企业资产证券化产品报告（2022年11月）：整体发行规模回升，发行成本上行，二级市场交易活跃度升温

www.ccxi.com.cn 定期报告 编号：2022AM122022年12月30日 目录要点正文 声明 1216 中诚信国际 资产证券化 整体发行规模回升，发行成本上行，二级市场交易活跃度升温 ——企业资产证券化产品报告（2022年11月） 要点： 联络人 发行情况：2022年11月，企业资产支持证券发行112单，发行规模1,277.29亿元。 与上月相比，发行数量增加46单，发行规模上升109.11%；与去年同期相比，发行 作者 数量增加28单，发行规模上升7.36%。发行产品涉及的基础资产类型主要为个人消 结构融资部 费金融、类REITs、应收账款、融资租赁和供应链等。融资成本方面，一年期左右 康继元021-60330988 AAAsf级证券利率中枢大致位于2.55%~3.05%之间，中位数环比上升约30BP，同比 jykang@ccxi.com.cn 下降约40BP。资产支持票据方面，2022年11月共发行30单产品，发行规模合计 田野010-66428877-200 347.71亿元。与上月相比，发行数量增加10单，发行规模上升34.94%；与去年同期 ytian@ccxi.com.cn 相比，发行数量减少32单，发行规模下降57.72%。发行产品涉及的基础资产类型主 王艺杰010-66428877-457 要为补贴款、应收账款、融资租赁、供应链和汽车融资租赁等。融资成本方面，一年 yjwang@ccxi.com.cn 期左右AAAsf级票据利率中枢大致位于3.20%~3.70%之间，中位数环比上升约65BP， 于雷021-60330988 同比基本持平； lyu01@ccxi.com.cn 备案方面：2022年11月，共有126单企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总 规模为1,298.57亿元； 二级市场交易方面：2022年11月，企业资产支持证券在交易所市场成交3,648笔， 金额共计791.49亿元，交易笔数环比增加50.99%，交易量环比增加24.97%；交易笔数同比增加33.58%，交易量同比下降16.43%。其中，上交所共成交2,700笔，成 负责人 交金额597.70亿元，金额占比为75.52%；深交所共成交948笔，成交金额193.79亿 副总裁 元，金额占比为24.48%。同期，资产支持票据二级市场成交共计568笔，交易规模 邓大为021-60330996 为780.49亿元，交易量环比上升108.22%，交易笔数环比增加82.05%；交易量同比 dwdeng@ccxi.com.cn 上升5.35%，交易笔数同比增加41.29%； 结构融资部评级总监 到期方面：2022年12月到期应偿还的存量企业资产支持证券共213支，规模合计 王立010-66428877-523 966.99亿元；同期，到期应偿还的存量资产支持票据共69支，规模合计501.00亿 lwang03@ccxi.com.cn 元； 魏芸021-60330988 行业动态方面：11月7日，国家发改委发布《关于进一步完善政策环境加大力度支 ywei@ccxi.com.cn 持民间投资发展的意见》（以下简称“《意见》”），鼓励民间投资盘活存量资产，《意 马延辉021-60330927 见》提出的主要措施包括：支持民间投资项目参与基础设施领域不动产REITs试点， yhma@ccxi.com.cn 在发行基础设施REITs时，对各类所有制企业一视同仁，加快推出民间投资具体项目，形成示范效应，增强民营企业参与信心；鼓励民间资本通过政府和社会资本合作（PPP）等方式参与盘活国有存量资产，吸引民间资本参与基础设施项目建设、运营。二十大报告明确提出“优化民营企业发展环境，支持中小微企业发展”，《意见》的出台顺应了二十大报告的要求，释放了政策红利，为资产证券化市场高质量助力 实体经济发展提供了指引。《意见》提出的支持民间投资项目参与基础设施REITs、 PPP等举措有助于进一步盘活基础设施领域的存量资产，将调动更多社会资本，扩 大有效投资，为稳民生、稳增长提供助力。 中诚信国际定期报告概况根据中国资产证券化分析网（CNABS）、万得（WIND）及上海证券交易所、深圳证券交易所网站的数据综合来看，2022年11月企业资产证券化市场共发行142单产品，合计发行规模1,625.00亿元；与上月相比，发行数量增加56单，发行规模上升87.10%；与去年同期相比，发行数量减少4单，发行规模下降19.24%。从发行市场分布来看，2022年11月，交易所1市场的资产支持证券共发行112单产品，总发行规模1,277.29亿元，占比为78.60%；资产支持票据共发行30单，发行规模合计347.71亿元，占比为21.40%。从基础资产类型来看，2022年11月企业资产证券化产品基础资产类型主要涉及个人消费金融、应收账款及融资租赁等多个类别。其中，个人消费金融类共发行32单产品，规模占比为16.94%；应收账款类共发行19单产品，规模占比为16.53%；融资租赁类共发行25单产品，规模占比为15.10%。具体分布如下图所示： 图1：2022年11月企业资产证券化产品基础资产类型分布2 9.82%7.34%4.67% 4.13% 0.92% 3.44%0.61% 13.96% 2.46% 0.56% 1.04% 5.62%0.21% 15.10% 16.94% 2.28% 16.53% 个人消费金融应收账款融资租赁类REITs供应链补贴款基础设施收费收益权CMBS/CMBN汽车融资租赁保单质押贷款保障房保理债权小额贷款信托受益权PPP小微贷款 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 1包含上海证券交易所、深圳证券交易所及机构间私募产品报价与服务系统。2所有数据均经过四舍五入处理，单项求和数与合计数之间可能存在尾差，全文同。 