【华福电新】户储底部逻辑明确，短期催化剂有望驱动户储迎来第二波行情！继续维持积极

【华福电新】户储底部逻辑明确，短期催化剂有望驱动户储迎来第二波行情！继续维持积极观点，重点推荐“鹏辉能源”、“科士达”、“华宝新能” #一周前户储逻辑就已通顺： ①美国中期选举靴子落地：共和党偏重支持传统能源、跟俄罗斯关系相对更好等偏政治负面因素已经落地。 ②11月中，天然气、电力现货、期货价格已经止跌企稳。 不得不承认，确实有很多投资者根据衍生品价格波动交易户储板块。 #什么是户储基本面是什么： ① 德国23年电力期货价格在300欧元/MWh+，欧洲大售电商70-80%是采购的电力期货，加上约200欧元/MWh的过网费、增值税、各种税费，终端居民电价至少在500欧元-600欧元/MWh，而今年前十个月德国居民平均电价为458欧元/MWh，不谈能源自主可控这个核心户储消费因素，看衍生品价格回落就能论断出明年户储IRR一定会回落？ ② 户储核心标的明年估值都在20x出头，就算走市场最悲观预期，明年欧洲户储增速从150-200%下调到100-150%，依旧是明年全市场最快增速赛道，这个估值肯定空间不小，如果能选到超预期的股票，这个位置上涨一倍也不是没有可能。 #储能大涨的催化剂是什么： ①对于户储收益率最有效的衍生品价格指标-23年德国电力期货价格，已从底部300欧元/MWh反弹35%以上。 ② 22日晚欧委会拟设天然气价格上限275欧/MWh，而现在天然气TTF期现货仅130欧/MWh，设置的高电价限制或反映了欧盟对于明年能源形势持续紧张的悲观预期（看涨天然气价格）。 ③ 本周硅料成交均价由303元/kg下降至302元/kg，环比降幅0.3%。 虽然降幅不大，但两年来持续上涨居高不下的硅料价格首次出现了下探。国内新能源电站和对应的大储配套需求会大幅提升。