钢铁行业周报：供需双弱，钢材进入累库周期

投资要点 行情回顾：本周沪深300指数收报3871.6,周涨幅1.1%。钢铁指数收报2286.0,周涨幅0.4%。本周钢铁各子板块，特钢上涨幅度为1.8%,普钢上涨幅度为0.03%。 普钢：本周普钢价格偏强运行。宏观方面，在境外人员不再需要核酸检测的消息刺激下，黑色系集体上涨。本周钢厂检修增多，高炉开工率环比小幅下降，根据SMM调研，本周钢厂高炉开工率为92.12%，环比下降0.30个百分点； 高炉产能利用率为92.52%，环比下降0.37个百分点。原料端，铁矿、焦煤价格依然坚挺，钢材成本处在高位。需求衰退，钢材进入春节前累库周期，根据Mysteel统计，截止至12月30日，钢厂库存量179.13万吨，环比增长1.07%。 短期来看，临近春节，部分工地开始放假，疫情爆发导致需求表需疲软，供需双弱，预计钢价将震荡运行。主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。 特钢：市场对美联储加息见顶的交易已经较充分，国内防疫政策优化后，正处于预期修复向现实修复的转换过程中。镍在高端特钢成本构成中占比较大，短期来看，镍价上行将压缩相关企业利润空间。中长期来看，我国制造业转型升级加速，尤其是高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等高端特钢应用领域。主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。 铁矿：本周铁矿价格偏强运行。宏观方面，在境外人员不再需要核酸检测的消息刺激下，黑色系集体上涨。铁水产量环比增加，据SMM统计，本周样本钢厂日均铁水产量为221.35万吨，环比下降0.89万吨。春节临近，钢厂补库需求增多，据Mysteel统计，截至12月30日，钢厂库存量179.13万吨，环比增长1.07%。供应端，受本周国外圣诞假期影响，下周海外发运量将小幅下滑。 短期来看，海外发运量有所缩减，钢厂补库需求仍存，但成材需求受疫情爆发影响预计持续走弱，预计铁矿石价格将震荡运行。主要标的：海南矿业。 煤焦：本周双焦行情平稳运行。焦企库存下降，生产积极性提高，焦炭供应增加，根据Mysteel统计，本周样本独立焦企产能利用率71.7%，环比上升0.5%； 焦炭库存79.1万吨，环比减少4.1万吨。本周焦企盈利基本稳定，根据Mysteel调研全国30家独立焦化厂数据，全国平均吨焦盈利43元/吨。焦煤价格处于高位，下游焦钢企业采购意愿较低。短期来看，下游钢厂补库需求减弱，供需趋于平衡，预计双焦市场平稳运行。主要标的：山西焦煤、山西焦化。 动力煤：本周动力煤价格平稳运行。产地方面，临近年底少数煤矿受年度生产任务完成和疫情影响，开始停产减产检修，整体供应减少。冬季取暖带动煤炭日耗增加，但非电需求受疫情感染爆发影响，需求不及预期。短期来看，全国大范围降温带动电厂日耗增加，产量有所收缩，煤企以兑现长协为主，预计动力煤价格平稳运行。主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。 风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。 1行业及个股表现 1.1行业表现 本周沪深300指数收报3871.6,周涨幅1.1%。钢铁指数收报2286.0,周涨幅0.4%。 图1：钢铁指数&沪深300指数 本周市场板块涨幅前三名：国防军工(+4.6%)、公用事业(+4.2%)、电气设备(+3.8%)； 涨幅后三名：食品饮料(-0.8%)、建筑材料(-1.0%)、房地产(-2.8%)。 图2：本周市场板块涨跌幅 本周钢铁各子板块，特钢上涨幅度为1.8%,普钢上涨幅度为0.03%。 图3：本周钢铁子板块涨跌幅 1.2个股表现 个股方面，涨幅前五：图南股份(+13.3%)、海南矿业(+11.9%)、金洲管道(+11.9%)、久立特材(+7.9%)、友发集团(+6.3%)；涨幅后五：广大特材(-1.5%)、安阳钢铁(-1.9%)、大中矿业(-3.7%)、未来股份(-21.9%)、玉龙股份(-32.4%)。 