30日主产区肉鸡苗价格为 1.42元/羽，周度环比+23.48%。（2）美国田纳西州禽流感疫情持续，可引种时间进一步延后。海外禽流感疫情影响下，5、6、7、10、11月我国均未从海外引种，仅12月15日益生股份从美国引进2万套利丰祖代肉种鸡。根据畜牧业协会数据，2022年1-11月我国白羽肉鸡祖代种鸡更新量合计86.21万套，同比-26.64%。美国田纳西州商业养殖场继11月5日首次出现禽流感疫情后，12月28日该州2大商业养殖场再次暴发禽流感，且受感染禽类数量增长2倍。目前美国祖代种鸡的主要产能分布区田纳西州、密西西比州和阿拉巴马州最新病例发生时间分别为12月28日（商业养殖场）、11月4日（商业养殖场）和12月5日 （非商业养殖场）。美国禽流感疫情仍在肆虐，不排除疫情传染至阿拉巴马州商业养殖场的可能性。根据引种规定以及行业经验，涉疫区3-6个月无新增病例才可能恢复引种。目前美国主要供种州最新病例均发生在11-12月，2023Q1低引种态势确定性加强，引种受限进一步加剧。（3）冻鸡进口关税或变相提高，利好国内肉鸡产业。2022年11月我国禽肉进口量为3.8万吨，同比-41.7%；1-11月禽肉进口量为 53.60万吨，同比-16.4%。受海外禽流感疫情影响，我国禽肉产品进口量明显收缩。此次冻鸡产品税率计征方式由从量税调整至从价税，或将 相关研究 《【农业】猪价普遍跌破成本线，关注种业利好政策催化_20221226》2022.12.26 《【农业】供给充足叠加需求弱势，11月猪价快速回落_20221223》2022.12.23 《【农业】如何看待近期猪价持续下跌？ _20221218》2022.12.18 《【农业】如何看待11月猪企生猪销售情况？_20221211》2022.12.11 《【农业】如何看待美国阿拉巴马州出现禽流感疫情？_20221208》2022.12.08 行业研究 ·农林牧渔 ·证券研究报告 变相提高进口税率，降低贸易商拿货积极性，鸡产品进口量或继续下降，利好国内肉鸡行情。（4）种鸡生产性能下降，大幅换羽能力受限。种鸡生产性能下降使得行业不存在大幅换羽的基础，叠加配套公鸡数量不足，换羽能力进一步受限，供给缩减加剧。根据白鸡生产周期，5-11月存在的引种缺口将作用于2023年下半年的肉鸡供给减量，叠加种鸡质量不佳，生产效率或下降20-30%，周期拐点有望于2023年中旬加速到来，我们持续看好该板块的投资机会。 种业：转基因商业化落地可期，关注种业板块投资机会。（1）种业监管为育种创新提供强有力的支撑保障。2022年12月27日，农业农村部公布农业执法保障粮食安全十大典型案例，案例中包含多项假劣种子案。种子作为粮食的根本，其优劣决定了粮食的产量和质量，劣质种子将直接影响农民收益，同时种子侵权造假将打击育种创新的积极性和动力。加强种业监管可以在保护种子安全的同时，提高农民粮食种植的积极性，进一步优化种业发展环境，保护国家粮食安全。（2）中央农村工作会议召开，“种业振兴”再被强调。继10月26日党的二十大报告中指出全方位夯实粮食安全根基，深入实施种业振兴行动后，2022年12月23-24日，中央农村工作会议召开，国家主席习近平出席会议并发表重要讲话。习主席强调，全面推进乡村振兴、加快建设农业强国；要抓住耕地和种子两个要害，坚决守住18亿亩耕地红线，逐步把永久基本农田全部建成高标准农田，把种业振兴行动切实抓出成效，把当家品种牢牢攥在自己手里；保障粮食安全，要在增产和减损两端同时发力，持续深化食物节约各项行动。我国粮食供需整体平衡，但大豆、玉米和部分种源依然依赖进口，种业“卡脖子”问题亟待解决。同时在全球谷物产量和粮食贸易量下滑和国际粮价高涨背景下，粮食安全重要性日益提升。转基因技术能够缓解资源约束、减少灾害损失以增产增效，对于种业振兴和粮食安全有着重要的意义。2022年6月8日，农业农村部发布了转基因玉米、大豆品种审定标准（试行），进一步完善了转基因产业化配套制度。强政策支持下，转基因商业化有望加速落地，具备转基因品种优势的企业市场份额有望加速提升。建议关注转基因技术储备丰富、育种优势显著的龙头种企。 投资建议 养殖：（1）生猪养殖：建议关注出栏兑现度较高、成本控制优势显著、现金流较为充裕的养殖企业，建议关注唐人神；相关标的：牧原股份、温氏股份、天康生物、新五丰。（2）白羽肉鸡养殖：行业已持续磨底近2年，祖代产能震荡去化近12.4%。全球禽流感进入高发期，海外引种不确定性加剧，供给收缩预计加剧，白鸡拐点在2023年中旬加速到来，行业景气上行。