沥青周报：冬储进展顺利，现货底部夯实

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2022年12月26日 沥青：冬储进展顺利，现货底部夯实 沥青周报 据彭博社报道，关湾约70万桶/日的CDU装至受到寒流影响而关 停，多处二次装至也不同程度关停。固并口封冻，关国页诺沟产量减少了约84万桶/日。受影响装置和页岩油并预计在一周内逐步恢复。 操作评级 沥青★☆☆ 作为对西方设定价格上限的回应，缴多斯计划停止向部分国家及法人图1：BU与SC比价 供应石沟和石油产品，并计划明年初开始减产50-70万桶/日。国内感 莱人数由北及南次第达峰，经济活动见底回升，需求恢复预期递步走 +BU/SC 强。 中石化主力炼厂沥青产量缩减，齐鲁石化停产沥青转产澄沟，京 6.9- 6.6 6.3 5.75.45.14.8+ 20211227 2022520 2022930 资据来源：wino 博石化、宁波科元以及东方华龙沥青产量缩减，综合开工率环比下降 2.31%至35.48%。本周开工率预计继续下降1.06%至.34.42%。开工连续 四周下清。 终端项目停工，东北地区需求已经停滞，多数炼厂停产沥青转产 渣油，市场主流成交价在3600元/吨左右。华南地区少量项目存赶工 需求，测需补货，区域内绝对价格偏高，北方低价资源增多，主流成郑若全首席分析师 交重心下滑至3880元/吨志右。河北及山东多数炼厂库存水平低位，F3013471Z0011388 吴刚高级分析师 炼厂开始执行冬储合同，出货无压力，主流价格走高至3500元/吨左 右。从库存反馈来着，炼厂开始交付冬储合同加上部分地区的赶工需 F03088813 010-58747784 求支撑，全国厂库下降0.58%至.33.57%。gtaxinstitute@essence.com.cn 据隆众统计明年1月沥青计划排产量约199.8万吨，环比12月下降 29./万吨（12.94%）；同比今年1月减少7.15万吨（-3.45%）。由于 部分炼厂转产渗沟或停产沥青，沥青供应量近期显著下降；此外，随者冬储推进，业内拿货积极，现货价格底部夯实。部分地区天气尚可，年底的赶工需求也带动了出货好转，沥青社库和厂库库存有所去化。市场最低可交割货源报价在3630元/吨左右，近端有套保压力， 选端预期明年复工复产需求，可连低布局BU2306合约多单，注意原沟端风险。 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依拆。转载请注明出处 图2：主违长三角期现价差孕节性图3：主违山东期现价差季节性 2022-年2021.年2021/32022.年2021.年02021/3 009006 300-600 300 300 600-300 006600 1,200 1月3月5月7月9月11月 006 1月3月5月7月9月11月 数据来源：西川盈子，wind数据来源：西川盈子，wind 图4：12与06跨期价差图5：次年06与12跨期价差 23122306221222061/323062212220621121/3 强 400400 200300 200 100 200 00 100 200- 600 300 800 400- 1216 1217 617 616 617 1217 数据来源：wind 数格来源：wind 图6：BU/SC图7：BU/Brent 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2021/3 11- 110 10- 100-90 80-0L 6050 5- 40 投安信期货 1月3月5月7月9月11月30+ 数据来源：wind 1月3月5月7月9月11月 数择来源：Reuters,wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图8：华东与山东价差季节性图9：华东与东北价差季节性 2022.年02021.年2020.年←2022.年2021.年2020.年 600 600 500 400 400- 300 200 200 100- 0- 100- 200- 1月3月5月7月9月11月 0- 200- 400- 1月3月5月7月9月11月 数据来源：百川盈子数择来源：百川盈子 图10：川渝与华东价差孕节性图11：云资与华东价差孕节性 2022.年2021.年2020.年+2022.年2021.年2020.年 1,2001,600 1,000 800 1,400- 1,200 1,000 国投安信期货 600800 600 400 400 200-200- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：百川盈子武排来源：面川盈子 图12：沥青综合生产税后装置毛利图13：延返焦化税后装置毛利 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2020.年 1,000006 500- 00S 600 3000- 300 1.000-600 1.500-+006- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数排来源：早创数排来源：早创 本报告版权压于国投安信期货有限公司3不可作为投资依据。转载请注明出处 图14：全国总开工率季节性图15：山东开工率季节性 2022.年02021.年2021/3←2022.年2021年2020.年 % 6070 60 50 50- 40-40 30- 20 1月3月5月7月9月11月 30- 20 10 1月3月5月7月9月11月 数据来源：百川盈子数据来源：百川盈子 图16：长三角炼厂开工率孕节性图17：华南西南开工率季节性 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2021/3 % 70-90- 80- 60 70 50 60- 4050 3040 30- 20 10- 1月3月5月7月9月11月 20- 10- 1月3月5月7月9月11月 数择来源：百川盈子武排来源：面川盈子 图18：东北开工率季节性图19：华北华中开工率季节性 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2021/3 %% 80-70- 70- 6050 5040- 4030- 30-20 2010 10- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：川盈子数据来源：川盈子 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图20：西北开工率季节性图21：日度开工率季节性 2022.