《决定》深化生态体制改革，水务再迎发展机遇

三中全会决定深化生态体制改革，节水指导意见提出加快产业整体发展。 1、三中全会决定要求深化生态文明体制改革，促进公共事业市场化改革，提出完善生态文明基础制度和管理治理体系，促进低碳发展。通过推进生态环境治理责任体系、监管体系、市场体系、法律法规一体式发展，能够协同绿色低碳产业完成降碳减污目标。同时，公共事业市场化改革有助于提升环节配置效率，弥补垄断环节市场失灵。综合来看，三中全会决定继续推进生态文明体制建设，并加快公共事业市场化改革，有助于公共事业健康良性发展，推荐关注公共事业、能源、生态环保多方面投资机会。2、发改委等五部门发布《关于加快发展节水产业的指导意见》，推进目前节水机制全面落地实行，限制耗水行业并着力推动高质量节水产品、装备和服务行业发展。法律制度完善、财税政策的力度提升和总体要求的明确使节水产业整体加速，高耗水产业运营成本上升，将与节水产业进一步绑定。 同时，《意见》提出完善节水市场机制，全面实行非居民用水超定额累进加价和居民生活用水阶梯水价制度，推荐关注具有高端创新能力的节水装备、服务企业和水务龙头企业洪城环境、兴蓉环境、重庆水务。 当周碳交易行情：本周（7.22-7.26）全国碳市场综合价格行情为：最高价91.60元/吨，最低价87.17元/吨，收盘价较上周五上涨3.37%。本周挂牌协议交易成交量30.26万吨，总成交额2730.67万元；大宗协议交易成交量80万吨，成交额7347.40万元。本周全国碳排放配额总成交量110.26万吨，总成交额1.01亿元。截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.67亿吨，累计成交额271.27亿元。 宏观利率处于历史低位，关注高股息资产与成长性标的。现阶段宏观利率处于历史低位，我们看好技术能力突出、现金流优异的公司及低估值高分红的优质国企，重点推荐：1）受益碳中和，需求空间打开的资源化赛道：危废龙头高能环境；中标重大危废项目、进军废塑料循环市场的惠城环保。 2）高分红、管理优异、业绩持续增长的环保国企洪城环境。 行业新闻：1）低碳发展|国家发展改革委发布《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》；2）空气改善|《安徽省空气质量持续改善行动方案》发布； 3）排放控制|湖北省生态环境厅等12部门联合印发《湖北省甲烷排放控制行动方案》。 板块行情回顾：当周环保板块表现较好，跑赢大盘，跑赢创业板。当周上证综指涨幅为-3.07%、创业板指涨幅为-3.82%，环保板块（申万）涨幅为0.95%，跑赢上证综指4.01%，跑赢创业板4.77%；公用事业涨幅为-1.14%，跑赢上证综指1.93%，跑赢创业板2.68%。环保子板块涨幅：监测（0.45%）、水处理（5.24%)、水务运营（2.74%）、节能（2.51%）、大气（-0.83%）、固废（0.07%）。A股环保股中涨幅前三的个股为国中水务（61.94%）、三聚环保（11.89%）、津膜科技（11.64%），跌幅前三的个股为东旭蓝天（-22.88%）、卓越新能（-10.73%）、中创环保（-10.34%）。 风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期、补贴下降风险。 重点标的 股票代码 1当周投资观点 1.1中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定 7月18日，二十届三中全会通过《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》。强调加快经济社会发展全面绿色转型，健全生态环境治理体系，推进生态优先、节约集约、绿色低碳发展，促进人与自然和谐共生。深化公共事业领域国资国企改革，完善管理监督体制机制。 总体目标 聚焦建设美丽中国，深化生态文明体制改革，完善生态文明制度体系，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，积极应对气候变化，加快完善落实绿水青山就是金山银山理念的体制机制。