2 企业资产证券化产品报告（2022年11月） 中诚信国际定期报告企业资产支持证券发行情况2022年11月共发行企业资产支持证券112单，发行规模1,277.29亿元。与上月相比，发行数量增加46单，发行规模上升109.11%；与去年同期相比，发行数量增加28单，发行规模上升7.36%。从发行场所来看，2022年11月，上海证券交易所（以下简称“上交所”）发行产品共85单，总规模为1,035.43亿元，占比为81.06%；深圳证券交易所（以下简称“深交所”）发行产品共27单，总规模为241.87亿元，占比为18.94%。从原始权益人分布来看，2022年11月，安徽省交通控股集团有限公司位居第一，其发行规模为108.80亿元，占比为8.52%；北京京东世纪贸易有限公司位居第二，其发行规模为70.00亿元，占比为5.48%；浙江沪杭甬高速公路股份有限公司位居第三，其发行规模为63.17亿元，占比为4.95%；中信金石基金管理有限公司位居第四，其发行规模为50.98亿元，占比为3.99%；新华人寿保险股份有限公司位居第五，其发行规模为40.00亿元，占比为3.13%。前五大原始权益人发行规模合计332.95亿元，占比为26.07%；前十大原始权益人发行规模合计506.91亿元，占比为39.69%。具体情况如下图所示： 图2：2022年11月企业资产支持证券发行情况-前十大原始权益人分布（单位：亿元） 120.009.00% 8.00% 100.00 7.00% 80.006.00% 5.00% 60.00 4.00% 40.003.00% 2.00% 20.00 1.00% -0.00% 发行规模规模占比 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从管理人分布来看，2022年11月，新增管理规模占比前三大的管理人分别为中国国际金融股份有限公司、华泰证券（上海）资产管理有限公司和上海国泰君安证券资产管理有限公司，占比分别为15.82%、12.79%和9.47%。具体情况如下图所示： 3 企业资产证券化产品报告（2022年11月） 中诚信国际定期报告 图3：2022年11月企业资产支持证券发行情况-前十大管理人分布（单位：亿元） 250.0018.00%16.00% 200.0014.00% 12.00% 150.0010.00%100.008.00% 6.00% 50.004.00% 2.00%-0.00% 发行规模规模占比 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从基础资产类别来看，2022年11月，企业资产支持证券基础资产细分类型涉及个人消费金融、类REITs、应收账款、融资租赁和供应链等。其中，个人消费金融类共发行32单产品，规模占比为21.55%；类REITs类共发行6单产品，规模占比为16.37%；应收账款共发行12单产品，规模占比为15.71%。具体分布如下图所示： 图4：2022年11月企业资产支持证券发行情况-基础资产类别分布 5.94%8.92% 15.48%5.26%1.32% 3.13%1.17% 15.71%7.66%1.55%0.72% 21.55%2.90% 16.37% 个人消费金融类REITs应收账款融资租赁供应链基础设施收费收益权CMBS保单质押贷款保障房汽车融资租赁保理债权小额贷款PPP 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从发行规模分布来看，2022年11月发行的产品中，单笔产品最高发行规模为108.80亿元，为“中金-安徽交控高速公路基础设施资产支持专项计划”；单笔产品最低发行规模为0.73亿元，为“首创-江苏金农小贷债 4 企业资产证券化产品报告（2022年11月） 中诚信国际定期报告权第1期资产支持专项计划”。单笔产品发行规模在(5,10]亿元区间内的发行单数最多，共47单，金额占比为29.57%。具体发行规模分布如下表所示： 表1：2022年11月企业资产支持证券发行情况-发行规模分布 单位：亿元、单 规模发行单数发行规模金额占比 (0,3]1015.111.18%(3,5]1564.405.04%(5,10]47377.6629.57%(10,20]30410.6632.15%(20,50]8237.4918.59%(50,100]163.174.95%(100,108.80]1108.808.52% 合计1121,277.29100.00% 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从期限分布情况来看，2022年11月发行的产品中，期限最长为67.05年，系公募REITs对应的资产证券化产品“中信证券-华润有巢租赁住房基础设施1号资产支持专项计划”；期限最短为0.47年，系“象屿股份供应链金融系列2号第1期资产支持专项计划”。发行期限在(1,3]年区间内的产品数量最多，合计发行48单，规模占比为36.38%。具体期限分布如下表所示： 表2：2022年11月企业资产支持证券发行情况-期限分布 单位：年、单、亿元 期限发行单数发行规模金额占比 (0,1]19137.1510.74%(1,3]48464.7136.38%(3,5]24277.0321.69%(5,10]997.947.67%(10,25]11288.3722.58%(25,67.05]112.080.95%合计1121,277.29100.00% 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从级别分布情况来看，按照各级别证券的发行规模统计，AAAsf级证券占比为86.60%，AA+sf级证券占比为5.06%，AAsf级证券占比为0.71%，Asf级证券占比为0.38%，A-级证券占比为0.05%，BBB+sf级证券占比为 sf 0.02%，BBBsf级证券占比为0.16%。具体级别分布如下图所示： 5 企业资产证券化产品报告（2022年11月） 中诚信国际定期报告 图5：