年←2021.年2021/32022.年←2021.年2021/3 % 90-80- 8070 70- 60 60 5050 40 30 30 20 10- 1月3月5月7月9月11月 20- 1月3月5月7月9月11月 数据来源：百川盈子致据来源：早创 图22：全国总库存季节性图23：长三角炼厂库存季节性 2022.年2021.年2021/3 2022.年2021.年+2021/3 % 55-50 50-40 45 30 40 3520 30 10 25 20- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：百川盈子武排来源：面川盈子 图24：华北山东库存季节性图25：华南炼厂库存季节性 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2021/3 %% 70-50 60 40- 50 4030 30 20- 20- 10. 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：西川益子数据来源：川盈子 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图26：东北炼厂库存季节性图27：西北炼厂库存季节性 02022.年02021.年2021/3←2022.年2021年02021/3 % 80-80- 70- 70 60- 60 50- 4050 30- 20 10- 1月3月5月7月9月11月 40- 30- 1月3月5月7月9月11月 数据来源：百川盈子致择来源：西川翌子 图28：百川多地炼广库存水平图29：卓创多地炼厂库存水平 合计华南·长三角41/2华南山东华东·东北 %% 70-60 信期货 6050- 50- 40 40° 30 30 20 20 10-10- 2020123020217212022292022831202112292022413202271320221026 武排来源：面川盈子数据来源：平创 图30：全国社会库存-百川图31：各地社会库存水平-百川 2022.年2021.年2020.年 % 总库存率重庆地区41/3 % 70 60 50 4030 20 10+ 1月 3月 80- 70- 60- 50 40 30 20 5月7月 9月 11月 20201230 2021721 202229 2022831 数据来源： 百川圣子 10+ 致择来源：百川圣子 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图32：山东社会库存-百川图33：江苏社会库存-百川 02022.年2021年02020.年2022.年2021.年2020.年 %% 80-80- 70-70- 60-60 50-50 安信期货 4040 30-30- 20-20- 10- 1月3月5月7月9月11月 10- 1月3月5月7月9月11月 致择来源：西川翌子致择来源：百川翌子 图34：浙江社会库存-百川图35：重庆社舍库存-百川 0→2022年2021年02020.年2022年2021年+2020.年 %% 8080 7070 60 60 50- 50- 40 40- 30- 3020 2010 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：面川盈手数插未源：西川盈 图36：广东社会库存-百川图37：广西社会库存-百川 % 2022.年 2021.年 2020.年 % 2022.年 2021.年 2020.年 80- 80- 70- 70- 60- 60- 50 50 40 40- 30- 30 20 20 10 1月3月5月7月9月11月 10- 1月3月5月7月9月11月 数择来源：西川盈子武报来源：西川翌子 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图38：2022年沥进出口 万吨 30- 25 20- 15- 10 5- 0- 石油沥青造口量石油沥青出口量 2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月 数据来源：百川盈子图39：沥青净进口 万吨 50 40- 30 20- 10+ ←2022年2021年+20241/3 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数插未源：面川盈手 董家口港 图40：稀释沥青库存图41：山东稀释沥青库存20221014 ●宁波港+舟山添山东1/2黄岛港董家口港 万吨 500龙口港 日照港黄岛港 400 300 200 100 投安信期货烟台港 莱州港龙口港 20211231 2022415202272920221118 日照熙港 致择来源：我的钢缺网致择来源：我的钢缺网 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资依搭，格载请注明出处 图42：全国稀释沥青库存图43：山东稀释沥青库存 +2022.年02021.年02022.年2021.年 万吨万吨 450-300 400 250 350 300200 250150 200 150 100 50- 1月3月5月7月9月11月 100 50 0- 1月3月5月7月9月11月 数择来源：我的钢缺网数择来源：我的钢缺网 图44：期货总库存季节性 2022年2021年20241/3> 吨 400,000 300,000 200,000 100,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数播未源：wind 图45：厂库库存季节性图46：仓库库存季节性 2022.年2021.年20241/3+2022.年2021.年2021