图4：本周个股涨幅前五 图5：本周个股跌幅前五 2行业基本面 2.1普钢：疫情爆发导致需求衰退，钢材进入累库周期 本周五,螺纹钢（上海）价格4100元/吨，环比上周上涨1.5%；螺纹钢（天津）价格4000元/吨，环比上周上涨2.6%；热轧板卷（上海）价格4180元/吨，环比上周上涨2.2%；热轧板卷（天津）价格4040元/吨，环比上周上涨0.7%；冷轧板卷（上海）价格4580元/吨，环比持平；冷轧板卷（天津）价格4420元/吨，环比持平。 表1：钢材现货价格及涨跌幅 本周普钢价格偏强运行，螺纹钢（上海）吨毛利-45元，环比上周上升66.67%；吨毛利率-1.10%，环比上周上升68.18%。从影响因素来看：1）宏观方面，在境外人员不再需要核酸检测的消息刺激下，黑色系集体上涨。2）本周钢厂检修增多，高炉开工率环比小幅下降，根据SMM调研，本周钢厂高炉开工率为92.12%，环比下降0.30个百分点；高炉产能利用率为92.52%，环比下降0.37个百分点；样本钢厂日均铁水产量为221.35万吨，环比下降0.89万吨；估算全国钢厂日均铁水产量为263.52万吨，环比下降1.06万吨。3）原料端，铁矿、焦煤价格依然坚挺，钢材成本处在高位。4）需求衰退，钢材进入春节前累库周期，根据Mysteel统计，截止至12月30日，钢厂库存量179.13万吨，环比增长1.07%。短期来看，临近春节，部分工地开始放假，疫情爆发导致需求表需疲软，供需双弱，预计钢价将震荡运行。中长期来看，钢价仍受制于需求，随着下游需求边际恢复，供需矛盾将有所缓解，有望推动钢价震荡走强。 图6：螺纹钢成本支撑分析 图7：钢铁行业指数及螺纹钢价格走势 图8：钢材吨毛利（元/吨） 图9：钢材吨毛利率（%） 2.2特钢：镍价上行，特钢企业利润空间有所压缩 本周LME镍收盘价30425美元/吨，环比上涨2.79%；长江有色市场镍均价240200元/吨，环比上涨4.78%；抚顺特钢收盘价14.31元，环比下降0.14%；甬金股份收盘价27.83元，环比上涨3.27%。 市场对美联储加息见顶的交易已经较充分，国内防疫政策优化后，正处于预期修复向现实修复的转换过程中。镍在高端特钢成本构成中占比较大，短期来看，镍价上行将压缩相关企业利润空间。中长期来看，我国制造业转型升级加速，我国特钢，尤其是高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等领域高端特钢应用领域。 图10：镍价和特钢、不锈钢企业股价复盘 2.3铁矿：短期海外发运量减少，钢厂补库需求仍存 铁矿方面，PB粉矿:日照港:车板价收盘价843元/湿吨，环比上周下跌4.07%；超特粉:青岛港:车板价收盘价681元/湿吨，环比上周下跌2.56%。 表2：铁矿石价格 本周铁矿石价格偏强运行，主要影响因素包括：1）宏观方面，在境外人员不再需要核酸检测的消息刺激下，黑色系集体上涨。2）铁水产量环比增加，据SMM统计，本周样本钢厂日均铁水产量为221.35万吨，环比下降0.89万吨；估算全国钢厂日均铁水产量为263.52万吨，环比下降1.06万吨。3）春节临近，钢厂库存偏低，补库需求增多，据Mysteel统计，截至12月30日，钢厂库存量179.13万吨，环比增长1.07%。4）供应端，12月份以来全球发运量有所增加，但受本周国外圣诞假期影响，下周海外发运量将小幅下滑。短期来看，海外发运量有所缩减，钢厂补库需求仍存，但成材需求受疫情爆发影响预计持续走弱，预计铁矿石价格将震荡运行。 图11：铁矿普氏指数62%（美金/干吨） 图12：铁矿石价格走势分析（元/湿吨） 2.4焦煤、焦炭：供应小幅增加，供需趋于平衡 本周五，吕梁：出厂价2660元/吨，与上周持平；准一级冶金焦：青岛港：出库价2800元/吨，与上周持平；主焦煤2450元/吨，与上周持平；澳大利亚主焦煤：京唐港：库提价2540元/吨，与上周持平。 