农林牧渔行业周报：Q3主要上市猪企成本再降，美国禽流感或致中国引种减量

农林牧渔 行业研究/行业周报 Q3主要上市猪企成本再降，美国禽流感或致中国引种减量 2023-11-4 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com 相关报告 1.华安农业周报：生猪养殖链价格大跌，产能去化有望加速2023-10-282.华安农业周报：仔猪价格周环比大跌22.3%，淘汰母猪价格降至年内最低2023-10-21 主要观点： 本周生猪价格上涨3.1%，Q3主要上市猪企成本再降 �本周猪价反弹，低体重猪出栏占比回落。本周🖂，全国生猪价格 14.95元/公斤，周环比上涨3.1%。涌益咨询（10.27-11.2）：全国90公斤内生猪出栏占比6.26%，周环比下降0.79个百分点；规模场15公斤仔猪出栏价235元/头，周环比反弹13%；50公斤二元母猪价格 1535元/头，周环比持平，种猪补栏积极性持续低迷；②本周出栏生 猪均重微升至121.99公斤。涌益咨询（10.27-11.2）：全国出栏生猪 均重121.99公斤，周环比上升0.11公斤，同比下跌7.7公斤（降幅 5.9%）；175kg与标猪价价差降至0.41元/斤，200kg与标猪价差 0.37元/斤，150kg以上生猪出栏占比4.79%，周环比上升0.16个百分点。10月27日，农业部16省份生猪宰后均重91.715公斤，周环比微降0.04%，同比下降1.6%；③Q3主要上市猪企成本继续回落。三季报已披露完毕，温氏股份Q3生猪养殖综合成本16.1-16.2元/公斤，较Q2约16.7元/公斤明显下降；牧原股份Q3生猪养殖完全成本约14.5元/kg，较Q2再降0.5元/公斤；天康生物Q3育肥猪完全成本 17.4元/公斤，较上半年下降0.6元/公斤，9月已降至16.4元/公斤；唐人神Q3生猪完全成本约17.2元/公斤，较Q2下降0.3元/公斤；④生猪产能去化有望加速。生猪养殖效率大幅提升造成今年以来猪价疲弱，我们推断生猪价格将持续低迷，产能去化有望加速。i）近期 生猪疫情持续发酵，各地淘汰母猪价格再创年内新低，河南、河北、辽宁、黑龙江淘汰母猪价格甚至已接近2021年9月最低价格，本周淘汰母猪价格小幅反弹；ii）2023年1季末、2季末，全国能繁母猪存栏量同比分别增长2.9%、0.4%，随着养殖效率的持续改善，1H2024全国生猪出栏量有望实现同比10%左右增长，生猪价格大概率较2023年上半年更低迷；iii）9月以来，仔猪养殖持续亏损，1H2024行业大概率出现育肥猪、仔猪销售同时亏损的局面，较 1H2023明显恶化。⑤估值已处历史底部，继续推荐生猪养殖板块。 我们推断，本轮生猪产能去化最迟将于2024年上半年结束，猪价有 望迎来新一轮上涨。根据2023年生猪出栏量，估计温氏头均市值 3592元、牧原3116元、新�丰3100元、新希望2290元、天康生物 1900元、中粮家佳康1867元。一、二线龙头猪企估值多数处历史底部，估值已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神、天康生物。 美国禽流感或致我国白羽肉鸡引种减量，黄羽价格周环比涨跌互现 �美国高致病性禽流感或致我国白羽肉鸡引种减量。2023年第43周 （10.23-10.29）父母代鸡苗价格49.25元/套，周环比下降3.2%；父母代鸡苗销量145.06万套，周环比上升24.4%；本周🖂，鸡产品价格9700元/吨，周环比下降0.2%，同比下降18.4%。近日美国阿拉巴马州爆发 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 高致病性禽流感，益生股份11月引种计划已停止；若田纳西州也无法复关，应会造成中国引种减量，此外，田纳西州与阿拉巴马州相邻，是否会相继爆发禽流感仍有待观察。2023年1-9月全国祖代更新量 99.19万套，同比增长31%，父母代鸡苗销量4928.1万套，同比增长7.6%，我们需紧密跟踪美国禽流感演绎及父母代鸡苗销量变化；②黄羽价格周环比涨跌互现。2023年第42周（10.16-10.22），黄羽在产祖 代存栏147.2万套，处于2018年以来同期偏高水平，黄羽在产父母代 存栏1275.9万套，黄羽父母代鸡苗销量113万套，均处于2018年以 来同期底部区域，黄羽鸡行业有望维持正常盈利。11月2日，黄羽肉鸡快大鸡均价6.28元/斤，周环比跌2.0%，同比跌21.6%；中速鸡均价7.28元/斤，周环比涨2.3%，同比跌20.7%；土鸡均价8.3元/斤，周环比跌2.5%，同比跌18.6%；乌骨鸡7.11元/斤，周环比涨8.4%，同比跌18.0%。 23/24全球玉米库消比10月预测值环比下降，处16/17年以来低位 🕔23/24全球玉米库消比10月预测值环比下降。USDA9月供需报告 预测：2023/24年度全球玉米库消比22.4%，预测值环比下降0.1个百分点，预测值较22/23年度上升0.3个百分点，处于16/17年以来低位。我国农业农村部市场预警专家委员会10月报，23/24年平均玉米单产超过此前预期，总产量上调至28823万吨，23/24年全国玉米结余量1072万吨，月环比调升329万吨，结余量较22/23年增长554万 吨；②23/24全球小麦库消比10月预测值环比持平。USDA10月供需 报告预测：2023/24年度全球小麦库消比25.8%，预测值环比持平，预测值较22/23年下降0.5个百分点，处15/16年以来最低水平。③23/24全球大豆库消比10月预测值环比持平。USDA10月供需报告预测： 23/24年全球大豆库消比21%，预测值环比下降0.6个百分点，预测值较22/23年度上升1.9个百分点，处19/20年度以来高位。中国大豆高度依赖进口，2023年大豆价格上涨基础不足。 宠物出口持续回暖，双十一自主品牌销售火热 �根据海关总署数据，2023年9月我国零售包装宠物食品出口量/出 口金额为2.43万吨/1.1亿美元，同比增长42.6%/29.4%，环比增长11.6%/7.9%。宠物用品出口量/出口金额3.42万吨/1.1亿美元，同比增长16.4%/1.1%，环比增长1.6%/-2.0%。宠物食品出口客户去库存已基本完成，宠物用品出口订单边际回暖，预计在Q4传统消费旺季的影 响下宠物产品出口有望持续改善。