循环经济不断深化，稀土再生迎发展机遇

性改造业务、火电环保配套业务和锅炉等装备有望放量，建议关注青达环保、华光环能。 新型电力系统：2022H2独立储能项目进入实质化进展的节奏明显加快，多个大型独立储能项目开标。相较于新能源配储，独立储能对部件、系统集成要求更高，重点推荐同力日升，建议关注天能股份、金盘科技。独立储能亦将带来温控标准提升，重点推荐申菱环境。灵活性资源建设刻不容缓，用户侧将从被动接受者逐步转变为参与者，虚拟电厂建议关注安科瑞、苏文电能、恒实科技。 风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 1.本周专题：循环经济不断深化，稀土再生迎发展机遇 稀土元素作用大，应用广泛。稀土是化学周期表中镧系元素和钪、钇共十七种金属元素的总称。素有“工业味精”、“工业维生素”和“新材料之母”的美誉，具有无法取代的优异磁、光、电性能，对改善产品性能，增加产品品种，提高生产效率起到了巨大的作用。由于稀土作用大，用量少，已成为改进产品结构、提高科技含量、促进行业技术进步的重要元素，被广泛应用到了石油、化工、冶金、军事、陶瓷、农业、纺织和新材料等领域。从产业链角度来看，新材料领域诸如储氢材料、发光材料、催化材料、永磁材料以及硏磨材料已经成了稀土的主要应用领域。 图表1：稀土元素分类和主要应用 全球范围内稀土资源较为丰富，但可供开采的分布不均。从储量方面来看，根据USGS报告显示，2021年全球稀土储量1.2亿吨，其中我国储量4400万吨，占比超35%，为全球稀土储量最丰富的国家；此外，越南、巴西、俄罗斯亦有一定稀土分布，全球占比均在17%左右。产量方面来看，2021年全球稀土产量接近28万吨，我国产量16.8万吨，全球占比超60%。我国稀土资源丰富，但分布比较分散，而且呈现南北方分布：包头的白云鄂博矿是世界上最大的铁、稀土、铌等元素的矿山，以轻稀土为主，占全国储量的87%；分布在我国江西、广东、福建、湖南、广西等南方省区的是离子型稀土矿，占我国中重稀土资源的90%。 图表2：2021年全球主要国家稀土产量结构（吨） 图表3：全球主要国家稀土储量结构（吨） 我国稀土开采严格执行总量控制，增量主要集中在轻稀土。2022年8月17日，工业和信息化部、自然资源部发布《关于下达2022年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标的通知》，明确稀土为国家实行生产总量控制管理的产品，限制2022年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为109200吨、104800吨，2022年前两批合计总量控制指标分别为210000吨、202000吨；其中轻稀土开采控制总量190850吨，同比增长28.22%，中重稀土开采总量指标为19150吨，同比持平。 近年来重稀土开采总量基本不变，轻稀土开采总量保持较快增速。 图表4：2006-2022年国内稀土开采总量控制指标（单位：吨） 钕铁硼废料综合利用变废为宝，助力稀土资源循环。稀土产业从原矿开采直至最终应用产品的产业链可分为三个阶段，上游为稀土开采，即通过探矿、采矿获得稀土矿石、稀土精矿、碳酸稀土、氯化稀土等，中游为稀土冶炼，即通过稀土的冶炼加工得到稀土化合物、稀土氧化物、单一稀土金属、稀土金属合金等，下游为稀土应用，即稀土应用产品的生产，如稀土永磁材料、稀土发光材料、稀土催化剂、稀土添加剂等。 在稀土永磁材料生产过程中产生的钕铁硼废料是稀土废料综合利用企业的原材料，稀土废料综合利用企业通过对钕铁硼废料冶炼加工来生产稀土氧化物，并将稀土氧化物销售给下游稀土金属制造商。 图表5：稀土废料综合利用行业所处产业链位置 废弃资源循环利用是实现“双碳”目标的重要抓手。西方发达国家的废弃资源综合利用起步较早，早在20世纪80年代中期，资源紧缺、环境恶化推进了西方发达国家对包括再生稀土资源在内的各种再生资源的循环利用。