表3：焦煤、焦炭价格 本周双焦行情平稳运行，主要驱动因素包括：1）焦企库存下降，生产积极性提高，焦炭供应增加，根据Mysteel统计独立焦企全样本数据，产能利用率为71.7%，环比上升0.5%； 焦炭日均产量65.7万吨，环比增加0.5万吨；焦炭库存79.1万吨，环比减少4.1万吨；焦煤可用天数13.3天，环比增加0.2天。2）本周焦企盈利基本稳定，根据Mysteel调研全国30家独立焦化厂数据，全国平均吨焦盈利43元/吨，山西准一级焦平均盈利27元/吨，山东准一级焦平均盈利90元/吨，内蒙二级焦平均盈利36元/吨，河北准一级焦平均盈利98元/吨。3）焦煤价格处于高位，下游焦钢企业采购意愿较低。短期来看，下游钢厂补库需求减弱，供需趋于平衡，但成本支撑仍较强，预计双焦市场平稳运行。 图13：焦煤价格（元/吨） 图14：焦炭价格（元/吨） 2.5动力煤：年底煤矿产量有所减少，非电需求不及预期 本周，动力煤价格方面，动力煤：大同：车板价870元／吨，环比持平；动力煤：榆林：坑口价780元/吨，环比持平；秦皇岛动力煤年度长协价719元／吨，环比持平；秦皇岛动力煤综合交易价786元／吨，环比持平；京唐港:山西产：动力末煤：平仓价1270元/吨，环比持平；动力煤：理查德港：现货价210.7美元/吨，环比下降9.22%；动力煤：欧洲三港：现货价238.5美元/吨，环比持平；动力煤：纽卡斯尔港：现货价406.3美元/吨，环比下降2.33%。 表4：动力煤价格 本周动力煤价格平稳运行，主要驱动因素包括：1）产地方面，临近年底少数煤矿受年度生产任务完成和疫情影响，开始停产减产检修，整体供应减少。2）港口方面，随着气温下降，运输方面有所影响，下游采购多以采购长协煤为主。3）冬季取暖带动煤炭日耗增加，但非电需求受疫情感染爆发影响，需求不及预期。短期来看，全国大范围降温带动电厂日耗增加，产量有所收缩，煤企以兑现长协为主，预计动力煤价格平稳运行。 图15：国内动力煤价格（元/吨） 图16：国外动力煤价格（美元/吨） 3行业、公司动态 3.1行业新闻 《河南省矿产资源总体规划(2021—2025年)》已发布实施。根据规划，河南省划定并将重点建设7个能源资源基地和14个国家规划矿区，提升金矿、铝土矿、普通萤石等战略性矿产资源供应能力。这7个能源资源基地涉及煤炭、铁矿、铝土矿、钼矿和金矿等战略性矿产。(SMM） 据调度数据，12月中旬，30家煤炭企业焦精煤产销量分别完成536万吨和535万吨，旬度日均产量环比降幅0.8%，同比降幅4.3%。截止12月中旬，30家煤炭企业累计生产焦精煤1.92亿吨，同比下降4.9%。12月中旬，重点监测的50家钢焦企业炼焦煤消耗量464万吨，旬度日均耗煤环比下降1.1%，同比增加0.9%。截止12月中旬，重点监测的50家钢焦企业累计消耗炼焦煤1.60亿吨，同比下降9.1%。（SMM） 在双碳政策的刺激下，未来中国废铝回收体系建设将不断完善，回收效率将逐步提升，汽车和建筑板块是废铝主要来源。2022年废铝总产量达到602万吨，预测2042年废铝总产量能达到1915万吨。2038年达到报废年限之后，建筑行业废铝产生量将超过交通行业废铝产生量，成为中国第一大废铝来源行业。（SMM） 国务院关税税则委员会发布公告，2023年将调整部分商品的进出口关税。2023年1月1日起，根据国内产业发展和供需情况变化，在我国加入世界贸易组织承诺范围内，提高部分商品进出口关税。其中，对栗子、甘草及其制品、大型轮胎、甘蔗收获机等取消进口暂定税率，恢复实施最惠国税率；为促进相关行业转型升级和高质量发展，提高铝和铝合金出口关税。2023年7月1日起，我国还将对62项信息技术产品的最惠国税率实施第八步降税。调整后我国关税总水平将从7.4%降至7.3%。为适应产业发展和科技进步需要，2023年将适当调整本国子目，增列白茶、蔬菜种子、手术机器人、激光雷达等税目。调整后，税则税目总数为8948个。（国务院关税税