沥青周报：冬储逐步启动，沥青底部渐近

国投安信期货 SDICESSENCEHUTURL 周度报告 2022年12月12日 冬储遂步启动，沥青底部渐新近 沥青周报 EIA库存数据显示：关国商业原沟库存下降，但成品沟库存大幅度增加超预期。市场对沟品需求下清的担忧升温，关注北京时间本周二晚上9点率将公布美国11月CPI数据和12月15日的美联储利率决议。 操作评级 沥青★☆☆ 国内公共卫生事件政策不断优化调，需求恢复预期后移。图1：BU与SC比价 上周国内装至转产渗沟较多，鑫海化工大装至转产澄油，茂名石化停产，京博石化、宁波科元、广州石化以及云南石化沥青产量编 +BU/SC 减，综合开工率环比下降7.52%至.39.25%。本周开工率预计下降2.39% 6.9- 6.6- 6.3- 至.36.86%。6 5.75.45.14.8+ 20211213 2022510 2022922 终端项目停工，东北地区需求已经停滞，多数炼厂停产沥青转产 澄沟，市场主流成交价下清至3900元/吨左右；华南地区需求平淡叠 加北方低价货源冲击，产业内备空后市，采购积极性偏低，主流成交重心下清至4400元/吨左右。随者赶工需求减少，炼厂及宽易商出货量昱著下滑，市场持续番空后市，河北及山东地区部分炼厂以及贸易 资据来源：wino 商出货价跌至3300元/吨，部分炼厂以3250元/吨左右的价格释放远期郑若全首席分析师 合同。从库存反馈来着，终满需求递步下清，炼厂出货量下降；部分F3013471Z0011388 吴刚高级分析师 炼厂沥青资源转移至社库。综合来看全国厂库增加1.26%至.34.34%。 登众数据显示12月份国内沥青计划排产量为229.5万吨，环比11 F03088813 010-58747784 月下降79.2万吨（-25.66%）；同比2021年12月增加13.21万吨gtaxinstitute@essence.com.cn （+6.11%）。北方终满项目停工，施工进入收尾阶段，需求进入李节 性淡李，沥青社库和厂库库存均有所增加。炼厂有低价冬储货源释放，山东报价3300元/吨，低价吸引买量，冬储递步启动。市场最低可交割货源报价在3430元/吨志右，现货走易叠加参节累库预期下， 近满BU2301有空配压力，选弱BU2306预期明年复工美产需求，可布局 反套，注意原沟端风险。 本报告版权压于国投安信期货有限公可1不可作为投资依拆，转载请注明出处 图2：主违长三角期现价差孕节性图3：主违山东期现价差季节性 2022-年2021.年2021/32022.年2021.年02021/3 009 006 300- 600 300 300 600- 300 006 600 1,200 1月3月5月7月9月11月 006 1月3月5月7月9月11月 数择来源：西川盈子，wind数择来源：西川盈子，wind 图4：12与06跨期价差图5：次年06与12跨期价差 23122306221222061/323062212220621121/3 强 400400 200300 200 100 200 00 100 200- 600 300 800 400- 1216 1217 617 616 617 1217 数据来源：wind 数格来源：wind 图6：BU/SC图7：BU/Brent 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2021/3 11-110 100- 90 80- 投安信期货 70-60 50 40 1月 3月 5月 7月 9月 11月 30+ 10- 5- 数据来源：wind 1月3月5月7月9月11月数择来源：Reuters,wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图8：华东与山东价差季节性图9：华东与东北价差季节性 2022.年02021.年2020.年←2022.年2021.年2020.年 600 600 500 400 400- 300 200 200 0- 100- 0- 100- 200- 1月3月5月7月9月11月 200- 400- 1月3月5月7月9月11月 数据来源：百川盈子数择来源：百川盈子 图10：川渝与华东价差孕节性图11：云资与华东价差孕节性 2022.年2021.年2020.年+2022.年2021.年2020.年 1,2001,600 1,000 800 1,400- 1,200 1,000 国投安信期货 600800 600 400 400 200-200- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：百川盈子武排来源：面川盈子 图12：沥青综合生产税后装置毛利图13：延返焦化税后装置毛利 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2020.年 1,000006 500- 600 3000- 00S 300 1.000- 600 1.500-+006- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数排来源：早创数排来源：早创 本报告版权压于国投安信期货有限公司3不可作为投资依据。转载请注明出处 图14：全国总开工率季节性图15：山东开工率季节性 2022.年02021.年2021/3←2022.年2021年2020.年 % 6070 60 50 50- 40-40 30- 30- 20 1月3月5月7月9月11月 20 10 1月3月5月7月9月11月 数据来源：百川盈子数据来源：百川盈子 图16：长三角炼厂开工率孕节性图17：华南西南开工率季节性 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2021/3 % 70-90- 80- 60 70 50 60- 4050 40 30 20 10- 1月3月5月7月9月11月 30- 20- 10- 1月3月5月7月9月11月 数择来源：百川盈子武排来源：面川盈子 图18：东北开工率季节性图19：华北华中开工率季节性 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2021/3 %% 80-70- 70- 6050 5040- 4030- 30-20 2010 10- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：川盈子数据来源：川盈子 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图20：西北开工率季节性图21：日度开工率季节性 2022.