其中德国和日本两国的循环经济法律法规最为完善，并且这两国的循环经济在实施过程中都已经形成了完整的闭环，使得主要资源基本能够循环利用，保持了良好的生态环境。2003年，德国和日本的各种资源的平均循环利用率达到70%以上，如德国废旧电池回收循环率从1998年的零上升到2003年的70%，家庭废弃物利用率从1996年的35%上升到2003年的60%。上述两国在法制基础上确立了循环经济的发展模式，取得了良好的经济效益、社会效益和生态效益。 我国再生资源利用行业起步较晚，仍处于起步阶段，再生资源回收体系尚不完善，还未完全形成集中收集、科学回收的体系，资源回收率不高，资源化水平不高，尚存在巨大的市场空间。 钕铁硼永磁材料下游应用广泛。钕铁硼材料是应用最广泛的一类稀土永磁材料，其中高性能钕铁硼材料主要应用于新能源汽车、风力发电等领域，其他钕铁硼永磁材料主要应用于磁选机、电声应用等。在2020年，风力发电机为高性能钕铁硼材料第一大应用，占比19.8%；其他应用领域包括新能源汽车、节能电梯、节能变频空调、工业机器人、传统车辆、3C产品等。根据弗若斯特沙利文预测，到2025年，新能源汽车将成为第一大应用，占比为29.1%。 图表6：2020年高性能钕铁硼应用 图表7：2025年高性能钕铁硼应用预测 下游需求高速增长，稀土废料综合利用提供重要补充。随着近年稀土被广泛应用于风力发电、新能源车等行业中，我国稀土表观消费量快速增加，2016-2021CAGR为18.39%。2021年，中国稀土表观消费量为173889吨，同比增长14.26%。国内在稀土开采控制总量的保护机制下，面对波动增长的市场需求，稀土废料回收利用成为稀土供给的重要补充。磁性材料制造过程中产生的废料是回收的重要来源，截至2021年，国内钕铁硼产量为21.94万吨，对应稀土废料产量为6.6万吨，占比30.08%。据华宏科技公告测算数据，到2025年我国钕铁硼需求将达12.3万吨；其中，高端钕铁硼需求将达到9.5万吨，2020-2025年复合增速为21%；中低端钕铁硼需求将达到2.8万吨。 图表8：2016-2021国内稀土表观消费量 图表9：2018-2021国内钕铁硼产量及对应稀土废料产量 2.行情回顾 本周，公用事业板块指数上涨4.23%，跑赢沪深300指数3.09%。环保板块指数上涨2.38%，跑赢沪深300指数1.25%。 图表10：各行业周涨跌幅情况 环保行业细分子行业中，大气治理、监测&检测、节能与能源清洁利用、园林、水务、固废处理本周涨跌幅分别为4.99%、3.45%、3.17%、2.57%、1.99%、1.17%。 公用行业细分子行业中，火电、地方电网、水电、清洁能源发电、燃气本周涨跌幅分别为9.4%、5.07%、3.92%、2.91%、1.02%。 图表11：环保行业细分板块周涨跌幅情况 图表12：公用行业细分板块周涨跌幅情况 环保行业个股表现：本周环保行业涨幅前五的个股为国中水务、龙净环保、奥福环保、双良节能、苏试试验，跌幅前五的个股为佳华科技、金圆股份、艾可蓝、南华仪器、中环环保。 公用行业个股表现：本周公用行业涨幅前五的个股为芯能科技、晶科科技、华能国际、涪陵电力、华电国际，跌幅前五的个股为湖南发展、协鑫能科、皖天然气、新能泰山、大通燃气。 图表13：环保行业周涨幅前五个股 图表14：环保行业周跌幅前五个股 图表15：公用行业周涨幅前五个股 图表16：公用行业周跌幅前五个股 行业估值下降。截至2022年12月30日，公用事业（申万）PE（ TTM ）为23.49倍，PB（LF）为1.60。 图表17：16年以来公用事业（申万）PE( TTM )走势 图表18：16年以来公用事业（申万）PB(LF)走势 动力煤价格不变，库存下降。2022年12月30日，动力煤期货结算价为921元/吨，周环比变化-9.95%；12月28日，环渤海动力煤价格指数（Q5500K）为734元/吨，周环比持平。库存方面，2022年12月22日，秦皇岛煤炭库存为566万吨，周环比变化为-0.18%。