同时，在公共事业领域发挥市场机制作用，创造更加公平、更有活力的市场环境，实现资源配置效率最优化和效益最大化。 主要内容 完善生态文明基础体制。实施分区域、差异化、精准管控的生态环境管理制度，健全生态环境监测和评价制度。建立健全覆盖全域全类型、统一衔接的国土空 间用途管制和规划许可制度。健全自然资源资产产权制度和管理制度体系，完 善全民所有自然资源资产所有权委托代理机制，建立生态环境保护、自然资源 保护利用和资产保值增值等责任考核监督制度。完善国家生态安全工作协调机 制。编纂生态环境法典。 健全生态环境治理体系。推进生态环境治理责任体系、监管体系、市场体系、法律法规政策体系建设。完善精准治污、科学治污、依法治污制度机制，落实 以排污许可制为核心的固定污染源监管制度，建立新污染物协同治理和环境风 险管控体系，推进多污染物协同减排。深化环境信息依法披露制度改革，构建 环境信用监管体系。推动重要流域构建上下游贯通一体的生态环境治理体系。 全面推进以国家公园为主体的自然保护地体系建设。 落实生态保护红线管理制度。健全山水林田湖草沙一体化保护和系统治理机制，建设多元化生态保护修复投入机制。落实水资源刚性约束制度，全面推行水资 源费改税。强化生物多样性保护工作协调机制。健全海洋资源开发保护制度。 健全生态产品价值实现机制。深化自然资源有偿使用制度改革。推进生态综合 补偿，健全横向生态保护补偿机制，统筹推进生态环境损害赔偿。 健全绿色低碳发展机制。实施支持绿色低碳发展的财税、金融、投资、价格政 策和标准体系，发展绿色低碳产业，健全绿色消费激励机制，促进绿色低碳循 环发展经济体系建设。优化政府绿色采购政策，完善绿色税制。完善资源总量 管理和全面节约制度，健全废弃物循环利用体系。健全煤炭清洁高效利用机制。 加快规划建设新型能源体系，完善新能源消纳和调控政策措施。完善适应气候 变化工作体系。建立能耗双控向碳排放双控全面转型新机制。构建碳排放统计 核算体系、产品碳标识认证制度、产品碳足迹管理体系，健全碳市场交易制度、 温室气体自愿减排交易制度，积极稳妥推进碳达峰碳中和。 深化国资国企改革。推进能源、铁路、电信、水利、公用事业等行业自然垄断环节独立运营和竞争性环节市场化改革，健全监管体制机制。 三中全会决定要求深化生态文明体制改革，促进公共事业市场化改革：决定提出完善生态文明基础制度和管理治理体系，促进低碳发展。通过推进生态环境治理责任体系、监管体系、市场体系、法律法规一体式发展，能够协同绿色低碳产业完成降碳减污目标。同时，公共事业市场化改革有助于提升环节配置效率，弥补垄断环节市场失灵。综合来看，三中全会决定继续推进生态文明体制建设，并加快公共事业市场化改革，有助于公共事业健康良性发展，推荐关注公共事业板块的投资机会。 1.2发改委等五部门发布《关于加快发展节水产业的指导意见》 7月22日，国家发展改革委等部门发布《关于加快发展节水产业的指导意见》，重点强调夯实节水的产业基础，加强节水空间，推动高质量节水产品、装备和服务有效供给，从而以节水产业发展推动水资源利用效率提升。 总体要求 着重促进科技创新和产品装备有效供给，政府和市场同时发力促进供需衔接。到2027年，使节水产业达到万亿规模，培育形成一批专精特新“小巨人”企业，建立以企业为主体、市场为导向的节水产业发展格局。到2035年，培育一批百亿级龙头企业，节水工艺、产品装备和管理服务达到世界先进水平，节水型生产生活方式全面形成。 指导背景 2024年发布的《节约用水条例》明确“国家完善鼓励和支持节水产业发展、科技创新的政策措施”。而在发改委发布的《“十四五”节水型社会建设规划》政策解读中提到，我国节水工作仍存在节水发展水平不均衡，节水产品研发水平弱、效率低、节水相关激励机制和法规不健全三大问题。 节水产业规模不断扩大，已成为新质生产力和绿色经济的重要组成部分。 迫切需要解决三大问题，落实节水条例和已有节水机制，并培养一批先进龙头企业。 