年←2021.年2021/32022.年←2021.年2021/3 % 90-80- 8070 70- 60 60 5050 40 30 30 20 10- 1月3月5月7月9月11月 20- 1月3月5月7月9月11月 数据来源：百川盈子致据来源：早创 图22：全国总库存季节性图23：长三角炼厂库存季节性 2022.年2021.年2021/3 2022.年2021.年+2021/3 % 55-50 40 50- 45 30 40 3520 30 10 25 3月 20- 1月3月5月7月9月11月1月5月7月9月11月 数择来源：百川盈子武排来源：面川盈子 图24：华北山东库存季节性图25：华南炼厂库存季节性 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2021/3 %% 70-50 60 40- 50 4030 30 20- 20- 10. 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：西川益子数据来源：川盈子 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图26：东北炼厂库存季节性图27：西北炼厂库存季节性 02022.年02021.年2021/32022.年2021年02021/3 %% 80-80- 70- 70 60- 60 50- 4050 30- 20 10- 1月3月5月7月9月11月 40- 30- 1月3月5月7月9月11月 数据来源：百川盈子致择来源：西川翌子 图28：百川多地炼广库存水平图29：卓创多地炼厂库存水平 合计华南·长三角1/2华南山东华东·东北 %% 70-60 60 50- 40 50信期货 40 3030- 20 20 10-10 2020121620217142022292022972021121520224620227132022112 武排来源：面川盈子数据来源：平创 图30：全国社会库存-百川图31：各地社会库存水平-百川 2022.年2021.年2020.年总库存率重庆地区41/3 %% 80- 70-60- 50 40 3020 10+ 1月 3月 5月 7月 9月 11月 20201216 2021714 202229 202297 70 60 50 40 30 20 10+ 武据来源：百川圣子数据来源：百川圣子 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图32：山东社会库存-百川图33：江苏社会库存-百川 02022.年2021年02020.年2022.年2021.年2020.年 %% 80-80- 70-70- 60-60 50-50 安信期货 4040 30-30- 20-20- 10- 1月3月5月7月9月11月 10- 1月3月5月7月9月11月 致择来源：西川翌子致择来源：百川翌子 图34：浙江社会库存-百川图35：重庆社舍库存-百川 0→2022年2021年02020.年2022年2021年+2020.年 %% 8080 7070 60 60 50- 50- 40 40- 30 30- 20 2010 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：面川盈手数插未源：西川盈 图36：广东社会库存-百川图37：广西社会库存-百川 2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2020.年 %% 80-80- 70-70- 60-60- 5050 4040- 30-30 2020 10 1月3月5月7月9月11月 10- 1月3月5月7月9月11月 数择来源：西川盈子武报来源：西川翌子 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图38：2022年沥青进出口 万吨 30 25 20- 15- 10 5- 0- 石油沥青造口量石油沥青出口量 2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月 数据来源：西川盈子图39：沥青净进口 万吨 50 40- 30 20- 10+ ←2022年2021.年+20241/3 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数插未源：面川盈手 图40：稀释沥青库存图41：山东稀释沥青库存20221014 董家口港 ●宁波港+舟山添●山东41/2黄岛端台港董家口港 万吨莱州港 500龙口港黄岛港 日照港 400 300 200 安信期货 烟台港 龙口港 100 2021121720224120227152022114 日照港 致择来源：我的钢缺网数择来源：我的钢缺网 本报告版权易于国投尖修期货有限公司不可作为投资依搭，格载请注明出处 图42：全国稀释沥青库存图43：山东稀释沥青库存 +2022.年02021.年02022.年2021.年 万吨万吨 450-300 400 350 300 250 200 250150 200 150 100 100 50 50-0- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：我的钢缺网数择来源：我的钢缺网 图44：期货总库存季节性 2022年2021年20241/3> 吨 400,000 300,000 200,000 100,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数播未源：wind 图45：厂库库存季节性图46：仓库库存季节性 2022.年2021.年20241/3+2022.年2021.年2021/3 吨 300,000120,000 250,000