2022年12月30日，六港口炼焦煤库存114.5万吨，周环比+6.41%。 图表19：动力煤期货结算价格（元/吨） 图表20：环渤海动力煤价格指数(Q5500K)（元/吨） 图表21：秦皇岛煤炭库存（万吨） 图表22：沿海六港口炼焦煤库存合计（万吨） LNG价格下跌。2022年12月30日，国内LNG出厂价格指数为7234元/吨，周环比变化为-4.51%。12月29日，中国LNG到岸价为27.07美元/百万英热，周环比变化为-9.86%。 图表23：中国LNG出厂价格指数（元/吨） 图表24：中国LNG到岸价（美元/百万英热） 硅片价格持续跌势，终端需求下滑明显。根据InfoLink数据，截至2022年12月28日，多晶硅致密料现货均价为240元/千克，周环比变化为-5.90%；单晶硅片-166/单晶硅片-182/单晶硅片-210现货均价分别为4.50/4.95/6.70元/片，周环比变化为-10.90%/-10.00%/-6.90%；单晶电池片-166/单晶电池片-182/单晶电池片-210现货均价分别为0.93/0.95/0.95元/瓦，周环比变化为-19.10%/-17.40%/-17.40%；单晶组件-182/单晶组件-210现货均价分别为1.89/1.89元/瓦，周环比变化为-0.80%/-0.80%。 图表25：多晶硅现货均价（元/千克） 图表26：硅片现货均价（元/片） 图表27：PERC电池片现货均价（元/瓦） 图表28：组件现货均价（元/瓦） 3.上市公司动态 图表29：中标签约和对外投资 图表30：股东增减持和股份质押 4.行业动态 国家能源局印发最新《光伏电站开发建设管理办法》有效期5年 12月26日，国家能源局印发关于《光伏电站开发建设管理办法》的通知，通知提到，国家能源局负责全国光伏电站开发建设和运行的监督管理工作，电网企业承担光伏电站并网条件的落实或认定、电网接入、调度能力优化、电量收购等工作，配合各级能源主管部门分析测算电网消纳能力与接入送出条件。（信息来源：北极星电力网） 降幅20.3%！电池片价格大幅下降 12月25日，TCL中环投资者关系官微发布《一分钟揭秘光伏降价逻辑》，短片显示，多晶硅致密料平均价格已由303元/kg的最高价降至200元/kg左右，产业链价格加速下跌，是行业回归平价上网的正常表现，2023年有望成为需求放量大年。（信息来源：北极星电力网）含储能120MWh！西藏最大光伏保供项目全容量并网发电 12月25日，西藏最大光伏保供项目—华电那曲色尼区12万千瓦光伏电站实现全容量并网发电。（信息来源：北极星电力网） 国家统计局：1-11月电力行业利润同比增长47.2% 12月27日，国家统计局发文称，1-11月份工业企业利润结构持续改善。其中，1-11月份，采矿业利润同比增长51.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润同比增长26.1%。其中，煤炭采选业利润同比增长47.0%，保持快速增长；油气开采业受石油价格同比上涨带动，利润增长113.1%；电力行业利润同比增长47.2%，增速较1-10月份加快19.1个百分点。（信息来源：北极星电力网） 两部门：到2025年培育一批绿色技术领军企业 12月28日，国家发改委、科技部发布关于《进一步完善市场导向的绿色技术创新体系实施方案（2023-2025年）》。《方案》指出，到2025年，市场导向的绿色技术创新体系进一步完善，绿色技术创新对绿色低碳发展的支撑能力持续强化。企业绿色技术创新主题进一步壮大，培育一批绿色技术领军企业、绿色低碳科技企业、绿色技术创新领域国家级专精特新“小巨人”企业。各类绿色技术创新主题创新活力不断释放，协同创新更加高效。（信息来源：中国能源报） 2022年1-11月份全国新能源并网消纳情况发布 2022年1-11月份全国新能源并网消纳情况发布。1-11月，全国光伏利用率98.2%，风电利用率96.