建议关注：圣农发展【自研品种sz901打破种源垄断，全产业链一体化龙头企业】，益生股份【受益于种鸡高盈利性以及苗价高弹性，业绩有望迎来爆发式增长】，民和股份【苗价高弹性有望带来业绩高增，布局下游熟食板块盈利能力有望进一步提升】。 种业：种业利好政策叠加粮食安全重要性提升，龙头种企迎来成长性机遇，建议关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企，建议关注荃银高科；相关标的：大北农、隆平高科、登海种业。 饲料：“至暗时刻”已过，下游禽畜养殖经营改善将带动饲料需求回暖。建议关注拥有养殖全套产品和解决方案、技术研究储备丰厚的饲料龙头企业海大集团。 风险提示 非瘟疫情；极端天气影响；农产品价格波动等。 正文目录 1.农林牧渔行业观点4 1.1.本周观点4 1.2.板块总体分析7 1.3.子板块分析8 1.4.个股表现9 1.5.估值表现9 2.农业产业链动态10 2.1.生猪产业链10 2.2.粮食产业链12 3.行业新闻及重点公司公告13 3.1.上周行业新闻动态13 3.2.上周重点公司公告14 4.风险提示16 图表目录 图表1.美国白羽肉鸡祖代种鸡主要供种州禽流感疫情情况5 图表2.过去一年农林牧渔板块指数、深证成指、沪深300以及上证综指（%）7 图表3.上周农林牧渔板块在申万行业涨跌幅中排名第7位8 图表4.上周子板块与农林牧渔指数对比情况8 图表5.上周绿康生化、大北农、万向德农涨幅居前9 图表6.上周福成股份、中水渔业、海利生物跌幅居前9 图表7.农林牧渔行业市盈率PE（TTM）变化情况9 图表8.农林牧渔行业市净率PB变化情况9 图表9.截至上周，农林牧渔板块动态市盈率为98.16，位于一级行业上游位置10 图表10.截至上周，养殖业、渔业、饲料排名子板块市盈率前三10 图表11.育肥猪配合饲料（元/公斤）11 图表12.二元母猪价格（元/公斤）11 图表13.生猪价格（元/公斤）11 图表14.仔猪价格（元/公斤）11 图表15.猪肉价格（元/公斤）11 图表16.全国猪粮/料比价11 图表17.能繁母猪存栏变化率（%）12 图表18.大豆产业链价格数据12 图表19.玉米产业链价格数据13 图表20.小麦产业链价格数据13 1.农林牧渔行业观点 1.1.本周观点 生猪养殖：供需博弈，猪价周内小幅反弹。猪价方面：12月24-30日，生猪均价为17.09元/公斤，周度环比+3.27%，周内猪价先涨后跌。周初上涨主要系前期猪价超跌后养殖户惜售扛价情绪偏强，同时月末养殖场出栏减量，支撑猪价出现明显反弹，最高涨至17.80元/公斤；周后期猪价下跌主要系屠宰端压价收购心态增强，猪价回落。肥标价差方面：12月23日-12月29日当周175kg/200kg与标猪价差分别为-0.08/-0.06元/公斤，周度环比-0.24/-0.38元/公斤，标肥价差由正转负主要系腌腊结束，大猪需求转淡，供给端大猪消化缓慢。出栏体重方面：上周全国平均出栏体重为127.3公斤，周度环比-0.76%。市场生猪出栏体重已连续第四周下滑，主要系冬至后市场大猪需求减少，同时规模场降体重出栏操作延续。屠宰量方面：上周样本屠宰企业平均日屠宰量为17.29万头，周度环比+10.06%，屠宰量增幅明显主要系临近元旦，市场备货情绪增强。产业链各端利润方面：养殖端进入亏损状态，上周自繁自养/外购仔猪养殖利润分别为-44.30/-175.97元/头，周度亏损环比缩窄22.45/39.65元/头；屠宰端，12月29日河南中大型屠宰厂白条头均利润为35.89元/头，周度环比-51.08元/头。产能方面：11月涌益样本点能繁母猪存栏11.55万头，环比-0.05%。（涌益、Wind） 供给方面，12月养殖户集中出栏或减轻1月份供给压力；同时当前猪价大幅下跌至养殖成本线附近，叠加发改委释放收储预期，养殖户惜售扛价情绪增强，均有望对价格反弹形成支撑。需求方面，价格超跌或能刺激消费带来反弹，叠加春节前全国将普遍出现备货小高峰，终端消费有望提振。整体来看，随大猪产能逐步出清以及需求回暖，我们看好价格超跌后出现反弹。建议关注出栏兑现度较高、成本控制优势显著、现金流较为充裕的养殖企业。 白羽肉鸡：美国祖代鸡主产区田纳西州禽流感疫情持续，引种受限逻辑进一步加强。（1）肉鸡价格明显上调，鸡苗价格跟涨。肉鸡方面，根据博亚和讯，12月30日白羽肉鸡价格分别为7.90元/公斤，周度环比 +8.67%。上周白羽肉鸡价格有所上涨主要系前期受感染工人陆续返岗，屠宰企业产能利用率提高增大对毛鸡需求，带动毛鸡价格上涨。鸡苗方面，月末鸡苗市场开始逐渐好转，毛鸡价格出现明显上调助推鸡苗价格上行。根据博亚和讯，12月30日主产区肉鸡苗价格为1.42元/羽，周