②国内市场双十一大促开启，宠物 行业首日预售表现强劲，根据天猫、京东宠物双十一战报，淘宝天猫宠物预售48分钟超去年全天，预售4小时同比增长50%；京东宠物双十一启动日前一小时成交额同比增长超560%，我们将密切跟踪宠物品牌双十一期间销售情况，建议关注国产宠物食品优势企业乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1本周行情回顾7 1.1本周农业板块上涨1.94%7 1.2农业配置9 1.3估值9 2行业周数据11 2.1初级农产品11 2.1.1玉米和大豆11 2.1.2小麦和稻谷15 2.1.3糖17 2.1.4棉花18 2.2畜禽20 2.2.1生猪20 2.2.2白羽肉鸡22 2.2.3黄羽鸡24 2.3水产品25 2.4动物疫苗26 3畜禽上市企业月度出栏28 3.1生猪月度出栏28 3.2肉鸡月度出栏30 3.3生猪价格估算34 4行业动态36 4.110月第4周畜产品和饲料集贸市场价格情况36 4.22023年第43周国内外农产品市场动态37 4.3香港暂停进口美国部分地区禽肉及禽类产品38 风险提示：38 图表目录 图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7 图表22022年初至今各行业涨跌幅比较7 图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）8 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）9 图表6农业行业配置比例对照图9 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）10 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）10 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）10 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）10 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）10 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）10 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨11 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨11 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨12 图表19全球玉米供需平衡表12 图表20美国玉米供需平衡表12 图表21中国玉米供需平衡表13 图表22全球大豆供需平衡表13 图表23美国大豆供需平衡表13 图表24中国大豆供需平衡表14 图表25全球豆油供需平衡表14 图表26美国豆油供需平衡表14 图表27中国豆油供需平衡表15 图表28全球豆粕供需平衡表15 图表29美国豆粕供需平衡表15 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳16 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨16 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担16 图表33全国粳稻米市场价，元/吨16 图表34全球小麦供需平衡表16 图表35美国小麦供需平衡表17 图表36中国小麦供需平衡表17 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅18 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨18 图表39食糖累计进口数量，吨18 图表40IPE布油收盘价，美元/桶18 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅18 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨18 图表43全球棉花供需平衡表19 图表44美国棉花供需平衡表19 图表45中国棉花供需平衡表19 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤20 图表47仔猪价格走势图，元/公斤20 图表48猪肉价格走势图，元/公斤20 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速20 图表50猪粮比走势图21 图表51外购仔猪养殖利润，元/头21 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头21 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤21 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅21 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比21 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22 图表57国储肉拟投放量，万吨22 图表58父母代鸡苗价格，元/套22 图表59父母代鸡苗销售量，万套22 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽23 图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤23 图表66鸡产品主产区均价，元/公斤24 图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500克24 图表68肉鸡养殖利润，元/羽24 图表69肉鸭养殖利润，元/羽24 图表70黄羽鸡（快大、中速鸡）价格走势图，元/斤25 图表71黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图，元/斤25 图表72禽类屠宰场库容率走势图，%25 图表73禽类屠宰场开工率走势图，%25 图表74鲫鱼批发价，元/公斤26 图表75草鱼批发价，元/公斤26 图表76威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克26 图表77威海扇贝批发价走势图，元/千克26 图表78口蹄疫批签发次数27 图表79圆环疫苗批签发次数27 图表80猪伪狂疫苗批签发次数27 图表81猪瘟疫苗批签发次数27 图表82高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数27 图表83猪腹泻疫苗批签发次数27 图表84猪细小病毒疫苗批签发次数28 图表85猪乙型脑炎疫苗批签发次数28 图表86主要上市猪企月度销量及同比增速，万头28 图表87主要上市猪企累计出栏量及同比增速，万头30 图表88主要上市肉鸡月度销量及同比增速31 图表89主要上市肉