主要内容 激发节水产业发展动力：落实水资源刚性约束制度，强化政府节水责任，发挥用水户节水主体作用。强化重点领域节水管理，健全节水法规标准，积极落实《节约用水条例》，完善节水市场机制。 强化节水产品装备供给：推动节水产品装备升级换代，推广先进节水装备和产品。加强节水产品质量监督管理，加强节水产品企业质量诚信体系建设。 创新节水管理服务模式：大力推广合同节水管理，促进节水企业与高等院校、科研院所等合作。强化用水计量监测管理，强化数字赋能，促进物联网、人工智能、数字孪生等技术与水系统管理技术融合。 发挥龙头企业引领作用：积极培育节水重点企业，在节水设计研发、产品装备制造、工程建设、管理服务等领域形成一批龙头企业，鼓励节水产业集群发展。 推动节水产业科技创新：鼓励技术攻关与成果应用，深化技术创新能力建设，培养节水学科应用型人才。 影响分析 高耗水行业：受《指导》重点管控，监管力度进一步加强，约束刚性提升，要求企业在技术装备和检测管理方面做出改进。缺水地区高耗水项目被严控并禁止新建，预计短期内高耗水产业企业运营成本上升，加之中央财税金融政策、合同节水管理发展和鼓励建设区域特色的产业集群，长期看高耗水产业在 水资源管理方面的业务机制预计转向合同化，产业版图向节水园区靠拢。 已有龙头企业和专精特新企业：有望在政策支持下完成培育壮大。受政策支持，企业将更多与科研院所和高等院校合作，推动核心技术攻关和装备技艺改良，节水行业研发经费占比预计上涨，侧重高质量节水装备、服务等方面的专精型创新小微企业预计迎来大批孵化。龙头企业符合发展规划，短期内受金融服务支持有望进一步加强行业地位，长期看科创结合程度和技术产权储备深度。 供水行业及公用事业：全面实行非居民用水超定额累进加价和居民生活用水阶梯水价制度，进一步健全完善了市场节水机制，短期内受累进加价影响群体扩大人均水费上涨，有望为供水企业提供资金支持改善供水设施和服务质量，同时促进公用事业进一步向合同节水管理模式转变。 节水指导发布，全面加快节水产业发展：发改委节水指导意见的发布，推进目前节水机制全面落地实行，限制耗水行业并着力推动高质量节水产品、装备和服务行业发展。法律制度完善、财税政策的力度提升和总体要求的明确使节水产业整体加速，高耗水产业运营成本上升，将与节水产业进一步绑定，而节水产业迎来技术增长期，“专精特小”型企业有望集群孵化成长，并在未来十年成长为一批龙头企业，节水产业规模超万亿。综合来看，本次指导内容覆盖全面，支撑举措多样，将推动节水产业整体健康发展，推荐关注具有高端创新能力的节水装备、服务企业和节水产业的龙头企业。 1.3持仓、估值处于历史低位，板块反弹望持续 现阶段宏观利率处于历史低位，环保板块机构持仓、估值均处于历史底部，行业确定性与成长性强，配置性价比较高，我们推荐高成长性标的与高股息资产： 在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司： 高能环境：公司致力于成为全球领先的环境系统服务商，主要从事的业务包括固废危废资源化利用、环保运营服务及环保工程等，可为客户提供环境综合性系统解决方案。在土壤污染防治法、全国第二次污染源普查背景下订单加速释放，同时公司危废、垃圾焚烧在手优质项目多，投产加快。 惠城环保 业绩拐点已至，2023年业绩高增：公司发布2023年年度报告，实现营收10.7亿元，yoy+194.8%；归母净利润实现1.4亿元，yoy+5499.8%。业绩高增主要系： 1）新建项目产能释放；2）子公司东粤环保承建的石油焦制氢灰渣综合利用项目顺利达产，处理处置服务费及资源化产品销售收入大幅增加。 坚持技术创新，主业切入重大危废项目：1）公司深耕技术，截至2023年末拥有64例授权专利，我们期待后续多项技术产业化、释放业绩弹性。2）公司于2021年中标广东石化炼化一体化项目中石油焦制氢灰渣委托处置项目，由全资子公司广东东粤处理处置石油焦制氢灰渣16.7万吨/年，催化裂化废催化剂2200吨/年。该项目2023年全面投入生产，子公司2023年实现营收7.4亿元，实现净利1.9亿元，有望持续为公司增厚收入与利